【策略观点】
　　上周公布的美国2月ISM制造业PMI六个月来首次改善，但仍处收缩区间，物价指数大反弹，凸显通胀压力；美联储官员呼吁5%以上利率保持到明年，今年票委不排除3月加息50基点。美元震荡回调，最近五周首度累跌，贵金属持续拉升。本周需关注中国1至2月进口、出口同比、欧元区四季度GDP同比终值、美国就业数据等。
　　

研究报告全文：贵金属期货周报国元期货研究咨询部2023年3月6日美元滞涨贵金属持续拉升投资咨询业务资格策略观点京证监许可201276号上周公布的美国2月ISM制造业PMI六个月来首次改善但仍处收缩区间物价指数大反弹凸显通胀压力美联储官员呼吁范芮5以上利率保持到明年今年票委不排除3月加息50基点美元电话010-84555195震荡回调最近五周首度累跌贵金属持续拉升本周需关注中国1至2月进口出口同比欧元区四季度GDP同比终值美国就业邮箱数据等fanruiguoyuanqhcom期货从业资格号F3055660投资咨询资格号Z0014442贵金属期货周报目录一行情回顾1二基本面1三重要事件1四美元指数2五库存2六ETF持仓3七CFTC净持仓4八国内期货市场持仓4九技术分析691黄金692白银7贵金属期货周报一行情回顾上周贵金属价格震荡上行黄金周内上破多条均线COMEX黄金主力合约资金少量离场白银相对黄金走势偏强COMEX白银主力合约资金大量进场图表1上周贵金属内外盘收盘情况数据来源Wind国元期货二基本面1美国2月ISM制造业PMI六个月来首次改善但仍处收缩区间物价指数大反弹凸显通胀压力美联储官员呼吁5以上利率保持到明年今年票委不排除3月加息50基点2美联储高官称或在今年夏季暂停加息美股盘中显著反弹3欧元区2月核心调和CPI超预期反弹同比初值56预期为53前值53市场普遍预计欧央行将在3月和5月累计加息100个基点利率峰值将至41左右4美联储货币政策报告称美国核心服务通胀保持高企劳动力市场仍然极度紧张将通胀率降低回2的代价或许是经济增速低于趋势水平三重要事件美国1月PCE物价指数同比增长54市场预期持平去年12月增速5剔除波动较大的食品和能源价格后美联储更看重的通胀指标核心PCE物价指数1月同比增长47预期增长43去年12月增461月消费者支出创2021年以来最大增幅美国2月制造第1页共10页贵金属期货周报业PMI传递出滞胀卷土重来的重磅信息ISM制造业指数上升至477为最近六个月以来首次出现改善不过仍处收缩态势此前1月该数据创下2020年5月以来的最低位物价支付指数大反弹凸显通胀压力上升欧央行行长拉加德只有在通胀率保证在2的情况下才有可能降息欧央行纪要担心过度加息的危险为时过早激辩核心通胀欧元区2月核心调和CPI超预期反弹同比初值56预期为53前值53市场普遍预计欧央行将在3月和5月累计加息100个基点利率峰值将至41左右四美元指数上周美元指数滞涨最近五周首度累跌美国2月ISM制造业PMI六个月来首次改善但仍处收缩区间物价指数大反弹凸显通胀压力美国失业和劳动力成本数据凸显劳动力市场强韧助长通胀压力促使美联储保持加息本周需关注美国1月耐用品订单环比终值中国1至2月进口出口同比欧元区四季度GDP同比终值美国非农数据2月ADP就业人数变动美国1月贸易帐以及美国2月失业率等图表2美元指数周图走势数据来源文华财经国元期货五库存芝加哥商业交易所公布报告显示3月3日COMEX金库存216310万盎司较前一周减第2页共10页贵金属期货周报少307万盎司COMEX银库存为287亿盎司较前一周减少14419万盎司COMEX银库存减少进一步提振银价图表3COMEX金库存数据来源CME国元期货图表4COMEX银库存数据来源CME国元期货六ETF持仓截止3月3日当周SPDR持仓量为91212吨与前一周相比减少520吨目前基金持第3页共10页贵金属期货周报仓处于近几年低位SLV持仓量为1490053吨与前一周相比减少10470吨目前SLV持仓处于相对低位图表5SPDR黄金持仓数据来源spdrgoldsharescom国元期货图表6SLV白银持仓数据来源iSharesSilverTrust国元期货七CFTC净持仓截止1月31日黄金非商业多头持仓为256417张较上周增加3160张非商业空头持仓为96136张较上周增加498张基金净持仓为2608张多头空头均进场多头力量较为明显截止1月31日的周度统计周期中白银非商业多头持仓为54867张较上周减少728张非商业空头持仓为27551张较上周减少2360张基金净持仓1632张多头空头均离场空头力量较为明显第4页共10页贵金属期货周报图表7CFTC黄金持仓量数据来源美国商品期货交易委员会国元期货图表8CFTC白银持仓量数据来源美国商品期货交易委员会国元期货八国内期货市场持仓截止3月3日当周沪金主力期货持仓量为670万手较上周减少48469手沪银主力期货持仓量为6222万手较上周增加17715手图表9沪金持仓量第5页共10页贵金属期货周报数据来源上期所国元期货图表10沪银持仓量数据来源上期所国元期货九技术分析91黄金上周金价震荡上涨美国2月ISM制造业PMI六个月来首次改善但仍处收缩区间物价指数大反弹凸显通胀压力美联储官员呼吁5以上利率保持到明年今年票委不排除3月加息50基点本周需关注美国1月耐用品订单环比终值中国1至2月进口出口同比欧元区四季度GDP同比终值美国2月ADP就业人数变动美国1月贸易帐以及美国就业数据等图表11COMEX金周图第6页共10页贵金属期货周报数据来源新浪财经国元期货图表12沪金主连周图数据来源新浪财经国元期货92白银白银价格同样震荡上涨除美元滞涨带来的影响外正直工业需求旺季加之国内及海外经济数据令市场对需求预期乐观白银价格继续表现强于黄金并有望持续图表13COMEX银周线图第7页共10页贵金属期货周报数据来源新浪财经国元期货图表14沪银主连周图数据来源新浪财经国元期货第8页共10页贵金属期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第9页共10页贵金属期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008电话0592-5312922号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实广州分公司际楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第10页共10页