股票量化策略2月业绩回顾
　　2月欧美通胀担忧再起，外围市场上演紧缩恐慌，国内市场走势也再度震荡，各重要指数涨跌互现。全月影响量化策略运作环境的多数因素有继续好转的迹象，市场交投情绪带动两市成交水平持续反弹，风格延续中小盘股强势。整体来看，2月指数增强策略绝对收益分化，但超额集体回暖，市场中性策略收益也显著上涨。
　　沪深300指数增强策略产品中，23只重点跟踪的产品2月平均收益-1.14%，6只产品实现正收益,19只产品超越同期沪深300指数表现，平均超额1.74%，与1月相比大幅提升。
　　中证500指数增强策略产品中，69只重点跟踪的产品2月平均收益2.78%,所有产品均实现正收益，63只产品超越同期中证500指数表现，平均超额1.35%，与1月相比明显回暖。
　　中证1000指数增强策略产品中，27只重点跟踪的产品2月平均收益4.22%，全部产品均实现正收益，25只产品超越同期中证1000指数表现，平均超额1.13%。
　　市场中性策略产品中，55只重点跟踪的产品2月平均收益1.32%，与1月相比涨幅显著，其中正收益产品50只。
　　股票量化策略运作环境展望
　　近期股票量化策略(包括量化选股和市场中性策略)运行环境的各个影响因素有继续好转的趋势,短期内股票量化策略的运行中性偏乐观,对于指数增强及量化选股等量化多头策略而言,目前beta层面的配置机会仍然值得把握,近期行情维持中小盘强势的格局,中证500及中证00指增策略的配置时机值得关注。另外,去年四季度到今年初以来,股指期货基差贴水幅度持续收敛,虽在2月以来有所扩大,但仍处在非常合适的对冲成本区间,加现货端边际回暖的超额环境,市场中性策略目前仍有较好的配置价值。
　　风险提示
　　1.策略拥挤度提升:随量化投资行业拥挤度的提升，同质化加剧的策略或导致部分因子/数据失真,给策略的运作带来额外的难度,影响超额端收益表现。
　　2、对冲成本增加:股指期货基差贴水幅度加深导致未来对冲成本上升，对冲类策略收益不及预期。
　　

研究报告全文：分析师于婧执业编号S11305190200032023372股票量化策略2月业绩回顾345678从超额表现相关性来看近一年沪深300指数增强策略产品周度超额收益平均相关性034与1月相比小幅下降处在相对适中水平不过个别大型管理人间相关性已超过089近一年中证500指数增强策略产品周度超额收益平均相关性036与1月相比小幅下降头部及大型管理人间超额收益相关性较高平均来看已达到06以上的水平甚至不少管理人间超额相关性已经在08以上10近一年中证1000指数增强策略产品周度超额收益平均相关性022与1月相比小幅上升不过仍为三类指增策略中最低11从指数增强策略产品周度最大负超额来看近一年沪深300指数增强策略代表产品周度最大负超额平均为-178其中3只产品周度最大负超额超过-312近一年中证500指数增强策略代表产品周度最大负超额平均为-177与沪深300指增策略基本持平其中7只产品周度最大负超额超过-313近一年中证1000指数增强策略代表产品周度最大负超额平均为-166好于沪深300与中证500指增策略其中3只产品周度最大负超额超过-314股票量化策略当前运行环境及展望15因子不稳定程度2023年初以来不稳定因子数量持续稳定在临界值下方并在2月以来持续走低对超额收益或有较为正面的影响16流动性和市场活跃度方面2月以来市场对于美联储加息的担忧再度升温国内经济稳步修复政策维持稳健宽松市场流动性较为平稳不过北上资金净流入则有所收敛具体来看北上资金在2月上旬流入速度放缓但仍维持净流入状态两市成交额维持在9000亿左右的水平波动月中开始随前期拉涨后资金兑现压力上升市场震荡加剧月末在北上资金连续5个交易日净流出的带动下A股市场价量齐跌全月来看两市日均成交额接近9000亿与1月相比上涨超过13各大指数换手水平在2月整体呈现继续回升的趋势从日均换手率来看上证50换手率环比下跌616沪深300中证500和中证1000换手率环比分别上涨3011499和246117市场风格方面截至2月底近一年来大盘股相对上证指数收益-590中小盘股相对上证指数收益-0982月中小盘强势这一趋势延续全月中证1000跑赢沪深300超过43从头部市值股票成交额占全市场比例来看2月沪深300成分股成交占比有所下滑上旬一度回到21左右平均占比接近25中证500成分股成交占比在157左右相比1月基本持平18市场指数波动率个股收益率离散度2023年以来时序波动在1月整体已有提升迹象其中中证500和创业板指数波动水平提升较为明显但2月除沪深300外其余指数时序波动水平再度有所下跌从近期个股以沪深300中证500和中证1000所包含成分股为样本股票池收益率离散程度来看2月平均个股收益离散度相比今年1月进一步走低已经连续4个月有所下降市场截面波动率稳定性较差个股收益分歧度持续维持在较低位置19行业轮动速度指数库内外板块涨跌表现从近期行业轮动速度来看以申万一级行业分类为标准2月行业轮动速度从1月的高位回落回到相对适中水平对短期超额表现的负面影响或有降低从指数成分股内外板块的涨跌表现来看2月绝大多数板块上涨分行业来看超半数板块中中证500成分股外个股平均表现占优20