全面注册制正式实施，IPO排队情况盘点
　　全面注册制已于2023年2月17日正式开始实施。截至2023年3月3日，已有233只主板股票平移申报。目前核准制下待上市主板新股剩余12只，上交所和深交所分别为8只、4只。主板注册制233只排队的新股中，已有6只新股待上会、1只新股处于已问询状态。从目前排队情况来看，库存的核准制主板新股，以及目前待上会的主板新股短期内有望上市。
　　截至2023年3月3日，通过已问询环节的创业板及科创板新股共计237只，其中包括173只创业板新股，64只科创板新股。已发行或正在发行的创业板及科创板股票共计7只，预计短期内有望上市。
　　网下打新收益跟踪及新股市场回顾
　　2023年2月份网下打新收益环比上升。以2亿规模账户为例，2023年2月份A、B、C三类账户全市场网下打新收益率分别为0.23%、0.20%、0.17%，本月打新收益环比上升，高于去年同期水平。
　　2023年2月科创板、创业板、主板打新收益基本持平。2023年2月，2亿规模A类账户，科创板打新收益率为0.08%，创业板打新收益率为0.08%，主板打新收益率为0.07%。
　　2月份新股上市数量及发行规模环比上升。截至2023年2月28日,本月共13只新股上市（仅统计采用了网下询价方式发行的新股），募资总规模为226.01亿元，募资总额较1月份环比上升253.82%，较去年同期上涨14.09%。13只新股中，包含5只创业板新股、3只科创板新股、5只主板新股。
　　本月无新股破发。从平均水平来看，2023年2月份创业板新股上市首日平均上涨51.02%，超过1月份（23.51%）1倍之多；科创板新股首日平均上涨102.14%，远超过1月份平均涨幅（67.80%），已连续两个月上涨；主板新股开板日平均涨幅为84.64%，较1月份（78.81%）提高。2月份上市的13只新股中，未有新股出现破发。
　　从网下超额认购倍数及初步询价配售对象家数两个维度来看，2月份科创板网下打新热度上升。
　　2023年2月份，创业板A类账户及科创板网下打新的配售比例有所下降，创业板A、B、C三类账户2月份网下平均配售比例分别为0.046%、0.044%、0.035%。科创板A、B、C三类账户2月份网下平均配售比例分别为0.044%、0.040%、0.033%。2月份主板网下打新，A、B、C三类账户平均配售比例分别为：0.039%、0.025%、0.017%。2月，创业板新股平均报价入围率环比上升，科创板新股平均报价入围率环比下降，平均报价入围率分别为75.96%、69.12%。
　　次新股精选组合业绩跟踪与最新持仓
　　2023年次新股精选组合大幅跑赢沪深300指数。2023年2月份，次新股精选组合净值上涨2.87%，而同期沪深300指数下跌2.10%，中证1000指数上涨2.21%。2023年1-2月，次新股精选组合相对于沪深300和中证1000的超额收益率分别为10.13%、4.64%。
　　3月份次新股精选组合共入选31只股票，以创业板和科创板新股为主，从行业分布情况来看，本次入选精选组合的次新股中，占比最高的三个行业分别为机械、基础化工、国防军工。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；新股上市首日破发风险。

研究报告全文：全面注册制正式实施IPO排队情况盘点全面注册制已于2023年2月17日正式开始实施截至2023年3月3日已有233只主板股票平移申报目前核准制下待上市主板新股剩余12只上交所和深交所分别为8只4只主板注册制233只排队的新股中已有6只新股待上会1只新股处于已问询状态从目前排队情况来看库存的核准制主板新股以及目前待上会的主板新股短期内有望上市截至2023年3月3日通过已问询环节的创业板及科创板新股共计237只其中包括173只创业板新股64只科创板新股已发行或正在发行的创业板及科创板股票共计7只预计短期内有望上市网下打新收益跟踪及新股市场回顾2023年2月份网下打新收益环比上升以2亿规模账户为例2023年2月份ABC三类账户全市场网下打新收益率分别为023020017本月打新收益环比上升高于去年同期水平2023年2月科创板创业板主板打新收益基本持平2023年2月2亿规模A类账户科创板打新收益率为008创业板打新收益率为008主板打新收益率为0072月份新股上市数量及发行规模环比上升截至2023年2月28日本月共13只新股上市仅统计采用了网下询价方式发行的新股募资总规模为22601亿元募资总额较1月份环比上升25382较去年同期上涨140913只新股中包含5只创业板新股3只科创板新股5只主板新股本月无新股破发从平均水平来看2023年2月份创业板新股上市首日平均上涨5102超过1月份23511倍之多科创板新股首日平均上涨10214远超过1月份平均涨幅6780已连续两个月上涨主板新股开板日平均涨幅为8464较1月份7881提高2月份上市的13只新股中未有新股出现破发从网下超额认购倍数及初步询价配售对象家数两个维度来看2月份科创板网下打新热度上升2023年2月份创业板A类账户及科创板网下打新的配售比例有所下降创业板ABC三类账户2月份网下平均配售比例分别为004600440035科创板ABC三类账户2月份网下平均配售比例分别为0044004000332月份主板网下打新ABC三类账户平均配售比例分别为0039002500172月创业板新股平均报价入围率环比上升科创板新股平均报价入围率环比下降平均报价入围率分别为75966912次新股精选组合业绩跟踪与最新持仓2023年次新股精选组合大幅跑赢沪深300指数2023年2月份次新股精选组合净值上涨287而同期沪深300指数下跌210中证1000指数上涨2212023年1-2月次新股精选组合相对于沪深300和中证1000的超额收益率分别为10134643月份次新股精选组合共入选31只股票以创业板和科创板新股为主从行业分布情况来看本次入选精选组合的次新股中占比最高的三个行业分别为机械基础化工国防军工风险提示以上结果通过历史数据统计建模和测算完成在政策市场环境发生变化时模型存在失效的风险新股上市首日破发风险敬请参阅最后一页特别声明1金融工程月报内容目录1全面注册制正式实施IPO排队情况盘点422月份A股网下打新收益跟踪521全市场打新收益情况522各板块打新收益情况63新股市场概览731新股上市与发行732新股上市表现与破发833网下打新热度跟踪934网下打新配售比例变化1035注册制新股报价入围率及有效报价价差情况跟踪114次新股精选组合业绩跟踪1141次新股精选组合最新表现1142次新股精选组合3月份持仓情况135附录1451打新收益测算方法1452全面实行注册之后打新收益测算方法变化156风险提示15图表目录图表1主板新股排队情况统计4图表2核准制未上市主板新股清单4图表3注册制待上会已问询主板新股4图表4创业板及科创板新股排队上市情况5图表5正在发行已发行待上市的创业板及科创板新股5图表62022年2月以来全市场月度网下打新收益率估计2亿规模账户6图表7全市场网下打新收益率估计2-8亿账户规模6图表82023年1-2月各板块网下打新收益贡献7图表9各板块网下打新收益率估计2亿规模账户7图表10新股发行数量单位只8图表11新股募资规模单位亿元8图表12本月上市新股行业分布8图表13新股上市平均涨幅202202-2023029敬请参阅最后一页特别声明2金融工程月报图表14询价新规实施以来注册制新股破发数量单位只9图表15网下超额认购倍数变动情况单位倍10图表16初步询价配售对象家数变动情况单位个10图表17创业板网下打新配售比例变化10图表18科创板网下打新配售比例变化10图表19主板网下打新配售比例变化11图表20注册制新股报价入围率变动情况11图表21注册制新股有效报价价差变动情况11图表22次新股精选组合净值走势12图表23次新股精选组合收益风险指标12图表24次新股精选组合年度收益13图表25次新股精选组合3月份持仓13图表26次新股3月持仓行业分布单位只14敬请参阅最后一页特别声明3金融工程月报1全面注册制正式实施IPO排队情况盘点全面注册制已于2023年2月17日正式开始实施根据证监会此前发布的关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知自全面实行注册制主要规则发布之日起中国证监会终止主板在审企业首次公开发行股票再融资并购重组的审核并将相关在审企业的审核顺序和审核资料转交易所截至2023年3月3日已有233只主板股票平移申报目前核准制下未上市主板新股剩余12只上交所和深交所分别为8只4只其中11只已发行或正在发行中1只新股领取核准发行批文但未启动发行工作目前主板注册制233只排队的新股中已有6只新股待上会1只新股处于已问询状态其余多数处于已受理状态6只主板待上会新股均在上交所申报其中3只为化学原料和化学制品制造业股票从目前排队情况来看库存的核准制主板新股以及目前待上会的主板新股短期内有望上市随着新股上市进程不断推进预计2023年主板新股发行数量将较为充足图表1主板新股排队情况统计180160140120100806040200已问询待上会正在发行已发行未上市已受理核准制转注册制领取核准发行批文暂无后续进展全面推行注册制后核准制库存未上市数量注册制排队数量来源Wind国金证券研究所图表2核准制未上市主板新股清单最新公告日代码企业名称拟上市板审核状态发行制度所属行业CSRC公布2023-03-02603153SH上海建科集团股份有限公司上证主板已发行核准制专业技术服务业2023-03-02001368SZ通达创智厦门股份有限公司深证主板已发行核准制橡胶和塑料制品业2023-02-28601121SH新疆宝地矿业股份有限公司上证主板已发行核准制黑色金属矿采选业2023-02-23001366SZ播恩集团股份有限公司深证主板已发行核准制农副食品加工业2023-02-22001278SZ宁波一彬电子科技股份有限公司深证主板已发行核准制汽车制造业2023-02-22603282SH浙江亚光科技股份有限公司上证主板正在发行核准制专用设备制造业2023-02-17603162SH福建海通发展股份有限公司上证主板正在发行核准制水上运输业2023-02-17600925SH江苏徐矿能源股份有限公司上证主板正在发行核准制煤炭开采和洗选业2023-02-16603291SH江苏联合水务科技股份有限公司上证主板正在发行核准制水的生产和供应业2023-02-09603065SH宿迁联盛科技股份有限公司上证主板正在发行核准制化学原料和化学制品制造业2023-02-07A21410SZ江西百通能源股份有限公司深证主板领取核准发行批文核准制电力热力生产和供应业2023-02-06603073SH浙江彩蝶实业股份有限公司上证主板正在发行核准制纺织业来源Wind国金证券研究所图表3注册制待上会已问询主板新股审核状态最新公告日代码企业名称拟上市板发行制度所属行业CSRC公布2023-03-02A22005SH江苏恒尚节能科技股份有限公司上证主板注册制建筑装饰和其他建筑业待上会2023-03-02A22003SH柏诚系统科技股份有限公司上证主板注册制建筑安装业敬请参阅最后一页特别声明4金融工程月报2023-03-01A21675SH中重科技天津股份有限公司上证主板注册制专用设备制造业2023-03-01A21671SH江苏常青树新材料科技股份有限公司上证主板注册制化学原料和化学制品制造业2023-03-01A21677SH江西省盐业集团股份有限公司上证主板注册制化学原料和化学制品制造业2023-03-02A21611SH中信金属股份有限公司上证主板注册制批发业已问询2023-03-03A22060SH浙江万丰化工股份有限公司上证主板注册制化学原料和化学制品制造业来源Wind国金证券研究所截至2023年3月3日通过已问询环节的创业板及科创板新股共计237只其中包括173只创业板新股64只科创板新股已发行或正在发行的创业板及科创板股票共计7只预计短期内有望上市多数科创板及创业板新股处于已审核通过或报送证监会的环节图表4创业板及科创板新股排队上市情况120100806040200已发行正在发行证监会注册报送证监会已审核通过待上会创业板科创板来源Wind国金证券研究所图表5正在发行已发行待上市的创业板及科创板新股最新公告日代码企业名称拟上市板审核状态发行制度所属行业CSRC公布2023-03-01301378SZ南京通达海科技股份有限公司创业板正在发行注册制软件和信息技术服务业2023-02-28301439SZ威海市泓淋电力技术股份有限公司创业板正在发行注册制电气机械和器材制造业铁路船舶航空航天和其他2023-02-27301345SZ浙江涛涛车业股份有限公司创业板正在发行注册制运输设备制造业2023-02-27301246SZ湖北省宏源药业科技股份有限公司创业板正在发行注册制医药制造业计算机通信和其他电子设备2023-02-28301157SZ杭州华塑科技股份有限公司创业板已发行注册制制造业广东绿通新能源电动车科技股份有铁路船舶航空航天和其他2023-02-24301322SZ创业板已发行注册制限公司运输设备制造业2023-02-27688502SH南京茂莱光学科技股份有限公司科创板已发行注册制仪器仪表制造业来源Wind国金证券研究所22月份A股网下打新收益跟踪21全市场打新收益情况以2亿规模账户为例2023年2月份ABC三类账户全市场网下打新收益率分别为023020017打新收益较上月有所提升高于去年同期水平2023年1-2月2亿规模ABC三类账户网下打新累计收益率为033028021敬请参阅最后一页特别声明5金融工程月报图表62022年2月以来全市场月度网下打新收益率估计2亿规模账户0600050004000300020001000000-0100A类B类C类来源iFinD国金证券研究所图表7全市场网下打新收益率估计2-8亿账户规模A类账户B类账户C类账户账户规模2亿4亿6亿8亿2亿4亿6亿8亿2亿4亿6亿8亿2022-010260170130110210150120100140110090082022-020070040030030050030030020030020020022022-030200150100070150120080060080060040032022-04007001000000002-001-001-001000-002-002-0012022-050120080060040090070050040070060040032022-060420310260240350270240220260220200192022-070170150120100150130110090110090080072022-080490410340300410350300270300270240222022-090040020010010030020010000020020010002022-100150100070060110080060050100080060052022-110200160120100170140110090140120100082022-120160120090070130100070060100080060052023-010090060040030080050030020050030020022023-020230180150130200160140120170140130112022年2331731341121871451150981361120930812023年以来033023019016028021017014021017015013来源iFinD国金证券研究所22各板块打新收益情况从各板块表现来看2023年2月2亿规模A类账户科创板打新收益率为008创业板打新收益率为008主板打新收益率为007从各板块收益贡献来看本月科创板创业板以及主板三者打新收益基本持平2023年以来科创板打新收益占比达到4471创业板打新收益贡献了2658主板打新收益贡献了2871敬请参阅最后一页特别声明6金融工程月报图表82023年1-2月各板块网下打新收益贡献287144712658科创板创业板主板来源iFinD国金证券研究所图表9各板块网下打新收益率估计2亿规模账户科创板创业板主板账户类型A类B类C类A类B类C类A类B类C类2022-010050050050150130080060020012022-020010010010040030020020010012022-030030030010130100060030010012022-04-006-005-0040080040020050030012022-050050050050030020010040020022022-060190180160200150100020020012022-070040040020110100080020010012022-080230220190190150090070040022022-090000000000020020010020010012022-100090070080030030020020010012022-110070060060120100080010010002022-120060060060060050040040020012023-010070060040010000000020010002023-020080070070080080070070050032022年0770720641160920600410230122023年以来015014011009008007009006003来源iFinD国金证券研究所3新股市场概览31新股上市与发行截至2023年2月28日本月有13只新股上市仅统计采用了网下询价方式发行的新股募资总规模为22601亿元募资总额较1月份环比上升25382较去年同期上涨140913只新股中包含5只创业板新股3只科创板新股5只主板新股本月新股行业分布主要集中在制造业中13只新股中包含了6只计算机通信和其他电子设备制造业新股3只汽车制造业新股1只化学原料和化学制品制造业新股1只仪器仪表制造业新股1只专用设备制造业新股和1只资本市场服务新股敬请参阅最后一页特别声明7金融工程月报图表10新股发行数量单位只图表11新股募资规模单位亿元90045800407003560030255002040015300102005100002022年2月2022年5月2022年8月2022年11月2023年2月2022年2月2022年5月2022年8月2022年11月2023年2月全部新股创业板科创板主板全部新股创业板科创板主板来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所图表12本月上市新股行业分布76543210来源iFinD国金证券研究所32新股上市表现与破发根据新股上市首日注册制新股或开板日主板新股的成交均价我们统计了新股上市的表现从平均水平来看2023年2月份创业板新股上市首日平均上涨5102超过1月份23511倍之多科创板新股首日平均上涨10214远超过1月份平均涨幅6780已连续两个月大涨主板新股开板日平均涨幅为8464较1月份7881提高创业板科创板和主板的首日表现均优于上月询价新规实施以来随着定价中枢上移新股破发频现我们按照新股上市首日最低价相对于发行价的涨幅来统计破发的情况考虑了盘中破发的情形截至2023年2月28日本年度尚未有新股出现破发的情况敬请参阅最后一页特别声明8金融工程月报图表13新股上市平均涨幅202202-20230218000160001400012000100008000600040002000000-20002022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02创业板科创板主板来源iFinD国金证券研究所图表14询价新规实施以来注册制新股破发数量单位只2520151050破发数量创业板破发数量科创板注册制新股破发数量来源iFinD国金证券研究所33网下打新热度跟踪2月份科创板网下打新热度上升从网下超额认购倍数来看创业板2月份网下超额认购倍数从261354倍小幅下跌到25686428倍而科创板2月份网下超额认购倍数从258206倍上升到281613倍从参与初步询价的配售对象家数来看2月份参与创业板新股初步询价的平均配售对象家数从7255家增加到7802家参与科创板新股初步询价的平均配售对象家数从6785家增加到8552家敬请参阅最后一页特别声明9金融工程月报图表15网下超额认购倍数变动情况单位倍图表16初步询价配售对象家数变动情况单位个40001200035001100030001000025009000200080001500700010005006000050002022-022022-052022-082022-112023-022022-022022-052022-082022-112023-02创业板科创板创业板科创板来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所34网下打新配售比例变化2023年2月份创业板A类账户网下打新的配售比例有所下降BC类账户网下打新的配售比例上升科创板网下打新配售比例下降创业板ABC三类账户2月份网下平均配售比例分别为004600440035科创板ABC三类账户2月份网下平均配售比例分别为004400400033我们在统计主板网下打新配售比例平均值时剔除了个别配售比例极高的个股截至2023年2月主板网下打新ABC三类账户平均配售比例分别为003900250017主板网下打新配售比例目前暂时不及创业板及科创板的水平图表17创业板网下打新配售比例变化图表18科创板网下打新配售比例变化00640180005601500048012000400032009000240060001600300008000000002022-022022-052022-082022-112023-022022-022022-052022-082022-112023-02A类B类C类A类B类C类来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明10金融工程月报图表19主板网下打新配售比例变化0045004000350030002500200015001000050000A类B类C类来源iFinD国金证券研究所35注册制新股报价入围率及有效报价价差情况跟踪从报价入围率来看2023年2月份上市创业板新股平均报价入围率环比上升报价难度下降科创板新股平均报价入围率环比下降报价入围难度小幅提高其中创业板新股2月份平均报价入围率为7596科创板新股2月份平均报价入围率为69122月份科创板新股平均有效报价价差缩小我们用有效报价上限-有效报价下限有效报价下限来刻画有效报价上下限的价差2月份创业板有效报价上下限的价差均较1月份略有扩大但科创板有效报价上下限的价差较1月份缩小图表20注册制新股报价入围率变动情况图表21注册制新股有效报价价差变动情况6000105009500500085004000750030006500200055004500100035000002022-022022-052022-082022-112023-022022-022022-052022-082022-112023-02创业板科创板主板创业板科创板来源iFinD国金证券研究所来源iFinD国金证券研究所4次新股精选组合业绩跟踪41次新股精选组合最新表现基于我们的次新股择时与优选策略我们每月将对策略的最新表现进行跟踪我们在每个月末将上市不满一年且已开板的股票纳入次新股股票池然后基于季报业绩披露与上市月份数对次新股股票池进行初步筛选进一步利用选股因子对次新股组合进行增强每月从筛选后的次新股股票池选择三分之一的股票持有手续费以千分之三计算图表2021展示了次新股精选组合的净值走势及收益情况敬请参阅最后一页特别声明11金融工程月报图表22次新股精选组合净值走势25232119171513110907052018122720191227202012272021122720221227策略多头净值沪深300指数中证1000指数来源Wind国金证券研究所图表23次新股精选组合收益风险指标统计指标次新股精选组合沪深300中证10002月收益率287-210221年化收益率22157481141年化波动率275719852359Sharpe比率080038048最大回撤率387939593462月度换手率双边12844年化超额收益率相对沪深300指数1223年化超额收益率相对中证1000指数927信息比率相对沪深300指数055信息比率相对中证1000指数062来源Wind国金证券研究所回测结果显示从2018年末至2023年2月末次新股精选组合的年化收益率为2215远高于沪深300指数的748远高于中证1000指数的1141次新股精选组合分别取得了1223927的年化超额收益率虽然次新股精选组合的年化波动率偏高但从风险收益比来看次新股精选组合的夏普比率高于沪深300指数及中证1000指数相对于两个指数的信息比率分别为0550622023年1-2月次新股精选组合大幅跑赢沪深300指数2023年2月份次新股精选组合净值上涨287而同期沪深300指数下跌210中证1000指数上涨2211-2月次新股精选组合相对于沪深300和中证1000的超额收益率分别为1013464敬请参阅最后一页特别声明12金融工程月报图表24次新股精选组合年度收益6000500040003000200010000002019年2020年2021年2022年2023年-1000-2000-3000次新股精选组合沪深300中证1000来源Wind国金证券研究所从各年份收益来看2020年抱团股盛行次新股精选组合收益率不及沪深300指数次新股精选组合在2019年2021年2022年均能战胜基准42次新股精选组合3月份持仓情况次新股精选组合2023年3月持仓如下所示3月份共计持有31只股票由于近年来科创板创业板等注册制新股发行数量提高目前次新组精选组合中大部分为创业板及科创板新股从行业分布情况来看本次入选精选组合的次新股中占比最高的三个行业分别为机械基础化工国防军工图表25次新股精选组合3月份持仓代码股票简称上市板块中信一级行业上市日期301283SZ聚胶股份创业板基础化工2022-09-02688251SH井松智能科创板机械2022-06-06688293SH奥浦迈科创板医药2022-09-02688448SH磁谷科技科创板机械2022-09-21688459SH哈铁科技科创板机械2022-10-12301309SZ万得凯创业板机械2022-09-19688275SH万润新能科创板基础化工2022-09-29688231SH隆达股份科创板国防军工2022-07-22688203SH海正生材科创板基础化工2022-08-16301349SZ信德新材创业板电子2022-09-09688401SH路维光电科创板电子2022-08-17688351SH微电生理科创板医药2022-08-31301160SZ翔楼新材创业板汽车2022-06-06688287SH观典防务科创板国防军工2022-05-25301296SZ新巨丰创业板轻工制造2022-09-02301338SZ凯格精机创业板机械2022-08-16301286SZ侨源股份创业板基础化工2022-06-14688244SH永信至诚科创板计算机2022-10-19688184SH帕瓦股份科创板基础化工2022-09-19301125SZ腾亚精工创业板机械2022-06-08688419SH耐科装备科创板机械2022-11-07601089SH福元医药主板医药2022-06-30敬请参阅最后一页特别声明13金融工程月报代码股票简称上市板块中信一级行业上市日期301306SZ西测测试创业板国防军工2022-07-26688439SH振华风光科创板国防军工2022-08-26688370SH丛麟科技科创板电力及公用事业2022-08-25001316SZ润贝航科主板石油石化2022-06-24688114SH华大智造科创板医药2022-09-09301115SZ建科股份创业板建筑2022-08-31301289SZ国缆检测创业板机械2022-06-22603052SH可川科技主板电子2022-10-11301299SZ卓创资讯创业板计算机2022-10-19来源WindiFinD国金证券研究所图表26次新股3月持仓行业分布单位只9876543210来源Wind国金证券研究所5附录51打新收益测算方法全面实行注册制后按照关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知及上交所深交所的要求2月份上市的新股均是在全面实行注册制前发行的新股我们在测算2月份上市新股的打新收益扔按原方法进行单只股票打新净收益计算公式如下单只股票网下打新净收益申购规模网下配售比例入围率1-限售比例或概率新股卖出收益率-新股配售经纪佣金测算范围包含在深证主板上证主板科创板创业板采用网下询价方式发行的新股不包含北交所新股在估算网下打新收益率时我们先估算单只股票打新的净收益然后按照新股的卖出月份统计各个月份可实现的打新收益最终根据账户规模计算打新收益率测算打新净收益时扣除了因网下限售安排短期不能实现的收益也扣除了可能存在的新股配售经纪佣金申购规模min网下申购上限金额账户规模网下配售比例即网下中签率根据投资者类别分别采用ABC三类投资者的平均中签率入围率根据股票网下有效报价申购量比例进行计算敬请参阅最后一页特别声明14金融工程月报假定主板新股在开板日按成交均价卖出注册制股票在上市首日按成交均价卖出分别计算新股卖出收益率主板个别股票科创板创业板注册制存在网下限售期安排限售部分存在6个月的限售期无法立即实现打新收益属于短期内不可实现的部分需要从打新收益中扣除其中主板个别股票采取比例配售创业板注册制采取比例配售或摇号配售科创板对六类长线资金对象采取摇号配售对于主板和创业板采取比例配售方式的个股限售比例为该股票设定的限售比例对于摇号配售的创业板股票由于抽取配售账户的10进行限售则假定打新账户被限售的概率为10限售部分无收益计算全市场的期望收益对于采取摇号配售方式的科创板新股假定AB两类长线投资者被限售的概率为10C类投资者被限售的概率为0限售部分无收益计算全市场的期望收益主板及创业板股票无新股配售经纪佣金科创板股票需缴纳新股配售经纪佣金新股配售经纪佣金费用根据估算的获配新股规模及费率计算52全面实行注册之后打新收益测算方法变化全面实行注册之后打新收益测算方法将有如下变化科创板新股配售经纪佣金取消单只股票网下打新净收益申购规模网下配售比例入围率1-限售比例或概率新股卖出收益率由于主板新股上市后5个交易日内不再有涨跌幅限制测算时假定主板新股及创业板科创板股票在上市首日按成交均价卖出计算新股卖出收益率主板新股限售规则更加明确被限售部分无法立即变现不在打新收益中进行统计6风险提示1网下打新收益根据历史数据进行统计历史收益不代表未来相关政策若发生变化打新收益测算方法会发生变化2次新股精选策略通过历史数据统计建模和测算完成策略历史收益不代表未来市场环境若发生变化次新股精选策略模型有失效的风险3询价新规实行后创业板及科创板屡次出现破发需警惕新股上市首日的破发风险敬请参阅最后一页特别声明15金融工程月报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明16