研究报告全文：证券研究报告浙商早知道报告日期2023年03月08日浙商早知道年月日20230308王禾执业证书编号S1230512110001021-80105901wanghestockecomcn市场总览大势3月7日上证指数下跌111沪深300下跌146科创50下跌169中证1000下跌203创业板指下跌197恒生指数下跌033行业3月7日表现最好的行业分别是石油石化097煤炭061银行001建筑装饰-021公用事业-086表现最差的行业分别是通信-374美容护理-318电子-295国防军工-270计算机-264资金3月7日沪深两市总成交额为93296亿元北上资金净流出188亿元南下资金净流出780亿港元重要推荐浙商食饮杨骥啤酒行业专题啤酒高端化加速年旺季行情或提前演绎20230306重要观点浙商宏观李超夺回失去的牛市系列研究之十五2023年财政预算报告怎么看20230307重要点评浙商电新张雷晶澳科技002459公司点评可转债募资深化一体化优势高效电池组件扩产奠定N型地位20230307httpwwwstockecomcn15请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报1市场总览1大势3月7日上证指数下跌111沪深300下跌146科创50下跌169中证1000下跌203创业板指下跌197恒生指数下跌0332行业3月7日表现最好的行业分别是石油石化097煤炭061银行001建筑装饰-021公用事业-086表现最差的行业分别是通信-374美容护理-318电子-295国防军工-270计算机-2643资金3月7日沪深两市总成交额为93296亿元北上资金净流出188亿元南下资金净流出780亿港元附部分涨跌幅异动行业点评异动行业今日今日异动行业观点点评人申万一级涨跌幅原因分析看法变化主要前期上涨较多的中国移动中聚焦政策受益程度高业绩预期乐观估值合理标的继通信-374国电信中国联通中兴通讯等权张建民续推荐电信运营商中兴通讯紫光股份等标的重股回调带动板块整体回调1高估值消费龙头今天有不同程度调整1医美疫后修复加速把握回调后的布局机会汤秀洁2化妆品38数据弱个别龙头甚美容护理-3182从38数据看美妆三大趋势优质标的适合长期坚定持王长至首次出现了大促负增长加之化有龙妆品PE普遍45-50X因此主要是化妆品个股调整医美跟随调整临近业绩期及政策期前期热点板块正常调整如算力产业链IC设1继续看好政策方向下的国产替代突破卡脖子环节电子-295计预期复苏板块市场对产业政策2看好电子周期品价格见底复苏逻辑持续重点推荐TCL蒋高振预期延伸至股价端的判断存在分科技持续重点推荐华懋科技歧涨跌波动较大维持全年两头低中间高判断后续5个月关注中期调邱世梁整情况上半年持续保持乐观其余维持原有推荐业绩情绪普跌维持行情进二退一王华国防军工-270主线拥抱第二增长曲线西飞哈飞产业链配套商情绪节奏君杨条线优先关注央企提质增效的增效部分-产业链中下游分系雨南统及主机厂国家数据局成立继续强调数据要素和数据安全的主线并带来了可落地性计算机行业一片欣欣向荣阶段性回调行业普跌前期政策催化的重要赛是机构布局良机首先坚定信创AI数据要素三条行计算机-264道涨幅较多信创AI数据要素业主线调整期可重点关注大市值龙头公司其次全年刘雯蜀边缘公司今天回调景气赛道首选密码安全遥感卫星应用两条产业链最后畏高者可布局银行IT赛道23年龙头集中度提升导致人员成本下降的行业逻辑凸显2重要推荐21浙商食饮杨骥啤酒行业专题啤酒高端化加速年旺季行情或提前演绎202303061重点推荐啤酒板块首推3月金股青岛啤酒600600SHhttpwwwstockecomcn25请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报2推荐逻辑青岛啤酒华润啤酒重庆啤酒燕京啤酒为国内啤酒龙头23年啤酒板块高端化大周期加速演绎气温回暖较早或导致旺季提前驱动啤酒行业销量持续超预期进而驱动业绩超预期1超预期点气温回暖超预期或驱动旺季提前3月后动销有望持续超预期2驱动因素除场景恢复外当前影响啤酒的核心变量为气温部分区域气温已回升至接近旺季气温回暖较早将驱动旺季提前到来有望提振渠道信心驱动3月后啤酒渠道进货及终端动销持续超预期2月超预期归因2月国内主要省会城市平均气温913度同比提升48气温回暖较早现饮场景恢复驱动2月动销超预期展望3月及之后据中央气象台预测未来一周向暖趋势延续郑州济南等地气温将接近或超过30已接近旺季气温春季全国大部气温偏高旺季或有望提前到来驱动销量超预期2023年为啤酒高端化加速年短期看场景修复中期看消费力恢复长期看供给驱动低基数下2023Q2有望迎高增预计2023年吨成本涨幅为2-3吨价提升中高个位数盈利能力有望提升气温回暖较早低基数下2023年数据验证期有望提前啤酒旺季行情或提前演绎3估值展望复盘啤酒旺季估值当前啤酒估值仍具弹性估值分位数当前估值对应近3年青啤重啤燕京华润估值分位数为36588147青啤估值分位数相对较低旺季估值复盘由于啤酒旺季往往于3月提前启动3-8月历年啤酒旺季PE可达45-50倍以上当前大部分酒企仍有30左右的空间估值仍具弹性4投资建议看好啤酒性大行情首推3月金股青岛啤酒2023年作为啤酒高端化加速年气温回暖较早或驱动旺季提前我们看好23年啤酒板块性大行情推荐布局啤酒板块其中首推3月金股青岛啤酒3催化剂气温持续回暖驱动啤酒动销高增啤酒高端化升级加速4风险因素疫情反复影响啤酒动销高端化升级不及预期3重要观点31浙商宏观李超夺回失去的牛市系列研究之十五2023年财政预算报告怎么看202303071所在领域宏观2核心观点财政政策协同发力更为重要关注中国特色的财政货币配合新机制1市场看法财政加力提效重点在于自身发力2观点变化无变化3驱动因素产业政策引领我国未来发展方向我国将逐步形成产业政策驱动财政货币协同发力的政策格局4与市场差异httpwwwstockecomcn35请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报相比财政政策加力提效财政政策协同发力更为重要产业政策引领我国未来发展方向我国将逐步形成产业政策驱动财政货币协同发力的政策格局关注中国特色的财政货币配合机制3风险提示政策落地不及预期经济超预期下行全球经济金融危机爆发4重要点评41浙商电新张雷晶澳科技002459公司点评可转债募资深化一体化优势高效电池组件扩产奠定N型地位202303071主要事件晶澳发布可转债预案募资896亿元扩产一体化高效电池组件产能项目合计新增20GW年拉晶切片产能20GW年高效太阳能电池产能和5GW年高效组件产能2简要点评本次募资扩产项目建成后2023年底预计组件产能将拓展至75GW硅片与电池片产能同步提升募资扩产深化公司一体化龙头优势扩大N型产能占比保持行业领先身位3投资机会与风险1投资机会高效电池组件产品享受溢价盈利有望维持高位同时公司规模扩大有望量利双增我们上调公司盈利预测预计2022-2024年公司归母净利润分别为5056亿元8327亿元10542亿元上调前分别为4320亿元6594亿元8442亿元对应2022-2024年EPS分别为215354448元股对应2022-2024年PE分别为281714倍维持买入评级2催化剂上游材料价格加速下跌终端需求加速释放3投资风险光伏需求不及预期海外政策波动超预期httpwwwstockecomcn45请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn55请务必阅读正文之后的免责条款部分