市场总览
　　大势：2月21日上证指数上涨0.5%，沪深300上涨0.3%，科创50下跌0.3%，中证1000上涨0.4%，创业板指下跌0.4%，恒生指数下跌1.7%。
　　行业：2月21日表现最好的行业分别是煤炭（+2.5%)、钢铁（+2.4%)、有色金属（+1.7%)、汽车（+1.3%)、国防军工（+1.3%)，表现最差的行业分别是美容护理（-1.7%)、传媒（-1.3%)、食品饮料（-0.8%)、商贸零售（-0.3%)、医药生物（-0.2%)。
　　资金：2月21日沪深两市总成交额为9220.6亿元，北上资金净流入18.54亿元，南下资金净流入4.70亿港元。
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研究报告全文：证券研究报告浙商早知道报告日期2023年02月22日浙商早知道年月日20230222王禾执业证书编号S1230512110001021-80105901wanghestockecomcn市场总览大势2月21日上证指数上涨05沪深300上涨03科创50下跌03中证1000上涨04创业板指下跌04恒生指数下跌17行业2月21日表现最好的行业分别是煤炭25钢铁24有色金属17汽车13国防军工13表现最差的行业分别是美容护理-17传媒-13食品饮料-08商贸零售-03医药生物-02资金2月21日沪深两市总成交额为92206亿元北上资金净流入1854亿元南下资金净流入470亿港元重要点评浙商银行梁凤洁邱冠华行业深度温和加杠杆的开端20230221重要推荐浙商机械邱世梁王华君陕鼓动力601369公司深度民族工业气体领军企业压缩空气储能打造新增长引擎20230221浙商有色施毅赣锋锂业002460公司深度锂行业龙头全产业链布局进入锂资源收获期20230221浙商互联网谢晨同道猎聘06100公司深度中高端在线招聘龙头受益于宏观环境修复20230221重要观点浙商固收高宇债券市场专题研究地产投资领先指标弱修复20230220浙商固收高宇重庆城投全析一区两群各有千秋城投债区域报告系列20230221httpwwwstockecomcn17请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报1市场总览1大势2月21日上证指数上涨05沪深300上涨03科创50下跌03中证1000上涨04创业板指下跌04恒生指数下跌172行业2月21日表现最好的行业分别是煤炭25钢铁24有色金属17汽车13国防军工13表现最差的行业分别是美容护理-17传媒-13食品饮料-08商贸零售-03医药生物-023资金2月21日沪深两市总成交额为92206亿元北上资金净流入1854亿元南下资金净流入470亿港元附部分涨跌幅异动行业点评异动行业今日今日异动行业观点点评人申万一级涨跌幅原因分析看法变化经过近半个月的情绪调整过后在下游地产数据利好的刺激下铜下游地产数据持续回暖开复工期货市场持续3个交易日上涨传统地产基建对于工业金属的需有色金属170率持续回升情绪向上游原材料求持续修复市场持续注入复苏预期施毅传导继续强推以铜为首的工业金属在中国经济复苏及美联储加息见顶共振下所带来的投资机会重大推荐洛阳钼业立中集团整体看好后疫情汽车消费复苏带来板块成长机会两条主线1特斯拉降价的鲶鱼效应和消费刺激特斯拉将带动2025万级别供给优化从而刺激销量看好特斯拉产业链投资机会拓普集团三花汽车135商用车数据超预期智控家电联合覆盖东山精密2零部件板块看好一体化压施毅铸核心渗透率低空间大可以为整车带来实质经济效益降本提效轻量化尤其在整车降价背景下重要性尤为凸显立中集团文灿股份广东鸿图市场轮动风格开始变化市场开Q1机会大于风险进入关键阶段基本面层面关注西飞哈飞产业国防军工128始逐渐关注Q1报表情况及市场链交易层面关注10月后跌幅较大叠加上周四跌幅较小的白马标杨雨南政策段变化的2重要点评21浙商银行梁凤洁邱冠华行业深度温和加杠杆的开端202302211主要事件2023年2月18日银保监人行就商业银行资本管理办法征求意见稿公开征求意见新版资本管理办法全面对接了国际版新巴的监管精神又结合中国实际对具体权重和规则有所优化新版资本管理办法计划于2024年1月1日起实施过渡期至2029年1月1日2简要点评1新版资本管理办法的变化主要体现在以下几点分档监管商业银行按规模分为三档第三档银行资本充足率要求降至85减轻中小银行合规和资本压力风险权重调整银行同业普通及次级债权风险权重均大幅上升普通地方债权重下降专项债不httpwwwstockecomcn27请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报变投资级企业中小企业权重下降期房及开发贷权重上升优质信用卡权重下降资管产品明确穿透计量内评法规则更审慎实践上影响有限市场风险计量规则重组2我们判断中国银行业将开启温和加杠杆进程以下四类银行将获益高级法银行受益于限制性底线降低招行最多可获近万亿扩表空间潜在可获批高级法的银行受益于规则转换兴业和邮储合计可扩表约为3万亿权重法RWA计量水平普遍下降上市银行可扩表规模约为3万亿第三档银行受益于资本充足率要求放松可扩表近8000亿3银行端传统融资工具资本成本上市合格资产担保债券或成为主流债务融资工具业务上对实体经济融资支持意愿或明显提升3投资机会与风险1投资机会我们判断新版资本管理办法实施后中国银行业将开启温和加杠杆进程静态测算全行业可获得近8万亿扩表空间实施高级法的银行潜在可获批高级法的银行权重法银行及第三档银行获益较大2催化剂新版资本管理办法开始公开征求意见银行业整体资本充足率预计趋于上行开启温和加杠杆进程3投资风险正式版规则较征求意见稿发生较大调整3重要推荐31浙商机械邱世梁王华君陕鼓动力601369公司深度民族工业气体领军企业压缩空气储能打造新增长引擎202302211机械-陕鼓动力6013692推荐逻辑民族工业气体领军企业压缩空气储能打造新增长引擎1超预期点市场预期市场对于压缩空气储能市场前景存疑我们认为压缩空气储能技术是一种可以大容量推广的物理储能技术据北极星储能网不完全统计2022年截止到12月初已有19个压缩空气储能示范项目签约已公开的储能规模可达648GW参与企业包括中储国能中国能建中国电建国家能源集团国家电投中国华能福能股份等公司是压缩空气储能的核心设备空气压缩机供应商签约湖北应城世界首台套300兆瓦级压缩空气储能示范工程项目未来有望充分受益于压缩空气储能市场的爆发2驱动因素透平机械龙头从设备向系统服务能源基础设施运营升级公司致力于打造成为全球领先的透平机械系统问题解决方案提供商2017-2021年归母净利润复合增速37几何ROE为9已形成能量转换设备2021年收入占比40能量转换系统服务35能源基础设施运营24三大业务2021年下游行业冶金占比72石化22公司是西安市优质地方国企西安市国资委持股比例达61公司已完成两次股权激励实施打造全球领先能量转换设备制造能力压缩空气储能有望打造新增长引擎压缩机组等核心设备市占率全国领先据公告2012-2014年轴流压缩机离心压缩机工业流程能量回收装置等核心产品的市占率分别95-10070-8194-100压缩空气储能是最有前途的非电化学的新型储能技术方向根据观研天下中性情景下2025年2030年压缩空气储能累计装机量分别6764315GW公司作为轴流压缩机龙头将充分受益于空气压缩储能商业化与快速发展能量转换系统服务依托设备打造服务型制造httpwwwstockecomcn37请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报公司能量转换系统服务主要包括分布式能源EPC工业服务等公司在临潼建设全球首个能源互联岛运营中心公司面向企业用户提供全生命周期的系统服务提供安全环保节能降本创新创效数字智能的系统服务解决方案子公司秦风气体是民族工业气体领跑者设备经验客户资源构筑竞争优势据公司官网控股子公司秦风气体上市公司持股比例6394比客户自运营综合节能10以上投资建设运营的气体厂有30余个规模超过100万Nmh制氧量据公告2021年公司已拥有合同供气量已运营合同供气量分别达119万方69万方同比分别增长3446订单饱满增速较快公司发展工业气体核心竞争力一是设备制造能力处于国际先进水平二是设备系统服务市场占有率较高品牌影响力较强有助于开拓气体市场3盈利预测与估值预计公司2022-2024年的归母净利润分别为93103123亿元同比增速分别为81120预计公司2023-2024年PE分别为1916倍3催化剂1压缩空气储能设备取得项目中标2新签工业气体项目发布4风险因素下游行业相对集中风险工业气体扩产放缓的风险压缩空气储能设备招标低于预期32浙商有色施毅赣锋锂业002460公司深度锂行业龙头全产业链布局进入锂资源收获期202302211有色-赣锋锂业0024602推荐逻辑公司进入项目放量期自有矿资源占比提升1超预期点锂行业下半年将处于弱平衡态势供给过剩情况难以出现对锂价有支撑2驱动因素新能源车销量超预期带动上游锂盐价格上涨3目标价格现价空间对应目标价11328元对应市值2285亿元较2023年2月20日收盘价对应市值有542上涨空间4盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为405154968360480百万元营业收入增长率为2630226217归母净利润为200571904224987百万元净利润增长率为2836-51312每股盈利为9949441239元PE为739778593倍3催化剂新能源车销量超预期锂盐价格超预期4风险因素全球锂资源供给超预期释放下游需求不及预期产能释放不及预期33浙商互联网谢晨同道猎聘06100公司深度中高端在线招聘龙头受益于宏观环境修复202302211互联网-同道猎聘061002推荐逻辑猎聘是中高端在线招聘龙头受益于今年宏观环境向好以及当前较低估值具备双击潜力1超预期点付费客户数增长超预期2驱动因素httpwwwstockecomcn47请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报量价齐升付费客户数增长贡献更多3目标价格现价空间目标价1547港元现价空间274盈利预测与估值预计2022-2024年公司归母净利润为258397471亿元Non-GAAP净利润为264047亿元给予23年利润18倍估值3催化剂宏观经济修复超预期4风险因素1经济回暖不及预期2行业竞争超预期影响3疫情波动影响4重要观点41浙商固收高宇债券市场专题研究地产投资领先指标弱修复202302201所在领域固收2核心观点二手房房价持续回升居民购房信心日渐修复建材价格止跌地产投资领先性指标修复1市场看法本周水泥市场偏暖恢复价格震荡向上调整考虑到近期原料价格上涨水泥行业盈利状况较差故本周部分地区企业按上周计划上调了水泥价格本周水泥价格指数最高达到13742点玻璃市场平稳运行本周浮法平板玻璃价格176140元吨较上期增加6080元吨延续上涨态势期货价格震荡运行本周下游需求处于弱修复状态大部分订单恢复来自刚需补货整体看建材价格弱修复价格止跌回升主因或在供给端需求端修复仍然较缓慢2观点变化持平3驱动因素高频数据跟踪4与市场差异建材价格弱修复价格止跌回升主因或在供给端需求端修复仍然较缓慢3风险提示基本面超预期变动历史经验不能用于未来的预测42浙商固收高宇重庆城投全析一区两群各有千秋城投债区域报告系列202302211所在领域固收2核心观点重庆区域内有中短期收益挖掘空间1市场看法重庆市整体经济财政均位处全国中游现阶段主要风险点在于整体债务率偏高以及部分区县土地财政弱化风险但各区县公开债到期分布较为均衡期限结构良好并无短期内集中到期的情况此外以底线思维来看重庆市政府偿债意愿及偿债能力均较强2观点变化无重大变化httpwwwstockecomcn57请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报3驱动因素2022年11-12月理财赎回潮导致信用债收益拉高部分信用债出现超跌机会4与市场差异对于重庆市分析更为具体全面并且针对区县基本面差异化提供配置策略3风险提示数据统计口径偏差风险对于政策理解不到位财政修复不及预期经济修复不及预期区域内隐性债务真实情况无法准确预估等httpwwwstockecomcn67请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn77请务必阅读正文之后的免责条款部分