市场总览
　　大势：2月13日上证指数上涨0.7%，沪深300上涨0.9%，科创50下跌0.05%，中证1000上涨1.1%，创业板指上涨1.1%，恒生指数下跌0.1%。
　　行业：2月13日表现最好的行业分别是美容护理（+4.2%)、食品饮料（+3%)、建筑材料（+2.9%)、机械设备（+2.4%)、社会服务（+2.4%)，表现最差的行业分别是银行（-0.8%)、煤炭（-0.4%)、农林牧渔（-0.1%)、房地产（-0.04%)、公用事业（+0.01%)。
　　资金：2月13日沪深两市总成交额为9800.6亿元，北上资金净流入6.9亿元，南下资金净流入31.9亿港元。
　　重要观点
　　【浙商宏观李超/孙欧/张迪/林成炜】宏观深度报告：如何创造性理解中国特色估值体系——夺回失去的牛市系列研究十二——20230213

研究报告全文：报告日期2023年02月14日浙商早知道2023年02月14日王禾执业证书编号S1230512110001021-80105901wanghestockecomcn市场总览大势2月13日上证指数上涨07沪深300上涨09科创50下跌005中证1000上涨11创业板指上涨11恒生指数下跌01行业2月13日表现最好的行业分别是美容护理42食品饮料3建筑材料29机械设备24社会服务24表现最差的行业分别是银行-08煤炭-04农林牧渔-01房地产-004公用事业001资金2月13日沪深两市总成交额为98006亿元北上资金净流入69亿元南下资金净流入319亿港元重要观点浙商宏观李超孙欧张迪林成炜宏观深度报告如何创造性理解中国特色估值体系夺回失去的牛市系列研究十二20230213httpwwwstockecomcn14请务必阅读正文之后的免责条款部分1市场总览1大势2月13日上证指数上涨07沪深300上涨09科创50下跌005中证1000上涨11创业板指上涨11恒生指数下跌012行业2月13日表现最好的行业分别是美容护理42食品饮料3建筑材料29机械设备24社会服务24表现最差的行业分别是银行-08煤炭-04农林牧渔-01房地产-004公用事业0013资金2月13日沪深两市总成交额为98006亿元北上资金净流入69亿元南下资金净流入319亿港元附部分涨跌幅异动行业点评异动行业今日今日异动行业观点点评人申万一级涨跌幅原因分析看法变化消费复苏行情延续产业链数据持当前医美仍为消费复苏确定性最强主线往往3月为医美旺月由于今年美容护理42续改善预期包含前期涨幅较弱标过年提前年初疫情对消费者决策周期扰动今年医美旺月有望提前渠王长龙的补涨道数据有望于2月中旬起持续改善节后消费仍持续恢复中白酒节后当前食品饮料正在演绎三大阶段投资机会重点关注恢复可持续和边际改动销边际向好1月信贷迎开门食品饮料3善明显标的关注白酒持续强动销标的重点提示当前啤酒和休闲零食板杨骥红社融增速年内后续有望震荡块投资机会上行提振市场情绪今日子行业普遍上涨管材防水水泥领涨节后两周开工不佳复苏预期下降近期央企重大项目投资支持加码提振信心2月11日国我们认为节后需求仍处于慢复苏阶段关注保交付落地效果及新政策出匡培钦建筑材料29资委印发关于做好2023年中央企台带来的弹性玻璃作为竣工品种有望率先受益年内供需及成本有望持业投资管理进一步扩大有效投资有续改善玻璃龙头盈利弹性可期中长期看好消费建材龙头公司关事项的通知明确聚焦重大项目要求央企提振发展信心23年新老基建有望共同发力持续力推工程机械业绩低谷逐步过去工程机械龙头业绩有望反转向上工程机械至暗时刻或已过去随着国内更新需求逐步见底房地产支撑预社融数据超预期1月信贷超预期期增强基建拉动效应逐步显现叠加出口持续高增长平滑作用将更加机械设备24投向主要是基建工程机械受益基王华君凸显预计挖掘机起重机2023年见底建地产工程机械持续重点推荐三一重工恒立液压徐工机械推荐中联重科杭叉集团安徽合力浙江鼎力等信贷数据披露叠加增量资金有限部分投资者利好兑现离场宁波银信贷多增具有持续性地产交易边际改善继续看好银行三重奏机会重银行-08梁凤洁行快报营收短期波动导致行情受点推荐平安兴业宁波招行南京江苏挫2重要观点21浙商宏观李超孙欧张迪林成炜宏观深度报告如何创造性理解中国特色估值体系夺httpwwwstockecomcn24请务必阅读正文之后的免责条款部分回失去的牛市系列研究十二202302131所在领域宏观2核心观点建议充分考虑央国企在有中国特色社会主义市场经济的全球新发展模式中的贡献盈利能力稳健驱动高分红和高股息率国资委逐步转向对央国企利润与市值的考核叠加央国企抵御经济周期波动在经济低谷期收购资产解决市场失灵问题并在经济好转后获益的能力均指向央国企的估值提升逻辑市场有望逐步形成对央国企更为精准的认知建议把握央国企的长期配置价值A股市场有望在央国企估值改善的过程中形成新一轮牛市行情1市场看法市场认为建设中国特色现代资本市场核心是要探索建立中国特色估值体系将带有中国元素的价值评估要素纳入到中国上市公司的价值评估体系中如承担更多社会责任肩负国家战略任务维护国家安全稳定促进民生保障的优质上市公司其估值有望得到正向修正2观点变化持平3驱动因素2023年2月1日中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的首次公开发行股票注册管理办法等主要制度规则草案公开征求意见全面实行股票发行注册制改革正式启动中国资本市场全面深化改革迈入了新阶段全面实行注册制主要规则发布之日起中国证监会终止主板在审企业首次公开发行股票再融资并购重组的审核并将相关在审企业的审核顺序和审核资料转交易所对于已接收尚未完成受理的主板上市公司再融资并购重组申请不再受理4与市场差异市场尚未形成对于中国特色估值体系的一致预期我们认为需要把握把握央国企的长期配置价值A股央国企估值改善值得期待3风险提示地缘政治形势变化超预期大国博弈超预期httpwwwstockecomcn34请务必阅读正文之后的免责条款部分股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn44请务必阅读正文之后的免责条款部分