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研究报告全文：证券研究报告浙商早知道报告日期2023年02月06日浙商早知道年月日20230206张延兵执业证书编号S1230511010020021-80106048zhangyanbingstockecomcn重要推荐浙商计算机李佩京广联达002410公司深度大踏步走向云化第二阶段新成本平台激活客户数据价值20230203浙商电新张雷黄华栋比亚迪002594公司深度电车王者逐鹿全球垂直整合构筑核心竞争力20230204浙商医药孙建华大智造688114公司深度国产基因测序仪器龙头20230204浙商交运建筑匡培钦永泰能源600157公司深度综合能源民营龙头企业未来煤电储能协同发展20230204浙商施毅立中集团300428公司深度免热合金龙头受益一体化压铸加速渗透20230204httpwwwstockecomcn15请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报1重要推荐11浙商计算机李佩京广联达002410公司深度大踏步走向云化第二阶段新成本平台激活客户数据价值202302031计算机-广联达0024102推荐逻辑新成本平台有望为公司带来百亿潜在空间短期内客户粘性强中期内带动施工和设计等产品放量长期有望驱动公司产品智能化升级1超预期点我们认为造价业务成功云化是未来发展数据服务类业务的重要基础这类似于互联网公司在积攒高粘性流量后通过多种方式进行流量变现数字新成本产品仅是广联达云化成功后的拓展的一种应用未来可以期待的数据服务类模块空间广阔市场担忧公司的新成本平台的增长潜力和实际落地情况我们认为新成本平台具备高客户粘性公司的销售能力能够得到充分复用并且产品直击用户痛点在面临生存压力的背景下客户愿意为产品的降本增效功能买单2驱动因素新产品开拓3盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为6799838510145百万元营业收入增长率为209823332099归母净利润为97713731726百万元净利润增长率为477640602567每股盈利为082115145元PE为792956404488倍3催化剂数字新平台的订单量渗透率续费率合作客户数量等4风险因素客户实际需求及新产品推广不及预期的风险协同效应和智能化功能升级的进展不及预期的风险竞争加剧的风险等12浙商电新张雷黄华栋比亚迪002594公司深度电车王者逐鹿全球垂直整合构筑核心竞争力202302041电新-比亚迪0025942推荐逻辑新能源头部车企迈向全球供应1超预期点电动车行业利好政策出台公司电动车海外销量超预期材料或其他环节价格下跌超预期2驱动因素品牌势能向上国内市占率稳中有升出海放量曲线陡峭供应链优势和降本推进3目标价格现价空间目标价334元上涨空间134盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为426946714091949208百万元营业收入增长率为975367263293归母净利润为162342778340392百万元净利润增长率为4331271134539每股盈利为5589541388元PE为529030912126倍3催化剂电动车行业利好政策出台公司电动车海外销量超预期材料或其他环节价格下跌超预期4风险因素全球电动汽车需求不及预期产业链价格剧烈波动公司市占率下滑风险13浙商医药孙建华大智造688114公司深度国产基因测序仪器龙头20230204httpwwwstockecomcn25请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报1医药-华大智造6881142推荐逻辑华大智造为国产唯一基因测序仪器厂商自研技术打破海外龙头垄断国内外市占率提升趋势已现我们认为随疫后科研需求的恢复以及公司渠道的加速拓展2022-2024年收入刨除新冠CAGR有望达731超预期点收入增速或超预期2驱动因素国产替代叠加海外渠道拓展国内外市占率有望快速提升我国基因测序仪器长期被海外龙头垄断公司测序质量已与海外龙头有一战之力并有极强的性价比优势促进市占率提升2017-2019年国内市占率由16提升至24并有望持续提升2020年后全球拓展加速2022年赢得美国专利诉讼全球市占率有望提升疫后科研需求恢复叠加渠道拓展疫后收入非新冠有望高增长疫情中公司加速了海外渠道的拓展我们认为伴随疫后需求恢复及产品使用量的增长公司基因测序实验室自动化刨除新冠单细胞基因测序产品等板块均有望加速放量拉动2022-2024年收入刨除新冠CAGR733目标价格现价空间参考可比公司估值并考虑公司产品的高壁垒与国内独创性给出公司2023年13倍PS对应35空间4盈利预测与估值我们预计公司2022-2024年营收分别为434050417059亿元分别同比增长105161400对应毛利率分别为563563576其中非新冠相关收入分别为229742456845亿元分别同比增长4508486122022-2024年归母净利润分别为1964263473亿元分别同比增长30619-86627999参考可比公司估值并考虑公司产品的高壁垒与国内独创性给出公司2023年13倍PS对应35空间3催化剂科研端基因测序需求恢复国内外渠道拓展稳步推进4风险因素市场竞争加剧的风险新冠疫情收入波动风险专利诉讼的风险14浙商交运建筑匡培钦永泰能源600157公司深度综合能源民营龙头企业未来煤电储能协同发展202302041交运建筑-永泰能源6001572推荐逻辑随着经济恢复煤价仍然维持较高水平同时电价政策改革电价上浮空间变大利好电力业务储能转型有望促进提升公司估值1超预期点煤炭产能不及预期实际产量较小煤价维持高位地方电价政策改革长协履约率高电力盈利上升储能业务实现盈利2驱动因素煤炭核定产能情况和表外产能情况经济恢复刺激能源需求电价上浮空间提高燃煤价格回归合理区间3盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为328143873245695百万元营业收入增长率为211718041798归母净利润为200722532705百万元净利润增长率为886312232005每股盈利为009010012元PE为176015681306倍3催化剂经济恢复超预期煤炭产量不及预期电价政策改革超预期4风险因素储能政策推动不及预期风险煤炭产能核增进度不及预期风险动力煤价格持续上涨风险焦煤价格大幅下跌风险15浙商施毅立中集团300428公司深度免热合金龙头受益一体化压铸加速渗透20230204httpwwwstockecomcn35请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报1立中集团3004282推荐逻辑特斯拉降价降本对车企形成鲶鱼效应看好可以为整车带来降本的一体化压铸板块立中集团是一体化压铸上游免热处理合金龙头最大程度受益1超预期点应该重视公司的研发能力以及长远布局的眼光无论是再生铝业务免热合金高端晶粒细化剂还是锂电心材料都体现了公司对前沿技术的重视以及长远布局的眼光我们看好公司布局产业链上游业务所带来的协同作用2驱动因素一体化压铸渗透加速公司为上游免热合金龙头行业地位稳固3目标价格现价空间468574盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为213838426494993373518百万元营业收入增长率为147623902733归母净利润为4929871999117355百万元净利润增长率为95446056300每股盈利为080117190元PE为372125481563倍3催化剂一体化压铸渗透加速公司为上游免热合金龙头行业地位稳固4风险提示汽车销量不及预期一体化压铸渗透率不及预期锂钠电池新材料业务推进不及预期铝价大幅波动风险httpwwwstockecomcn45请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn55请务必阅读正文之后的免责条款部分