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研究报告全文：证券研究报告浙商早知道报告日期2023年02月20日浙商早知道年月日20230220张延兵执业证书编号S1230511010020021-80106048zhangyanbingstockecomcn重要推荐浙商机械邱世梁王华君微导纳米688147公司深度中国ALD设备龙头半导体光伏两翼齐飞20230217浙商电子蒋高振通富微电002156公司深度高性能计算赋能未来成长20230218浙商电新张雷陈明雨TCL中环002129公司深度工业40引领制造方式变革硅片龙头乘风破浪20230218浙商机械邱世梁王华君林子尧欧科亿688308公司深度数控刀具龙头产品升级渠道拓展打开成长空间20230216浙商大消费策略马莉呷哺呷哺00520公司深度重整旗鼓再出发鲜衣怒马再少年20230217浙商电新张雷陈明雨石英股份603688公司深度石英龙头技术引领拥砂为王量价齐升20230217httpwwwstockecomcn15请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报1重要推荐11浙商机械邱世梁王华君微导纳米688147公司深度中国ALD设备龙头半导体光伏两翼齐飞202302171机械-微导纳米6881472推荐逻辑中国ALD设备龙头半导体领域突破卡脖子环节国产化提升光伏新技术布局全面订单井喷1超预期点半导体设备客户导入加速订单快速增长光伏TOPCon整线设备市占率提升多技术布局下订单预计高速增长2驱动因素光伏领域光伏行业扩产超预期订单超预期PE-poly设备市占率提升xBC电池技术突破HJT设备研发推进钙钛矿设备继续出货等半导体领域设备验证顺利获得客户重复订单下游资本支出增加新产品研发等其他ALD应用拓展如锂电池催化领域等4盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为67214072362百万元营业收入增长率为5705109326792归母净利润为56165250百万元净利润增长率为2040197645111每股盈利为012036055元PE为2899397416446倍3催化剂光伏扩产市占率提升带来订单高增长半导体客户验证顺利4风险因素国内市场竞争加剧的风险技术迭代及新产品开发风险新产品验证进度及市场发展不及预期的风险美国半导体管制加剧风险12浙商电子蒋高振通富微电002156公司深度高性能计算赋能未来成长202302181电子-通富微电0021562推荐逻辑先进封测行业龙头绑定AMD具备Chiplet封装大规模生产能力随国产化进程加速先进封装技术持续发展有望充分受益1超预期点公司深度绑定AMD高性能计算业务占比高随着ChatGPT发展有望催化Chiplet产业链爆发同时叠加23H2下游复苏驱动公司业务有望加速增长盈利改善2驱动因素ChatGPT有望催化Chiplet产业链爆发同时叠加23H2下游复苏驱动3盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为201750024166002884400百万元营业收入增长率为275919781936归母净利润为59100102500157200百万元净利润增长率为-382573495343每股盈利为039068104元PE为551531792072倍3催化剂ChatGPT有望催化Chiplet产业链爆发4风险因素新产品等研发不及预期行业波动原材料供应及价格波动汇率波动等风险13浙商电新张雷陈明雨TCL中环002129公司深度工业40引领制造方式变革硅片龙头乘风破浪202302181电新-TCL中环002129httpwwwstockecomcn25请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报2推荐逻辑光伏及半导体硅片双龙头研发驱动机制变革打造长期竞争力综合成本独领风骚国际化打开成长空间多晶硅价格下行周期一二线企业成本差距拉大公司业绩有望持续超预期1超预期点盈利超预期从成本曲线角度来看公司在硅料使用技术工艺生产效率坩埚保供等方面优势明显综合成本大幅领先同业从竞争格局角度看硅片CR2市场份额过半掌握行业定价权出货量超预期随着产业链价格持续下行以地面电站为代表的光伏装机需求有望加速释放一方面公司锁定足够优质石英坩埚供给充分保障稼动率另一方面地面电站起量进一步催化210N型硅片需求210N型硅片技术难度极高目前在210N型硅片上可以实现稳定供应的仅有中环一家2驱动因素产业链价格下行周期硅片龙头成本优势拉大定价权显现硅片出货量显著提升3盈利预测与估值预计公司2022-2024年分别实现归母净利润70100130亿元同比增速分别744330对应EPS分别217309402元股对应PE分别191310倍3催化剂210硅片市场份额加速提升N型电池渗透率加速提升石英坩埚紧平衡全球光伏装机超预期4风险因素光伏装机需求不及预期市场竞争加剧原材料价格大幅波动14浙商机械邱世梁王华君林子尧欧科亿688308公司深度数控刀具龙头产品升级渠道拓展打开成长空间202302161机械-欧科亿6883082推荐逻辑数控刀具龙头产品升级渠道拓展打开成长空间1超预期点数控刀具产品提升制造业复苏国产替代趋势下市占率提升超预期2驱动因素制造业复苏刀具国产替代公司经销商渠道拓展3盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为109914191812百万元营业收入增长率为112928归母净利润为256349465百万元净利润增长率为153633每股盈利为227310413元PE为342519倍3催化剂制造业需求复苏政策扶持业绩增长超预期4风险因素下游应用需求不及预期扩产进度不及预期15浙商大消费策略马莉呷哺呷哺00520公司深度重整旗鼓再出发鲜衣怒马再少年202302171大消费策略-呷哺呷哺005202推荐逻辑品牌回归初心成效已现疫后复苏加速拓店可期1超预期点疫后恢复超预期春节翻台率超预期2驱动因素疫后复苏内部改革3目标价格现价空间目标价格1052港元现价还有30的空间4盈利预测与估值预计2022-2024年公司归母净利润为-594003965152704百万元3催化剂httpwwwstockecomcn35请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报疫后复苏4风险因素1开店不及预期2行业竞争激烈3食品安全风险3面向全国布局经营战略尚待验证16浙商电新张雷陈明雨石英股份603688公司深度石英龙头技术引领拥砂为王量价齐升202302171电新-石英股份6036882推荐逻辑高纯石英砂供不应求公司加速扩产有望量利齐升1超预期点石英砂盈利能力超预期公司销量超预期2驱动因素石英砂价格快速上涨公司产能加速落地3目标价格现价空间15932元股距离当前股价有29上涨空间4盈利预测与估值预计2022-2024年公司营业收入为207014415539602941百万元营业收入增长率为11549100734510归母净利润为95353205433309100百万元净利润增长率为23936115455046每股盈利为264569856元PE为472214倍3催化剂石英砂价格上涨海外龙头扩产不及预期4风险因素全球光伏装机需求不及预期高纯石英砂扩产超预期上游产业链波动风险httpwwwstockecomcn45请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn55请务必阅读正文之后的免责条款部分