市场总览
　　大势：2月20日上证指数上涨2.1%，沪深300上涨2.5%，科创50上涨1.3%，中证1000上涨1.3%，创业板指上涨1.3%，恒生指数上涨0.8%。
　　行业：2月20日表现最好的行业分别是建筑材料（+4.3%）、家用电器（+3.9%）、非银金融（+3.6%）、通信（+3.5%）、传媒（+3.3%），表现最差的行业分别是国防军工（+0.2%）、环保（+0.3%）、电力设备（+0.8%）、医药生物（+1%）、公用事业（+1%）。
　　资金：2月20日沪深两市总成交额为9504.4亿元，北上资金净流入60亿元，南下资金净流出58亿港元。
　　重要点评
　　【浙商新医美马莉/汤秀洁/王长龙】科思股份（300856）：周期向上，外延可期——20230219 
　　【浙商机械邱世梁/王华君/李思扬】机械设备行业深度：【光伏HJT行业】产业化重大突破临近；聚焦HJT设备、核心零部件、材料——20230220

研究报告全文：证券研究报告浙商早知道报告日期2023年02月21日浙商早知道2023年02月21日王禾执业证书编号S1230512110001021-80105901wanghestockecomcn市场总览大势2月20日上证指数上涨21沪深300上涨25科创50上涨13中证1000上涨13创业板指上涨13恒生指数上涨08行业2月20日表现最好的行业分别是建筑材料43家用电器39非银金融36通信35传媒33表现最差的行业分别是国防军工02环保03电力设备08医药生物1公用事业1资金2月20日沪深两市总成交额为95044亿元北上资金净流入60亿元南下资金净流出58亿港元重要点评浙商新医美马莉汤秀洁王长龙科思股份300856周期向上外延可期20230219浙商机械邱世梁王华君李思扬机械设备行业深度光伏HJT行业产业化重大突破临近聚焦HJT设备核心零部件材料20230220httpwwwstockecomcn14请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报1市场总览1大势2月20日上证指数上涨21沪深300上涨25科创50上涨13中证1000上涨13创业板指上涨13恒生指数上涨082行业2月20日表现最好的行业分别是建筑材料43家用电器39非银金融36通信35传媒33表现最差的行业分别是国防军工02环保03电力设备08医药生物1公用事业13资金2月20日沪深两市总成交额为95044亿元北上资金净流入60亿元南下资金净流出58亿港元附部分涨跌幅异动行业点评异动行业今日今日异动行业观点点评人申万一级涨跌幅原因分析看法变化地产后周期普涨建材行业同时受益地产链和基建链地产链价值蓝筹龙头领涨消费建材5推荐消费建材各细分行业龙头尤其看好22年受打击较大的B端龙基建链受益上周开工率明显提头弹性节后需求仍处于慢复苏阶段关注保交付落地效果及新政策建筑材料43匡培钦升基建表现强于房建春季躁出台带来的需求弹性玻璃作为竣工品种有望率先受益年内供需及动水泥玻璃涨价属于季节性因成本有望持续改善玻璃龙头盈利弹性可期素今日水泥4玻璃玻纤37商品房累计成交面积降幅持续收窄开复工率同比降幅持续收窄1月家电产品行业短期动销数据快速修复超行业预期地产数据持续回暖叠加消费终家用电器39观点持续看好家电后周期及可选品类的投资机会闵繁皓端修复超预期地产数据修复以及消费复苏推动板块分子端预期上行看好家电板块从EPS端和估值端预期上行带来的投资机会市场普涨券商领头保险资负全面注册制相关制度正式颁布且实施助力资本市场长期发展22Q1共振资产端贝塔属性强跟随券商自营基数极低2月至今市场成交量环比改善23Q1业绩反转概梁凤洁非银金融36大盘上涨负债端持续边际改善率大维持看好保险板块当前估值仍处低位资负共振推升板块行洪希柠形成共振情推荐国寿太保平安继续看好电信运营商芯片级液冷英维克高澜光模块天孚通信35AIGC持续催化张建民光库等服务器交换机中兴紫光等等领域机会周末的发文只是一个催化背后深层次原因是游戏行业供给需求双复苏供给端政策口径由限制转为支持体现在舆论导向上和版号发游戏领涨直接原因是周末新华放上需求端直接受益于经济复苏可支配收入增加目前行业龙头传媒33社发文别忽视游戏行业的科技姚天航估值仍不高比如三七还不到16倍叠加AIGC长期受益行业性机价值会优先推荐关注三七互娱其他标的关注估值较低恺英网络盛天网络浙数文化吉比特httpwwwstockecomcn24请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报2重要点评21浙商新医美马莉汤秀洁王长龙科思股份300856周期向上外延可期202302191主要事件22年6月至今布伦特原油期货价格下降超4成科思股份原料和运费成本随之回落叠加前期涨价订单已经落地形成价格剪刀差看好今年业绩强兑现能力上调业绩预期2简要点评22Q1-22Q4连续四个季度业绩强兑现对比23Q1和22年价格剪刀差产品结构改善市占率提升等利好均可持续即使人民币兑美元汇率由贬值变为升值预计对业绩影响也可控仍处于周期向上阶段业绩向上驱动力122年涨价订单落地叠加近期原油价格回落2疫后防晒需求恢复叠加巴斯夫等供给收紧恰逢科思产能释放部分订单可能流向科思3高毛利新型防晒剂占比提升egP-S售价为阿伏苯宗的4-5倍估值向上驱动力单一传统化学防晒剂走向原料平台型企业1布局高毛利新型防晒如P-SP-A和EHT布局物理防晒剂如二氧化钛2预计23年有望投产3000吨去屑剂PO用于洗护200吨VC乙基醚用于美白祛斑等3投资机会与风险1投资机会预计22-24年归母净利394756亿元同比增长1902318对应今年约22XPE2催化剂成本压力进一步缓解客户加速拓展等带动业绩超预期新产能加速爬坡等3投资风险风险提示原料和海运价格波动产能释放不及预期全球竞争格局变化等22浙商机械邱世梁王华君李思扬机械设备行业深度光伏HJT行业产业化重大突破临近聚焦HJT设备核心零部件材料202302201主要事件光伏HJT行业产业化重大突破临近聚焦HJT设备核心零部件材料2简要点评投资建议聚焦HJT设备核心零部件材料的优质企业3投资机会与风险1投资机会1HJT设备预计2025年市场空间达602亿元2022-2025年CAGR74设备市场空间大产业链话语权强在行业0-1阶段将优先受益2HJT核心零部件预计2025年市场空间达53亿元2022-2025年CAGR74小而美赛道竞争格局好盈利能力强行业1-N阶段受益3HJT浆料预计2025年市场空间达180亿元2022-2025年CAGR66金属化降本至关重要在行业1-N阶段需求有望快速放量2催化剂HJT电池扩产加速3投资风险风险提示光伏行业技术替代风险产能扩张竞争格局恶化风险市场空间测算偏差风险httpwwwstockecomcn34请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn44请务必阅读正文之后的免责条款部分