国家加快生物育种产业化推进步伐，紧抓粮食和农业生产，推荐种业及生物育种、种植板块。推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业、稻麦种植优质标的苏垦农发。生猪板块供需博弈持续，中期景气维持乐观，继续推荐生猪板块，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份等。国内宠物市场景气有望持续，推荐中宠股份、佩蒂股份。建议关注白鸡引种短缺影响，继续推荐禽产业链投资机会，建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注立华股份等。非瘟疫苗研发有望取得进展，推荐中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。继续推荐高成长绩优股海大集团。金针菇景气高位，建议关注雪榕生物。
　　▍家禽：白鸡价格走高，关注全球禽流感态势。2023年2月25日-3月3日白羽肉鸡均价10.21元/公斤，环比上涨2.1%，同比上涨30.7%；中速鸡均价7.02元/斤，环比下滑5.7%，同比上涨5.1%；山东烟台鸡苗均价5.92元/羽，环比上涨12.6%，同比上涨433%。目前海外禽流感高发，仍需持续关注我国政策动态及后续海外禽流感疫情发展趋势。白羽肉鸡周期上行开始，禽产业链板块公司后续有望释放业绩红利。随着海外引种缺口导致的供需矛盾逐步凸显，白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份，种源自主可控和一体化的圣农发展，以及仙坛股份、禾丰股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注立华股份。
　　▍种业：保障国家粮食安全，加快种业科技创新。2023年3月5日，国务院总理李克强在第十四届全国人民代表大会第一次会议的政府工作报告中指出，要全面落实粮食安全党政同责，强化粮食和重要农产品稳产保供，始终不懈地把14亿多中国人的饭碗牢牢端在自己手中，要加快种业科技创新和推广应用。“二十大”会议以来，深入实施种业振兴、推进生物育种产业化应用获重点强调。我们认为，随着政策推进力度持续加强，产业化大幕徐徐拉开，预计生物育种渗透率将迎加速提升期，商业模式也逐步明确。我们继续建议积极配置种业与生物育种板块，把握政策红利窗口期。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。
　　▍生猪：猪价震荡上行，继续建议布局板块。据涌益咨询数据，2023年2月25日-3月3日全国生猪出栏均价15.83元/公斤，环比上涨2.2%，同比上涨27.8%。当前终端消费正处于缓慢复苏的进程中，近期二次育肥心态随猪价有所波动，预计将加剧短期猪价震荡。我们认为短期多方博弈的局面下，猪价或将继续保持震荡态势，后续仍需持续关注二育对短期猪价的扰动。中长期来看，预计2023全年猪价或呈波动上行，前低后高走势，全年均价仍有望维持高位。当前生猪板块建议逢低布局，主要猪企头均估值仍处相对低位，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份等。
　　▍种植：紧抓农业生产，保障种粮收益。2023年3月5日，国务院总理李克强在第十四届全国人民代表大会第一次会议的政府工作报告中指出，要提升农业综合生产能力，完善粮食生产支持政策，稳定种粮农民补贴，合理确定稻谷、小麦最低收购价，加大对产粮大县奖励力度。据国家发改委2月27日通知，2023年生产的早籼稻（三等）最低收购价同比上调2分至1.26元/斤。我们认为，具备规模化、产业化、高效率种粮能力的粮食种植企业，或将获得诸如种植面积等方面的更大发展空间和景气粮价对业绩的持续支持。近期，小麦、面粉价格高位调整。我们预计，短期内市场购销恢复缓慢，市场粮源流通充裕，小麦价格预期高价调整。建议关注粮食种植板块，推荐主营水稻、小麦种植的优质标的苏垦农发。
　　▍风险因素：新冠疫情影响超预期；政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险进一步恶化等。
　　▍投资建议：国家加快生物育种产业化推进步伐，紧抓粮食和农业生产，推荐种业及生物育种、种植板块。推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业、稻麦种植优质标的苏垦农发。生猪板块供需博弈持续，中期景气维持乐观，继续推荐生猪板块，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份等。国内宠物市场景气有望持续，推荐中宠股份、佩蒂股份。建议关注白鸡引种短缺影响，继续推荐禽产业链投资机会，建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注立华股份等。非瘟疫苗研发有望取得进展，推荐中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。继续推荐高成长绩优股海大集团。金针菇景气高位，建议关注雪榕生物。

研究报告全文：白鸡价格维持强势种业科技创新加速农林牧渔行业跟踪报告202337中信证券研究部核心观点国家加快生物育种产业化推进步伐紧抓粮食和农业生产推荐种业及生物育种种植板块推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农杂交玉米种业龙头登海种业稻麦种植优质标的苏垦农发生猪板块供需博弈持续中期景气维持乐观继续推荐生猪板块建议重点关注巨星农牧温氏股份牧原股份等国内宠物市场景气有望持续推荐中宠股份佩蒂股份建议关注白鸡引种短缺影响继续推荐禽产业链投资机会建议关注圣农发展益生股份盛夏等黄鸡价格逐步向上建议重点关注立华股份等非瘟疫苗研发有望取得进农林牧渔行业首席展推荐中牧股份普莱柯科前生物瑞普生物生物股份等继续推荐高分析师成长绩优股海大集团金针菇景气高位建议关注雪榕生物S1010516110001家禽白鸡价格走高关注全球禽流感态势2023年2月25日-3月3日白羽肉鸡均价1021元公斤环比上涨21同比上涨307中速鸡均价702元斤环比下滑57同比上涨51山东烟台鸡苗均价592元羽环比上涨126同比上涨433目前海外禽流感高发仍需持续关注我国政策动态及后续海外禽流感疫情发展趋势白羽肉鸡周期上行开始禽产业链板块公司后续有望释放业绩红利随着海外引种缺口导致的供需矛盾逐步凸显白鸡板块彭家乐行情或可期建议重点关注鸡苗公司益生股份民和股份种源自主可控和一体农林牧渔分析师化的圣农发展以及仙坛股份禾丰股份等黄鸡价格逐步向上建议重点关注S1010518080001立华股份种业保障国家粮食安全加快种业科技创新2023年3月5日国务院总理李克强在第十四届全国人民代表大会第一次会议的政府工作报告中指出要全面落实粮食安全党政同责强化粮食和重要农产品稳产保供始终不懈地把14亿多中国人的饭碗牢牢端在自己手中要加快种业科技创新和推广应用二十大会议以来深入实施种业振兴推进生物育种产业化应用获重点强调我们认为随着政策推进力度持续加强产业化大幕徐徐拉开预计生物育种渗透率将迎加王聪速提升期商业模式也逐步明确我们继续建议积极配置种业与生物育种板块农林牧渔分析师把握政策红利窗口期推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农具备优质品S1010522020001种资源的杂交玉米种业龙头登海种业生猪猪价震荡上行继续建议布局板块据涌益咨询数据2023年2月25日-3月3日全国生猪出栏均价1583元公斤环比上涨22同比上涨278当前终端消费正处于缓慢复苏的进程中近期二次育肥心态随猪价有所波动预计将加剧短期猪价震荡我们认为短期多方博弈的局面下猪价或将继续保持震农林牧渔行业荡态势后续仍需持续关注二育对短期猪价的扰动中长期来看预计2023全评级强于大市维持年猪价或呈波动上行前低后高走势全年均价仍有望维持高位当前生猪板块建议逢低布局主要猪企头均估值仍处相对低位建议重点关注巨星农牧温氏股份牧原股份等种植紧抓农业生产保障种粮收益2023年3月5日国务院总理李克强在第十四届全国人民代表大会第一次会议的政府工作报告中指出要提升农业综合生产能力完善粮食生产支持政策稳定种粮农民补贴合理确定稻谷小麦最低收购价加大对产粮大县奖励力度据国家发改委月日通知年2272023生产的早籼稻三等最低收购价同比上调2分至126元斤我们认为具备规模化产业化高效率种粮能力的粮食种植企业或将获得诸如种植面积等方面的更大发展空间和景气粮价对业绩的持续支持近期小麦面粉价格高位调整我们预计短期内市场购销恢复缓慢市场粮源流通充裕小麦价格预期高价调整建议关注粮食种植板块推荐主营水稻小麦种植的优质标的苏垦农发风险因素新冠疫情影响超预期政策推出力度执行进度不达预期知识产权证券研究报告请务必阅读正文之后第18页起的免责条款和声明农林牧渔行业跟踪报告202337保护不及预期自然灾害猪价不达预期动物疫病大规模爆发食品安全问题粮食价格波动地缘政治风险进一步恶化等投资建议国家加快生物育种产业化推进步伐紧抓粮食和农业生产推荐种业及生物育种种植板块推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农杂交玉米种业龙头登海种业稻麦种植优质标的苏垦农发生猪板块供需博弈持续中期景气维持乐观继续推荐生猪板块建议重点关注巨星农牧温氏股份牧原股份等国内宠物市场景气有望持续推荐中宠股份佩蒂股份建议关注白鸡引种短缺影响继续推荐禽产业链投资机会建议关注圣农发展益生股份等黄鸡价格逐步向上建议重点关注立华股份等非瘟疫苗研发有望取得进展推荐中牧股份普莱柯科前生物瑞普生物生物股份等继续推荐高成长绩优股海大集团金针菇景气高位建议关注雪榕生物重点公司盈利预测估值及投资评级元EPSPE简称代码收盘价评级2122E23E24E2122E23E24E大北农002385SZ817-011001041045-748172018买入登海种业002041SZ199602604005707077503529买入巨星农牧603477SH246505105724519448431013买入温氏股份300498SZ1949-205105235074-1019826买入益生股份002458SZ15210030070500855072173018增持圣农发展002299SZ240203603909714567622517买入立华股份300761SZ3929-086279278152-46141426增持苏垦农发601952SH125805308009309424161413买入普莱柯603566SH300006904907409243614133买入科前生物688526SH286012209012416023322318买入瑞普生物300119SZ212708808710613024242016买入生物股份600201SH121603401903504336643528买入中宠股份002891SZ243903905006910363493524买入佩蒂股份300673SZ190602406307809979302419买入海大集团002311SZ634509617928131766352320买入百龙创园605016SH316905908912418854362617买入中粮科技000930SZ90006107407808515121211买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年3月3日收盘价A股股价及EPS单位为CNY港股股价及EPS单位为HKD请务必阅读正文之后的免责条款和声明2农林牧渔行业跟踪报告202337目录家禽白鸡价格走高继续推荐肉禽产业链5种业保障国家粮食安全加快种业科技创新7生猪猪价震荡上行继续建议布局板块9种植紧抓农业生产保障种粮收益11动保主业稳健关注非瘟疫苗研发进展13宠物国内市场保持增长景气有望持续14食用菌金针菇景气高位龙头有望充分受益15农产品价格及板块表现2月27日-3月3日16重点公司盈利预测17风险因素17插图目录图1中速鸡均价元斤5图2白羽肉鸡与鸡苗均价5图3肉鸡产业链利润情况元羽5图4近30天美国禽流感现状6图5禽流感发生以来美国累计扑杀家禽数量万只6图6我国祖代鸡引种更新量万套7图7白羽鸡在产父母代种鸡存栏量万套7图8黄羽鸡在产父母代种鸡存栏量万套7图9全国商品猪周度出栏均价元公斤9图10生猪养殖利润元头9图11屠宰量与猪价关系10图12生猪出栏均重公斤10图13冻品库存率全国平均10图14生猪出栏体重占比10图15农业农村部能繁母猪存栏及增速11图1650kg母猪均价元头11图1715kg仔猪均价元头11图18稻谷最低收购价元50公斤12图19小麦及标准面粉均价元吨13图20中小面粉企业开工率13图21动保疫苗板块收入与同比增长率13图22动保疫苗板块归母净利润与同比增长率13图23中国城镇猫狗消费市场规模14图24中国城镇猫狗数量14图25各类宠物消费占比14请务必阅读正文之后的免责条款和声明3农林牧渔行业跟踪报告202337图26全国金针菇批发市场均价元公斤15图27全国食用菌工厂化企业数量家16图28全国工厂化金针菇日产量吨16表格目录表1美国祖代鸡主要产地禽流感现状6表2二十大以来重要会议和文件回顾8表3国际主要农产品期货价格16表4国内主要农产品期货价格16表5国内主要农产品现货价格16表6重点公司盈利预测17请务必阅读正文之后的免责条款和声明4农林牧渔行业跟踪报告202337家禽白鸡价格走高继续推荐肉禽产业链白羽肉鸡价格再创2020年以来新高供给端来看前期养殖端亏损及新冠疫情导致补栏不足主产区鸡源仍旧较为紧缺养殖户挺价积极需求端看随着各大高校开学肉鸡终端走货有所加快毛鸡价格持续上涨白羽肉鸡均价本周再创2020年以来新高但当前鸡肉产品库存压力渐显部分屠企开始减产或停工2023年2月25-3月3日本周白羽肉鸡均价1021元公斤环比上涨21同比上涨307中速鸡均价702元斤环比下滑57同比上涨51受养殖端高景气带动鸡苗价格上行目前养殖端盈利可观补栏情绪高涨鸡苗价格持续上行本周山东烟台鸡苗均价592元羽环比上涨126同比上涨433图1中速鸡均价元斤图2白羽肉鸡与鸡苗均价11白羽肉鸡均价元公斤10烟台鸡苗均价元羽右9117681057946832571460资料来源新牧网中信证券研究部资料来源博亚和讯鸡病专业网中信证券研究部图3肉鸡产业链利润情况元羽养殖利润父母代种鸡养殖利润毛鸡屠宰利润毛鸡7531-1-3-5-7资料来源Wind中信证券研究部海外禽流感仍高发2月我国海外引种约5万套美国农业部及疾控中心联合发布数请务必阅读正文之后的免责条款和声明5农林牧渔行业跟踪报告202337据显示截至2023年3月1日美国禽流感疫情已蔓延到全美47个州累计5853万只家禽被扑杀环比上周持平较2022年底增长10较22H1末增长46累计扑杀家禽数和影响区域已达历史高位目前美国历史最严重禽流感发生于2015年共计影响21个州约5050万只家禽被扑杀目前我国在美的引种地仅剩阿拉巴马州一州海外引种短缺局面较为明确据Mysteel数据1-2月份我国引种更新量累计2046万套其中1月无海外引种2月美国引种5万套据中国海关总署报道欧洲由于禽流感不能引种新西兰受垂直传染疾病困扰因此目前短期内可引种数量仍较为有限我们预计短期内白鸡引种仍将维持短缺局面而引种短缺对商品代供给的影响或将在2023H2开始逐步显现表1美国祖代鸡主要产地禽流感现状州名已感染场所数累计扑杀数最新禽流感发生日期目前进口证书状态田纳西州4个商业养殖场5个家庭养殖场418万只2023年1月20日商业养殖场失效密西西比州2个商业养殖场2个家庭养殖场124万只2023年2月17日失效亚拉巴马州1个家庭养殖场460只2022年12月5日非家禽仍然生效资料来源USDA中信证券研究部图4近30天美国禽流感现状图5禽流感发生以来美国累计扑杀家禽数量万只700060005000400030002000100002022-112022-022022-032022-032022-042022-052022-052022-062022-072022-072022-082022-092022-092022-102022-112022-122023-012023-012023-02资料来源USDA资料来源美国疾病控制与预防中心中信证券研究部白羽肉鸡周期上行禽产业链板块公司有望释放业绩红利当前随着海外引种缺口导致的供需矛盾逐步凸显产业链上游鸡苗企业有望率先受益23Q1父母代种鸡价格持续上行2023年1月父母代鸡苗价格约为56元套较22Q4均价上涨353近期父母代鸡苗报价已达70元套我们预计在产业链传导作用下23H2开始鸡肉供需缺口将逐步扩大下游公司也有望充分受益白鸡板块行情或可期建议重点关注鸡苗公司益生股份民和股份种源自主可控和一体化的圣农发展以及仙坛股份禾丰股份等请务必阅读正文之后的免责条款和声明6农林牧渔行业跟踪报告202337图6我国祖代鸡引种更新量万套图7白羽鸡在产父母代种鸡存栏量万套20212022在产父母代种鸡存栏量万套25父母代鸡苗价格元套右2200802021007020006019005015401800301700102016001015000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021-02-212021-04-042021-05-162021-06-272021-08-082021-09-192021-10-312021-12-122022-01-232022-03-062022-04-172022-05-292022-07-102022-08-212022-10-022022-11-132022-12-252021-01-10资料来源畜牧业协会禽业分会中信证券研究部资料来源白羽肉鸡协会中信证券研究部黄鸡产能低位后续消费好转价格有望逐步向上据黄羽肉鸡协会数据从产能来看截至2023年第6周26-212在产父母代存栏较2021年高位下滑约82023年以来始终处于低位随着下游餐饮消费复苏供需矛盾或将凸显预计23H1黄鸡价格有望重回高位头部企业凭借成本及规模优势市占率有望进一步提升建议关注立华股份温氏股份湘佳股份图8黄羽鸡在产父母代种鸡存栏量万套1550001500001450001400001350001300002021-01-032021-01-242021-02-142021-03-072021-03-282021-04-182021-05-092021-05-302021-06-202021-07-112021-08-012021-08-222021-09-122021-10-032021-10-242021-11-142021-12-052021-12-262022-01-162022-02-062022-02-272022-03-202022-04-102022-05-012022-05-222022-06-122022-07-032022-07-242022-08-142022-09-042022-09-252022-10-162022-11-062022-11-272022-12-182023-01-082023-01-29资料来源黄羽鸡协会中信证券研究部种业保障国家粮食安全加快种业科技创新保障国家粮食安全加快种业科技创新和推广应用2023年3月5日第十四届全国人民代表大会第一次会议在人民大会堂举行开幕会国务院总理李克强在政府工作报告中指出要全面落实粮食安全党政同责强化粮食和重要农产品稳产保供始终不懈地把14亿多中国人的饭碗牢牢端在自己手中加快种业科技创新和推广应用请务必阅读正文之后的免责条款和声明7农林牧渔行业跟踪报告202337二十大会议以来深入实施种业振兴推进生物育种产业化应用获重点强调种业振兴行动农业科技重大专项生物育种产业化国家级联合育种攻关等工作已在推进之中预计未来还将持续推进我们认为生物育种产业化的政策导向已愈加明确推进速度要求也越来越高推广原则更为具体和可操作结合近期产业边际变化我们认为2023年大概率成为中国生物育种产业化元年表2二十大以来重要会议和文件回顾时间会议或文件主要内容全面推进乡村振兴全方位夯实粮食安全根基全面落实粮食安全党政同责牢牢守住十八亿亩耕地红线深入实施种业振兴行动强化农业科技和装备支撑2022年10月16日党的二十大报告确保中国人的饭碗牢牢端在自己手中增强维护国家安全能力确保粮食能源资源种业产业链供应链安全落实深入实施种业振兴行动决策部署扎实推进国家育种联合攻关加快培育具有自主知识产权的优良品种用中国种子保障中国粮食安全国家育种联合攻关工作推进2022年11月22日要紧紧围绕种业科技自立自强种源自主可控目标高质量推进育种联合攻关会开展十大主要粮食和畜禽育种攻关促进水稻小麦大豆生猪等重要农产品品种更新换代支持地方开展64个特色物种的攻关2022年12月6日中共中央政治局会议要着力扩大国内需求充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用保障粮食安全加强种子安全保障建立健全现代种业体系加强种质资源保护扩大内需战略规划纲要2022年12月14日利用和种子库建设提高资源保护育种创新品种测试良种繁育能力实施2022-2035年农业生物育种重大科技项目有序推进生物育种产业化应用加快以种业为重点的科技创新深入实施种业振兴行动加强农业种质资源保护农业农村部部长唐仁健署名2022年12月15日利用建设种业领域国家重大创新平台有序推进生物育种产业化应用培育一文章加快建设农业强国批航母型种业领军企业实现种业科技自立自强种源自主可控实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动着力扩大国内需求全面推动乡村2022年12月15-16日中央经济工作会议振兴农业强国是社会主义现代化强国的根基保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事把种业振兴行动切实抓出成效把当家品种牢牢2022年12月23-24日中央农村工作会议攥在自己手里全面推进乡村振兴是新时代建设农业强国的重要任务要依靠科技和改革双轮驱动加快建设农业强国全面实施生物育种重大项目扎实推进国家育种联合攻关和畜禽遗传改良计划2023年2月13日中央一号文件加快培育高产高油大豆短生育期油菜耐盐碱作物等新品种加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理推进育种创新全面实施农业生物育种重大项目扎实推进国家育种联合攻关和农业农村部关于落实党中央畜禽遗传改良计划加强高产高油大豆短生育期油菜再生稻耐盐碱作物等国务院2023年全面推进乡村2023年2月25日新品种培育加快生物育种产业化步伐进一步扩大转基因玉米大豆产业化应用振兴重点工作部署的实施意试点范围依法加强监管加强国家种业基地建设深入开展种业企业扶优行动见开展种业监管执法年活动推动实施种子质量认证加快种业农机等科技创新和推广应用农作物耕种收综合机械化率从67提高第十四届全国人民代表大会2023年3月5日到73全面落实粮食安全党政同责强化粮食和重要农产品稳产保供始终不第一次会议懈地把14亿多中国人的饭碗牢牢端在自己手中资料来源中国政府网中国人大网农业农村部官网新华社中信证券研究部随着政策推进力度持续加强产业化大幕徐徐拉开预计生物育种渗透率将迎来加速提升期商业模式也逐步明确我们继续建议积极配置种业与生物育种板块把握政策红利窗口期推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业请务必阅读正文之后的免责条款和声明8农林牧渔行业跟踪报告202337生猪猪价震荡上行继续建议布局板块猪价震荡上行二育积极性减弱猪价震荡上行养殖亏损持续收窄据涌益咨询数据2023年2月25日-3月3日本周全国生猪出栏均价1583元公斤环比上涨22同比上涨278周内趋势先跌后涨随着猪价上行及饲料价格下行据农业农村部数据本周育肥猪配合饲料均价397元公斤环比-12同比67养殖亏损幅度持续收窄自繁自养生猪头均亏损190元亏损幅度环比收窄191外购仔猪头均亏损285元亏损幅度环比收窄45图9全国商品猪周度出栏均价元公斤图10生猪养殖利润元头301500自繁自养生猪外购仔猪282610002422500201801614-5001210-10002022-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02资料来源涌益咨询中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部需求端看涌益咨询数据显示本周样本屠宰企业日均屠宰量132359头环比上涨13同比上升182据涌益咨询数据本周鲜销率806环比增长18pcts猪价抬升后屠宰企业主动入库操作减少由于当前仍是消费淡季白条走货不畅冻品出库操作少屠宰企业仍有被动入库现象当前二育成本较高采购120kg猪育肥成本约为164元kg二育养殖户补栏转向谨慎供给端看月末集团场出栏减少散户略有增重操作当前二育主流采购体重段位在120kg本周生猪出栏均重12076公斤环比上升04pcts随着散户节前大猪持续消耗150kg以上出栏大猪占比企稳本周150kg以上大猪占比547环比上周持平请务必阅读正文之后的免责条款和声明9农林牧渔行业跟踪报告202337图11屠宰量与猪价关系图12生猪出栏均重公斤日屠宰量头全国均价左元公斤1354530000013040250000351253020000012025150000115201510000011010500001055002022-012022-012022-022022-032022-042022-042022-052022-062022-072022-072022-082022-092022-092022-102022-112022-112022-122023-012023-012023-02资料来源涌益咨询中信证券研究部资料来源涌益咨询中信证券研究部图13冻品库存率全国平均图14生猪出栏体重占比2090kg以下出栏占比150kg以上出栏占比191218111716101591481371261110542023-032022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02资料来源涌益咨询中信证券研究部资料来源国家发改委Wind中信证券研究部当前终端消费正处于缓慢复苏的进程中我们估计节前积压的大体重猪仍有部分未出清而近期二次育肥心态随猪价有所变化预计将加剧短期猪价震荡我们预计短期多方博弈的局面下猪价或将继续保持震荡态势后续仍需持续关注二育对短期猪价的扰动全年均价预计波动上行建议逢低布局农业农村部数据显示1月能繁环比下滑据农业农村部监测2023年1月末全国能繁母猪存栏4367万头环比下降05能繁母猪存栏经历8个月上涨后首度回落请务必阅读正文之后的免责条款和声明10农林牧渔行业跟踪报告202337图15农业农村部能繁母猪存栏及增速能繁母猪存栏万头能繁环比增速50001040005300002000-510000-10资料来源农业农村部中信证券研究部补栏旺季到来全年均价或波动上行本周二元母猪均价1661元头环比上涨18仔猪均价700元头环比上涨89随猪价前期抬升以及传统仔猪补栏旺季到来叠加冬季部分仔猪受猪病影响遭淘汰近期仔猪价格维持强势鉴于2023年旺季终端消费有望边际回暖考虑到二育年内或将持续对行业造成扰动我们预计2023全年猪价或呈波动上行前低后高走势全年均价仍有望维持高位图1650kg母猪均价元头图1715kg仔猪均价元头19509001900800185018007001750600170016505001600400155015003002022-022023-012022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-012022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-02资料来源涌益咨询中信证券研究部资料来源涌益咨询中信证券研究部当前生猪板块建议逢低布局目前多数上市公司当前估值对应2023年头均市值仅2000-5000元与以往周期破万的头均市值仍有较大差距继续建议积极布局板块建议重点关注巨星农牧温氏股份牧原股份等种植紧抓农业生产保障种粮收益持续抓紧抓好农业生产提升农业综合生产能力2023年3月5日国务院总理李请务必阅读正文之后的免责条款和声明11农林牧渔行业跟踪报告202337克强在第十四届全国人民代表大会第一次会议的政府工作报告中指出要提升农业综合生产能力完善粮食生产支持政策稳定种粮农民补贴合理确定稻谷小麦最低收购价加大对产粮大县奖励力度健全政策性农业保险制度早籼稻最低收购价上调保障农户种粮收益据国家发改委2月27日通知2023年国家将继续在稻谷主产区实行最低收购价政策综合考虑粮食生产成本市场供求国内外市场价格和产业发展等因素2023年生产的早籼稻三等最低收购价为126元斤每50公斤12元同比上调2分中晚籼稻及粳稻同比持平2023年中央一号文件明确合理确定稻谷最低收购价稳定稻谷补贴健全农民种粮挣钱得利地方抓粮担责尽义的机制保障有效保障农民种粮权益我们认为具备规模化产业化高效率种粮能力的粮食种植企业或将获得诸如种植面积等方面的更大发展空间和景气粮价对业绩的持续支持图18稻谷最低收购价元50公斤早籼稻中晚籼稻粳稻16015515014514013513012512011520162017201820192020202120222023资料来源国家发改委官网中信证券研究部市场购销平稳麦价粉价高位调整2023年2月27日至3月3日全国小麦价格环比降低122同比增长002标准面粉价格环比降低083同比增长798供应方面近期麦价呈弱势调整态势粮商出货积极性减弱市场观望氛围浓厚需求方面据钢联数据2月27日-3月3日中小制粉企业开机率为317环比下降01同比下降13粉企面粉库存压力仍较大小麦采购积极性偏低我们预计短期内市场购销恢复缓慢政策小麦持续投放市场增加市场粮源供应小麦价格预期高位调整需关注后续政策性小麦拍卖节奏与面粉走货情况中长期来看供应方面随着麦市购销陆续恢复正常市场粮源流通缓慢增加且政策小麦陆续投入市场市场供应整体表现宽裕需求方面面粉已过需求旺季制粉企业面粉副产品走货缓慢面粉价格接连回落小麦采购积极性减弱但小麦价格仍处同比高位削弱饲料替代需求我们预计中长期维度小麦价格或高位回落请务必阅读正文之后的免责条款和声明12农林牧渔行业跟踪报告202337图19小麦及标准面粉均价元吨图20中小面粉企业开工率小麦到厂收购价标粉出厂价2023年2022年2021年2020年35009034008070330060320050310040300030290020100周周周周周周周周周周周周周周周周周周147404310131619222528313437464952第第第2022-2-282022-3-312022-4-302022-5-312022-6-302022-7-312022-8-312022-9-302023-1-312023-2-28第第第第第第第第第第第第第第第2022-10-312022-12-312022-11-30资料来源钢联数据中信证券研究部资料来源钢联数据中信证券研究部我们认为国家政策保障种粮收益当前小麦收购价仍处高位粮食种植板块业绩稳定建议关注优质粮食种植企业的业绩景气度延续和种植面积空间的打开推荐主营水稻小麦种植的优质标的苏垦农发动保主业稳健关注非瘟疫苗研发进展非瘟疫苗研发有望取得进展经历4年的研发目前行业非瘟亚单位载体mRNA活疫苗等多路径稳步推进我们预计后续部分路径或有提交临床材料申报等进展预计将持续催化板块行情未来行业有望迎重磅单品长期来看下游规模化进程持续预计仍将推动市场扩容新版GMP的实施使得行业落后产能加速出清行业集中度有望进一步提升近年来多数公司在组织激励产能扩充产品矩阵宠物板块布局等方面均有动作预计2023年行业龙头成长确定性进一步加强产品力营销力研发力领先的龙头公司将获得更多竞争优势建议关注中牧股份普莱柯科前生物瑞普生物生物股份国邦医药图21动保疫苗板块收入与同比增长率图22动保疫苗板块归母净利润与同比增长率收入亿元YOY归母净利润亿元YOY406093503550830030407250253062002051502010410015035010-10205-201-500-300-100资料来源各公司公告中信证券研究部资料来源各公司公告中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明13农林牧渔行业跟踪报告202337宠物国内市场保持增长景气有望持续2022年国内宠物消费市场维持增长食品仍是最大消费板块据中国畜牧业协会宠物产业分会北京派读科技有限公司联合发布的中国宠物行业白皮书系列2022年中国宠物行业白皮书之中国宠物消费报告数据从宠物数量来看2022年中国城镇犬猫数达117亿只同比增长37其中犬数量5119万只同比下滑57猫数量6536万只同比增长126从消费规模来看2022年城镇犬猫消费市场规模2706亿元同比增长872021年同比增长206其中犬消费市场规模1475亿元同比增长312021年同比增长212猫消费市场规模1231亿元同比增长1612021年同比增长199从消费结构来看宠物食品市场占比507同比下滑08pct宠物医疗市场份额291同比基本持平宠物用品服务占比较低分别为13368同比上升05pct04pct图23中国城镇猫狗消费市场规模犬规模亿元猫规模亿元30002500200015001000500020182019202020212022资料来源中国宠物行业白皮书系列2022年中国宠物行业白皮书之中国宠物消费报告中国畜牧业协会宠物产业分会北京派读科技有限公司中信证券研究部图24中国城镇猫狗数量图25各类宠物消费占比犬数量万只猫数量万只202220217000服务65006000用品55005000医疗4500食品400020192020202101020304050资料来源中国宠物行业白皮书系列2022年中资料来源中国宠物行业白皮书系列2022年中国宠物行业白皮书之中国宠物消费报告中国畜牧国宠物行业白皮书之中国宠物消费报告中国畜牧业协会宠物产业分会北京派读科技有限公司中业协会宠物产业分会北京派读科技有限公司北京派请务必阅读正文之后的免责条款和声明14农林牧渔行业跟踪报告202337信证券研究部读科技有限公司中信证券研究部未来国内市场有望持续增长展望后续随着疫后消费复苏拉动需求国内新品上市以及品牌建设能力的持续提升国内市场增速有望持续当前国内宠物市场仍处于大行业小龙头的发展阶段我们看好龙头公司通过持续产品创新品牌建设不断提升市场份额建议关注中宠股份佩蒂股份食用菌金针菇景气高位龙头有望充分受益金针菇价格热度不减2022年12月以来疫情管控放松在各地逐步度过感染高峰以及春节假日来临下游火锅等餐饮消费显著提振的背景下金针菇价格持续上行据食用菌商务网数据2023年2月全国金针菇批发均价93元公斤同比增长40环比增长11本周金针菇全国批发均价约为81元公斤环比下滑148同比增长338产能去化需求复苏市场供需矛盾有望持续凸显2012年以后金针菇行业经历多轮扩产2021年以来金针菇价格长期低迷行业竞争激烈导致普遍亏损及产能持续去化我们认为当前行业产能利用率普遍较高年内新增产能释放量预计有限叠加餐饮消费复苏持续拉动需求市场供需矛盾有望持续凸显后续价格或淡季不淡图26全国金针菇批发市场均价元公斤2018201920201098765431月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源食用菌商务网中信证券研究部行业集中度提升竞争格局改善在成本及渠道端具优势的龙头企业有望充分受益行业高景气中国食用菌产业年鉴显示全国工厂化金针菇日均产量约在4800吨CR10约在60以上行业集中度较高随着前期行业亏损中小产能持续去化且恢复投产难度大预计拥有成本渠道技术优势的龙头企业有望持续受益行业高景气度业绩有望迎来拐点建议关注全国工厂化金针菇产能规模第一渠道技术实力领先行业销售变革逐步开启的雪榕生物请务必阅读正文之后的免责条款和声明15农林牧渔行业跟踪报告202337图27全国食用菌工厂化企业数量家图28全国工厂化金针菇日产量吨90060008007005000600400050040030003002000200100010000资料来源食用菌商务网中信证券研究部资料来源食用菌商务网中信证券研究部农产品价格及板块表现2月27日-3月3日表3国际主要农产品期货价格单位上周本周一周以来一月以来一年以来原糖美分磅19992042215-490997棉花美分磅82708443210-152-2906豆粕美元短吨4817647466-147-300474大豆美分蒲式耳153090150305-182-186-969瘦肉猪美分磅86658473-222-159-1878豆油美分磅62236082-226-008-1836玉米美分蒲式耳6684563685-473-622-1259小麦美分蒲式耳7519071005-557-631-3328资料来源Choice中信证券研究部注按一周以来涨跌幅排序表4国内主要农产品期货价格单位上周本周一周以来一月以来一年以来大连大豆人民币元吨561440557540-069053-1018郑州棉花人民币元吨14405001451200074-367-3106郑州白糖人民币元吨595260596800026128359大连豆油人民币元吨889600890520010193-1831大连玉米人民币元吨287180284420-096-022-120大连豆粕人民币元吨385920376880-234-318-323郑州强筋小麦人民币元吨328280310000-557-778-633资料来源Choice中信证券研究部注按一周以来涨跌幅排序表5国内主要农产品现货价格单位上周本周一周以来一月以来一年以来扇贝人民币元公斤8001000250025001111请务必阅读正文之后的免责条款和声明16农林牧渔行业跟踪报告202337单位上周本周一周以来一月以来一年以来生猪人民币元公斤1567158411114102859白糖人民币元吨590520592040026096320稻米人民币元吨267600267680003009-089鲍鱼人民币元公斤14000140000000002727海参人民币元公斤1360013600000-685-3200玉米人民币元吨290886290357-018-089497中国328级棉花人民币元吨15490201542820-040-301-3202大豆人民币元吨534000531190-053-054141小麦人民币元吨317289313633-115-245006资料来源WindChoice涌益咨询中信证券研究部注按一周以来涨跌幅排序重点公司盈利预测表6重点公司盈利预测EPSPEx行业公司股价21A22E23E24E21A22E23E24E大北农002385SZ817-011001041045-748172018种业登海种业002041SZ199602604005707077503529生猪养殖巨星农牧603477SH246505105724519448431013温氏股份300498SZ1949-205105235074-1019826益生股份002458SZ15210030070500855072173018肉禽养殖圣农发展002299SZ240203603909714567622517立华股份300761SZ3929-086279278152-46141426种植苏垦农发601952SH125805308009309424161413普莱柯603566SH300006904907409243614133科前生物688526SH286012209012416023322318动保疫苗瑞普生物300119SZ212708808710613024242016生物股份600201SH121603401903504336643528中宠股份002891SZ243903905006910363493524宠物佩蒂股份300673SZ190602406307809979302419饲料海大集团002311SZ634509617928131766352320百龙创园605016SH316905908912418854362617农产品加工中粮科技000930SZ90006107407808515121211资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年3月3日收盘价A股股价及EPS单位为CNY港股股价及EPS单位为HKD风险因素新冠疫情影响超预期政策推出力度执行进度不达预期知识产权保护不及预期自然灾害猪价不达预期动物疫病大规模爆发食品安全问题粮食价格波动地缘政治风险进一步恶化等请务必阅读正文之后的免责条款和声明17分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上18特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利19