研究报告全文：期货研究报告期货投资早报棉花期货投资早报发布日期2023年3月7日星期二分析师吴新扬期货投资咨询证书号Z0015926联系人吴新扬电话023-88369577策市场投机远月多单持有略建议产业操作建议加工厂趁基差走弱时择机逢高套保纱厂可逢低建立虚拟仓储2月USDA报告美棉部分2122年度供需平衡表较上月不变2223年度产量端维持1468万包1折32002万吨出口维持1200万包折2616万吨预估因下调10万包国内消费期末库存上调10万包至430万包折9374万吨供应方面供应12方面本年度国内全球部分产量稳定但高质量棉花缺少2122年度产量端下调01万吨至25193万吨消费量下调35万吨叠加美棉减产USDA种植收获至25548万吨期末库存下调23万吨至18558万吨2223年度产量端下调223万吨至24902万吨主要下调对象是印度消费端下调全球棉花去库加42万吨至24094万吨主要下调对象在于巴基斯坦期末库存下调快需求方面产业链资金面改185万吨至19396万吨善库存去化补库意愿有所升2截至2023年2月23日当周2223年度净签约美国陆地棉387万吨高较前一周减少578万吨其中中国签约187万吨越南签约177万吨巴基斯坦签约051万吨印度签约042万吨装运2223年度陆地棉471万吨较前一周增加032万吨其中越南装运114万吨巴基斯坦装运093吨中国装运053万吨土耳其装运04万吨上周国内棉花现货价格略有上涨纺企采购棉花现货氛围继续有所走淡郑棉上涨后贸易商基差采购意愿明显增强但因中小型轧花厂库存不多且惜售采购难以上量纯棉纱市场整体交投气氛略有好转但总体表现一般常规纯棉纱尤以C40S成交走货相对较好而高支纱外棉高档品种成交清淡棉纺动态内销订单明显好于外销订单市场对后市也存在一定分歧随行就市为主远月多单持纺企利润略有修复目前常规纱品种仍在盈亏线附近高支纱亏损状况未有有缓解坯布市场交投气氛相当局部地区市场走货加快目前织厂订单尚可维持生产至3月底部分大厂可生产至4月上旬但是织厂多对后市尤其是清明节后订单情况表示担忧目前坯布价格多坚挺议价空间不大因此目前织厂多有盈利1请参阅最后一页的重要声明期货研究报告期货投资早报1种植端亏损兑现全球棉市即将进入产量收缩预期关注种植面积预估天气炒作2纺织业后续订单跟进缓慢但库存结构偏健康而月间维持back市场逻辑结构利于驱动贸易商采购近期轧花厂皮棉销售有所提速对近期不断下跌的价格有所支撑3供应端上量的压力继续存在公检进度逐渐恢复新疆产量预计将超出历史产量峰值4美国服装市场延续主动去库状态外贸订单中期难以改善5usda展望论坛初步确认2324供需趋紧的状态棉花棉纱数据监测表1每日数据跟踪2023362023332023322023312023228CCIndex3128B1560815519154121538115390FCIndexM98698161005298929972FCIndex1关税1651716444168351643016562FCIndex滑准税1666016588169751657516705现涤纶短纤72337233721072007123货粘胶短纤1310013100131001310013100市CYIndexOEC10S1655016550165501655016550场CYIndexC32S2359023565234952345023385CYIndexJC40S2577025740257402568025580FCYIndexC21S2276522765227452274522705FCYIndexC32S2412524114240992408524031FCYIndexJC32S2735027350273502735027340棉涤价差83758286820281818267棉粘价差25082419231222812290价棉花内外价差-909-925-1423-1049-1172差棉纱内外价差-535-549-604-635-646棉纱棉花现货价差79828046808380697995数据来源wind中信建投期货表2各地区现货价格及基差品种地区202336202333日涨跌期价基差湖北155501545010014690860棉花河南155901544015014690900基新疆15110150902014690420差全国155701549385761514690880数据来源wind中信建投期货2请参阅最后一页的重要声明期货研究报告期货投资早报白糖期货投资早报发布日期2023年3月7日星期二分析师吴新扬期货投资咨询证书号Z0015926联系人吴新扬电话023-88369577策市场投机观望为主略建议产业动向前一个交易日全国主要现货市场食糖报价整体上调20-30元吨1国际糖业组织ISO在其最新公布的报告中将202223榨季全球食糖供需预测修订为过剩6185万吨高于此前8月预计的过剩5571万吨2印度糖厂协会表示202223榨季印度的糖产量预计为3650万吨较上榨季增长尽管预计到将有更多甘蔗用于生产乙醇但预测2食糖产量仍将增加印度糖厂协会ISMA预计202223榨季印度食糖出口量将达到900万吨左右在考虑到转化为乙醇导致食糖产量减少450万吨后预计202223榨季的食糖产量约为3650万吨预计国际产销202223榨季将供应约545亿升乙醇3UNICA202223榨季截至1月下半月巴西中南部地区累计入榨量为关注现货价542395万吨较去年同期的522616万吨增加了19779万吨同比增幅格变化糖达378甘蔗ATR为14115kg吨较去年同期的14299kg吨下降了浆情况及销184kg吨累计制糖比为4592较去年同期的4503增加了售情况089累计产乙醇27887亿升较去年同期的26956亿升增加了931亿升同比增幅达345累计产糖量为3350万吨较去年同期的基万吨增加了万吨同比增幅达本320611439449面海关总署公布数据显示年月我国进口食糖万吨同比增加分20221252析1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689贸易情况仍处于历年高位水平202223榨季截至12月累计进口食糖17716万吨同比减少576万吨降幅315202223年制糖期截至2023年1月底甜菜糖厂除有3家糖厂生产外其他糖厂均已停机甘蔗糖厂广西已有3家糖厂停榨国内产销本制糖期全国共生产食糖566万吨同比增加34万吨全国累计销售食糖237万吨同比增加27万吨累计销糖率418全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5670元吨同比下跌76元吨2023年1月成品白糖平均销售价格5665元吨3请参阅最后一页的重要声明期货研究报告期货投资早报印度双周产量继续高于去年同期印度或再度考虑100万吨出口原糖盘中小幅承压目前巴西尚未开榨原糖贸易流紧张的基本面还在延续国内市场正处于传统的消费淡季但随着疫情之后生活逐渐逐渐回归正常化糖厂普遍看好后市旺季消费在重点关注对未来消费看好自身库存压力不大的背景下糖厂存在挺价惜售的心理预计期现价格短期延续涨势但是能否持续上涨仍将取决于外盘的方向和宏观环境白糖数据监测表一上一交易日白砂糖现货价格地点现货价格较上一交易日变化广西6080100云南6030120广东6030100内蒙古6000100数据来源Wind中信建投期货表二白糖跨期套利分析202336202333变化最大值最小值均值3-5价差-59-14-4533-59-318白糖5-9价差8088-56-2414来源Wind中信建投期货4请参阅最后一页的重要声明期货研究报告期货投资早报图一白糖基差元吨15000100005000000-5000-10000-15000-200002022-10-262022-11-252022-12-252023-01-242023-02-23数据来源Wind中信建投期货图二期货市场收盘价元吨美分磅62000024006000002200200058000018005600001600540000140012005200001000500000800郑糖主力合约ICE美糖主力数据来源Wind中信建投期货5请参阅最后一页的重要声明期货研究报告期货投资早报联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼10-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间南昌营业部电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼-河南分公司3404室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082702房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢19031904地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室1905室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-673805006请参阅最后一页的重要声明期货研究报告期货投资早报南京营业部北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州黄埔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