螺纹：本周螺纹产量继续增加，本周延续增产主因在于部分长流程企业短期检修结束，陆续开始恢复生产，而短流程企业生产饱和度继续提升。去库放缓，但整体库存压力不大，表需改善有所放缓。整体来看，节后复工情况较为乐观，接下来或将进一步好转。
　　热卷：本周热卷供需两旺，需求端表现更强，总库存继续呈现下降。随着近期盘面震荡走高，现货价格跟涨，市场情绪积极，本周成交尚可。综合来看，随着终端需求兑现，库存资源逐渐消化，预计热轧板卷价格趋强运行。
　　3月开局良好，这个时间点我们对金三银四的需求修复保持乐观，但依然需要观察钢厂供给端释放弹性与需求端释放弹性孰强孰弱，市场会用价格调节钢厂复产的节奏。总体来说，我们依然对3月份钢价保持乐观，思路仍是回调买入。
　　投资建议：
　　钢材：2305合约回调买入，螺纹关注4100-4200区间买入机会，热卷关注4200-4300区间买入机会。
　　不确定因素：
　　国内经济复苏节奏

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH钢tablemain材周度报告2023年3月金融衍生品跟踪报告模板4日钢材周度报告PMI超预期回暖钢材需求继续乐观看待摘要tableinvest螺纹本周螺纹产量继续增加本周延续增产主因在于分析师张少达部分长流程企业短期检修结束陆续开始恢复生产而短流期货投资咨询证书号Z0017566程企业生产饱和度继续提升去库放缓但整体库存压力不大表需改善有所放缓整体来看节后复工情况较为乐观分析师楚新莉接下来或将进一步好转期货投资咨询证书号Z0018419热卷本周热卷供需两旺需求端表现更强总库存继研究助理唐惠珽续呈现下降随着近期盘面震荡走高现货价格跟涨市场期货从业资格证书号F3080720情绪积极本周成交尚可综合来看随着终端需求兑现库存资源逐渐消化预计热轧板卷价格趋强运行发布日期2023年3月4日3月开局良好这个时间点我们对金三银四的需求修复保持乐观但依然需要观察钢厂供给端释放弹性与需求端释放弹性孰强孰弱市场会用价格调节钢厂复产的节奏总体来说我们依然对3月份钢价保持乐观思路仍是回调买入投资建议钢材2305合约回调买入螺纹关注4100-4200区间买入机会热卷关注4200-4300区间买入机会不确定因素国内经济复苏节奏HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明tablepage钢材研究研究钢材周度报告一螺纹11本周现货市场表现表格1主要地区钢材现货价格及基差元吨品种地区2月27日3月3日涨跌现货-05天津4200423030-42广州45604430-130158上海426043105038螺纹钢HRB40020mm重庆427042700-2杭州430043404068唐山4160420040-72天津4230429060-81上海4290434050-31热轧卷板Q235B475mm重庆439044405069乐从4290435060-21唐山3900396060方坯Q235江苏4070414070数据来源WindMysteel中信建投期货请参阅最后一页的重要声明1tablepage钢材研究研究钢材周度报告12螺纹供给长短流程复工供应回升速度加快图1长流程周产量万吨周图2短流程周产量万吨周2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年3506050300403025020102000112131415161718191101111121162636465666768696106116126数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图3长流程开工率图4短流程开工率2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年957060855075406530205510450112131415161718191101111121132333435363738393103113123数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货本周螺纹产量继续增加本周延续增产主因在于部分长流程企业短期检修结束陆续开始恢复生产而短流程企业生产饱和度继续提升但企业盈利状态影响供应回升幅度预计下周产量增幅将有所放缓Mysteel周度数据显示截至3月3日螺纹周度产量29503万吨环比增加1286万吨同比增加475万吨从工艺角度来看本周长流程产量25444万吨环比增加855万吨短流程产量4059万吨环比增加431万吨本期长流程开工率4908环比下降092但产能利用率恢复到70上方短流程开工率3448环比继续回升从利润视角看本周钢厂长短流程利润继续好转目前长流程吨钢利润在50-100元附近请参阅最后一页的重要声明2tablepage钢材研究研究钢材周度报告短流程回到盈亏平衡线上方钢厂盈利率4286环比增加390同比下降4069随着钢价继续回暖钢厂盈利情况好转预计复产仍会继续进行图5螺纹钢长流程利润元吨图6螺纹钢短流程利润元吨201820192020201820192020202120222023150020212022202315001000100050050000-500-1000-500112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源wind中信建投期货数据来源wind中信建投期货13螺纹表需建材需求继续回升图7螺纹表观消费万吨周图8建材周内平均日成交吨日2018201920202018年2019年2020年2021202220232021年2022年2023年600350000500300000250000400200000300150000100000200500000100第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第0一三五七九十十十十十二二二二二三三三三三四四四四四周周周周周一三五七九十十十十十十十十十十十十十十十-100周周周周周一三五七九一三五七九一三五七九过周周周周周周州周周周周周周周周-200年172737475767778797107117127数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货表观消费方面本周螺纹表需30939万吨环比增加1571万吨本周表需改善有所放缓但整体来看节后复工情况较为乐观接下来或将进一步好转请参阅最后一页的重要声明3tablepage钢材研究研究钢材周度报告14螺纹库存去库放缓但整体库存压力不大图9螺纹总库存万吨图10螺纹社会库存万吨2017年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年25001600217689140020001200150010008001000600500400020018283848586878889810811812801-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货图11钢厂内螺纹库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年202390080070060050040030020010001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至3月3日螺纹钢总库存123888万吨环比减少1436万吨本周螺纹去库放缓分环节看本期社库91096吨环比去库498万吨厂库32792万吨环比去库938万吨现阶段市场心态谨慎采购情绪环比略有弱化使得部分区域厂发受阻但是多数区域因需求环比改善仍在有序去化钢厂压力不大请参阅最后一页的重要声明4tablepage钢材研究研究钢材周度报告二热卷21热卷供需供弱需强终端需求逐步好转图12热卷产量万吨周图13热卷表观消费万吨周2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年35038034036034033032032030031028030026029024028022001-0203-0205-0207-0209-0211-02172737475767778797107117127数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货供给端Mysteel周度数据显示截至3月3日热卷周度产量30835万吨环比小幅增加112万吨需求端热卷表需32129万吨环比增加62万吨本周热卷供需两旺需求端表现更强总库存继续呈现下降随着近期盘面震荡走高现货价格跟涨市场情绪积极本周成交尚可综合来看随着终端需求兑现库存资源逐渐消化预计热轧板卷价格趋强运行22热卷库存厂库社库齐齐去库图14热卷库存万吨图15热卷社会库存万吨2017年2018年2019年2018年2019年2020年2020年2021年2022年2021年2022年2023年60045055040050045035040030035025030025020020015018283848586878889810811812801-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货数据来源WindMysteel中信建投期货请参阅最后一页的重要声明5tablepage钢材研究研究钢材周度报告图16热卷钢厂库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年210190170150130110907001-0103-0105-0107-0109-0111-01数据来源WindMysteel中信建投期货截至3月3日热卷本周去库1294万吨至3736万吨其中社库去库1104万吨至28902万吨厂库去库19万吨至8458万吨本周厂库依旧小幅下降主要降幅地区在华东和华北地区基本以正常出货为主社库方面各区域均有降库且以上海无锡长沙乐从重庆等城市为主23钢材总结本周公布的2月份PMI为526比上月上升25个百分点高于临界点制造业景气水平继续上升制造业新订单指数为541创2017年9月以来的最高水平建筑业新订单指数较回升至621创该数据历史最高水平2月财新PMI录得516较1月上升24个百分点2022年8月来首次高于临界点为2022年7月来最高数据一出工业品全线上涨钢材之前的下跌好似一场幻觉据克而瑞监测2月房地产市场延续点状复苏重点30城供应低位回升环比微增7成交则强势反弹2月30个监测城市成交面积为1622万平方米同环比涨幅均超4成成交规模与去年12月基本持平前2月累计成交已止跌市场回升苗头初显不过值得关注的是当前弱二线城市的回暖还是以点状复苏为主后续若项目涨价实则成交将面临缩量风险土地市场方面2月虽然有京杭苏等重点城市集中土拍但整体上看受1月春节假期供应明显收缩自然资源部要求全面推行预供地制度等因素影响供地节奏明显变缓全国土地市场成交规模仍在历史低位总体来看成交强势复苏既有疫情全面解禁迎来的请参阅最后一页的重要声明6tablepage钢材研究研究钢材周度报告补偿性需求释放亦有政策利好叠加刺激市场信心修复二手房市场从回升程度和市场热度都略高于新房市场这也侧面论证了居民购房信心逐步修复为后期新房市场回暖奠定了良好的基础经济仍然处于复苏的初始阶段而疫后复苏的前3个月一般是斜率最高的阶段本轮高速复苏目前持续了2个多月下一阶段能否继续释放复苏的潜力可能会越来越需要宏观政策的持续呵护如果政策在货币财政上取向更积极进一步放松房地产政策那么经济复苏保持高斜率的时间就会更长经济呈现自上而下的复苏原材料价格继续走强预期逻辑需求未兑现之前钢价可能率先上冲4500甚至更高如果政策基调偏中性也就是暂时按兵不动那么经济复苏的斜率将有所放缓更多依靠市场经济的自发修复这样的话就会呈现自下而上的复苏逻辑也就是终端需求逐渐活跃传导到中游生产部门的补库最后表现为宏观经济的温和复苏这种情形下钢价的上涨就不会一蹴而就而是由需求端引导整个上涨态势可能就是走三步退两步其实2月PMI数据出炉后显示经济复苏状态超预期大规模的刺激政策可能暂时不需要了两会后的政策取向更偏向于继续观察目前我们仍以去年底中央经济工作会议的论调来考量未来两个月政策力度而4月份有两个重要的事件一个是1季度经济数据揭晓一个是4月底政治局会议讨论接下来的经济工作4月份中下旬将是观察后续政策取向的重要时间段3月开局良好这个时间点我们对金三银四的需求修复保持乐观但依然需要观察钢厂供给端释放弹性与需求端释放弹性孰强孰弱市场会用价格调节钢厂复产的节奏总体来说我们依然对3月份钢价保持乐观思路仍是回调买入请参阅最后一页的重要声明7tablepage钢材研究研究钢材周度报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公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