后市展望
　　整体来看，05之前甲醇的供需面相对健康，从供应来看，3月上旬春检来临，预计供应可能出现阶段性减少，但是利润转好之后，春检规模是否不及预期，前期装置恢复是否会增加市场供应值得关注。需求端，沿海MTO的效益同比往年仍旧较差，目前MTO装置多处于停车状态，等待需求回归。进口方面，由于伊朗本身装置恢复有限，短期美国制裁伊朗对盘面影响较小，但中期月度运力可能会出现10万吨的下降至60万吨，运力存在一定收紧的可能性。
　　短期认为MA2305在2500-2750的区间运行，煤价给予一定支撑，供需并无明显趋势性，或高位震荡；中长期来看，可能存在煤价下行，甲醇供需偏弱，甲醇期价再度承压的情况。
　　风险点
　　1、上行风险：需求大幅复苏、煤炭价格大幅上行
　　2、下行风险：需求不及预期、煤价大幅下跌

研究报告全文：研究员刘书源期货从业资格号F3066303期货投资咨询号Z0017242联系方式17783266162日期2023341甲醇回顾与观点类型具体情况观点宏观环商品氛围美联储存在加息预期的可能性今年大概率处于逐步复苏阶段中性境长期逻辑2023年注意供应方面的投产节奏以及二季度需求情况中性当前甲醇的估值偏中性没有明显矛盾成本端随着国内山西和陕西等地煤炭供应量的释放中期煤价重心大概率处于逐步下移估值的阶段但需注意6月份夏季电厂补库可能会带动煤炭现货价格反弹预计3-4月煤制甲醇在2022年下半年开始长期亏损现中性金流导致了甲醇供应阶段性偏紧上游利润也存在修复的动力整个产业链利润从上至下传导煤炭-甲醇-烯烃或其它甲醇下游p截至3月2日全国甲醇开工率环比上涨064至7318处于往年中性水平周度产量环比上升064至15079万吨处于往年中性水平p甲醇重启装置久泰新材料200万吨年装置预计恢复内蒙古远兴100万吨年预计重启p甲醇检修装置榆林兖矿一期60万吨年计划3月检修20天二期80万吨年3月检修25天荣信二期90万吨年3月检修25天供应p甲醇新投产装置宝丰三期240万吨年的装置推迟至3月底投产产能压力给到4月之后中性p上游装置利润近期煤价大跌后阶段性企稳内蒙5500K坑口价目前在940元吨附近周度环比上涨95元吨驱动关注3月中旬之后夏季电厂的补库情况预计短期煤价维持稳定为主上游装置利润继续转好内蒙部分工厂现金流利润仅亏损100元吨环比上涨20元吨p3月上旬春检来临预计供应可能出现阶段性减少但是利润转好之后春检规模是否不及预期增加市场供应值得关注p伊朗装置重启并不顺利但非伊供应稳定短期港口库存大幅变动可能有限预计2月进口95万吨3月进口约进口100-105万吨附近目前港口地区基差保持强势同比处于较高水平根据隆众资讯统计3月进口量伊朗全月装中性船量预估约45-50万吨其余地区货源预估约60-62万吨2甲醇回顾与观点类型具体情况观点pMTO开工率处于同比中性水平利润同比处于低位多数MTO装置保持低负荷运行p甲醛和BDO开工率出现明显回升利润有一定好转但其余下游利润变动不大需求缓慢恢复p根据隆众资讯由于利润回归缓慢外采型MTO开工率目前回升至60前期低点在47附近但同期相中性需求比依旧未达到21-22年的80状态后续在部分装置重启之后不排除开工回升pMTO装置情况鲁西30年的MTO因技改问题暂未开车中原乙烯20万吨年的MTO暂未重启宁波富德60驱动万吨年的MTO装置3月2日已经重启斯尔邦4月预计有重启计划中原大化和中原乙烯计划同步重启p贸易商及下游多积极补货上游企业库存下跌港口库存整体处于偏低水平预计下周甲醇港口库存或中性库存进一步去库预计去库1-2万吨港口基差偏强p整体来看05之前甲醇的供需面相对健康从供应来看3月上旬春检来临预计供应可能出现阶段性减少但是利润转好之后春检规模是否不及预期前期装置恢复是否会增加市场供应值得关注需求端沿海MTO的效益同比往年仍旧较差目前MTO装置多处于停车状态等待需求回归进口方面由于伊朗本身装置恢复有限短期美国制裁伊朗对盘面影响较小但中期月度运力可能会出现10万吨的下降至后市展望60万吨运力存在一定收紧的可能性p短期认为MA2305在2500-2750的区间运行煤价给予一定支撑供需并无明显趋势性或高位震荡中长期来看可能存在煤价下行甲醇供需偏弱甲醇期价再度承压的情况1上行风险需求大幅复苏煤炭价格大幅上行风险点2下行风险需求不及预期煤价大幅下跌35-9价差高位震荡期价偏弱back结构维持数据来源Wind中信建投期货4内地现货价格震荡数据来源钢联数据中信建投期货5港口地区价格震荡数据来源钢联数据中信建投期货6内地基差偏强数据来源钢联数据中信建投期货7港口基差高位震荡数据来源钢联数据中信建投期货8部分地区价差维持低位但有所修复数据来源钢联数据中信建投期货9内地到销区物流运费稳中走弱数据来源钢联数据中信建投期货102023年甲醇装置投产情况2023年国内甲醇投产计划公司地区产能万吨原料投产时间龙兴泰能源科技江苏30焦炉气2023年一季度末宁夏宝丰三期宁夏240焦炉气2023年4月蔺鑫焦化山西20焦炉气2023年一季度末内蒙古君正内蒙古30焦炉气2023年三季度梗阳新能源山西30焦炉气2023年四季度中海化学海南120天然气2023年四季度斯尔邦江苏10二氧化碳加氢2023年四季度晋开延化河南30联醇2023年四季度总计510p预计2023年国内新投产510万吨的产能宝丰240万吨年装置放在2023年4月2023年国内甲醇产能达到104亿吨同比增加5新增投产主要集中分布在内蒙古海南山西宁夏等地2023年第一季度预计投产290万吨第三和第四季度预计投产220万吨而宝丰下游配套的烯烃和EVA预计将滞后于2023年年中投产烯烃产能100万吨年其中EVA产能25万吨年数据来源网络资料整理中信建投期货11预计3月产量有所回升数据来源隆众资讯中信建投期货12整体甲醇产量小幅下滑数据来源隆众资讯中信建投期货13上游整体开工小幅下滑数据来源钢联数据中信建投期货14短期煤制开工率偏低p当前春节假期结束已经近1个月仍不见甲醇负荷大幅提升煤制甲醇开工率甚至处于近5年偏低水平数据来源卓创资讯中信建投期货15煤制甲醇利润明显回升p部分煤制甲醇的生产企业利润长期维持低位如果煤价重心2023年仍未出现下行可能会导致一些内地煤制甲醇的装置面临淘汰或者长期低负荷的可能性河南山西支撑着甲醇价格的下边际数据来源隆众资讯中信建投期货16待发订单处于中位水平数据来源钢联数据中信建投期货17年度消费比例变化领域2022消费比例2021消费比例同比MTOP53295580-251甲醇燃料17501583167甲醛760651109MTBE635575060醋酸579571008BDO213172041二甲醚232395-163甲醇制氢164183-019碳酸二甲酯095058037DMF070082-012甲烷氯化物117081036MTG044037007MMA011032-021p根据隆众资讯数据2022年MTOP和二甲醚消费量同比下滑明显甲醇燃料和甲醛消费量同比出现增长2023年仅有宝丰配套的100万吨年的烯烃装置投产关注烯烃装置的开停情况数据来源钢联数据中信建投期货18甲醇传统下游采购回升数据来源钢联数据中信建投期货19甲醛和二甲醚开工恢复数据来源钢联数据中信建投期货20