策略
　　基本面中长期复苏具备增长潜力，港股市场值得积极配置。3月将成为港股的重要节点，海内外重要会议和1-2月经济数据公布将是市场对复苏进程和未来趋势的初次验证。海外方面，美联储和欧洲央行都将于3月举行议息会议，在PCE升温后美联储的加息决议和政策表态将成为市场研判未来加息节奏和终点的重要依据。
　　金工
　　本周宽基指数多数上涨，波动率低位上行。量能择时信号上，上证综指、上证50、沪深300为看多观点，其余为看空观点。IF、IH当月合约均保持升水。本周北向资金净流入排名较高的行业为电子、计算机、电力及公用事业；净流出较高的行业为电力设备及新能源、基础化工、医药。抱团风格超额收益延续回撤。
　　

研究报告全文：2023年03月06日一周尽览总量研究领域一周观点分析师基本面中长期复苏具备增长潜力港股市场值得积极配置3月将成为港股的重要节点海内外重要会议和1-2月经济数据公布将是市场对复苏进程和未来趋势的初次验证海策略张宇生外方面美联储和欧洲央行都将于3月举行议息会议在PCE升温后美联储的加息决议和政策表态将成为市场研判未来加息节奏和终点的重要依据本周宽基指数多数上涨波动率低位上行量能择时信号上上证综指上证50沪深300为看多观点其余为看空观点IFIH当月合约均保持升水本周北向资金净流入金工祁嫣然排名较高的行业为电子计算机电力及公用事业净流出较高的行业为电力设备及新能源基础化工医药抱团风格超额收益延续回撤本周市场表现为价值风格大市值风格低波动风格BP因子取得明显正收益beta金工非线性市值残差波动率因子取得明显负收益本周PB-ROE-50组合在各股票池跑输祁嫣然--量化基准医药机械电子成为热门调研行业本周公募调研选股策略私募调研跟踪策略均跑输基准2023年3月2日国新办就就业和社会保障工作情况举行发布会并解答个人养老金制度实施进展情况相关问题会议指出个人养老金制度启动实施3个月以来参加人数金工祁嫣然已经达到2817万人而个人养老金目前每年缴费上限是12000元后续会适时调整缴费上限联博基金获批设立成为国内第八家外商独资公募一级市场发行规模方面2月26日至3月4日信用债企业债公司债中期票据固收短期融资券定向工具共发行274656亿元周环比下降1647总偿还额237721张旭--信用债亿元净融资36935亿元城投债共发行210只发行金额91263亿元二级市场交易量方面2月26日至3月4日信用债共成交810610亿中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划2023年全国两会开幕两会时固收期的相关政策和安排是近期市场关注的焦点美国10年期国债收益率重返4中国经张旭--利率债济景气度全面提升本周跨月资金先紧转松回购利率整体下降二级市场国债期货价格整体收跌国债收益率整体以上升为主1Y期国债收益率上涨28bp目前转债市场与权益市场皆呈现出板块轮动较快的特征在当前阶段我们建议投资者以稳为主把握安全与发展的大脉络后续投资者可关注以下方向1国产替代固收率仍低的医疗器械医用设备等方向的转债2对数字经济人工智能算力等方向张旭--可转债的转债关注低吸机会3下游需求复苏叠加上游成本下降的轻工机械等板块对应转债敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告一周尽览行业研究领域一周观点相关上市公司分析师3月5日李克强总理做政府工作报告结合央行近期新闻发布会及22Q4货币政策执行报告我们解读如下1货币政策下一阶段思路为总量适度结构要准节奏平稳2中小银行改革化险持续推进或将继银行王一峰续加大地方政府专项债券补充资本金力度322Q4以来房地产融资回暖供需两侧进一步刺激性政策出台仍待观察4经济恢复有助于推动货币活化和M1改善我们认为能源转型背景下现代煤化工将得到适当发展结合我国富煤贫油少气的资源国情传统煤企绿色转型与大力发展煤炭深度清洁利石油化工用已是必然趋势因此继续坚定看好煤化工板块景气度建议关注如下赵乃迪--原油标的华鲁恒升宝丰能源鲁西化工诚志股份阳煤化工中国旭阳集团风险分析项目产能建设不及预期下游需求恢复不及预期风险安全环保风险1自2023年2月27日起我国对原产于印度的进口酞菁类颜料征收反倾销税该事件将明显优化国内有机颜料市场的竞争格局国内有机颜料生产企业的行业地位以及竞争能力将得以显著提升利好有机颜基础化工赵乃迪料行业龙头的发展2半导体材料方面长江存储获大基金二期增资刘鹤副总理再度重磅发生国家高度重视国内半导体产业发展利好半导体材料与设备国产化推动政府工作报告中强调今年拟安排地方政府专项债券38万亿元加快实施十四五重大工程及推动发展方式绿色转型显示年内基建华菱钢铁钢铁有望再次发力带动钢材需求回升且钢铁行业作为高碳行业其远期供给宝钢股份王招华仍将受到限制板块或将实现价值重估建议关注华菱钢铁宝钢股份柳钢股份柳钢股份军工新材料电解钴价格小幅上升新能源车新材料碳酸锂价格加速下滑至40万元每吨以内光伏新材料光伏级多晶硅光伏玻璃价格小天齐锂业幅回落核电新材料氧化铪价格大幅上升消费电子新材料四氧化融捷股份三钴价格小幅上升继续全面看好金属新材料板块锂精矿价格处于高赣锋锂业有色王招华位仍利好锂资源自给率高的企业建议关注天齐锂业融捷股份赣锋盐湖股份锂业青海建设世界级盐湖产业基地被再度提及国内自主可控的盐湖科达制造资源具有重大战略意义建议关注盐湖股份科达制造蓝晓科技风蓝晓科技险提示估值过高风险等中国建筑中国交建2023年3月3日国务院国资委召开会议启动国有企业对标世界一流中国中铁建材企业价值创造行动多重因素共振建筑央企配置正当时地产销售回中国铁建孙伟风暖地产链景气恢复确定性增强中国中冶中国化学华铁应急敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告一周尽览东方电子本周两会正式召开2023年政府工作报告中提到今年要推动发展方华电重工式绿色转型推进煤炭清洁高效利用和技术研发加快建设新型能源体安科瑞系提到过去五年及时解决煤炭电力供应紧张问题满足民生和生产盛弘股份电新科士达殷中枢用能需求还提到2022年采取减免车辆购置税等措施促进汽车消费炬华科技新能源汽车销量增长934我们认为数字电网氢能是当前需要重点阳光电源关注的投资主线东方电气苏文电能华电国际电力板块上涨点评国内煤价企稳并呈现下行趋势进口动力煤零关税粤电力A或将助推国内动力煤价格下行建议关注1火电业务占比较高的华电宝新能源国际2具备成本弹性的华南火电运营商粤电力A等本周两会召开华能国际公用事业王威2023年政府工作报告中提到电价改革电力体制改革提升电力生产国电电力供应能力建议关注火电转型绿电运营商华能国际等绿电运营商三峡能源三峡能源等电力数字化供应商国网信通龙源电力国网信通十四届全国人民代表大会和中国人民政治协商会议在京召开预计新能源汽车仍为政策重点支持方向或更多以扶持新能源汽车下乡推进基比亚迪AH础设施完善方向为主特斯拉投资者日发布涉及制造工艺的优化方案汽车福耀玻璃AH倪昱婧但并未公布改款及新车型内容低于预期投资建议角度看好全年具有较强插混与出口布局销量业绩兑现能力较强的头部新能源车企新定点释放年降消化能力强业务多元化的零部件公司振华科技中航光电国睿科技本周申万军工板块上涨201跑赢沪深300提升国防建设需求长期中简科技存在在国际军贸军转民领域的需求牵引下国防军工行业有望继续钢研高纳保持高景气度长期维持增长态势本周舰船板块表现亮眼带动军工中航高科刘宇辰军工光威复材行业总体向上23年国防预算的披露行业景气度有望持续建议关注王凯中航沈飞军贸配套订单军工央国企改革的进展各主机厂22年计划完成度以及航天彩虹各公司23年经营等预算情况中国船舶中国船舶租赁苏试试验广东宏大安踏体育H上周纺服化妆品跑输沪深300指数031PCT政府工作报告出炉李宁H23年着力扩大内需38美妆节部分国货表现突出毛戈平披露最新招股特步国际H书22年收入17亿元归母净利率21品牌服饰近期呈现板块性行比音勒芬情23年是行业性业绩和估值双修复的一年板块表现可期短期有38海澜之家罗莱生活纺服大促催化并期待库存逐步消化我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育孙未未华利集团H李宁H特步国际H其他服装家纺领域推荐比音勒芬海申洲国际H澜之家罗莱生活纺织制造推荐华利集团申洲国际H伟星股份伟星股份化妆品继续看好国货以产品力带动品牌力向上和份额提升推荐珀莱雅珀莱雅贝泰妮及家化贝泰妮上海家化敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告一周尽览短期看零售板块或步入调整期3月和4月即将迎来2022年年报和老凤祥2023年一季报业绩披露期受2022年4季度疫情反复影响零售行业周大生2022年年报的业绩表现或将承压同时三八妇女节即将到来化妆品王府井以及免税赛道或将因此受益从复苏节奏看一线城市的客流量显著改百联股份零售唐佳睿善虽然二季度是传统零售淡季但是我们期待零售淡季表现不淡有重庆百货较为亮眼的复苏表现电商板块我们依旧最看好美团-W和拼多多风险红旗连锁分析居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增拼多多美团-W速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期贵州茅台五粮液白酒对节后恢复的反馈乐观关注库存消化价盘短期内白酒虽然没泸州老窖有来自产业层面的太多催化但是宴席等对过去两三年需求的回补将继舍得酒业食品饮料续支撑上半年的库存消化下半年有望迎来政策刺激经济恢复商务活绝味食品叶倩瑜动进一步恢复动销或进一步加快卤味行业景气度提升龙头优势安井食品愈发明显休闲食品节后补货积极渠道持续拓展立高食品伊利股份洽洽食品特别说明本资料为光大证券研究所研究报告摘录所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告供机构投资者客户参考若对报告摘编产生歧义应以报告发布当日完整内容为准本资料仅代表报告发布当日的判断相关分析意见及建议可能会随时间的推移而变动光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改相关上市公司中加粗显示的为推荐品种非加粗显示的为关注品种敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告一周尽览光大证券研究所分析师列表分析师执业证书编号邮箱分析师执业证书编号邮箱蔡微未S0930522040001caiweiweiebscncom陈佳宁S0930512120001chenjianingebscncom陈无忌S0930522070001chenwujiebscncom陈彦彤S0930518070002chenytebscncom程新星S0930518120002chengxxebscncom戴默S0930522100001modaiebscncom董文欣S0930521090001dongwxebscncom方驭涛S0930521070003fangyutaoebscncom方钰涵S0930523020001fangyuhanebscncom冯孟乾S0930521050001fengmqebscncom付天姿S0930517040002futzebscncom高瑞东S0930520120002gaoruidongebscncom葛晓婉S0930523030001gexwebscncom郝骞S0930520050001haoqianebscncom何昊S0930522090002hehao1ebscncom何缅南S0930518060006hemiannanebscncom贺根S0930518040002hegenebscncom洪吉然S0930521070002hongjiranebscncom黄帅斌S0930520080005huangshuaibinebscncom黄素青S0930521080001huangsuqingebscncom姜浩S0930522010001jianghaoebscncom黎一江S0930522110001liyijiangebscncom李枢川S0930521040004lishuchuanebscncom李泽楠S0930520030001liznebscncom林仕霄S0930522090003linshixiaoebscncom林小伟S0930517110003linxiaoweiebscncom刘芳S0930522070002liufebscncom刘杰S0930522110002liujie9ebscncom刘凯S0930517100002kailiuebscncom刘文豪S0930521070004liuwhebscncom刘星辰S0930522030001liuxcebscncom刘宇辰S0930522090001liuyuchen0ebscncom倪昱婧S0930515090002niyjebscncom聂博雅S0930522030003nieboyaebscncom牛鹏云S0930515050003niupyebscncom祁嫣然S0930521070001qiyanranebscncom曲虹宇S0930522080002quhongyuebscncom石崎良S0930518070005shiqlebscncom宋朝攀S0930522030002songchaopanebscncom孙伟风S0930516110003sunwfebscncom孙未未S0930517080001sunwwebscncom唐佳睿S0930516050001tangjiaruiebscncom王凯S0930522070003wangkai8ebscncom王明瑞S0930520080004wangmingruiebscncom王思敏S0930521040003wangsmebscncom王威S0930517030001wangwei2016ebscncom王一峰S0930519050002wangyfebscncom王贇S0930522120001yunwangebscncom王招华S0930515050001wangzhhebscncom危玮肖S0930519070001weiwxebscncom吴春旸S0930521080002wuchunyangebscncom吴佳青S0930519120001wujiaqingebscncom杨德珩S0930522110003yangdhebscncom杨绍辉S0930522060001yangshaohui1ebscncom杨哲S0930522080001yangzebscncom叶倩瑜S0930517100003yeqianyuebscncom殷中枢S0930518040004yinzsebscncom于文龙S0930522100002yuwenlongebscncom张旭S0930516010001zhangxuebscncom张宇生S0930521030001zhangysebscncom赵格格S0930521010001zhaogegeebscncom赵乃迪S0930517050005zhaondebscncom朱宇澍S0930522050001zhuyushuebscncom敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告