2月以来，美国非农数据强劲、通胀回落速度放缓，美联储收紧货币政策程度或超预期，黄金价格走弱。从短期视角看，美国经济韧性强、美联储官员密集发表鹰派表态，实际利率修正此前过早计入货币政策转向宽松的鸽派预期，黄金价格承压。但从中长期视角看，美联储加息已经进入后半程，美国经济增速趋缓，实际利率上行高度有限，美元指数反弹动能趋弱，黄金回调纠偏后仍有上行动力。
　　当前市场面临的主要压力来自于风险偏好，未来不会成为市场的持续阻力。我们持续看好市场后续表现，春季躁动仍有望持续，经济数据同比的修复将是下一阶段支撑市场的核心动力。随着企业盈利的修复逐步得到验证，市场将会迎来中期震荡上行的区间。

研究报告全文：2023年02月20日一周尽览总量研究领域一周观点分析师2月以来美国非农数据强劲通胀回落速度放缓美联储收紧货币政策程度或超预期黄金价格走弱从短期视角看美国经济韧性强美联储官员密集发表鹰派表态实际宏观利率修正此前过早计入货币政策转向宽松的鸽派预期黄金价格承压但从中长期视角高瑞东看美联储加息已经进入后半程美国经济增速趋缓实际利率上行高度有限美元指数反弹动能趋弱黄金回调纠偏后仍有上行动力当前市场面临的主要压力来自于风险偏好未来不会成为市场的持续阻力我们持续看策略好市场后续表现春季躁动仍有望持续经济数据同比的修复将是下一阶段支撑市场的张宇生核心动力随着企业盈利的修复逐步得到验证市场将会迎来中期震荡上行的区间本周市场下跌中证1000和创业板指量能择时信号为看多观点其余宽基指数量能择时信号为看空观点最近一周沪深300中证500以及中证1000指数成分股时间序列金工波动率上升Alpha环境相比上周变好北向资金情绪不高资金净流入8251亿元祁嫣然其中沪股通净流入3106亿元深股通净流入5145亿元基金抱团分离度环比小幅抱团股与抱团基金超额收益回撤本周全市场股票池中BP因子和杠杆因子取得正收益034和020残差波动率因子和beta因子取得负收益-032和-049PB-ROE-50组合在中证500股票池金工中超额收益052本周机构调研活动累计440场机械计算机和医药行业被调研次祁嫣然--量化数最多公募调研选股和私募调研跟踪策略相对中证800超额收益分别为021和-0912023年中央一号文件公布央行召开2023年金融市场工作会议证监会央行联合发固收布重要货币市场基金监管暂行规定美国1月CPI同比涨幅由上月的65回落至张旭--利率债64但高于预期值62中国1月份楼市回暖本月MLF超额续作但价格不变下周公开市场将有16620亿元逆回购到期本周资金延续收敛态势回购利率全面上升一级市场发行规模方面2月12日至2月18日信用债企业债公司债中期票固收据短期融资券定向工具共发行260120亿元周环比上升5072总偿还额张旭--信用债124061亿元净融资136059亿元城投债共发行168只发行金额79959亿元二级市场交易量方面2月12日至2月18日信用债共成交897325亿我们认为转债市场将跟随权益市场进入短期的调整阶段但在长期内仍然不改变转债市场向上的趋势短期内我们建议投资者不在热点板块追高适当增加一些医药大固收金融等防守板块相关转债的配置在行业配资方面可关注1国产替代率仍低的医张旭--可转债疗器械医用设备等方向的转债2对数字经济人工智能算力等方向的转债关注低吸机会3有新技术突破的光伏锂电等板块对应转债敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告一周尽览行业研究领域一周观点相关上市公司分析师我们看好在后续金三银四旺季需求持续回升航空出行需求进石油化工一步恢复的背景下成品油价差的持续修复和景气度的持续回升赵乃迪--原油风险分析上游资本开支增速不及预期原油和天然气价格大幅波动10月以来面板价格触底回升根据Omdia预测23Q2全球液晶电视面板订单量显著增加面板行业景气度回升有望拉动液晶单体混合液晶等上游原料的需求在面板行业景气度逐步恢复的背景基础化工赵乃迪下OLED面板需求也将迎来同步的释放国产OLED材料也将同步实现快速放量半导体材料方面美日荷三国或将联合进行出口关注我国半导体材料及设备的国产化紧迫性进一步凸显军工新材料电解钴价格小幅下降新能源车新材料碳酸锂6月份合约价格首次跌破40万吨光伏新材料EVA价格创年内新高天齐锂业核电新材料硅酸锆价格小幅上升消费电子新材料钴类品种价融捷股份格回落继续全面看好金属新材料板块锂精矿价格处于高位仍利赣锋锂业有色王招华好锂资源自给率高的企业建议关注天齐锂业融捷股份赣锋锂盐湖股份业青海建设世界级盐湖产业基地被再度提及国内自主可控的盐科达制造湖资源具有重大战略意义建议关注盐湖股份科达制造蓝晓科蓝晓科技技风险提示估值过高风险等华菱钢铁投资建议近期房地产相关政策密集出台有望带动钢铁板块实现宝钢股份钢铁估值回升建议关注华菱钢铁宝钢股份八一钢铁钼价格处于王招华八一钢铁2016年以来高位水平建议关注金钼股份金钼股份百年建筑网于2月11日-2月14日组织第三轮施工项目复工调研中国建筑调研维度包括项目开复工劳务到位等调研样本为12220个工程中国交建项目覆盖全国七大地区截至2023年2月14日百年建筑全国建筑建材中国中铁孙伟风施工企业开复工率为765环比提升381个百分点较2022年中国铁建正月廿四提升69个百分点项目复工率有所加快我们重点推荐中国中冶华铁应急顺周期下重资产行业弹性最大东方电子恒实科技当前时间点可重点关注氢能和数字电网的投资机会政策催化各阳光电源行业龙头加码氢能产业发展提速可再生能源电价下降电解槽盛弘股份技术进步加氢站规模化建设是推动氢能使用成本下降的核心我们电新安科瑞殷中枢认为电解槽领域需要重点关注到2025年有望实现每年翻倍增长科士达另一方面2023年电力体制改革有望加速保证电力供应和高比炬华科技例新能源接入是核心电网虚拟电厂储能微网建设持续加速昇辉科技东方电气苏文电能华能国际电力市场继续完善从火电维度来看降本带动盈利趋势确定进华电国际而保障电力系统稳定绿电为未来电力重要增量大电网电力数国电电力公用事业字化等是未来重要布局方向建议关注火电运营商华能国际华南网能源王威电国际国电电力绿电运营商南网能源三峡能源龙源电力三峡能源数字化国网信通龙源电力国网信通敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告一周尽览当地时间214欧盟议会通过了2035年停售燃料发动机车辆议案欧盟2022年纯电车型渗透率约12预计2035年渗透率将至比亚迪AH100对应销量GAGR约为183该法案出台或将带动全球新汽车福耀玻璃AH倪昱婧能源产业加速发展基于国内新能源领先优势预计新能源乘用车出口为自主品牌带来确定性增量看好已进行海外市场车型渠道以及相关产能布局的产业链标的宏观指标向好装备制造需求升温制造业景气水平明显回升三一重工中联重科AHAMAT22Q4收入674亿美元同增723Q1收入指引644亿美恒立液压元中值同增25国内基建与地产投资预期边际向好工程机机械迈为股份杨绍辉械销量有望逐渐好转疫情防控优化后的经济复苏预期叠加在科技先导智能领域的应用通用机械23年有望开启上行周期钙钛矿量产稳定东威科技性痛点取得突破光伏铜电镀量产化攻克渐行渐近骄成超声华正新材方邦股份Chiplet延续摩尔定律的新技术在摩尔定律日趋放缓的当下有兴森科技望延续摩尔定律的经济效益后摩尔时代Chiplet给中国集成长川科技电路产业带来了巨大发展机遇IC载板将是Chiplet的重要承载华峰测控电子刘凯建议积极把握Chiplet技术带来的投资机会关注标的华正新材深南电路方邦股份兴森科技长川科技华峰测控深南电路通富微电通富微电长电科技华天科技甬矽电子长电科技华天科技甬矽电子上周纺服化妆品跑赢沪深300指数212PCT国务院印发质量安踏体育H李宁H强国建设纲要中国品牌建设消费品质量提升被多次提及品牌特步国际H服饰近期行情走强行业疫后复苏态势逐步确立叠加二季度开始比音勒芬有去年基数偏低情况上半年季度间的数据明显好转值得期待并海澜之家且关注利润表和资产负债表端同步好转推荐运动龙头安踏体育罗莱生活纺服孙未未H李宁H特步国际H其他服装家纺领域推荐比音华利集团勒芬海澜之家罗莱生活纺织制造细分龙头长期优势未变推申洲国际H伟星股份荐华利集团申洲国际H伟星股份化妆品行业处从淡季向珀莱雅旺季转换过程2月情人节3月38节等促销活动逐步上线推荐贝泰妮珀莱雅贝泰妮及上海家化上海家化2023年初至今商贸零售行业涨幅在30个中信一级行业中位列第老凤祥28位板块股价表现相对欠佳但考虑到2022年2季度整体基数潮宏基较低我们仍相对看好2023年2季度的消费数据增速表现我们王府井最看好黄金珠宝赛道包括老凤祥潮宏基和周大生等同时我百联股份零售们也相对看好百货板块尤其是质地较为优良的王府井百联股份唐佳睿重庆百货和重庆百货等电商板块也将受益于整体平台经济改善大趋势尤红旗连锁其是美团和拼多多等风险分析居民消费需求增速未达预期地拼多多产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式美团-W冲击高于预期贵州茅台白酒春节期间动销表现略超酒企之前预期宴席等场次增加库存五粮液基本良性品牌强弱带来的库存分化较为明显二月基本开始进入泸州老窖抓动销控市场秩序的阶段酒企费用投入未见收缩会结合自身舍得酒业食品饮料情况提高费用精准投放休闲零食自建产线的企业成本端压力有所绝味食品叶倩瑜分化自建渠道的企业积极布局渠道建设卤制品行业景气度持续安井食品修复1月各品牌动销积极单店收入改善明显高势能区域单店立高食品伊利股份提升弹性更大洽洽食品敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告一周尽览特别说明本资料为光大证券研究所研究报告摘录所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告供机构投资者客户参考若对报告摘编产生歧义应以报告发布当日完整内容为准本资料仅代表报告发布当日的判断相关分析意见及建议可能会随时间的推移而变动光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改相关上市公司中加粗显示的为推荐品种非加粗显示的为关注品种敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告一周尽览光大证券研究所分析师列表分析师执业证书编号邮箱分析师执业证书编号邮箱蔡微未S0930522040001caiweiweiebscncom陈佳宁S0930512120001chenjianingebscncom陈无忌S0930522070001chenwujiebscncom陈彦彤S0930518070002chenytebscncom程新星S0930518120002chengxxebscncom戴默S0930522100001modaiebscncom董文欣S0930521090001dongwxebscncom方驭涛S0930521070003fangyutaoebscncom方钰涵S0930523020001fangyuhanebscncom冯孟乾S0930521050001fengmqebscncom付天姿S0930517040002futzebscncom高瑞东S0930520120002gaoruidongebscncom郝骞S0930520050001haoqianebscncom何昊S0930522090002hehao1ebscncom何缅南S0930518060006hemiannanebscncom贺根S0930518040002hegenebscncom洪吉然S0930521070002hongjiranebscncom黄帅斌S0930520080005huangshuaibinebscncom黄素青S0930521080001huangsuqingebscncom姜浩S0930522010001jianghaoebscncom黎一江S0930522110001liyijiangebscncom李枢川S0930521040004lishuchuanebscncom李泽楠S0930520030001liznebscncom林仕霄S0930522090003linshixiaoebscncom林小伟S0930517110003linxiaoweiebscncom刘芳S0930522070002liufebscncom刘杰S0930522110002liujie9ebscncom刘凯S0930517100002kailiuebscncom刘文豪S0930521070004liuwhebscncom刘星辰S0930522030001liuxcebscncom刘宇辰S0930522090001liuyuchen0ebscncom倪昱婧S0930515090002niyjebscncom聂博雅S0930522030003nieboyaebscncom牛鹏云S0930515050003niupyebscncom祁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