宏观
　　出口增速下跌幅度再次超过市场预期。一是因为高基数，二是12月多地疫情“过峰”，冲击了国内的生产和运输活动；三是全球总需求继续下滑，尤其对欧盟出口大幅回落，构成边际拖累。展望2023年，出口不仅受到海外总需求回落的影响，也进一步受到加息的结构性冲击。
　　策略
　　2022年5月起国内进入主动去库阶段，市场表现较为低迷，经历了先跌后涨的过程，截至目前区间涨跌幅仅为1.47%。目前市场处于主动去库向被动去库过渡的阶段。根据领先指标来看，国内有望在2023年2月后进入被动去库阶段，并在2023年年中后进入主动补库阶段。而在这两个阶段A股历史表现较好.从库存周期来看，A股未来仍有上涨空间，我们持续看好A股在春节后的表现。

研究报告全文：2023年01月16日一周尽览总量研究领域一周观点分析师出口增速下跌幅度再次超过市场预期一是因为高基数二是12月多地疫情过峰冲击了国内的生产和运输活动三是全球总需求继续下滑尤其对欧盟出口大幅回落宏观高瑞东构成边际拖累展望2023年出口不仅受到海外总需求回落的影响也进一步受到加息的结构性冲击2022年5月起国内进入主动去库阶段市场表现较为低迷经历了先跌后涨的过程截至目前区间涨跌幅仅为147目前市场处于主动去库向被动去库过渡的阶段根据策略领先指标来看国内有望在2023年2月后进入被动去库阶段并在2023年年中后进张宇生入主动补库阶段而在这两个阶段A股历史表现较好从库存周期来看A股未来仍有上涨空间我们持续看好A股在春节后的表现本周股市延续上涨波动率下降量能择时信号上上证50沪深300中证500为看多观点股指期货当月合约均保持升水本周北向资金净流入排名较高的行业为非银行金工金融电力设备及新能源食品饮料净流出较高的行业为煤炭房地产交通运输祁嫣然北向配置型与交易型资金行业配置分歧减小共同加仓非银金融卖出煤炭抱团风格超额收益回暖本周市场表现为大市值风格PB-ROE-50组合在中证500股票池中超额收益163金工中证800股票池中超额收益-008全市场股票池中超额收益-044公募调研选股祁嫣然--量化策略超额明显相对中证800获得超额收益071私募调研跟踪策略超额出现回撤相对中证800获得超额收益-3952023年1月16日将有15只ETF被纳入陆股通境外投资者的选择进一步丰富北向ETF启动以来累计成交金额为9605亿元南向ETF累计成交金额为94165亿元从金工交易热度来看南向资金明显更加活跃随着ETF互联互通机制的不断深化有利于中长祁嫣然期资金入市我们也将看到更多产品纳入ETF互联互通机制促进不同产品的优势互补以及两地产品间的良性竞争一级市场发行规模方面1月8日至1月14日信用债企业债公司债中期票据固收短期融资券定向工具共发行382777亿元周环比上升11266总偿还额228296张旭--信用债亿元净融资154481亿元城投债共发行235只发行金额103310亿元二级市场交易量方面1月8日至1月14日信用债共成交981583亿后续我们认为市场风格会更加平衡短期内转债市场可能仍会呈现出板块轮动较快的固收特征建议投资关注以下方向1与地产基建相关的上下游产业链如玻璃家居张旭--可转债家电等板块相关的转债2光伏产业链下游如组件光伏胶膜光伏电站EPC等板块对应的转债3国家安全领域可继续关注数字货币能源基建等方向的转债央行银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会国新办就2022年金融统计数据举行发布会12月新增人民币贷款较11月明显回升2022年12月中国CPI同比涨幅固收略有扩大PPI同比降幅有所收窄美国CPI两年半来首次环比下降因1月15日是张旭--利率债周日MLF续作时间应该在下周一届时续做规模及利率情况二级市场本周10Y期国债收益率上升近7bp敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告一周尽览行业研究领域一周观点相关上市公司分析师国新办2022年金融统计数据新闻发布会银保监会2023年工作会议等重要会议相继召开1后续房地产供需两侧更多增量政策可期22023年消费信贷投放强度有望显著提升基建制造业贷款景银行王一峰气度有望延续3会议还对市场关注的平台经济中小银行改革化险地方债务风险等问题做了政策安排44家上市银行发布2022年业绩快报营收增速有所放缓盈利维持高增2023年第一周美国通胀压力减轻暴风雪结束需求恢复叠加俄罗斯原油减产前景油价反弹截至2023年1月13日布伦特和石油化工WTI原油期货价格分别收于8543美元桶和8007美元桶分别较赵乃迪--原油上周上涨87和86美元指数交投收于1022附近风险分析上游资本开支增速不及预期油气价格大幅波动1月12日中国石油中国石化中国海油召开2023年工作会议三桶油一致强调要持之以恒推进全面从严治党以高质量党建引领保障高质量发展保障国家能源安全推动主营业务高质量基础化工赵乃迪发展除三桶油外中国中化恒力集团龙佰集团等代表性龙头化工企业也于新年之际相继举行了2023年工作会议对2022年企业经营情况进行简要总结并对2023年企业工作进行部署华菱钢铁投资建议近期房地产相关政策密集出台有望带动钢铁板块实现宝钢股份钢铁估值回升建议关注华菱钢铁宝钢股份八一钢铁钼价格处于王招华八一钢铁2016年以来高位水平建议关注金钼股份金钼股份军工新材料电解钴碳纤维价格小幅下降新能源车新材料2022年12月国内新能源车产量渗透率再创历史新高光伏新材料光伏级多晶硅价格继续回落核电新材料核电新材料价格与上周持平天齐锂业消费电子新材料四氧化三钴价格小幅回落继续全面看好金属新融捷股份赣锋锂业有色材料板块锂精矿价格处于高位仍利好锂资源自给率高的企业建王招华盐湖股份议关注天齐锂业融捷股份赣锋锂业青海建设世界级盐湖产业科达制造基地被再度提及国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义建蓝晓科技议关注盐湖股份科达制造蓝晓科技风险提示估值过高风险等中国建筑改善优质房企资产负债表计划出台继续推荐地产链标的多地披中国交建建筑建材露2023年GDP增长目标多数GDP增长目标在5以上基建仍中国中铁孙伟风将是重要抓手中国铁建中国中冶东方电气1储能是2023年电新最景气的赛道我们更认可美国储能中东方电子国大储放量及盈利预期改善的逻辑2消纳能力的建设是2023恒实科技年需要关注的重点在消纳压力下数字电网虚拟电厂均将持续许继电气电新殷中枢推进3光伏方面华能6GW光伏组件集采考虑组件价格波动林洋能源并做传导运营商储能环节受益出现阶段性供需紧缺的石英砂苏文电能POE粒子电池片环节亦具备一定的投资机会芯能科技阳光电源敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告一周尽览2023年1月第一周交强险数据部分受2022年末翘尾效应影响本周问界跟进调价旗下相关车型指导价下调288-3万元车企定价比亚迪取决于供需不排除与特斯拉目标客群同质化较高订单积累薄弱的汽车吉利汽车倪昱婧车企陆续跟进降价或权益放大的可能性行业竞争加剧背景下头福耀玻璃AH部集中化趋势凸显看好具有较强品牌力车型竞品力产业链自研量产规模降本的头部自主新能源车企销量与业绩兑现前景立讯精密东山精密宇瞳光学电子行业上周上涨062通信行业上周上涨008消费电子建可立克议关注1汽车零部件立讯精密东山精密2光学宇瞳永贵电器光学新能源硬科技建议关注磁性元件可立克等汽车电子建鼎通科技通信刘凯议关注连接器永贵电器鼎通科技等半导体建议关注DDR5聚辰股份聚辰股份澜起科技通信建议关注1运营商中国移动中澜起科技国联通中国电信2新能源高澜股份中国移动中国联通中国电信高澜股份安踏体育H上周纺服化妆品跑输沪深300指数14PCT12月纺织品服装李宁H出口同比降2310降幅相较11月分别扩大8PCT收窄5PCT特步国际H品牌服饰春节前销售旺季将至期待线下客流和消费信心回升零比音勒芬售端环比改善推荐悲观预期消化估值回调到位疫后复苏于23海澜之家纺服年逐步体现的运动龙头包括安踏体育H李宁H特步国波司登H孙未未际H其他服装家纺推荐比音勒芬海澜之家波司登H罗莱生活稳健医疗罗莱生活从防疫需求角度推荐稳健医疗纺织制造随着内外需求珀莱雅逐步明朗推荐华利集团申洲国际H伟星股份化妆品期待贝泰妮线下客流复苏带来业绩改善弹性推荐珀莱雅贝泰妮上海家化上海家化近期零售板块中以王府井重庆百货百联股份为代表的龙头百老凤祥货股走势较为强劲2023年1月王府井海南岛万宁店试运营百潮宏基货行业免税业务近期关注度也有所提升我们认为短期内百货板块华致酒行的情绪面和基本面均向好建议投资者关注此外我们继续看好王府井零售黄金珠宝板块尤其是黄金类产品在春节期间的销售情况电商方百联股份唐佳睿面我们继续看好以美团-W拼多多和京东集团-SW等为首的平台重庆百货经济修复行情风险分析居民消费需求增速未达预期地产后周红旗连锁期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高拼多多于预期美团-W贵州茅台五粮液珍酒李渡于1月13日向港交所递交上市申请珍酒李渡旗下四大品泸州老窖牌主营次高端及高端白酒酱酒贡献主要收入销售渠道以经销绝味食品食品饮料叶倩瑜网络为主股权结构集中创始人经验丰富此次募投资金主要用安井食品于主营业务发展对生产端销售端进行多方位完善及升级立高食品伊利股份洽洽食品特别说明本资料为光大证券研究所研究报告摘录所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告供机构投资者客户参考若对报告摘编产生歧义应以报告发布当日完整内容为准本资料仅代表报告发布当日的判断相关分析意见及建议可能会随时间的推移而变动光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改相关上市公司中加粗显示的为推荐品种非加粗显示的为关注品种敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告一周尽览光大证券研究所分析师列表分析师执业证书编号邮箱分析师执业证书编号邮箱蔡微未S0930522040001caiweiweiebscncom陈佳宁S0930512120001chenjianingebscncom陈无忌S0930522070001chenwujiebscncom陈彦彤S0930518070002chenytebscncom程新星S0930518120002chengxxebscncom戴默S0930522100001modaiebscncom董文欣S0930521090001dongwxebscncom方驭涛S0930521070003fangyutaoebscncom冯孟乾S0930521050001fengmqebscncom付天姿S0930517040002futzebscncom高瑞东S0930520120002gaoruidongebscncom郝骞S0930520050001haoqianebscncom何昊S0930522090002hehao1ebscncom何缅南S0930518060006hemiannanebscncom贺根S0930518040002hegenebscncom洪吉然S0930521070002hongjiranebscncom黄帅斌S0930520080005huangshuaibinebscncom黄素青S0930521080001huangsuqingebscncom姜浩S0930522010001jianghaoebscncom黎一江S0930522110001liyijiangebscncom李枢川S0930521040004lishuchuanebscncom李泽楠S0930520030001liznebscncom林仕霄S0930522090003linshixiaoebscncom林小伟S0930517110003linxiaoweiebscncom刘芳S0930522070002liufebscncom刘杰S0930522110002liujie9ebscncom刘凯S0930517100002kailiuebscncom刘文豪S0930521070004liuwhebscncom刘星辰S0930522030001liuxcebscncom刘宇辰S0930522090001liuyuchen0ebscncom倪昱婧S0930515090002niyjebscncom聂博雅S0930522030003nieboyaebscncom牛鹏云S0930515050003niupyebscncom祁嫣然S0930521070001qiyanranebscncom曲虹宇S0930522080002quhongyuebscncom石崎良S0930518070005shiqlebscncom宋朝攀S0930522030002songchaopanebscncom孙伟风S0930516110003sunwfebscncom孙未未S0930517080001sunwwebscncom唐佳睿S0930516050001tangjiaruiebscn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