研究报告全文：2023年01月12日一周尽览总量研究领域一周观点分析师12月新增非农规模小幅超预期但不改就业市场整体降温趋势时薪增速超预期下跌铁路劳资谈判在12月被国会干预后运输行业时薪增速大幅回落带动整体时薪增速超预期宏观回落而时薪增速回落指向整体就业市场的议价能力下滑预示着就业市场的供需紧张高瑞东格局进一步缓和非农数据将加速降温失业率也有望随消费旺季结束天气转暖后劳动力重返市场逐步进入上行区间本周宽基指数全面上涨北向资金市场配置观点上线跟踪北向资金行业配置方面基于行业净流入因子构建行业轮动组合交易盘双周TOP-5组合最新一期行业配置为房地产金工祁嫣然通信食品饮料医药计算机配置盘6周TOP-5组合最新一期行业配置为有色金属国防军工建材传媒钢铁本周全市场股票池中Beta因子表现良好单因子表现来看基本面因子在多数行业总体金工表现较好PB-ROE-50组合中证500股票池中证800股票池和全市场股票池中分别获得祁嫣然--量化超额收益045001和127公募调研和私募调研组合相对中证800分别获得超额263和119本周新基金发行规模较小发行份额合计为96亿份主动权益型基金的净值涨跌幅中位数为289新能源和金融地产主题基金指数涨幅居前股票被动指数型基金的净值涨跌金工祁嫣然幅中位数为281中概互联主题被动指数基金表现突出股票型ETF本周收益中位数为296资金净流出2773亿元大盘和中小盘主题ETF资金均呈现净流出趋势一级市场发行规模方面1月1日至1月7日信用债企业债公司债中期票据固收短期融资券定向工具共发行179994亿元周环比上升9184总偿还额85542亿张旭--信用债元净融资94452亿元城投债共发行138只发行金额59692亿元二级市场交易量方面1月1日至1月7日信用债共成交845118亿我们认为本周上涨主要是由于地产需求侧政策出台叠加光伏行业的景气超预期市场风险固收偏好有所提升从行业来看投资者可关注以下方向1受益于疫情防控政策调整可关张旭--可转债注出行线下消费等板块对应的转债2国家安全领域可继续关注数字货币能源基建等方向的转债3行业景气度仍维持高位水平的储能海风光伏等板块对应的转债标的央行部署2023年重点工作央行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制美联储发布2022年12月委员会会议纪要美国2022年12月制造业和服务固收业PMI均创近期新低本周央行净回笼资金为16010亿元本周资金面仍然宽松银行间张旭--利率债质押式回购日均量较上周规模明显提升二级市场国债期货价格收涨不同期限现券涨跌不一敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告一周尽览行业研究领域一周观点相关上市公司分析师平安银行兴业银行本周郭树清主席阐释2023年货币政策指出要加大金融定向支持当前邮储银行金融风险整体可控同时央行宣布首套住房贷款利率政策动态调整机招商银行银行王一峰制建立后续房地产需求刺激政策料加码此外九江银行二级资本债江苏银行赎回事件反复事件后续影响仍待观察南京银行杭州银行常熟银行2023年第一周由于原油需求不振美国受暴风雪影响库存超预期增加石油化工叠加OPEC减产受阻油价出现较大幅度回调截至2023年1月6日赵乃迪--原油布伦特和WTI原油期货价格分别收于7860美元桶和7373美元桶分别较上周下跌86和84美元指数交投收于1039附近自22年12月开始由于硅料厂商产能的持续释放以及需求淡季的影响硅料市场呈现供过于求的状态从而致使国内硅料价格持续下跌我们认为硅料以及硅片价格的下跌将有望带来光伏产业链各环节利润的合理基础化工赵乃迪分配同时在原料下跌的带动下光伏组件价格也将回落从而有望促进下游装机需求的进一步释放在下游光伏装机需求有望进一步释放的预期下光伏产业上游原材料也将呈现较高行业景气军工新材料电解钴价格小幅下降新能源车新材料12月六家主流造车新势力交付量合计环比增加99光伏新材料光伏级多晶硅价格大天齐锂业幅回落核电新材料核电新材料价格与上周持平消费电子新材料融捷股份四氧化三钴价格小幅回落继续全面看好金属新材料板块锂精矿价格赣锋锂业有色王招华处于高位仍利好锂资源自给率高的企业建议关注天齐锂业融捷股份盐湖股份赣锋锂业青海建设世界级盐湖产业基地被再度提及国内自主可控的科达制造盐湖资源具有重大战略意义建议关注盐湖股份科达制造蓝晓科技蓝晓科技风险提示估值过高风险等华菱钢铁投资建议近期房地产相关政策密集出台有望带动钢铁板块实现估值宝钢股份钢铁回升建议关注华菱钢铁宝钢股份八一钢铁钼价格处于2016年以王招华八一钢铁来高位水平建议关注金钼股份金钼股份近期中国与两国签署共建一带一路谅解备忘录或将为我国建筑工程企业特别是建筑央企在2023年带来新的业务增长点国内方面我们中国建筑判断基建投资仍将是23年稳增长的重要抓手全年有望保持5-10建筑建材中国交建孙伟风的增速基建链条将保持高景气度结合中国特色估值体系框架下破中国中铁净国企估值有望修复再融资放开亦将助力建筑央企业务拓展加速推荐中国建筑中国交建中国中铁等电力市场继续完善新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿再次华能国际确认火电为电力安全压舱石新能源为未来电力重要增量大电网电华电国际国电电力公用事业力数字化等是未来重要布局方向建议关注火电转型绿电运营商华能王威三峡能源国际华电国际国电电力绿电运营商三峡能源龙源电力数字龙源电力化国网信通国网信通敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告一周尽览东方电气持续看好泛储能新型电力系统投资机会光伏我们认为确定性强的东方电子为辅材EPC可能阶段性供需紧缺的石英砂POE粒子电池片亦具恒实科技许继电气电新备投资机会一体化组件也有望受益于排产改善泛储能我们更认可殷中枢林洋能源美国储能中国大储放量及盈利预期改善的逻辑以及需求侧响应即虚苏文电能拟电厂放量芯能科技阳光电源商务部预计2023年汽车消费市场有望保持增长势头预计政策将侧重于盘活二手车市场加快增换购节奏地方性汽车消费扶持加强基础设施比亚迪建设等方面同时本周比亚迪发布两款搭载易四方平台的百万元汽车吉利汽车倪昱婧级别U8U9仰望新品发布将带动比亚迪高端品牌形象树立推荐标的福耀玻璃AH方面看好具有较强插混出口的自主头部车企以及市占率抬升年降消化能力强业务多元化的零部件公司振华科技中航光电本周申万军工板块上涨206低于沪深300提升国防建设需求长期国睿科技存在在国际军贸军转民领域的需求牵引下国防军工行业有望继续中简科技保持高景气度长期维持增长态势从航发动力披露的2023关联交易预中航高科军工光威复材刘宇辰估数据中或反应下游需求的持续增长有望带动航发航空产业链高中航沈飞景气持续建议持续关注军工央国企改革的进展各主机厂22年计划完中国船舶成度以及各公司23年经营等预算情况中国船舶租赁苏试试验广东宏大半导体设备不乐观的2023年资本开支预期有望得到修正半导体设备和零部件板块有望筑底上行可以适当乐观工程机械国内基建与地三一重工产投资预期边际向好工程机械有望逐渐好转光伏设备上游硅片中联重科AH机械恒立液压杨绍辉硅料电池片价格大幅下降下游装机需求增长或超预期锂电设备迈为股份锂电设备估值处历史低位海外电池厂进入高速扩张期风电设备风先导智能电轴承面临技术迭代滑动轴承市场成长空间广阔涨跌幅情况电子行业上周上涨198行业排序第22位通信行业上周上涨459行业排序第4位消费电子折叠屏智能手机逆势增长电子新能源风电行业2022年招标量大增年累计招标112GW其中陆上刘凯86GW海上26GW光伏硬科技光伏需求有望持续成长硬科技领域机会众多安踏体育H上周纺服化妆品跑输沪深300指数24PCT12月受疫情反复影响李宁H淘系运动鞋服及化妆品销售走弱品牌服饰春节前销售旺季将至期待特步国际H疫情影响逐步消化线下客流和消费信心回升零售端环比改善继续比音勒芬推荐景气度最高的运动服饰赛道相关标的包括安踏体育H李宁H海澜之家纺服特步国际H其他服装家纺推荐比音勒芬海澜之家波司登H波司登H孙未未罗莱生活另外从防疫需求角度推荐稳健医疗纺织制造随着内外需求罗莱生活逐步明朗长期推荐华利集团申洲国际H伟星股份化妆品23稳健医疗珀莱雅年期待线下客流复苏带来业绩改善弹性推荐珀莱雅贝泰妮上海家贝泰妮化上海家化敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告一周尽览2023年春节时间相对较早从同比增速角度而言相关可选消费品的销老凤祥售数据表现预计将较为亮眼尤其是白酒家电化妆品医美和黄金潮宏基珠宝等子行业从短期维度看我们仍然最看好黄金珠宝子赛道不仅华致酒行受益于传统节庆送礼需求提升也受益于黄金产品的投资保值价值提升王府井零售唐佳睿以及线下客流回暖等多重利好因素近期中美PCAOB协议进展相对顺百联股份利电商板块表现有所回暖我们仍相对看好美团-W和拼多多风险分红旗连锁析居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速拼多多渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期美团-W贵州茅台本周我们重点跟踪苏酒渠道从整体需求恢复情况来看江苏疫情高峰五粮液期晚于华北西南目前呈现加速恢复礼赠影响较小走亲访友返乡泸州老窖绝味食品食品饮料消费表现较好宴席商务宴请短期受到冲击后续有望逐渐回补区叶倩瑜安井食品域龙头打款顺利推进市场回暖下动销有望加速恢复考虑今年返乡消立高食品费强化场景恢复提供较大弹性建议关注区域龙头洋河股份今世缘伊利股份洽洽食品联影医疗迈瑞医疗新华医疗本周第十版新冠诊疗和防控方案出台工作重心从防感染动态清零药康生物转到保健康防重症治疗方案纳入了更多抗病毒药物如阿兹夫定东诚药业片和莫诺拉韦胶囊等强调与基础疾病共治进一步完善了中医诊疗和奕瑞科技医药林小伟儿童治疗等方案1月8日起我国对新冠病毒感染正式实施乙类乙键凯科技管随着各地疫情陆续达峰社会经济活动和医院客流量将恢复正常太极集团建议积极布局疫后复苏中医药和创新药械等板块云南白药荣昌生物AH海创药业-U康诺亚H特别说明本资料为光大证券研究所研究报告摘录所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告供机构投资者客户参考若对报告摘编产生歧义应以报告发布当日完整内容为准本资料仅代表报告发布当日的判断相关分析意见及建议可能会随时间的推移而变动光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改相关上市公司中加粗显示的为推荐品种非加粗显示的为关注品种敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告一周尽览光大证券研究所分析师列表分析师执业证书编号邮箱分析师执业证书编号邮箱蔡微未S0930522040001caiweiweiebscncom陈佳宁S0930512120001chenjianingebscncom陈无忌S0930522070001chenwujiebscncom陈彦彤S0930518070002chenytebscncom程新星S0930518120002chengxxebscncom戴默S0930522100001modaiebscncom董文欣S0930521090001dongwxebscncom方驭涛S0930521070003fangyutaoebscncom冯孟乾S0930521050001fengmqebscncom付天姿S0930517040002futzebscncom高瑞东S0930520120002gaoruidongebscncom郝骞S0930520050001haoqianebscncom何昊S0930522090002hehao1ebscncom何缅南S0930518060006hemiannanebscncom贺根S0930518040002hegenebscncom洪吉然S0930521070002hongjiranebscncom黄帅斌S0930520080005huangshuaibinebscncom黄素青S0930521080001huangsuqingebscncom姜浩S0930522010001jianghaoebscncom黎一江S0930522110001liyijiangebscncom李枢川S0930521040004lishuchuanebscnco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