2023年专项债限额和赤字率目标提升，后续政策力度仍值得期待。基建相关表述偏保守，但后续政策力度仍然值得期待。专项债新增3.8万亿限额较去年3.65万亿限额增长1500亿元，赤字率3%较去年2.8%增长0.2个百分点，增长幅度略低于预期，但应同时注意到以下几点：1）经济增长幅度定为5%亦偏保守；2）专项债新增限额增加幅度较小，但存量专项债限额未考虑在内；3）政策性开发性金融工具等融资方式逐渐成熟，实际的政府性投资仍然有望实现高增长；4）目标赤字规模约扩大4400亿元，财政收入增长带来的支出增长规模不容忽视。有理由相信2023年基建资金仍然充分，足以支持全年实现基建投资7-9%的增长速度。
　　专项债：本周发行1053亿元，年初至今已发行9437亿元。年初至今，地方专项债已发行9437亿元。过去一周，共发行专项债规模1053亿元，环比上期增长和72.6%。投向领域方面，轨道交通新发行专项债68亿元，市政和产业园新发行专项债112亿元，民生工程新发行专项债54亿元。
　　城投债：单周净融资715亿元，2月净融资累计同比+89%。2.27-3.5城投债发行1605亿元，净融资715亿元。年初至今，城投债发行9737亿元，净融资3533亿元。2月份以来城投债发行节奏持续加快，2月单月城投债净融资和发行量同比+89%和+74%，年初至今城投债累计净融资和发行量同比-32%和+0.7%。
　　建材价格：水泥和混凝土价格持平，螺纹钢和沥青小幅上涨。本期水泥和混凝土价格基本维持稳定，螺纹钢价格小幅上涨20元/吨，石油沥青价格小幅上涨8.6元/吨%。节后集中开工对水泥和混凝土有比较强的需求支撑，目前短期供需处于均衡状态。
　　投资建议：建议积极布局建筑龙头。投资扩内需是全年的重点任务，积极的财政政策仍有空间，可以期待更加强烈的基建投资需求释放，基建投资的资金支持力度仍然有望持续加强。当前建筑板块非常值得关注，基建投资全年将保持高景气，建筑央企龙头集中度提升新逻辑开始显现，龙头建筑央企估值回归动力强劲。重点推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建。
　　风险提示：相关政策推进不及预期；重大项目审批进度不及预期；国央企改革推进不及预期

研究报告全文：证券研究报告2023年03月06日建筑行业周观点超配专项债限额和赤字率目标提升后续政策力度仍值得期待核心观点行业研究行业周报2023年专项债限额和赤字率目标提升后续政策力度仍值得期待基建相建筑装饰关表述偏保守但后续政策力度仍然值得期待专项债新增38万亿限额较超配维持评级去年365万亿限额增长1500亿元赤字率3较去年28增长02个百分证券分析师任鹤联系人朱家琪点增长幅度略低于预期但应同时注意到以下几点1经济增长幅度定010-88005315021-60375435为5亦偏保守2专项债新增限额增加幅度较小但存量专项债限额未考renheguosencomcnzhujiaqiguosencomcnS0980520040006虑在内3政策性开发性金融工具等融资方式逐渐成熟实际的政府性投资仍然有望实现高增长4目标赤字规模约扩大4400亿元财政收入增长市场走势带来的支出增长规模不容忽视有理由相信2023年基建资金仍然充分足以支持全年实现基建投资7-9的增长速度专项债本周发行1053亿元年初至今已发行9437亿元年初至今地方专项债已发行9437亿元过去一周共发行专项债规模1053亿元环比上期增长和726投向领域方面轨道交通新发行专项债68亿元市政和产业园新发行专项债112亿元民生工程新发行专项债54亿元城投债单周净融资715亿元2月净融资累计同比89227-35城投债发行1605亿元净融资715亿元年初至今城投债发行9737亿元净融资料来源Wind国信证券经济研究所整理资3533亿元2月份以来城投债发行节奏持续加快2月单月城投债净融资相关研究报告和发行量同比89和74年初至今城投债累计净融资和发行量同比-32和建筑行业2023年3月投资策略-基建高景气地产企稳复苏07建议积极布局建筑龙头2023-03-02建筑行业周观点-房建开复工超预期基建资金到位将更加前建材价格水泥和混凝土价格持平螺纹钢和沥青小幅上涨本期水泥和混置2023-02-27建筑行业周观点-开复工节奏加快高景气可期凝土价格基本维持稳定螺纹钢价格小幅上涨20元吨石油沥青价格小幅2023-02-20上涨86元吨节后集中开工对水泥和混凝土有比较强的需求支撑目前建筑行业周观点-开工高峰在即基建稳增长确定性再加强2023-02-13短期供需处于均衡状态建筑行业2023年2月投资策略-基建稳增长全年成效显著建企业绩韧性强2023-02-09投资建议建议积极布局建筑龙头投资扩内需是全年的重点任务积极的财政政策仍有空间可以期待更加强烈的基建投资需求释放基建投资的资金支持力度仍然有望持续加强当前建筑板块非常值得关注基建投资全年将保持高景气建筑央企龙头集中度提升新逻辑开始显现龙头建筑央企估值回归动力强劲重点推荐中国建筑中国中铁中国铁建中国交建风险提示相关政策推进不及预期重大项目审批进度不及预期国央企改革推进不及预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录本周核心观点42023年专项债限额和赤字率目标提升后续政策力度仍值得期待4专项债本周发行1053亿元年初至今已发行9437亿元5城投债单周净融资715亿元2月净融资累计同比895建材价格水泥和混凝土价格持平螺纹钢和沥青小幅上涨6市场表现回顾7板块上涨7067个股78个股上涨8行业政策要闻8公司公告要闻9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1历年专项债发行规模和年初发行目标单位亿元4图2专项债单月发行规模单位亿元4图3地方财政一般预算收入及增速单位亿元5图4历年实际赤字率和目标赤字率单位5图5历年专项债发行规模单位亿元5图6过去一周专项债投向单位5图7周度城投债发行量和净融资规模整理单位亿元6图8水泥价格指数单位点6图9混凝土价格指数单位点6图10螺纹钢价格单位元吨7图11石油沥青价格单位元吨7图12近半年建筑装饰板块与沪深300走势比较7图13近1周建筑装饰板块与沪深300走势比较7图14A股各行业过去一期涨跌排名2023227-2023338图15涨跌幅前五个股8图16板块上涨下跌及持平家数8表1近期行业政策一览2023227-2023339表2近期公司公告一览2023227-20233310请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告本周核心观点2023年专项债限额和赤字率目标提升后续政策力度仍值得期待3月5日十四届全国人大一次会议在北京人民大会堂开幕国务院总理李克强作政府工作报告报告提出2023年发展预期GDP增长目标5左右积极的财政政策要加力提效赤字率拟按3安排稳健的货币政策要精准有力保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配支持实体经济发展在工作重点中强调扩大国内需求政府投资和政策激励要有效带动全社会投资拟安排地方政府专项债券38万亿元加快实施十四五重大工程基建相关表述偏保守但后续政策力度仍然值得期待专项债新增38万亿限额较去年365万亿限额增长1500亿元赤字率3较去年28增长02个百分点增长幅度略低于预期但应同时注意到以下几点经济增长幅度定为5亦偏保守体现宏观政策目标制定的底线思维实际全年经济增长仍有超额完成的可能性专项债新增限额增加幅度较小但存量专项债限额未考虑在内截至2022年末全国地方政府专项债务限额为2182万亿元专项债务余额为2067万亿元即2023年仍有115万亿元的结转存量专项债空间2022年8月国常会即安排增发了5000亿元的专项债结存限额若2023年开复工节奏较上年更快专项债发行更加前置今年仍然有较大利用专项债结存限额的可能性图1历年专项债发行规模和年初发行目标单位亿元图2专项债单月发行规模单位亿元资料来源政府工作报告企业预警通国信证券经济研究所整理资料来源iFinD财政部国信证券经济研究所整理政策性开发性金融工具等融资方式逐渐成熟实际的政府性投资仍然有望实现高增长2022年6月和8月国常会先后两次发行3000亿元政策性开发性金融工具用于支持基础设施建设政策性开发性金融工具可用作项目资本金或为专项债项目资本金搭桥对基建资金有很强的撬动作用2023年相关信贷工具有望得到更加充分的运用作为专项债的补充目标赤字规模约扩大4400亿元财政收入增长带来的支出增长规模不容忽视根据5的GDP增长率2023年的目标财政赤字规模约为381万亿元较上年增加约4400亿元另外过去一年受到种种风险事件影响地方财政收入有所下滑随着经济企稳复苏今年财政收入增速有望提升对应的财政支出将会有较大增长请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图3地方财政一般预算收入及增速单位亿元图4历年实际赤字率和目标赤字率单位资料来源iFinD财政部国信证券经济研究所整理资料来源iFinD中国政府网国信证券经济研究所整理专项债本周发行1053亿元年初至今已发行9437亿元年初至今地方专项债已发行9437亿元过去一周共发行专项债规模1053亿元环比上期增长和726投向领域方面轨道交通新发行专项债68亿元市政和产业园新发行专项债112亿元民生工程新发行专项债54亿元图5历年专项债发行规模单位亿元图6过去一周专项债投向单位资料来源企业预警通国信证券经济研究所整理资料来源企业预警通国信证券经济研究所整理城投债单周净融资715亿元2月净融资累计同比89227-35城投债发行1605亿元净融资715亿元年初至今城投债发行9737亿元净融资3533亿元2月份以来城投债发行节奏持续加快2月单月城投债净融资和发行量同比89和74年初至今城投债累计净融资和发行量同比-32和07请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图7周度城投债发行量和净融资规模整理单位亿元资料来源企业预警通国信证券经济研究所整理建材价格水泥和混凝土价格持平螺纹钢和沥青小幅上涨本期水泥和混凝土价格基本维持稳定螺纹钢价格小幅上涨20元吨石油沥青价格小幅上涨86元吨节后集中开工对水泥和混凝土有比较强的需求支撑目前短期供需处于均衡状态图8水泥价格指数单位点图9混凝土价格指数单位点资料来源iFinD国信证券经济研究所整理资料来源iFinD国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图10螺纹钢价格单位元吨图11石油沥青价格单位元吨资料来源iFinD国信证券经济研究所整理资料来源iFinD国信证券经济研究所整理市场表现回顾板块上涨7062023227-202333期间沪深300指数上涨214建筑装饰指数申万上涨706建筑装饰板块跑赢沪深300指数492个百分点位居所有行业第2位近半年以来沪深300指数上涨287建筑装饰指数申万上涨867建筑装饰板块跑赢沪深300指数580个百分点图12近半年建筑装饰板块与沪深300走势比较图13近1周建筑装饰板块与沪深300走势比较资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图14A股各行业过去一期涨跌排名2023227-202333资料来源Wind国信证券经济研究所整理个股78个股上涨2023227-202333期间117只个股上涨33只个股下跌占比分别为7822涨跌幅居前5位的个股为中公高科2553建发合诚2040中国交建1807ST交投1704深圳瑞捷1685居后5位的个股为霍普股份-465苏文电能-492天域生态-924熊辉科技-944乾景园林-995图15涨跌幅前五个股图16板块上涨下跌及持平家数资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理行业政策要闻2023227-202333期间行业政策要闻主要包括以下内容河北继续推动被动式超低能耗建筑建设山西2023年实施既有居住建筑节能改造1150万平方米住建部国家标准绿色建筑评价标准公开征求意见河北明确今年建筑节能与科技工作目标河南到2025年建筑垃圾综合利用率达70全国人大代表李慧琼建议推行绿色建筑性能责任保险制度请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告表1近期行业政策一览2023227-202333序号日期涉及地区政策新闻主要内容部门1227河北政策河北省被动式超低能耗建筑产业发展领导小组办公室印发2023年河北省被动式超低河北省被动式超低能耗建筑产业发展工作要点明确今年河北省将能耗建筑产业发展继续推进被动式超低能耗建筑产业发展助力实现碳达峰碳中和领导小组办公室去年河北省新开工被动式超低能耗建筑193万平方米到年底全省已累计建设约800万平方米规模全国领先2227山西政策山西省住房和城乡建设厅明确2023年该省将持续加大绿色低碳山西省住建厅BIMCIM智能建造等重大技术研发应用持续开展绿色建筑创建行动推动建筑节能绿色建筑发展新建绿色建筑占城镇新建建筑比例达到803228全国政策住房和城乡建设部办公厅发布关于国家标准绿色建筑评价标准局住建部办公厅部修订征求意见稿公开征求意见的通知本次修订的主要内容一是协调与全文强制国家工程规范的有关要求二是强化绿色建筑的碳减排性能要求三是优化实施效果与现行相关标准进行协调431河北政策要点明确今年全省继续扩大被动式超低能耗建筑建设规模城镇新河北省住建厅建建筑持续全面执行绿色建筑标准竣工绿色建筑中星级绿色建筑占比达到30城镇新开工建筑中装配式建筑占比达到27以上编制20项河北省工程建设地方标准完成35项以上高水平科研成果和20项示范项目建设532河南政策河南省住房和城乡建设厅省发改委等8部门联合印发河南省城乡河南省住建厅建设领域碳达峰行动方案明确提出进一步加大绿色建筑绿色社区绿色建材能源与资源利用等对社会碳减排的贡献到2025年建筑垃圾综合利用率达到70到2030年建筑垃圾综合利用率达到80以上633全国新闻李慧琼建议全面引入绿色建筑性能责任保险制度通过政府部门引全国人大代表李慧导和市场运作联动实现预防监控和补偿相结合的闭环管理模式琼为企业提供绿色改造和货币赔偿双支撑助力双碳战略对购买绿色建筑性能保险的企业按照保费一定比例进行财政补贴资料来源各地政府官网国信证券经济研究所整理公司公告要闻2023227-202333期间公司公告要闻主要包括以下内容公司公告要闻主要包括以下内容粤水电2022年度业绩快报东华科技2022年度业绩快报高新发展2022年度业绩快报粤水电关于宁夏石嘴山市等五地市分布式并网光伏发电项目施工总承包项目二标段三标段中标的公告粤水电关于广东建工科创大厦项目基坑工程施工专业承包项目中标的公告龙建股份龙建股份工程项目中标公告亚翔集成亚翔集成-关于分公司重大项目中标的公告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告表2近期公司公告一览2023227-202333日期公司主要内容227粤水电报告期内公司实现营业总收入1690668975846元较上年同期增长1772营业利润48033684840元较上年同期增长1265利润总额46863376371元较上年同期增长1101归属于上市公司股东的净利润37053009611元较上年同期增长1296227东华科技报告期内公司实现营业总收入62340353万元同比增长2385实现归属于上市公司股东的净利润2886344万元同比增长1603227高新发展报告期内公司实现营业总收入657135610518元较上年同期增长-061营业利润26015901560元较上年同期增长821利润总额26163375676元较上年同期增长1141归属于上市公司股东的净利润19920202498元较上年同期增长2195228粤水电1中标通知书二标段确定公司为宁夏石嘴山市等五地市分布式并网光伏发电项目施工总承包二标段的中标单位承包内容为招标文件所规定的发包内容中标价为364元W预估本标段建安费1092亿元工期210日历天2中标通知书三标段确定公司为宁夏石嘴山市等五地市分布式并网光伏发电项目施工总承包三标段的中标单位承包内容为招标文件所规定的发包内容中标价为364元W预估本标段建安费8736亿元工期730日历天两个标段合计建安费金额9828亿元32粤水电中标通知书确定广东省基础工程集团有限公司为广东建工科创大厦项目基坑工程施工专业承包JG2023-0285的中标单位承包内容为招标文件所规定的发包内容中标价为6880528286元工期228日历天33龙建股份公司与黑龙江省公路勘察设计院组成的联合体被确定为国道绥满公路黄牛场至林甸段改扩建工程设计施工总承包以下简称项目本项目中标人中标价总价63883614470元其中勘察设计费593424000元施工费60248113590元总承包风险费1216830752元发包人风险费1825246128元工期731日历天33亚翔集成项目名称联华电子新加坡12吋晶圆厂第三厂第四厂扩建统包工程之无尘室20K制程管路含共同管架20K空调消防给排水LPG电力弱电含电梯工程中标金额205272200美元大写贰亿零伍佰贰拾柒万贰仟贰佰美元未税及182870533新加坡元大写壹亿捌仟贰佰捌拾柒万零伍佰叁拾叁新加坡元未税工程期限预计工期到2024年12月资料来源各公司公告国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032