研究报告全文：证券研究报告行业动态周报关注黄羽鸡板块景气度复苏趋势农林牧渔核心观点中国畜牧业协会禽业分会数据显示截至2月20日当周黄鸡商品代毛鸡养殖利润-033元kg环比061元kg随毛鸡价格维持强于大市上涨养殖效益边际改善商品代鸡苗均价元羽同比232王明琦环比鸡苗价格上涨侧面反应养殖户对后市行2425219wangmingqicsccomcn情看好黄鸡在产父母代种鸡存栏万套同比136842-383SAC编号S1440521100007环比后备父母代种鸡存栏万套同比10691190-412环比092考虑到过去两年父母代种鸡产能去化较为彻底且当前产能传导至商品代仍需一定时日预计今年商品代毛鸡供发布日期2023年03月05日给整体偏紧随天气逐渐转暖及消费持续回升预计黄鸡需求有市场表现望上行综合来看在供给偏紧需求逐步走强作用下黄鸡价格有望触底回升逐渐开启上行通道61-4行业动态信息-9-14生猪猪价淡季不淡把握戴维斯双击机会-19当前生猪养殖板块正处于底部区间应持续关注大猪消化进度202211720222172022317202241720225172022617202271720228172022917以及产能去化情况重点推荐牧原股份温氏股份等202210172022111720221217农林牧渔上证指数禽养殖效益边际改善黄鸡价格有望触底回升白羽鸡行业景气度已触底回升板块逐步迎来配置机会黄鸡产相关研究报告能去化带动基本面改善龙头企业受益推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等种业中央一号文件再提粮食与种子相关内容从中长期来看转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变利好优质行业龙头如大北农隆平高科登海种业荃银高科等此外关注受益粮价上涨的苏垦农发动保关注动保企业养殖复苏后的估值修复未来养殖行情边际改善替抗宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量头部企业业绩有望持续增长重点推荐瑞普生物推荐生物股份普莱柯科前生物蔚蓝生物等宠物海外需求拐点有望到来国内业务观察消费复苏2022年中国城镇宠物犬猫消费市场规模为2706亿元同比增长87整体增速有所减缓国内宠物行业处快速发展基本面未变持续推荐中宠股份佩蒂股份和源飞宠物等饲料2022年全国饲料总产量302234万吨原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升推荐海大集团禾丰股份和邦基科技等风险提示养殖行业疫病政策不确定农产品价格波动等风险本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态报告目录最新行业观点1生猪产业链猪价淡季不淡把握戴维斯双击机会1禽产业链养殖效益边际改善黄鸡价格有望触底回升3种子与种植中央一号文件再提粮食与种子相关内容5动物保健关注动保企业养殖复苏后的估值修复6宠物海外需求拐点有望到来国内业务观察消费复苏8饲料2022年全国饲料总产量302234万吨10最新行业新闻13重点公司估值14风险分析15请参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态报告图目录图1全国生猪均价元公斤2图222个省市仔猪平均价元公斤2图3商品猪月度出栏数据头2图4能繁母猪存栏数据头2图5全国商品猪出栏均重公斤头2图6样本屠宰企业日度屠宰量头2图7白羽鸡苗鸡和毛鸡价格走势4图8肉鸡养殖屠宰周度利润元羽4图9主产区鸡产品平均价元公斤4图10主产区蛋鸡苗平均价元羽4图11黄羽鸡平均价元斤4图12部分上市禽养殖企业2023年销售情况汇总5图13全国玉米制种面积与制种收获产量6图14玉米平均收购价格元吨6图15小麦现货平均价格元吨6图16稻谷现货平均价格元吨6图17口蹄疫疫苗批签发数据截至23年1月7图18猪圆环疫苗批签发数据截至23年1月7图19伪狂犬病疫苗批签发数据截至23年1月8图20禽流感疫苗批签发数据截至23年1月8图21布病疫苗批签发数据截至23年1月8图22狂犬病疫苗批签发数据截至23年1月8图23我国宠物行业消费规模变化9图24淘宝天猫宠物类目线上销售额月度数据亿元9图25淘宝天猫猫主粮线上销售额月度数据亿元9图26淘宝天猫猫零食线上销售额月度数据亿元9图27淘宝天猫犬主粮线上销售额月度数据亿元10图28淘宝天猫犬零食线上销售额月度数据亿元10图29全国饲料产量月度数据万吨11图30全国猪饲料产量月度数据万吨11图31全国肉禽饲料产量月度数据万吨11图32全国蛋禽饲料产量月度数据万吨11图33全国反刍饲料产量月度数据万吨11图34全国水产饲料产量月度数据万吨11图35育肥猪配合饲料肉鸡饲料周度价格元公斤12图36猪粮比价和鸡料比价周度数据12图37重点公司估值表14请参阅最后一页的重要声明农林牧渔行业动态报告最新行业观点生猪产业链猪价淡季不淡把握戴维斯双击机会1周度数据本周224-32商品猪出栏价1583元公斤环比034元15公斤仔猪价700元头环比53元50kg二元母猪价1661元头环比29元前三等级白条肉出厂价2013元公斤环比040元商品猪出栏均重12076公斤环比053公斤冻品库容率1858环比086pcts2猪价处于底部区间把握逆向投资思路元宵节过后生猪价格总体呈现震荡上升趋势当前全国均价已从春节后最低不足14元公斤涨至约16元公斤2月24日商务部会同国家发展改革委财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作完成收储数量7100吨受到消息面提振当前养殖户挺价看涨情绪仍然强烈整体供应积极性不高生猪供应的主力转移至养殖集团但当前二次育肥陆续进场与屠宰场抢夺集团猪源现象较为明显助推了猪价回升不过受当前猪价快速上涨的影响二次育肥高价拿猪的意愿或有所降低猪价博弈加剧叠加消费提升较弱价格稍有回落但整体而言23月猪价震荡走强的趋势已基本确立本轮股价投资将以猪价上涨为核心驱动力当前猪价已经开启淡季不淡上涨模式虽然情绪和二次育肥的介入或将导致后续猪价存在一定波动的可能性但总体好转趋势是相对确定的重点把握猪价回暖和估值修复的戴维斯双击根据涌益咨询样本点数据2023年1月能繁母猪存栏量环比-039降幅较2022年12月有所收窄降幅最大为华北区域-186增幅最大为华南区域103北方春节前后猪病增加多地母猪被动淘汰受行情影响散户几无补栏集团补栏速度略有放缓从出栏体重数据看本周出栏均重12087kg较春节前有明显下降主要原因为90kg以下生猪出栏占比华北及东北区域有所增加120kg左右标猪出栏占比变化不大150kg以上超大猪较春节前出栏占比减少其中标猪平均体重春节后有小幅增加趋势平均增加1-3kg不等另外超大猪春节后至今实际出栏量较少多数大猪存栏养户仍处于观望状态出栏积极性小最后因春节前后猪病增加导致的提前抛售情况增加尤其是春节后一周多数养猪户优先销售这部分生猪3投资建议养殖行业是重资产技术密集型行业非洲猪瘟给中国的生猪养殖产业带来根本性变革未来对一家优秀生猪养殖企业的考量将是全方位的首先必须拥有战略思维和科学高效的管理运营能力其次可以通过成本端的精细化管理获取更大的收益再次能够保持适度规模的持续扩张最后产业链的纵深布局也是未来保持竞争优势的关键当前生猪养殖板块正处于底部区间应持续关注大猪消化进度以及产能去化情况以及养殖企业出栏量兑现度和成本管控能力重点把握各家养殖企业未来盈利改善空间重点推荐牧原股份温氏股份建议关注巨星农牧傲农生物新希望天康生物等请参阅最后一页的重要声明1农林牧渔行业动态报告图1全国生猪均价元公斤图222个省市仔猪平均价元公斤1600045004000140003500120003000100002500800020001500600010004000500200000020151152017115201911520211150002016-06-032018-06-032020-06-032022-06-03数据来源涌益咨询中信建投证券数据来源Wind中信建投证券图3商品猪月度出栏数据头图4能繁母猪存栏数据头120000030300000015010000002025000001001020000008000000501500000600000-1001000000400000-20-30500000-50200000-400-1000-50全国同比全国同比数据来源涌益咨询样本点数据中信建投证券数据来源涌益咨询样本点数据中信建投证券图5全国商品猪出栏均重公斤头图6样本屠宰企业日度屠宰量头140003014000301350013500202013000130001250010125001012000120001150001150001100011000-10-10105001050010000-2010000-20商品猪出栏体重公斤同比商品猪出栏体重公斤同比数据来源涌益咨询样本点数据中信建投证券数据来源涌益咨询样本点数据中信建投证券请参阅最后一页的重要声明2农林牧渔行业动态报告禽产业链养殖效益边际改善黄鸡价格有望触底回升1行业数据跟踪白羽鸡数据跟踪本周227-35滨州肉毛鸡价509元斤环比006元斤同比149元斤整体来看毛鸡供应相对偏紧但当前价位下屠宰企业亏损加重叠加终端走货不畅收鸡积极性有所降低展望后市预计毛鸡价格高位震荡本周烟台肉苗鸡价594元羽环比069元羽同比504元羽市场苗量继续呈现下降趋势供应面支撑鸡苗价格走强展望后市当前养殖户补栏积极性在高苗价成本压力下略有下降预计鸡苗价格或窄幅回落本周父母代种鸡养殖利润为276元羽环比073元羽毛鸡养殖利润289元羽环比-038元羽毛鸡屠宰利润-12元羽环比-001元羽屠宰企业开工率及库容率分别为6581环比-63pct主产区及产品均价为1180元公斤环比025元公斤截至2月20日当周在产祖代种鸡存栏12474万套同比1733环比-287后备祖代种鸡存栏4628万套同比-3257环比1221在产父母代种鸡存栏186446万套同比-902环比-745后备父母代种鸡存栏157419万套同比636环比-550黄羽鸡数据跟踪本周227-32快大鸡均价为622元斤环比-485中速鸡均价为700元斤环比-601土鸡均价为761元斤环比-230截至2月20日当周商品代毛鸡养殖利润-033元kg环比061元kg随毛鸡价格上涨养殖效益边际改善商品代鸡苗均价232元羽同比2425环比219鸡苗价格上涨侧面反应养殖户对后市行情看好补栏积极性增加截至2月20日当周黄鸡在产父母代种鸡存栏136842万套同比-383环比106后备父母代种鸡存栏91190万套同比-412环比092二者合计228032万套同比-395环比101考虑到过去两年父母代种鸡产能去化较为彻底且当前产能传导至商品代仍需一定时日预计今年商品代毛鸡供给整体偏紧随天气逐渐转暖及消费持续回升预计黄鸡需求有望上行综合来看在供给偏紧需求逐步走强作用下黄鸡价格有望触底回升逐渐开启上行通道蛋鸡数据跟踪本周227-33蛋鸡苗价为330元羽环比-02元羽2投资建议展望2023年去年5月来海外引种受限导致2022年11月后部分依赖海外的品种父母代鸡苗价格上涨部分品种12月报价提至60-80元套历史看这一价格处于高位水平持续大幅上涨或有限但是对于如益生股份这类布局前端的企业2023H1经营改善是较明确的对商品代环节周期反转的时点和幅度考虑代际传导关系引种受限持续时间强制换羽和替代性产品价格走势等潜在影响或将在23H2或24年之后综合来看白羽鸡行业景气度已触底回升板块逐步迎来配置机会重点推荐白羽鸡产业链一体化龙头圣农发展白羽鸡祖代种鸡龙头益生股份以及白羽鸡屠宰龙头禾丰股份建议关注民和股份仙坛股份以及春雪食品等此外推荐黄羽肉鸡标的立华股份和湘佳股份等请参阅最后一页的重要声明3农林牧渔行业动态报告图7白羽鸡苗鸡和毛鸡价格走势图8肉鸡养殖屠宰周度利润元羽14008001500120070010006001000500500800400600000300400200-500200100-10000000002019-06-062020-06-062021-06-062022-06-0620189182019918202091820219182022918烟台肉苗鸡左元羽滨州肉毛鸡右元斤养殖利润父母代种鸡养殖利润毛鸡屠宰利润毛鸡数据来源鸡病专业网中信建投证券数据来源Wind中信建投证券图9主产区鸡产品平均价元公斤图10主产区蛋鸡苗平均价元羽600200018005001600140040012001000300800600200400100200000000数据来源Wind中信建投证券数据来源Wind中信建投证券图11黄羽鸡平均价元斤115105958575655545快大鸡元斤中速鸡元斤土鸡元斤数据来源Wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明4农林牧渔行业动态报告图12部分上市禽养殖企业2023年销售情况汇总1月收入2023年累2023年累计企业类别1月数量同比环比同比环比同比同比亿元计数量收入亿元温氏股份855752-513-12842376-983-1394855752-5132376-983黄羽肉鸡立华股份356743-152-4681009-605-381356743-1521009-605万只湘佳股份35736-757571076-86622935736-757076-866益生股份白羽鸡苗50149733892809171165608148501497338917116560民和股份万只228002-43712936054998833688228002-4370549988圣农发展白羽鸡肉632-2293-3204764-1308-3098632-2293764-1308仙坛股份万吨256-1652-4570284-297-4503256-1652284-297晓鸣股份蛋鸡万羽1872561614-316046-1511-31231872561614046-1511数据来源Wind中信建投证券种子与种植中央一号文件再提粮食与种子相关内容1主要粮食价格本周227-305全国玉米平均收购价为295900元吨环比034小麦现货周均价313633元吨环比-1152中央一号文件再提粮食与种子相关内容2月13日中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见发布这是21世纪以来第20个指导三农工作的中央一号文件中央一号文件对今年三农重点工作任务进行部署其中大部分内容延续去年中央一号文件如仍将保障粮食安全作为三农工作的首要任务强调农业基础设施农业科技和装备的重要性继续发力巩固脱贫攻坚成果聚焦乡村产业发展等等但与去年中央一号文件相比今年中央一号文件又有所调整如在对粮食和重要农产品稳产保供方面今年提出要实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动再如将强化农业科技和装备支撑拓宽农民增收致富渠道等单列为一个部分在对种子的部署方面今年中央一号文件强调深入实施种业振兴行动完成全国农业种质资源普查构建开放协作共享应用的种质资源精准鉴定评价机制全面实施生物育种重大项目扎实推进国家育种联合攻关和畜禽遗传改良计划加快培育高产高油大豆短生育期油菜耐盐碱作物等新品种加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理3转基因有望带来种业行业变革转基因产品的开发壁垒较高其具备研发周期长约需13年投入的费用较高约136亿美元的特点当前我国玉米连续三年产不足需库存处于低位且同时受到草地贪夜蛾的威胁而大豆自产不足高度依赖进口转基因技术的推广将带来产量的提升并降低生产成本当前我国已有13个玉米和4个大豆转化体获批了转基因生物安全证书近期农业农村部召开转基因品种审定会议首批获得审定的品种数量在20个左右转基因玉米种子预计可在2023年第一季度开始销售种植4投资建议从政策面角度种业振兴行动方案对种业发展作出重要部署是我国种业发展史上具有里程碑意义的一件大事国家将启动种源关键核心技术攻关实施生物育种重大项目有序推进产业化应用利好国内种业发展从国内种业现状出发供给端国内玉米种业经过六年的供给侧改革杂交种子的供给已从整体过剩转为总体平衡略有盈余需求端随着饲用需求的增加或使玉米价格整体维持较高水平带动国内玉米种业景气度回升从中长期来看转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变利好优质龙头企业如大北农隆平高科登海种业荃银高科等此外关注受益粮价上涨的苏垦农发请参阅最后一页的重要声明5农林牧渔行业动态报告图13全国玉米制种面积与制种收获产量图14玉米平均收购价格元吨31002980202900296015294027001029202500290052300288002100190017001500粮库收购平均价玉米全国制种产量右亿公斤数据来源Wind中信建投证券数据来源Wind中信建投证券图15小麦现货平均价格元吨图16稻谷现货平均价格元吨350034003200300030002800250026002400200022002000150020150309201703092019030920210309现货价平均价早稻现货价平均价粳稻现货价平均价中晚稻数据来源Wind中信建投证券数据来源Wind中信建投证券动物保健关注动保企业养殖复苏后的估值修复1重点公司或行业资讯科前生物发布2022年度业绩快报2022年度公司营业收入约1001亿元同比减少922归属于上市公司股东的净利润约405亿元同比减少2906基本每股收益087元同比减少29272动保行业数据跟踪1后非瘟疫情时代非强免猪用疫苗和替抗药品需求大增2022年全市场口蹄疫疫苗批签发数量同比增长约590批签发数量位于前列的企业分别为金宇保灵中牧兰州中农威特和天康生物等全市场猪圆环疫苗批签发数量同比减少约1435批签发数量位于前列的企业分别为青岛易邦国药集团南农高科和普莱柯请参阅最后一页的重要声明6农林牧渔行业动态报告等全市场伪狂犬疫苗批签发数量同比减少约1859批签发数量位于前列的企业分别为科前生物吉林正业中牧成都和哈药集团等当前下游生猪养殖行业景气度正处于筑底回升阶段且随着前期产能恢复带来的出栏数量提升全行业猪用动保产品需求仍有望维持增长2禽用动保市场集中度持续提升利好禽动保储备丰富的头部企业2022年全市场禽流感疫苗批签发数量同比增长444批签发数量位于前列的企业分别为青岛易邦肇庆大华农哈药集团和华南生物等当前白羽鸡处于触底回升阶段黄羽鸡产业链有所恢复预计将带动禽用动保迎来较好发展同时关注到头部禽养殖集团扩张势头不减未来禽用动保企业的竞争将重点聚焦大客户开发和市占率提升3反刍类布病疫苗仍有较大空间宠物类药苗有望成为新角力点根据国家兽药基础数据库数据2022年国产布氏菌病活疫苗批签发数量同比下降约9609兽用狂犬病疫苗批签发数量同比增长约10942022年国产布病疫苗批签发数量的企业主要为天康生物等国产兽用狂犬病疫苗批签发数量靠前的企业分别为青岛易邦辽宁益康和中牧江西等3投资建议动保板块是兼具周期和成长的典型板块因此投资动保企业不能简单地关注养殖周期性更应该从未来行业格局演进的趋势中挖掘成长标的养殖行业变革推动动保行业竞争格局转变规模化养殖趋势加速非瘟疫情防控常态化新版GMP证书大幅提高行业准入门槛饲料端禁抗养殖端限抗加速行业变革大型养殖企业向大型动保企业聚集的趋势愈发明显动保企业的竞争已从单一产品竞争时代进入苗药联动加高效养殖服务协同促进的阶段当前板块整体估值已处于历史低位未来养殖业回暖与规模化进程持续推进将为动保企业带来机会板块有望迎来估值修复行情重点推荐瑞普生物产业链布局完善综合解决方案能力突出推荐生物股份以大单品带动整体的平台型企业普莱柯具备较强创新能力的综合型动保企业科前生物能够提供独特疫苗产品组合蔚蓝生物酶制剂和微生态将成公司第二增长曲线关注回盛生物国内化药制剂和原料药头部企业等图17口蹄疫疫苗批签发数据截至23年1月图18猪圆环疫苗批签发数据截至23年1月1001401208010060804060402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券请参阅最后一页的重要声明7农林牧渔行业动态报告图19伪狂犬病疫苗批签发数据截至23年1月图20禽流感疫苗批签发数据截至23年1月25060020050040015030010020050100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券图21布病疫苗批签发数据截至23年1月图22狂犬病疫苗批签发数据截至23年1月404035353030252520201515101055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232020202120222023数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券数据来源国家兽药基础数据库中信建投证券宠物海外需求拐点有望到来国内业务观察消费复苏1重点公司或行业资讯9家宠物医院加入瑞派据宠业家消息瑞派宣布东莞市安可5家联萌4家旗下9家宠物医院正式加入瑞派加入瑞派后瑞派将在经营方针运营策略市场营销供应链体系学科建设等多方面持续赋能服务一线临床医生为宠物和宠主提供更好的服务和体验22023年1月份天猫淘宝宠物类目线上销售额3349亿元同比-2125环比-3321魔镜数据显示1月猫主粮猫零食销售额分别为715229亿元同比-1296-2473环比-3462-2876犬主粮犬零食销售额分别为321092亿元同比-3096-2514环比-3779-3171分品牌来看1月皇家麦富迪卫仕销售额位居前三分别为796637620587533894万元同比分别-2196-878-1045其中meatyway网易严选toptrees小佩同比增长明显同比分别增长5046562248444182022年度中国城镇宠物犬猫消费市场规模为2706亿元相比2021年增长87整体增速有所减缓请参阅最后一页的重要声明8农林牧渔行业动态报告根据2022年中国宠物消费报告数据显示2022年国内犬消费市场规模达1475亿元同比去年增长31猫消费市场规模达1231亿元同比增长161宠物消费恩格尔系数下降宠物消费升级趋势明显从宠物消费结构看宠物食品消费仍是最大的养宠支出宠物诊疗宠物用品消费增速最快宠物食品消费主粮零食和营养品在整个养宠消费结构中占比最高达到515但较去年下降42pct各细分品类中宠物医疗支出增长34pct宠物营养品增长08pct为消费增速较快的两个细分品类3投资建议我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变且随着宠物消费恩格尔系数不断下降宠物消费升级趋势上升未来宠物诊疗宠物用品宠物营养保健宠物服务等领域的消费占比有望持续上升宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势近期人民币兑美元面临持续贬值压力一定程度上利好出口导向型宠物企业如中宠股份和佩蒂股份相关企业二季度经营业绩或有明显改善持续推荐宠物食品标的中宠股份和佩蒂股份宠物保健和医疗相关标的瑞普生物宠物卫生护理用品标的源飞宠物和依依股份图23我国宠物行业消费规模变化图24淘宝天猫宠物类目线上销售额月度数据亿元3000709000800025006070005020006000405000150030400010002030002000500101000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月市场规模左亿元同比变化右2020202120222023数据来源中国宠物行业白皮书中信建投证券数据来源魔镜数据中信建投证券图25淘宝天猫猫主粮线上销售额月度数据亿元图26淘宝天猫猫零食线上销售额月度数据亿元250060020005004001500300100020050010000000012345678910111212345678910111220202021202220232020202120222023数据来源魔镜数据中信建投证券数据来源魔镜数据中信建投证券请参阅最后一页的重要声明9农林牧渔行业动态报告图27淘宝天猫犬主粮线上销售额月度数据亿元图28淘宝天猫犬零食线上销售额月度数据亿元1200250100020080015060010040020005000000012345678910111212345678910111220202021202220232020202120222023数据来源魔镜数据中信建投证券数据来源魔镜数据中信建投证券饲料2022年全国饲料总产量302234万吨1行业数据跟踪根据饲料工业协会统计2022年全国工业饲料总产量302234万吨比上年增长30其中配合饲料产量280212万吨增长37浓缩饲料产量14262万吨下降81添加剂预混合饲料产量6522万吨下降16分品种看猪饲料产量135975万吨增长40蛋禽饲料产量32109万吨下降06肉禽饲料产量89254万吨增长02反刍动物饲料产量16168万吨增长92水产饲料产量25257万吨增长102宠物饲料产量1237万吨增长95其他饲料产量2233万吨下降72从销售方式看散装饲料总量107031万吨比上年增长185占配合饲料总产量的382提高48个百分点2投资建议上游玉米豆粕等原材料价格高位运行饲料生产企业一方面通过原料替代缓解成本压力另一方面通过提价以维持利润空间下游需求方面养殖行业整体处于去化阶段预计今年饲料消费增速或有所回落具体仍需关注生猪产能及白羽鸡产能去化进程产品竞争力较低成本管控能力较弱的饲料生产企业在经历限电限产疫情反复等冲击后将加速退出头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升重点推荐养殖综合服务提供商海大集团禾丰股份邦基科技和天马科技等请参阅最后一页的重要声明10农林牧渔行业动态报告图29全国饲料产量月度数据万吨图30全国猪饲料产量月度数据万吨400035001500003000100000250050000200015000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源中国饲料工业协会中信建投证券数据来源中国饲料工业协会中信建投证券图31全国肉禽饲料产量月度数据万吨图32全国蛋禽饲料产量月度数据万吨90000400008000030000700006000020000500001000040000300000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源中国饲料工业协会中信建投证券数据来源中国饲料工业协会中信建投证券图33全国反刍饲料产量月度数据万吨图34全国水产饲料产量月度数据万吨2000040000150003000010000200005000100000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源中国饲料工业协会中信建投证券数据来源中国饲料工业协会中信建投证券请参阅最后一页的重要声明11农林牧渔行业动态报告图35育肥猪配合饲料肉鸡饲料周度价格元公斤图36猪粮比价和鸡料比价周度数据43025500410390204003701530035033010200310510029027000002502016-10-282018-10-282020-10-282022-10-282017-01-112019-01-112021-01-112023-01-11猪粮比价左鸡料比价右平均价育肥猪配合饲料价格配合饲料肉鸡数据来源Wind中信建投证券数据来源Wind中信建投证券请参阅最后一页的重要声明12农林牧渔行业动态报告最新行业新闻1白羽肉鸡美国安伟捷祖代引种如约而至后续计划如何当前我国祖代引种国及引种品种为新西兰的科宝美国的利丰AA罗斯308国内白羽品种有圣农集团的圣泽901峪口禽业的沃德188以及新广农牧的广明2号受禽流感影响美国引种仅剩余阿拉巴马州且本月按照之前预定好的计划美国安伟捷祖代种鸡如约而至自2月份开始美国祖代引种能如约而至较去年5-12月份祖代引种量在47万套的情况相比已是大有好转我的钢铁22022年度全国白羽肉鸡屠宰量排名公布近期2022年白羽肉鸡数据公布2022年全国白羽肉鸡屠宰数量7516亿只相较于2021年增长了近9山东辽宁福建依旧位居全国前三甲按集团排名来看禾丰集团圣农集团及正大中国屠宰量排名前三2022年屠宰量分别为75161046亿只国际畜牧网3胡润中国预制菜生产企业百强榜发布圣农发展温氏股份等16家畜牧企业上榜3月3日胡润研究院发布了2023首届中国国际佛山预制菜产业大会胡润中国预制菜生产企业百强榜榜单列出预制菜生产企业领域最具实力的中国百强企业分为四个级别分别是10强30强50强和100强这是胡润研究院首次发布该榜单胡润中国研究院发布了此次榜单的TOP10分别是安井百胜中国聪厨福成五丰国联水产好得睐绝味食品眉州东坡千味央厨味知香另外本次畜牧业共有16家企业入围其中圣农发展排名最为靠前位列30强温氏股份新希望得利斯进入50强通威股份湘佳股份壹号土猪唐人神中粮家佳康等13家企业进入100强博亚和讯请参阅最后一页的重要声明13农林牧渔行业动态报告重点公司估值图37重点公司估值表代码名称收盘价总市值EPSPE子版块股票代码公司名称2023218亿元21A22E23E21A22E23E002714SZ牧原股份4793262312821855037422087300498SZ温氏股份19271263-211082202-9123596000876SZ新希望1300590-220002106-595936122002157SZ正邦科技357114-580---06--生猪002100SZ天康生物882119-062043136-14220765产业链603363SH傲农生物1318115-223001194-591146168603477SH巨星农牧255112905304527248157094002567SZ唐人神779108-100023098-7834079600975SH新五丰73879-041016116-18046964002299SZ圣农发展2376295036038125657629191300761SZ立华股份3613166-098249358-369145101002458SZ益生股份1410140003001086470012818163禽002746SZ仙坛股份90778010022034907411267产业链002234SZ民和股份207172014--1479--002982SZ湘佳股份4608470251542251843300205300967SZ晓鸣股份169532048027057353618296605567SH春雪食品149930035055081428273186600201SH生物股份1156130022028043525411269688526SH科前生物2940137123104141239282208动物300119SZ瑞普生物200794103088112196228180保健603566SH普莱柯3192113078061080409519398300871SZ回盛生物221237080051142277432156603739SH蔚蓝生物143136054043061265335234002311SZ海大集团60291002096172274628351220饲料603609SH禾丰股份120411101306012792620194603151SH邦基科技212036116076102183280207002385SZ大北农822340-011002035-7473439232000998SZ隆平高科1700224005-0343400-495种子002041SZ登海种业1989175026033044752599454与种植300087SZ荃银高科1639111039-044420-370600598SH北大荒1392247048070076289199183601952SH苏垦农发1224169053-077231-159002891SZ中宠股份236970039054077607435310300673SZ佩蒂股份188548028072086673261219宠物001222SZ源飞宠物261936134139163196188161001206SZ依依股份257834135122143191211180水产603668SH天马科技181079019081161953223113数据来源Wind中信建投证券EPS一致预期选自Wind一致预期请参阅最后一页的重要声明14农林牧渔行业动态报告风险分析突发事件导致市场行情大幅波动的风险市场行情大幅波动可能给公司经营带来不利影响导致业绩难以保持增长甚至下降亏损的风险养殖行业疫病的风险疫病可能导致养殖企业的产量下降盈利下降甚至亏损等风险一是疫病直接导致产量的降低二是影响消费者心理导致市场需求萎缩产品价格下降对销售产生不利影响政策不确定的风险粮食安全和生物育种是国家重点关注项目受国家政策影响较大动保板块行业监管趋严可能会给动保企业带来研发进度延缓销售模式变化生产成本增加等影响进而导致企业的经营目标不达预期极端天气的风险种子生产尤其在制种关键时期对气候条件的敏感度较高易受异常气温旱涝台风等自然灾害的影响直接影响种子的产量和质量农产品价格波动的风险等请参阅最后一页的重要声明15农林牧渔行业动态报告王明琦分析师介绍中信建投证券农林牧渔行业首席分析师上海交通大学硕士深度覆盖养殖动保种业饲料和宠物消费等细分赛道2021年加入中信建投证券研究发展部获2022年水晶球农林牧渔行业最佳分析师第4名2019年10月-2021年7月曾就职于方正证券研究所任农林牧渔行业研究员请参阅最后一页的重要声明16农林牧渔行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认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