出行活动：整体边际回落，节后返工进度基本完成。
　　o本周务工城市整体返工进度已基本完成，上海、深圳仍存部分缺口；全国城际活动企稳，节后季节性回落进程基本结束。城内出行来看，全国地铁客运量小幅上行，拥堵延时指数边际回落。
　　o本周国内旅客量小幅回落，但仍处季节性高位；未来两周预定票价曲线相比上期小幅下移，但高于历史同期水平。
　　地方债发行：新增专项债小幅低于去年同期。
　　o截至2023年3月4日，新增专项债累计发行8384亿元，同比-4.5%；新增一般债累计发行2408亿元，同比增长20.3%。再融资专项债累计发行697亿元，同比-26.2%；再融资一般债累计发行1117亿元，同比增长229%。
　　地产销售：一手房成交量有所分化，二手房成交量高位回落。
　　o一手房方面，一线城市成交量边际回升，二、三线城市成交量小幅回落；北上广深一手房成交量均出现不同程度回升。二手房方面，整体成交量从高位回落；其中北京、杭州回落幅度较大，南京、青岛和苏州回升动能依然较强。
　　生产：整体继续改善，多数开工率持续回升。
　　o动力煤日耗仍处季节性高位，石油沥青和螺纹钢开工率小幅双双回升；下游来看，除PTA开工率下滑外，甲醇、涤纶长丝开工率均有明显提升。
　　运输：货运回升速度明显加快，航班出行基本企稳。
　　o本周全国货运指数回升速度明显加快，但仍有一定的回补空间；本周境内外航班执飞率基本企稳；主要港口离港集装箱船数量有显著增长。
　　生产持续改善带动货运加快回升。现阶段居民出行基本企稳，生产持续改善带动货运加快回升，整体经济情况稳定。但整体货运和部分开工率较往年水平仍有回升空间，后续需继续关注“两会”后的投资落地和生产开工情况
　　风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。

研究报告全文：宏观经TableAuthor证券研究报告TableMainInfoTableTitle济分析师段超S0190516070004张晓云S0190514070002交运生产持续改善带动货运加快回升研究助理袁浩然宏观交运大数据系列周报第39期中年月日国相关报告relatedReport202335宏20230128投资要点观假期消费回暖生产季节性走低出行活动整体边际回落节后返工进度基本完成春节期间那些事儿国内经o本周务工城市整体返工进度已基本完成上海深圳仍存部分缺口全国篇城际活动企稳节后季节性回落进程基本结束城内出行来看全国地铁客济20220320运量小幅上行拥堵延时指数边际回落经济动能如何大数据与高频写o本周国内旅客量小幅回落但仍处季节性高位未来两周预定票价曲线相照比上期小幅下移但高于历史同期水平20220123地方债发行新增专项债小幅低于去年同期今年过年能回家吗交运o截至2023年3月4日新增专项债累计发行8384亿元同比-45新增大数据系列之三一般债累计发行亿元同比增长再融资专项债累计发行2408203697亿元同比-262再融资一般债累计发行1117亿元同比增长229地产销售一手房成交量有所分化二手房成交量高位回落o一手房方面一线城市成交量边际回升二三线城市成交量小幅回落北上广深一手房成交量均出现不同程度回升二手房方面整体成交量从高位回落其中北京杭州回落幅度较大南京青岛和苏州回升动能依然较强生产整体继续改善多数开工率持续回升o动力煤日耗仍处季节性高位石油沥青和螺纹钢开工率小幅双双回升下游来看除PTA开工率下滑外甲醇涤纶长丝开工率均有明显提升运输货运回升速度明显加快航班出行基本企稳o本周全国货运指数回升速度明显加快但仍有一定的回补空间本周境内外航班执飞率基本企稳主要港口离港集装箱船数量有显著增长生产持续改善带动货运加快回升现阶段居民出行基本企稳生产持续改善带动货运加快回升整体经济情况稳定但整体货运和部分开工率较往年水平仍有回升空间后续需继续关注两会后的投资落地和生产开工情况图表本周出行活动边际回落生产活动和货运物流继续改善经济高频数据分数最外圈为正常时期出行活动本周航空运输生产活动上周本轮疫情最低值快递运输公路运输数据来源百度迁徙Wind兴业证券经济与金融研究院整理风险提示全球疫情的不确定性国内外经济形势及政策调整超预期变化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明宏观经济海外宏观经济城际出行图表1务工城市整体返程进度已基本完成上海深圳仍存部分缺口百度迁徙净流出累计务工城市合计百度迁徙净流出指数务工城市7DMA2019202020212019202020212022202330002002022202315020001005010000-500-100-150-1000-200-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计北京百度迁徙净流出指数北京7DMA201920202021201920202021202220232001520222023129100630-30-6-9-12-100-15-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计上海百度迁徙净流出指数上海7DMA2019202020212019202020212022202320015202220231291006300-3-6-9-100-12-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙净流出累计广州百度迁徙净流出指数广州7DMA2019202020212019202020212022202320020202220231010000-10-100-20-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-宏观经济海外宏观经济百度迁徙净流出累计深圳百度迁徙净流出指数深圳7DMA201920202021201920202021202220233002020222023152001051000-50-10-15-100-20-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060注务工城市选取2023年1月6日-2023年1月12日节前10天当周净流出为正的城市共122个净流出累计起始时间为春节前30天数据来源百度迁徙兴业证券经济与金融研究院整理图表2本周国内旅客量小幅回落但仍处季节性高位未来两周预定票价曲线相比上期小幅下移但高于历史同期水平国内旅客量万人历年同期未来两周平均票价走势元201920202021202220232019193720202035150010002021213420222233上上周23223上周233210008006005004000123456789101112数据来源航班管家planespotters兴业证券经济与金融研究院整理图表3本周全国城际活动企稳节后的季节性回落进程基本结束百度迁徙城际活动指数全国7DMA百度迁徙城际活动指数东北7DMA20192020202120222023201920202021202220232000100150010005050000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙城际活动指数华北7DMA百度迁徙城际活动指数华东7DMA20192020202120222023201920202021202220232006001504001002005000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-宏观经济海外宏观经济百度迁徙城际活动指数华中7DMA百度迁徙城际活动指数华南7DMA201920202021202220232019202020212022202330030020020010010000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙城际活动指数西北7DMA百度迁徙净流出指数西北7DMA20192020202120222023201920202021202220231003002005010000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060数据来源百度迁徙兴业证券经济与金融研究院整理图表4本周全国地铁客运量小幅上行拥堵延时指数边际回落两者均处于历史高位水平全国主要地铁城市客运量7DMA万人次拥堵延时指数全国7DMAGDP加权平均2019202020212022202320192020202120222023800019600017400015200013011-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表5北上广深地铁客运量持平上周水平拥堵延时指数小幅回落四大城市城内出行强度略有下滑地铁客运量7DMA北京拥堵延时指数7DMA北京201920202021202220232019202020212022202312002290019600163001301-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-宏观经济海外宏观经济地铁客运量7DMA上海拥堵延时指数7DMA上海2019202020212022202320192020202120222023120029006001530001-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090地铁客运量7DMA广州拥堵延时指数7DMA广州2019202020212022202320192020202120222023100019800166004001320001-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090地铁客运量7DMA深圳拥堵延时指数7DMA深圳2019202020212022202320192020202120222023100019165001301-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-宏观经济海外宏观经济地方债发行图表6截至2023年3月4日新增专项债累计发行8384亿元同比-45新增一般债累计发行2408亿元同比增长203截至新增专项债新增一般债合计2023342022亿元2023亿元增幅2022亿元2023亿元增幅2022亿元2023亿元增幅提前批1464421938498333542822841804126220453累计发行87758384-4520012408203107761079101新增专项债累计发行亿元新增一般债累计发行亿元201720182019202020172018201920206000015000202120222023202120222023400001000020000500000123456789101112123456789101112数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表7截至2023年3月4日再融资专项债累计发行697亿元同比-262再融资一般债累计发行1117亿元同比增长229截至再融资专项债再融资一般债合计2023342022亿元2023亿元增幅2022亿元2023亿元增幅2022亿元2023亿元增幅累计发行944697-2623401117229012831814413再融资专项债累计发行亿元再融资一般债累计发行亿元140002017201820192020180002017201820192020202120222023202120222023130009000800040003000-1000-2000123456789101112123456789101112数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-宏观经济海外宏观经济地产销售图表8本周全国一手房成交量有所分化一线城市成交量边际回升二三线城市成交量小幅回落北上广深一手房成交量均出现不同程度回升30大中城市商品房成交面积7DMA农历万平一线城市商品房成交面积7DMA农历万平301002018201920202018201920202021202220232021春节20222023春节2050100-30-20-1001020304050600-30-20-100102030405060三线城市商品房成交面积7DMA农历万平二线城市商品房成交面积7DMA农历万平2520182019202060201820192020202120222023202120222023春节春节204015201050-30-20-1001020304050600-30-20-100102030405060商品住宅成交面积上海万平商品住宅成交面积7DMA北京万平7DMA620182019202082018201920202021202220232021202220236442200-60-300306090120150180210240270300-60-300306090120150180210240270300商品住宅成交面积深圳万平商品住宅成交面积7DMA广州万平7DMA102018201920204201820192020202120222023202120222023352100-60-300306090120150180210240270300-60-300306090120150180210240270300数据来源同花顺Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-宏观经济海外宏观经济图表9本周二手房整体成交量从高位回落分城市来看北京杭州回落幅度较大南京青岛和苏州回升动能依然较强北京二手房成交面积农历万平10大中城市二手房成交面积7DMA农历万平7DMA2018201920203020182019202010202120222023202120222023春节春节205100-60-50-40-30-20-1001020304050600-60-50-40-30-20-100102030405060杭州二手房成交面积农历万平深圳二手房成交面积7DMA农历万平7DMA20182019202062018201920203202120222023202120222023春节春节422100-60-50-40-30-20-100102030405060-60-50-40-30-20-100102030405060成都二手房成交面积农历万平南京二手房成交面积7DMA农历万平7DMA201820192020201820192020620212022202310202120222023春节春节45200-60-50-40-30-20-100102030405060-60-50-40-30-20-100102030405060苏州二手房成交面积农历万平青岛二手房成交面积7DMA农历万平7DMA20182019202042018201920204202120222023202120222023春节春节322100-60-50-40-30-20-100102030405060-60-50-40-30-20-100102030405060数据来源同花顺Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-宏观经济海外宏观经济生产相关高频指标图表10本周生产活动继续改善动力煤日耗仍处季节性高位上游来看石油沥青和螺纹钢开工率小幅双双回升下游来看除PTA开工率下滑外甲醇涤纶长丝开工率均有明显提升半钢胎开工率也边际回升沿海八省动力煤日耗7DMA农历万吨螺纹钢开工率农历对齐20172018201920202017201820192020202120222023202120222023240702001605012080-30春节30609012015018021024027030030-30春节306090120150180210240270300石油沥青装置开工率农历对齐甲醇开工率农历对齐20172018201920202018201920208020212022202320212022202385608075407065206055-30春节306090120150180210240270300PTA开工率农历对齐涤纶长丝开工率农历对齐201720182019202020172018201920202021202220232021202220239595908585807575657065556045-30春节306090120150180210240270300-30春节306090120150180210240270300半钢胎开工率农历对齐费城半导体指数5DMA农历对齐20172018201920202018201920202021202220238045002021202220236035004025002015000500-30春节306090120150180210240270300-30春节306090120150180210240270300数据来源同花顺Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-宏观经济海外宏观经济交通运输情况图表11本周全国货运指数回升速度明显加快但仍处于季节性低位有一定的回补空间整车货运流量指数全国7DMA东北7DMA2020202120222023202020212022202315015012012090906060303000-60-300306090120150180210240270300-60-300306090120150180210240270300华北7DMA华东7DMA20202021202220232020202120222023160150120120908060403000-60-300306090120150180210240270300-60-300306090120150180210240270300华中7DMA华南7DMA2020202120222023202020212022202315018012015012090906060303000-60-300306090120150180210240270300-60-300306090120150180210240270300西北7DMA西南7DMA20202021202220231802020202120222023160150120120809060403000-60-300306090120150180210240270300-60-300306090120150180210240270300数据来源G7物联兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-宏观经济海外宏观经济图表12物流吞吐量边际下滑12月物流景气新订单指数继续下探接近前低4月主要快递企业分拨中心吞吐量指数7DMA中国物流业景气指数LPI新订单6520172018201915020202021202220232020202120226010055505045469452044440-60-300306090120150180210240270300123456789101112数据来源G7物联Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表13本周境内外航班执飞率基本企稳主要港口离港集装箱船数量有显著增长暑运开启叠加跨地区旅行恢复航空旅客量持续攀升中国航班执飞率7DMA航空业强劲复苏机票价格或进一步上升离港集装箱船7DMA艘20020大港口上海港右轴50境内国际港澳台宁波港右轴1001804080160306014020401202010010210721102201220422072210230122012204220722102301数据来源同花顺MarineTraffic兴业证券经济与金融研究院整理风险提示全球疫情的不确定性国内外经济形势及政策调整超预期变化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-宏观经济海外宏观经济分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内公中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级司股价或行业指数相对同期相关证减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5券市场代表性指数的涨跌幅其中A无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲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