核心观点
　　本月光伏板块大幅下跌，光伏指数下跌5.43%，主要是受到资金面短期轮动的影响，基本面变化不大。产业链方面，本月初在终端需求回暖和硅料龙头企业惜售情绪的影响下，上游供应链价格出现大幅反弹，直到2月中下旬光伏产业链价格才基本持稳，产业链价格正式开启下降通道。随着本轮硅料环节博弈的阶段性结果陆续落地，产业链利润逐步向下游转移，刺激终端需求爆发，行业景气度有望持续向上。后续在全球光伏装机需求持续旺盛的背景下，产业链有望实现量利齐升，继续看好一体化组件，以及逆变器环节的龙头企业。
　　上月市场表现
　　2023年2月1日至2023年2月28日,上证指数上涨0.74%，沪深300下跌2.10%，创业板综下跌1.42%，中证1000上涨2.21%。2月份涨幅居前三位的行业为通信、食品饮料和纺织服饰；涨幅居后三位的行业依次为银行、房地产和有色金属。各子板块中，光伏指数下跌5.43%，板块跑输上证指数6.17个百分点。风电指数下跌0.51%，板块跑输上证指数1.25个百分点。
　　2023年2月1日至2023年2月28日,SW光伏板块月涨幅前五的个股为向日葵、拓日新能、亚玛顿、航天机电和亿晶光电，涨幅分别为17.49%、12.41%、9.65%、8.81%和6.19%；月跌幅前五的个股分别为明冠新材、迈为股份、禾迈股份、天合光能和金辰股份，跌幅为27.53%、-17.26%、-14.9%、-13.55%和-13.42%。
　　重点公司动态
　　钧达股份：公司发布公告称，公司下属公司滁州捷泰新能源科技有限公司、淮安捷泰新能源科技有限公司、上饶捷泰新能源科技有限公司、上饶市弘业新能源有限公司因光伏电池片业务规划及经营发展需要，与上机数控及弘元新材料(包头)有限公司签订了《硅片采购框架合同》。
　　奥联电子：公司发布公告称，公司于2月23日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案调查。
　　京山轻机：公司发布公告称，全资子公司晟成光伏与通威太阳能（四川）有限公司、通威太阳能（盐城）有限公司签署了日常经营销售合同，向后者销售太阳能组件流水线、包装线和层压机设备、层压框自动回流线、叠焊机、排版机等，合同金额为13.08亿元（含税），占公司2021年度经审计营业收入的32.01%，占晟成光伏2021年度经审计营业收入的58.62%。按照约定，双方后续将按履约节点进行结算，分预付款，到货款，验收款，质保金等。
　　三一重能：公司发布公告称，公司拟将全资子公司太行山新能源100%的股权转让给江西国电投，股权转让对价为人民币29,764.37万元。同时，江西国电投受让太行山新能源截至基准日所欠公司的债务共计人民币52,400.63万元。本次交易江西国电投支付总价共计人民币82,165.00万元。本次交易完成后，公司不再持有太行山新能源股权。
　　亿晶光电：公司发布公告称，公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过130,240.00万元（含本数）。本次发行股票募集资金在扣除相关发行费用后，将用于常州年产5GW高效太阳能组件建设项目、补充流动资金及偿还有息负债。
　　大唐发电：公司发布公告称，公司召开第十一届九次董事会会议，同意投资建设辽宁铁岭昌图宋家街150MW风电项目、辽宁铁岭昌图金山二期150MW风电项目、辽宁铁岭开原庆云堡200MW风电项目、广东揭西京溪园镇60MW复合型光伏发电项目、广东茂名高州石鼓镇黄溪山村72MW渔光互补项目、广东茂名高州石鼓镇石鼓村96MW渔光互补项目、大唐唐山新能源有限公司新时基业分布式光伏项目以及大唐唐山新能源有限公司建业房地产分布式光伏项目等8个新能源项目，上述项目总投资合计约49.37亿元，资本金占总投资的30%，总计规模超1.46GW。
　　风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。
　　

研究报告全文：川财证券研究报告产业链价格正式开启下行通道刺激行业需求爆发光伏行业2023年2月月报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年3月3日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式Suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041核心观点本月光伏板块大幅下跌光伏指数下跌543主要是受到资金面短期轮动的影响基本面变化不大产业链方面本月初在终端需求回暖和硅料龙头企业惜售情绪的影响下上游供应链价格出现大幅反弹直到2月中下旬光伏产业链价格才基本持稳产业链价格正式开启下降通道随着本轮硅料环节博弈的阶段性结果陆续落地产业链利润逐步向下游转移刺激终端需求爆发行业景气度有望持续向上后续在全球光伏装机需求持续旺盛的背景下产业链有望实现量利齐升继续看好一体化组件以及逆变器环节的龙头企业上月市场表现2023年2月1日至2023年2月28日上证指数上涨074沪深300下跌210创业板综下跌142中证1000上涨2212月份涨幅居前三位的行业为通信食品饮料和纺织服饰涨幅居后三位的行业依次为银行房地产和有色金属各子板块中光伏指数下跌543板块跑输上证指数617个百分点风电指数下跌051板块跑输上证指数125个百分点2023年2月1日至2023年2月28日SW光伏板块月涨幅前五的个股为向日葵拓日新能亚玛顿航天机电和亿晶光电涨幅分别为17491241965881和619月跌幅前五的个股分别为明冠新材迈为股份禾迈股份天合光能和金辰股份跌幅为-2753-1726-149-1355和-1342重点公司动态钧达股份公司发布公告称公司下属公司滁州捷泰新能源科技有限公司淮安捷泰新能源科技有限公司上饶捷泰新能源科技有限公司上饶市弘业新能源有限公司因光伏电池片业务规划及经营发展需要与上机数控及弘元新材料包头有限公司签订了硅片采购框架合同奥联电子公司发布公告称公司于2月23日收到中国证监会下发的立案告知书因公司涉嫌信息披露违法违规中国证监会决定对公司立案调查京山轻机公司发布公告称全资子公司晟成光伏与通威太阳能四川有限公司通威太阳能盐城有限公司签署了日常经营销售合同向后者销售太阳能组件流水线包装线和层压机设备层压框自动回流线叠焊机排版机等合同金额为1308亿元含税占公司2021年度经审计营业收入的3201占晟成光伏2021年度经审计营本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明113川财证券研究报告业收入的5862按照约定双方后续将按履约节点进行结算分预付款到货款验收款质保金等三一重能公司发布公告称公司拟将全资子公司太行山新能源100的股权转让给江西国电投股权转让对价为人民币2976437万元同时江西国电投受让太行山新能源截至基准日所欠公司的债务共计人民币5240063万元本次交易江西国电投支付总价共计人民币8216500万元本次交易完成后公司不再持有太行山新能源股权亿晶光电公司发布公告称公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过13024000万元含本数本次发行股票募集资金在扣除相关发行费用后将用于常州年产5GW高效太阳能组件建设项目补充流动资金及偿还有息负债大唐发电公司发布公告称公司召开第十一届九次董事会会议同意投资建设辽宁铁岭昌图宋家街150MW风电项目辽宁铁岭昌图金山二期150MW风电项目辽宁铁岭开原庆云堡200MW风电项目广东揭西京溪园镇60MW复合型光伏发电项目广东茂名高州石鼓镇黄溪山村72MW渔光互补项目广东茂名高州石鼓镇石鼓村96MW渔光互补项目大唐唐山新能源有限公司新时基业分布式光伏项目以及大唐唐山新能源有限公司建业房地产分布式光伏项目等8个新能源项目上述项目总投资合计约4937亿元资本金占总投资的30总计规模超146GW风险提示产业政策低于预期市场风格偏好技术竞争和政策路线风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明213川财证券研究报告正文目录一投资观点5二行业数据与资讯521行业主要数据522行业主要资讯7三A股市场表现831板块涨跌表现832公司涨跌表现9四重点公司动态10风险提示10本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明313川财证券研究报告图表目录图1各行业板块月度表现8图2电力设备行业各子版块表现9表1本月光伏产业链价格6表2光伏设备行业月涨跌幅前十9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明413川财证券研究报告一投资观点本月光伏板块大幅下跌光伏指数下跌543主要是受到资金面短期轮动的影响基本面变化不大产业链方面本月初在终端需求回暖和硅料龙头企业惜售情绪的影响下上游供应链价格出现大幅反弹直到2月中下旬光伏产业链价格才基本持稳产业链价格正式开启下降通道随着本轮硅料环节博弈的阶段性结果陆续落地产业链利润逐步向下游转移刺激终端需求爆发行业景气度有望持续向上后续在全球光伏装机需求持续旺盛的背景下产业链有望实现量利齐升继续看好一体化组件以及逆变器环节的龙头企业二行业数据与资讯21行业主要数据硅料硅料环节的采买活跃度仍然保持相对积极致密块料主流成交价格区间暂时维持在每公斤210-230元范围高价成交水平缓步下滑但是低价水平截止本期暂未发生明显下降需求方面为继续稳步提升拉晶环节稼动水平和提高硅片产量硅料买方对于谈判和签单保有一定诉求和妥协同时硅料供应环节前期堆高的库存水平也在悄然下行但是不同硅料厂家之间的库存水位显现出差异化分布趋势即个别龙头厂家库存水平占比较大甚至持续增加硅料环节整体存在的现货库存规模对于产业链整体价格波动的潜在影响力仍将不断发酵PVInfoLink硅片单晶硅片各个规格的价格均维持平稳甚至硅片现货供应的发运节奏和产量提升方面并不如春节后生产厂家的预期般顺利虽然截止二月底仍未发生明显的供应宽松但是包括182mm和210mm规格的供应能力正在逐渐增加预计三月中期会有更加明显的增量体现拉晶环节石英坩埚的影响的确正在逐步显然和发酵单位时间内拉晶炉单台有效产量的降低对于生产企业整体产量爬坡速度产生直接影响并且增加拆炉和装炉之间的产线人工作业时间单产能力难以再用前期水平和系数换算如果通过增加更多炉台数量来转换和弥补单产的损失意味着对于原生多晶硅的初投需求量增加根据目前信息预计三月单晶硅片环节有效单月产量规模约35-38GW的水平中后期增量规模体现相较上半月将更加明显在供应关系逆转之前单晶硅片价格有望继续维持平稳走势PVInfoLink电池本月电池片价格跌幅呈现缓慢收窄M10G12尺寸主流成交价格落在每瓦108-109元人民币左右的价格新签订单基本落在每瓦108元人民币甚至更低的成交价格也有耳闻而前期订单每瓦11元人民币的价格也有少量仍在执行交付在硅片供应还是未有余裕下可以看到电池厂家动作商谈涨价然而在终端接受度有限原材料尚未见涨势以及组件3月新单价格松动之下当前整体成交价格未能向上爬升展望后势本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明513川财证券研究报告预期下月电池片价格仍有望持平甚至有机会因为组件价格下跌而价格无法维持支撑同时也可以看到随着G12尺寸电池片供应厂家数量较小量体有限下逐步浮现G12电池片的议价空间当前新签价格相比M10拥有每瓦一分钱的价差空间PVInfoLink组件3月需求相比2月有望出现小幅拉动且新单陆续本周小量执行然而本周执行组件价格区间仍在拉大组件厂家分化严峻一线品牌价格仍有小幅向上的趋势其中单玻500W价格约落在每瓦177-178元人民币甚至也有18元以上的价格执行也有较低的价格在每瓦168-17元左右然而二三线厂家价格则以略低的价格抢占市场其中价格约在每瓦172-175元人民币左右组件竞争也愈发激烈部分厂家已给予相对平均报价下降5分人民币左右的优惠整体均价出现松动局势价格小幅下探至每瓦173-175元人民币目前观察供应链价格波动仍未止稳厂家仍是寄望后续价格松动近期观望情绪渐浓有些项目也在讨论递延至下半年内需拉动仍有延迟的迹象但3月下旬至4月仍有望迎来部分项目启动从组件厂家排产来看3月开工率已有小幅回升的局势当前单月排产有望回升至34-35GW左右的水平PVInfoLink表1本月光伏产业链价格类别规格单位月均价月涨跌幅多晶硅致密料元公斤2341700单晶硅片182mm元片6222958单晶硅片210mm元片823226硅片N型单晶硅片182mm元片652000N型单晶硅片210mm元片852000双面单晶PERC182mm元瓦1091237电池片双面单晶PERC210mm元瓦111340单晶PERC组件320-元瓦172000330W390-410W单晶PERC组件355-元瓦175000365W430-440W双面单晶PERC组件182组件元瓦178-166系列双面单晶PERC组件210元瓦178-166系列中国区集中式项目元瓦173000中国区分布式项目元瓦177114光伏玻璃32mm元平方米255-377辅材光伏玻璃20mm元平方米185-513资料来源盖锡咨询川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明613川财证券研究报告22行业主要资讯2月3日工业和信息化部等八部门关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知通知指出促进新技术创新应用加快智能有序充电大功率充电自动充电快速换电等新型充换电技术应用加快光储充放一体化试点应用探索新能源汽车参与电力现货市场的实施路径完善储放绿色电力交易机制加大智慧出行智能绿色物流体系建设促进智能网联车网融合等新技术应用加快新能源汽车与能源交通等领域融合发展北极星太阳能光伏网2月6日中共中央国务院印发了质量强国建设纲要文件指出大力发展绿色建筑深入推进可再生能源资源建筑应用实现工程建设全过程低碳环保节能减排实施质量可靠性提升计划提高机械电子汽车等产品及其基础零部件元器件可靠性水平促进品质升级实施汽车电动自行车等产品事故强制报告制度财联社2月13日2023年中央一号文件正式发布这也是21世纪以来第20个指导三农工作的中央一号文件文件指出推进农村电网巩固提升发展农村可再生能源推动县域供电供气电信邮政等普遍服务类设施城乡统筹建设和管护有条件的地区推动市政管网乡村微管网等往户延伸扎实开展乡村振兴示范创建财联社2月21日国家能源局发布关于印发能源行业信用信息应用清单2023年版的通知能源行业信用信息应用清单2023年版说明指出能源行业信用信息应用清单由业务类别应用事项业务环节信用分类信用监管措施和法规政策依据共6方面内容组成本清单的应用事项按照行政许可行政处罚日常监管表彰评优和其他共5类业务根据对能源行业市场主体的信用分类可采取具体信用监管措施共计36项北极星太阳能光伏网2月22日国家能源局发布关于加强电力可靠性管理工作的意见文件提出电网企业要优化安排电网运行方式做好电力供需分析和生产运行调度强化电网安全风险管控优化运行调度确保电力系统稳定运行和电力可靠供应发电企业要加强燃料蓄水管控及风电光伏发电等功率预测强化涉网安全管理科学实施机组深度调峰灵活性改造提高设备运行可靠性减少非计划停运电网企业要加大城乡电力基础设施建设力度提升供电服务和民生用电保障能力北极星太阳能光伏网2月23日国家发展改革委等部门关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见意见提到完善产品设备能效和淘汰标准加快制定修订一批能效强制性国家标准按照就高不就低的原则加强与重点用能产品设备能效先进水平节能水平和准入水平的衔接协调合理设置能效强制性国家标准各级指标加快填补风电光伏等领域发电效率标准和老旧设备淘汰标准空白为新型产品设备更新改造提供技术依据北极星太阳能光伏网2月27日住房和城乡建设部办公厅关于国家标准绿色建筑评价标准局部修订征求意见稿公开征求意见的通知本次局部修订是根据住房和城乡建设部关于印发2022年本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明713川财证券研究报告工程建设规范标准编制及相关工作计划的通知建标函202221号的要求由中国建筑科学研究院有限公司上海市建筑科学研究院集团有限公司会同有关单位对绿色建筑评价标准GBT50378-2019进行局部修订北极星太阳能光伏网三A股市场表现23板块涨跌表现2023年2月1日至2023年2月28日上证指数上涨074沪深300下跌210创业板综下跌142中证1000上涨2212月份涨幅居前三位的行业为通信食品饮料和纺织服饰涨幅居后三位的行业依次为银行房地产和有色金属各子板块中光伏指数下跌543板块跑输上证指数617个百分点风电指数下跌051板块跑输上证指数125个百分点图1各行业板块月度表现900800700600500400300200100000-100通信钢铁传媒煤炭环保综合汽车电子银行房地产-200计算机社会服务纺织服饰轻工制造国防军工美容护理医药生物家用电器农林牧渔机械设备基础化工建筑装饰建筑材料商贸零售公用事业石油石化交通运输非银金融电力设备有色金属食品饮料资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明813川财证券研究报告图2电力设备行业各子版块表现600400200000-200-400-600资料来源iFinD川财证券研究所24公司涨跌表现2023年2月1日至2023年2月28日SW光伏板块月涨幅前五的个股为向日葵拓日新能亚玛顿航天机电和亿晶光电涨幅分别为17491241965881和619月跌幅前五的个股分别为明冠新材迈为股份禾迈股份天合光能和金辰股份跌幅为-2753-1726-149-1355和-1342表2光伏设备行业月涨跌幅前十涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅300111SZ向日葵174935688560SH明冠新材-275301002218SZ拓日新能124074300751SZ迈为股份-17259002623SZ亚玛顿96478688032SH禾迈股份-149600151SH航天机电88139688599SH天合光能-135491600537SH亿晶光电61881603396SH金辰股份-134238300724SZ捷佳伟创48485300842SZ帝科股份-133154002309SZST中利32064300763SZ锦浪科技-132871002129SZTCL中环28511688598SH金博股份-127491300776SZ帝尔激光09592003022SZ联泓新科-117136688223SH晶科能源03226688348SH昱能科技-110787资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明913川财证券研究报告四重点公司动态钧达股份公司发布公告称公司下属公司滁州捷泰新能源科技有限公司淮安捷泰新能源科技有限公司上饶捷泰新能源科技有限公司上饶市弘业新能源有限公司因光伏电池片业务规划及经营发展需要与上机数控及弘元新材料包头有限公司签订了硅片采购框架合同奥联电子公司发布公告称公司于2月23日收到中国证监会下发的立案告知书因公司涉嫌信息披露违法违规中国证监会决定对公司立案调查京山轻机公司发布公告称全资子公司晟成光伏与通威太阳能四川有限公司通威太阳能盐城有限公司签署了日常经营销售合同向后者销售太阳能组件流水线包装线和层压机设备层压框自动回流线叠焊机排版机等合同金额为1308亿元含税占公司2021年度经审计营业收入的3201占晟成光伏2021年度经审计营业收入的5862按照约定双方后续将按履约节点进行结算分预付款到货款验收款质保金等三一重能公司发布公告称公司拟将全资子公司太行山新能源100的股权转让给江西国电投股权转让对价为人民币2976437万元同时江西国电投受让太行山新能源截至基准日所欠公司的债务共计人民币5240063万元本次交易江西国电投支付总价共计人民币8216500万元本次交易完成后公司不再持有太行山新能源股权亿晶光电公司发布公告称公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过13024000万元含本数本次发行股票募集资金在扣除相关发行费用后将用于常州年产5GW高效太阳能组件建设项目补充流动资金及偿还有息负债大唐发电公司发布公告称公司召开第十一届九次董事会会议同意投资建设辽宁铁岭昌图宋家街150MW风电项目辽宁铁岭昌图金山二期150MW风电项目辽宁铁岭开原庆云堡200MW风电项目广东揭西京溪园镇60MW复合型光伏发电项目广东茂名高州石鼓镇黄溪山村72MW渔光互补项目广东茂名高州石鼓镇石鼓村96MW渔光互补项目大唐唐山新能源有限公司新时基业分布式光伏项目以及大唐唐山新能源有限公司建业房地产分布式光伏项目等8个新能源项目上述项目总投资合计约4937亿元资本金占总投资的30总计规模超146GW本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1013川财证券研究报告风险提示行业增速不及预期政策不确定性的风险市场竞争激烈导致价格下降的风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1113川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1213川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1313