2023年2月市场表现回顾
　　2023年1月31日至2023年2月28日，上证指数上涨0.74%，沪深300下跌2.10%，创业板综下跌1.42%，中证1000上涨2.21%。申万一级国防军工行业上涨3.33%，行业涨幅月排名7/31，跑赢上证综指2.59个百分点；申万一级机械设备行业上涨1.30%，行业涨幅月排名15/31，跑赢上证综指1.30个百分点。
　　2023年3月核心投资观点
　　我们认为2023年3月：3月是2023年的第一季度的最后一个月。2023年1月通信、轻工制造、计算机、纺织服饰和钢铁等板块领涨，电力设备、银行、有色金属、非银金融和商贸零售等板块则表现最差。同花顺概念板块中，ChatGPT、F5G概念、东数西算、AIGC概念和世界杯等板块表现最好，钙钛矿电池、碳纤维、PET铜箔、转基因和HJT电池等指数表现最差。
　　2月市场仍核心仍是疫情管控放开，经济修复的逻辑，相应消费、房地产等板块持续修复，其他充分调整短期涨幅少的板块快速轮动。但受人民币汇率再次快速上行影响，北向资金开始持续流出，上证指数多次上攻3400无果，且受新能源板块拖累，创业板综也上攻乏力。市场还是明确有持续性的主线，ChatGPT、数字经济等概念反复炒作，但还是呈现明显的跷跷板效应，未引领市场走出趋势性行情。我们认为市场未来应当还是以区间震荡为主，当前位置量能不足，市场预期分歧大，上攻压力较大。我们对市场后续走势不悲观，但不建议再追高，适宜防守反击策略。当前关注的重点还应是筹码逻辑，波段操作不追高。
　　先进制造相关标的有：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技等;数字经济新基建相关标的有：士兰微、时代电气、新洁能、新易盛、沪电股份、深南电路、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国微、三川智慧、新天科技、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件等；国产化替代基础件相关标的有：锋龙股份、川润股份、利君股份、新莱应材、兰石重装、蜀道装备、厚普股份、智明达、中航电测、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份等。
　　风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。
　　

研究报告全文：川财证券研究报告主线未明趋势未确立市场区间震荡筹码逻辑仍排首位大制造行业二零二三年三月月报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年3月1日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式Suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼6100412023年2月市场表现回顾2023年1月31日至2023年2月28日上证指数上涨074沪深300下跌210创业板综下跌142中证1000上涨221申万一级国防军工行业上涨333行业涨幅月排名731跑赢上证综指259个百分点申万一级机械设备行业上涨130行业涨幅月排名1531跑赢上证综指130个百分点2023年3月核心投资观点我们认为2023年3月3月是2023年的第一季度的最后一个月2023年1月通信轻工制造计算机纺织服饰和钢铁等板块领涨电力设备银行有色金属非银金融和商贸零售等板块则表现最差同花顺概念板块中ChatGPTF5G概念东数西算AIGC概念和世界杯等板块表现最好钙钛矿电池碳纤维PET铜箔转基因和HJT电池等指数表现最差2月市场仍核心仍是疫情管控放开经济修复的逻辑相应消费房地产等板块持续修复其他充分调整短期涨幅少的板块快速轮动但受人民币汇率再次快速上行影响北向资金开始持续流出上证指数多次上攻3400无果且受新能源板块拖累创业板综也上攻乏力市场还是明确有持续性的主线ChatGPT数字经济等概念反复炒作但还是呈现明显的跷跷板效应未引领市场走出趋势性行情我们认为市场未来应当还是以区间震荡为主当前位置量能不足市场预期分歧大上攻压力较大我们对市场后续走势不悲观但不建议再追高适宜防守反击策略当前关注的重点还应是筹码逻辑波段操作不追高先进制造相关标的有东方电气上海电气比亚迪先导智能汇川技术亿华通中国核电中广核技等数字经济新基建相关标的有士兰微时代电气新洁能新易盛沪电股份深南电路海特高新中颖电子硕贝德移为通信广和通紫光国微三川智慧新天科技兴森科技广联达金山办公泛微网络宝信软件鼎捷软件等国产化替代基础件相关标的有锋龙股份川润股份利君股份新莱应材兰石重装蜀道装备厚普股份智明达中航电测通裕重工上海沪工中密控股应流股份等风险提示产业政策低于预期市场风格偏好技术竞争和政策路线风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明111川财证券研究报告正文目录一投资观点4112023年年度观点4122023年3月观点5二国内主要经济数据追踪6三A股行业板块市场表现731板块走势732机械设备行业733国防军工行业8风险提示9相关报告9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明211川财证券研究报告图表目录图12016年以来中国PMI走势6图22016年以来中国PMI分项走势6图3行业板块月度涨跌幅7表格1机械设备行业个股涨跌幅前十8表格2国防军工行业个股涨跌幅前十8本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明311川财证券研究报告一投资观点112023年年度观点我们认为2023年度加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局针对复杂多变的国内外局面国家也积极继续进行前瞻布局正式提出了国家发展的数字化绿色化理念和趋势明确了将数字知识碳排放等确认成为新的生产要素明确了逐步形成以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的战略部署对于中国制造业来说数字化和智能化双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势面对国内外复杂多变的新形势二十大报告中明确提出了加快构建新发展格局着力推动高质量发展的要求核心是必须再次明确发展是党执政兴国的第一要务而关键就是必须完整准确全面贯彻新发展理念坚持社会主义市场经济改革方向坚持高水平对外开放加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局路径和手段则是要坚持以推动高质量发展为主题把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来增强国内大循环内生动力和可靠性提升国际循环质量和水平加快建设现代化经济体系着力提高全要素生产率着力提升产业链供应链韧性和安全水平着力推进城乡融合和区域协调发展推动经济实现质的有效提升和量的合理增长二十大定调强化双循环建设的必要性也是国家安全保障的基本要求二十大定调强化双循环建设的必要性也是国家安全保障的基本要求明确了新形势下国家发展的新目的任务和路径提出了国家的新发展理念格局和战略聚焦加快构建新发展格局着力推动高质量发展双循环新格局下中国制造转型升级的主要方向和路径从国家安全角度重新审视新基建扩展其内涵我们重点把握原有传统生产要素基础设施的升级和新生产要素供给保障体系建立带来的产业机会我们应当在国家发展安全要求下在制造业产业链重构带来的自主可控方向重点关注航空航天和关键及高端通用机电设备及零部件产业链国产化的投资机会在数据安全要求下在数字化和智能化为根本特征的新基建方向重点关注泛半导体产业链和智能化应用产业链在聚焦发展权争夺要求下在加快构建以低碳绿色为根本的面向未来的综合能源体系方向重点关注低碳新能源和智能电网及储能产业链本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明411川财证券研究报告122023年3月观点我们认为2023年3月3月是2023年的第一季度的最后一个月2023年1月通信轻工制造计算机纺织服饰和钢铁等板块领涨电力设备银行有色金属非银金融和商贸零售等板块则表现最差同花顺概念板块中ChatGPTF5G概念东数西算AIGC概念和世界杯等板块表现最好钙钛矿电池碳纤维PET铜箔转基因和HJT电池等指数表现最差2月市场仍核心仍是疫情管控放开经济修复的逻辑相应消费房地产等板块持续修复其他充分调整短期涨幅少的板块快速轮动但受人民币汇率再次快速上行影响北向资金开始持续流出上证指数多次上攻3400无果且受新能源板块拖累创业板综也上攻乏力市场还是明确有持续性的主线ChatGPT数字经济等概念反复炒作但还是呈现明显的跷跷板效应未引领市场走出趋势性行情我们认为市场未来应当还是以区间震荡为主当前位置量能不足市场预期分歧大上攻压力较大我们对市场后续走势不悲观但不建议再追高适宜防守反击策略当前关注的重点还应是筹码逻辑波段操作不追高短期资金行为不改变中期趋势投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期重点配置基本面良好超跌个股关注确定性强估值合理板块先进制造相关标的有东方电气上海电气比亚迪先导智能汇川技术亿华通中国核电中广核技等数字经济新基建相关标的有士兰微时代电气新洁能新易盛沪电股份深南电路海特高新中颖电子硕贝德移为通信广和通紫光国微三川智慧新天科技兴森科技广联达金山办公泛微网络宝信软件鼎捷软件等国产化替代基础件相关标的有锋龙股份川润股份利君股份新莱应材兰石重装蜀道装备厚普股份智明达中航电测通裕重工上海沪工中密控股应流股份等本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明511川财证券研究报告二国内主要经济数据追踪中国PMI2023年2月值为5260相比1月5010环比提高了1502月PMI生产订单为5670与1月前值4980相比环比提高了6902月新出口订单5240相比1月前值4610相比环比提高了630图12016年以来中国PMI走势图22016年以来中国PMI分项走势6060605050504040403030302020201010100002018-22018-42018-62018-82019-22019-42019-62019-82020-22020-42020-62020-82021-22021-42021-62021-82022-22022-42022-62022-82023-22018-102018-122019-102019-122020-102020-122021-102021-122022-102022-12制造业PMI制造业PMI生产制造业PMI新出口订单制造业PMI新订单资料来源iFinD川财证券研究所资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明611川财证券研究报告三A股行业板块市场表现31板块走势2023年1月31日至2023年2月28日上证指数上涨074沪深300下跌210创业板综下跌142中证1000上涨221申万一级国防军工行业上涨333行业涨幅月排名731跑赢上证综指259个百分点申万一级机械设备行业上涨130行业涨幅月排名1531跑赢上证综指130个百分点图3行业板块月度涨跌幅000通信钢铁传媒煤炭环保综合电子汽车银行房地产0计算机建筑装饰国防军工家用电器轻工制造纺织服饰机械设备社会服务基础化工美容护理石油石化公用事业食品饮料农林牧渔医药生物建筑材料交通运输商贸零售非银金融有色金属电力设备0资料来源iFinD川财证券研究所32机械设备行业申万一级机械设备行业月涨幅前五个股为迈得医疗宇通重工蓝海华腾开勒股份和汉马科技涨幅分别为5288401339193007和2925跌幅前五的个股为斯莱克光韵达禾川科技明志科技和科德数控跌幅分别为-1921-1742-1665-1634和-1343本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明711川财证券研究报告表格1机械设备行业个股涨跌幅前十涨幅跌幅编号股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅1688310SH迈得医疗5288300382SZ斯莱克-19212600817SH宇通重工4013300227SZ光韵达-17423300484SZ蓝海华腾3919688320SH禾川科技-16654301070SZ开勒股份3007688355SH明志科技-16345600375SH汉马科技2925688305SH科德数控-13436300084SZ海默科技2718002184SZ海得控制-13247605389SH长龄液压2694300554SZ三超新材-13188603611SH诺力股份2629688378SH奥来德-12979603131SH上海沪工2617300095SZ华伍股份-127810002122SZST天马2597605286SH同力日升-1243资料来源iFinD川财证券研究所33国防军工行业申万一级国防军工行业周涨幅前五个股为中航电测长城军工中国卫星捷强装备和天秦装备涨幅分别为39509266425572173和2169跌幅前五的个股为鸿远电子爱乐达立航科技成飞集成和迈信林跌幅分别为-1377-1339-1106-878和-869表格2国防军工行业个股涨跌幅前十涨幅跌幅编号股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅1300114SZ中航电测39509603267SH鸿远电子-13772601606SH长城军工2664300696SZ爱乐达-13393600118SH中国卫星2557603261SH立航科技-11064300875SZ捷强装备2173002190SZ成飞集成-8785300922SZ天秦装备2169688685SH迈信林-8696300474SZ景嘉微2043000733SZ振华科技-8317002383SZ合众思壮1802688122SH西部超导-7768300397SZ天和防务1660300699SZ光威复材-7679688175SH高凌信息1650600765SH中航重机-72410002413SZ雷科防务1603688776SH国光电气-714资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明811川财证券研究报告风险提示制造业属于中游行业经济发展不及预期将使行业产品需求下降产业政策推动和执行低于预期成本向下游转移程度低于预期带来的盈利能力持续下降市场风格变化带来机械行业估值中枢下行相关报告川财研究大制造业行业2023年1月月报市场区间震荡继续防守反击波段操作为上20230103川财研究大制造业行业2022年12月月报市场宽幅震荡大幅波动坚守筹码主逻辑不追涨20221201川财研究科技制造业行业2022年11月月报聚焦筹码主逻辑防守反击为主波段操作为上20221101本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明911川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1011川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1111