核心观点
　　据乘联会数据，新能源汽车2月周度销售数据同比恢复情况良好，下游需求情况整体企稳，我们对后续整体销售回暖保持信心。固态电池产业化进程加速，电池新技术应用开始逐渐渗透，新能源汽车下游需求企稳回升，后续增长有保证，电池新技术应用开始逐渐渗透，锂电池上游原材料价格持续下行，叠加电解液、铜箔、隔膜等环节的降价，电池的整体成本有望持续下行，电池环节的盈利能力有望逐步提高，建议关注锂电池行业的整体投资机会，关注电池头部企业以及行业新技术持续渗透的环节。
　　上月市场表现
　　2023年2月1日至2023年2月28日,上证指数上涨0.74%，沪深300下跌2.10%，创业板综指下跌1.42%，中证1000上涨2.21%。2月份涨幅居前的行业为SW通信、SW轻工制造、SW计算机。涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备、SW银行和SW有色金属。各子板块中，电池指数下跌10.93%，板块跑输上证指数11.67个百分点。
　　2023年2月1日至2023年2月28日,SW电池板块月涨幅前五的个股为科恒股份、昆工科技、南都电源、天际股份和翔丰华，涨幅分别为33.93%、18.99%、10.01%、8.50%和4.87%。跌幅前五的个股为恩捷股份、长虹能源、科达利、亿纬锂能和天奈科技，跌幅分别为-19.39%、-19.25%、-18.54%、-17.43%和-16.37%。
　　重点公司动态
　　天奇股份(002009.SZ)：2月20日在投资者互动平台表示，公司目前已具备年处理5万吨废旧三元锂电池的处理规模。
　　瑞泰新材(301238.SZ)：2月20日在投资者互动平台表示，波兰华荣新建Prusice年产4万吨/年锂离子动力电池电解液项目已完工并投入使用。
　　天山铝业(002532)：公司批准的合规产能指标为140万吨，已建成120万吨，公司基本实现满负荷生产，产量稳定。
　　高盟新材(300200.SZ)：公司全资子公司南通高盟年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目已在开工建设中，预计于今年5-6月份投产。
　　万祥科技(301180.SZ):02月20日在投资者关系平台上表示，公司电池高压快充技术主要应用于微型锂离子电池。
　　赢合科技（300457.SZ）:公司已完成半固态电池所需相关设备的开发、验证及生产。
　　瑞泰新材(301238.SZ)：公司部分新型锂盐产品在固态锂离子电池等新型电池材料中已形成批量销售。
　　合纵科技(300477.SZ)：2月20日在互动平台表示，湖南雅城目前以锂电池正极前驱体材料研发、生产和销售为主。
　　万润股份(002643.SZ)：目前公司新能源电池用电解液添加剂业务的主要客户有数家。
　　融捷股份(002192.SZ)：拟投资1亿元设立子公司开发、生产、销售二次充电动力电源正、负极材料。
　　道氏技术(300409.SZ):目前公司已成功开发全新钠离子池正极材料前驱体体系，为多家钠离子正极材料客户供货。
　　唯赛勃(688718.SH):目前公司开展的盐湖提锂中试项目都在顺利进行。
　　中欣氟材(002915.SZ)：公司电解液项目土地目前部分已平整完成，尚余100来亩土地正在平整中。
　　华新环保(301265.SZ)：公司会将拆解出的锂电池交给有处理资质及处理能力的企业进行综合利用及处置。
　　万马股份(002276.SZ)：公司目前公共充电桩保有量为26484台，充电站保有量为2320座。
　　胜华新材(603026)：近日，公司全资子公司投建的30万吨/年电解液装置已经产出合格产品，进入正常生产阶段。
　　凯盛新材(301069.SZ)：公司正在针对固态电池领域开展相关研究工作，目前公司产品暂未直接用于固态电池领域中。
　　德龙激光(688170.SH) :自主研发的激光电芯除蓝膜设备已通过客户测试验证并获得头部客户首台订单。
　　风险提示:产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。
　　

研究报告全文：川财证券研究报告2月销售情况恢复良好原材料成本下降利好行业发展锂电行业2023年2月月报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年02月28日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式Suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041核心观点据乘联会数据新能源汽车2月周度销售数据同比恢复情况良好下游需求情况整体企稳我们对后续整体销售回暖保持信心固态电池产业化进程加速电池新技术应用开始逐渐渗透新能源汽车下游需求企稳回升后续增长有保证电池新技术应用开始逐渐渗透锂电池上游原材料价格持续下行叠加电解液铜箔隔膜等环节的降价电池的整体成本有望持续下行电池环节的盈利能力有望逐步提高建议关注锂电池行业的整体投资机会关注电池头部企业以及行业新技术持续渗透的环节上月市场表现2023年2月1日至2023年2月28日上证指数上涨074沪深300下跌210创业板综指下跌142中证1000上涨2212月份涨幅居前的行业为SW通信SW轻工制造SW计算机涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备SW银行和SW有色金属各子板块中电池指数下跌1093板块跑输上证指数1167个百分点2023年2月1日至2023年2月28日SW电池板块月涨幅前五的个股为科恒股份昆工科技南都电源天际股份和翔丰华涨幅分别为339318991001850和487跌幅前五的个股为恩捷股份长虹能源科达利亿纬锂能和天奈科技跌幅分别为-1939-1925-1854-1743和-1637重点公司动态天奇股份002009SZ2月20日在投资者互动平台表示公司目前已具备年处理5万吨废旧三元锂电池的处理规模瑞泰新材301238SZ2月20日在投资者互动平台表示波兰华荣新建Prusice年产4万吨年锂离子动力电池电解液项目已完工并投入使用天山铝业002532公司批准的合规产能指标为140万吨已建成120万吨公司基本实现满负荷生产产量稳定高盟新材300200SZ公司全资子公司南通高盟年产46万吨电子新能源胶粘剂项目已在开工建设中预计于今年5-6月份投产万祥科技301180SZ02月20日在投资者关系平台上表示公司电池高压快充技术主要应用于微型锂离子电池赢合科技300457SZ公司已完成半固态电池所需相关设备的开发验证及生产本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明111川财证券研究报告瑞泰新材301238SZ公司部分新型锂盐产品在固态锂离子电池等新型电池材料中已形成批量销售合纵科技300477SZ2月20日在互动平台表示湖南雅城目前以锂电池正极前驱体材料研发生产和销售为主万润股份002643SZ目前公司新能源电池用电解液添加剂业务的主要客户有数家融捷股份002192SZ拟投资1亿元设立子公司开发生产销售二次充电动力电源正负极材料道氏技术300409SZ目前公司已成功开发全新钠离子池正极材料前驱体体系为多家钠离子正极材料客户供货唯赛勃688718SH目前公司开展的盐湖提锂中试项目都在顺利进行中欣氟材002915SZ公司电解液项目土地目前部分已平整完成尚余100来亩土地正在平整中华新环保301265SZ公司会将拆解出的锂电池交给有处理资质及处理能力的企业进行综合利用及处置万马股份002276SZ公司目前公共充电桩保有量为26484台充电站保有量为2320座胜华新材603026近日公司全资子公司投建的30万吨年电解液装置已经产出合格产品进入正常生产阶段凯盛新材301069SZ公司正在针对固态电池领域开展相关研究工作目前公司产品暂未直接用于固态电池领域中德龙激光688170SH自主研发的激光电芯除蓝膜设备已通过客户测试验证并获得头部客户首台订单风险提示产业政策低于预期市场风格偏好技术竞争和政策路线风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明211川财证券研究报告正文目录一投资观点5二行业数据与资讯521行业主要数据522行业主要资讯5三A股市场表现631板块涨跌表现632公司涨跌表现7四重点公司动态8风险提示8本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明311川财证券研究报告图表目录图1各行业板块月度表现7图2电池行业板块估值情况7表1本月锂电池产业链价格5表2本月锂电池个股涨跌幅8本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明411川财证券研究报告一投资观点据乘联会数据新能源汽车2月周度销售数据同比恢复情况良好下游需求情况整体企稳我们对后续整体销售回暖保持信心固态电池产业化进程加速电池新技术应用开始逐渐渗透新能源汽车下游需求企稳回升后续增长有保证电池新技术应用开始逐渐渗透锂电池上游原材料价格持续下行叠加电解液铜箔隔膜等环节的降价电池的整体成本有望持续下行电池环节的盈利能力有望逐步提高建议关注锂电池行业的整体投资机会关注电池头部企业以及行业新技术持续渗透的环节二行业数据与资讯21行业主要数据表1本月锂电池产业链价格类别规格单位价格月涨跌幅年涨跌幅碳酸锂万吨39-2089-2642锂氢氧化锂万吨43-1134-1917电解钴万吨30135-741钴硫酸钴万吨307099-753镍硫酸镍万吨2053-1074-1464磷酸铁锂万吨44-1020-2414电解液三元动力型万吨62-1014-1143三元523万吨93-053-971前驱体磷酸铁万吨155-2051-3261氧化钴万吨163-944-1641三元523动力型万吨2805-1448-2099正极三元811万吨365-519-875磷酸铁锂万吨135-940-1768方形磷酸铁锂元wh087-842-645电池方形三元元wh099-748-571圆柱三元18650元颗1002-272-176资料来源鑫椤锂电川财证券研究所22行业主要资讯中国镍业网讯菲律宾镍矿商NickelAsiaCorporation获得了成为东达沃两个矿产的独家采矿服务承包商的权利并进行HPAL工厂可行性研究中国镍业网外媒讯据彭博社报道英国电池初创公司Britishvolt即将进入破产管理程序据悉Britishvolt是英国目前唯一一家本土电池企业维科网IT之家2月20日讯据日经新闻报道日本根据经济安全保障推进法针对电池工厂投本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明511川财证券研究报告资将补贴13不分国内外企业IT之家据悉利信能源表示其已相继启动宁国12GWh项目建设和镇江三期6GWh的规划建设工作未来还将逐步推进利信三大基地建设到2027年具备27GWh锂电池生产能力新浪财经本报讯近日全球首套兆瓦级铁-铬液流电池储能示范项目在内蒙古霍林河完成建设这标志着铁-铬液流电池储能技术迈入兆瓦级应用时代中国证券网本报讯2022年11月加拿大要求三家中国锂矿企业在90天内剥离其在加锂矿中的股权投资目前仅剩藏格矿业相关资产还在处置中中矿资源盛新锂能已经将其持有股权出售澎湃新闻智通财经讯2月21日宁德时代和中创新航知识产权侵权纠纷一审判决公布中创新航被判停止侵害及赔偿原告宁德时代经济损失3580万元中创新航表示将继续向最高院上诉智通财经新浪财经讯丰田汽车最早将于2025年夏季开始在美国生产电动汽车在美国的汽车电池工厂也计划投产实现电动汽车核心零部件一体化生产新浪财经上海钢联2月21日发布的数据显示电池级碳酸锂现货均价下跌06万元吨至429万元吨同一天工业级碳酸锂氢氧化锂报价等均有所下跌原料锂辉石精矿亦有所下跌中国证券网据外媒报道目前韩国电池制造商LG新能源LGEnergySolution正在开发电动汽车用磷酸铁锂LFP电池该款电池预计能量密度比宁德时代提供给特斯拉Model3的电池高20ZAKER网三A股市场表现23板块涨跌表现2023年2月1日至2023年2月28日上证指数上涨074沪深300下跌210创业板综指下跌142中证1000上涨2212月份涨幅居前的行业为SW通信SW轻工制造SW计算机涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备SW银行和SW有色金属各子板块中电池指数下跌1093板块跑输上证指数1167个百分点本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明611川财证券研究报告图1各行业板块月度表现1000500000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万-500通信钢铁传媒煤炭环保综合电子汽车银行计算机房地产美容护理轻工制造纺织服饰机械设备社会服务基础化工建筑装饰石油石化国防军工公用事业食品饮料农林牧渔家用电器医药生物建筑材料交通运输商贸零售非银金融有色金属电力设备-1000资料来源iFinD川财证券研究所图2电池行业板块估值情况1800016000140001200010000800060004000200000030102609212908170212231119041522091826132407162804220111250720300916041424102106142310172713----------------------------------------------11010204050608091112010304060708101112020305060709101201020405060809111201030406070810111202----------------------------------------------2017201820182018201820182018201820182018201920192019201920192019201920192019202020202020202020202020202020202021202120212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220222023市盈率TTM平均值标准差-1标准差1资料来源iFinD川财证券研究所24公司涨跌表现2023年2月1日至2023年2月28日SW电池板块月涨幅前五的个股为科恒股份昆工科技南都电源天际股份和翔丰华涨幅分别为339318991001850和487跌幅前五的个股为恩捷股份长虹能源科达利亿纬锂能和天奈科技跌幅分别为-1939-1925-1854-1743和-1637本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明711川财证券研究报告表2本月锂电池个股涨跌幅涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅300340SZ科恒股份3393002812SZ恩捷股份-1939831152BJ昆工科技1899836239BJ长虹能源-1925300068SZ南都电源1001002850SZ科达利-1854002759SZ天际股份850300014SZ亿纬锂能-1743300890SZ翔丰华487688116SH天奈科技-1637300648SZ星云股份354300769SZ德方纳米-1569001283SZ豪鹏科技338833523BJ德瑞锂电-1498688339SH亿华通-U273600152SH维科技术-1448301238SZ瑞泰新材233300750SZ宁德时代-1318000009SZ中国宝安224688063SH派能科技-1258资料来源iFinD川财证券研究所四重点公司动态天奇股份002009SZ2月20日在投资者互动平台表示公司目前已具备年处理5万吨废旧三元锂电池的处理规模瑞泰新材301238SZ2月20日在投资者互动平台表示波兰华荣新建Prusice年产4万吨年锂离子动力电池电解液项目已完工并投入使用天山铝业002532公司批准的合规产能指标为140万吨已建成120万吨公司基本实现满负荷生产产量稳定高盟新材300200SZ公司全资子公司南通高盟年产46万吨电子新能源胶粘剂项目已在开工建设中预计于今年5-6月份投产万祥科技301180SZ02月20日在投资者关系平台上表示公司电池高压快充技术主要应用于微型锂离子电池赢合科技300457SZ公司已完成半固态电池所需相关设备的开发验证及生产瑞泰新材301238SZ公司部分新型锂盐产品在固态锂离子电池等新型电池材料中已形成批量销售合纵科技300477SZ2月20日在互动平台表示湖南雅城目前以锂电池正极前驱体材料研发生产和销售为主万润股份002643SZ目前公司新能源电池用电解液添加剂业务的主要客户有数家融捷股份002192SZ拟投资1亿元设立子公司开发生产销售二次充电动力电源正负极材料道氏技术300409SZ目前公司已成功开发全新钠离子池正极材料前驱体体系为多家钠离子正极材料客户供货本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明811川财证券研究报告唯赛勃688718SH目前公司开展的盐湖提锂中试项目都在顺利进行中欣氟材002915SZ公司电解液项目土地目前部分已平整完成尚余100来亩土地正在平整中华新环保301265SZ公司会将拆解出的锂电池交给有处理资质及处理能力的企业进行综合利用及处置万马股份002276SZ公司目前公共充电桩保有量为26484台充电站保有量为2320座胜华新材603026近日公司全资子公司投建的30万吨年电解液装置已经产出合格产品进入正常生产阶段凯盛新材301069SZ公司正在针对固态电池领域开展相关研究工作目前公司产品暂未直接用于固态电池领域中德龙激光688170SH自主研发的激光电芯除蓝膜设备已通过客户测试验证并获得头部客户首台订单风险提示行业增速不及预期政策不确定性的风险市场竞争激烈导致价格下降的风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明911川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1011川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1111