核心观点
　　近期经济回暖，市场情绪开始转好。2月份，新能源汽车零售销量同比增长46.6%，显示经济复苏节奏加速。基建在2月下旬数据明显变好，汽车、房地产等相关的大宗消费正在逐步复苏，市政相关投入持续增加，大力支持消费。此外，两会前各项促经济政策持续发力，市场需求也在进一步好转。
　　钢企目前已经连续五周实现增产，但增速有所放缓。库存方面，2月下旬迎来拐点，库存数据开始转降。下游开工也在继续回暖，其中建筑钢材消费出现大幅回升。短期基本面上，当前市政项目、基建复工进度超出预期，相关数据好于房地产。整体看，钢材需求季节性回暖正在有序推进，逆周期调节政策效应效果明显。供应方面，钢材产出释放增速受制于上游材料成本，供应增速正在逐步放缓，钢材基本面正延续边际向好态势，钢价呈现上升趋势。此外，随着煤电核准加速，超（超）临界机组使用增加，高端锅炉管需求大幅提升。当前钢铁板块估值、价格低位，一方面，建议关注传统周期板块，如华菱钢铁、宝钢股份、鄂尔多斯；另一方面，建议关注弹性大，成长性好的管材标的，如友发集团、新兴铸管。
　　上月市场表现
　　2023年2月1日至2023年2月28日,钢铁指数上涨4.55%，上证指数上涨0.74%，沪深300下跌-2.10%。2月份涨幅居前三位收益率为正的行业为SW通信、SW轻工制造、SW计算机。涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备、SW银行和SW有色金属。
　　2023年2月1日至2023年2月28日,钢铁行业月涨幅前五的个股为南钢股份、本钢板材、华菱钢铁、甬金股份和中信特钢，涨幅分别为16.43%、16.35%、13.31%、12.10%和11.96%。
　　跌幅前五的个股为抚顺特钢、盛德鑫泰、翔楼新材、西宁特钢和鄂尔多斯，跌幅分别为-8.50%、-6.57%、-0.87%、-0.32%和-0.18%。
　　重点公司动态
　　重庆钢铁（601005）：2月21日，重庆钢铁在互动平台表示，铁矿石价格的上涨，将对公司采购成本造成一定的影响。（iFinD）风险提示
　　稳增长政策不及预期。
　　

研究报告全文：川财证券研究报告库存迎来拐点管材机会值得关注钢铁行业月报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年3月1日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041核心观点近期经济回暖市场情绪开始转好2月份新能源汽车零售销量同比增长466显示经济复苏节奏加速基建在2月下旬数据明显变好汽车房地产等相关的大宗消费正在逐步复苏市政相关投入持续增加大力支持消费此外两会前各项促经济政策持续发力市场需求也在进一步好转钢企目前已经连续五周实现增产但增速有所放缓库存方面2月下旬迎来拐点库存数据开始转降下游开工也在继续回暖其中建筑钢材消费出现大幅回升短期基本面上当前市政项目基建复工进度超出预期相关数据好于房地产整体看钢材需求季节性回暖正在有序推进逆周期调节政策效应效果明显供应方面钢材产出释放增速受制于上游材料成本供应增速正在逐步放缓钢材基本面正延续边际向好态势钢价呈现上升趋势此外随着煤电核准加速超超临界机组使用增加高端锅炉管需求大幅提升当前钢铁板块估值价格低位一方面建议关注传统周期板块如华菱钢铁宝钢股份鄂尔多斯另一方面建议关注弹性大成长性好的管材标的如友发集团新兴铸管上月市场表现2023年2月1日至2023年2月28日钢铁指数上涨455上证指数上涨074沪深300下跌-2102月份涨幅居前三位收益率为正的行业为SW通信SW轻工制造SW计算机涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备SW银行和SW有色金属2023年2月1日至2023年2月28日钢铁行业月涨幅前五的个股为南钢股份本钢板材华菱钢铁甬金股份和中信特钢涨幅分别为1643163513311210和1196跌幅前五的个股为抚顺特钢盛德鑫泰翔楼新材西宁特钢和鄂尔多斯跌幅分别为-850-657-087-032和-018重点公司动态重庆钢铁6010052月21日重庆钢铁在互动平台表示铁矿石价格的上涨将对公司采购成本造成一定的影响iFinD风险提示稳增长政策不及预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明111川财证券研究报告正文目录一投资观点4二行业数据与资讯421行业主要数据422行业主要资讯4三A股市场表现631板块涨跌表现632公司涨跌表现8四重点公司动态8风险提示9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明211川财证券研究报告图表目录图1普氏铁矿石价格指数4图2普钢指数综合2000年7月1004图3各行业板块月度表现7图4钢铁行业板块估值7表1月涨跌幅前十8表2重点公司动态8本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明311川财证券研究报告一投资观点近期经济回暖市场情绪开始转好2月份新能源汽车零售销量同比增长466显示经济复苏节奏加速基建在2月下旬数据明显变好汽车房地产等相关的大宗消费正在逐步复苏市政相关投入持续增加大力支持消费此外两会前各项促经济政策持续发力市场需求也在进一步好转钢企目前已经连续五周实现增产但增速有所放缓库存方面2月下旬迎来拐点库存数据开始转降下游开工也在继续回暖其中建筑钢材消费出现大幅回升短期基本面上当前市政项目基建复工进度超出预期相关数据好于房地产整体看钢材需求季节性回暖正在有序推进逆周期调节政策效应效果明显供应方面钢材产出释放增速受制于上游材料成本供应增速正在逐步放缓钢材基本面正延续边际向好态势钢价呈现上升趋势此外随着煤电核准加速超超临界机组使用增加高端锅炉管需求大幅提升当前钢铁板块估值价格低位一方面建议关注传统周期板块如华菱钢铁宝钢股份鄂尔多斯另一方面建议关注弹性大成长性好的管材标的如友发集团新兴铸管二行业数据与资讯21行业主要数据图1普氏铁矿石价格指数美元吨图2普钢指数综合2000年7月1002502502002001501501001005050002020-03-022020-04-262020-06-192020-08-132020-10-062020-11-302021-01-262021-03-222021-05-132021-07-082021-09-022021-10-252021-12-202022-02-112022-04-072022-06-022022-07-282022-09-222022-11-212023-01-172020-03-022020-04-282020-06-252020-08-212020-10-152020-12-142021-02-102021-04-092021-06-042021-08-032021-09-282021-11-242022-01-212022-03-212022-05-172022-07-142022-09-122022-11-112023-01-11资料来源iFinD川财证券研究所资料来源iFinD川财证券研究所22行业主要资讯中国钢铁工业协会副会长骆铁军表示发展废钢行业必须基于战略资源高度要统筹研究和综合施策一是建议对回收环节前端实行核定征收所得税税率不高于1以提高回收企业纳税积极性增加国家税收鼓励社会更多回收废钢二是建议修订再生钢铁原料标准将夹杂物指标给予适当放宽兼顾环保性和目标导向发挥标准最大公约数的作用促进扩大进口三是建议加快培育龙头企业推进钢铁生产企业废钢加本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明411川财证券研究报告工回收企业和产废企业联动和产业链融合发展四是建议将废钢产量和销量等数据纳入国家统计局或相关部门法定统计体系确保数据统计全面和权威中国钢铁工业协会工业和信息化部等七部门印发智能检测装备产业发展行动计划20232025年其中提出到2025年智能检测技术基本满足用户领域制造工艺需求核心零部件专用软件和整机装备供给能力显著提升重点领域智能检测装备示范带动和规模应用成效明显产业生态初步形成基本满足智能制造发展需求研制一批专用智能检测装备围绕机械汽车航空航天电子信息钢铁石化纺织医药等行业专用检测需求支持用户牵头产学研用跨学科跨领域攻关开展基于数字模型的正向设计融合新原理新材料新工艺研制开发一批专用智能检测装备加强新材料生物制造等新兴领域专用检测装备研制工信部2月17日下午中国宝武党委书记董事长陈德荣与力拓首席执行官石道成通过视频交流陈德荣表示近两年来尽管受新冠疫情等不利因素的影响但宝武和力拓双方合作日趋紧密随着中澳关系的逐步回暖相信双方合作将会越来越顺利地缘政治关系的波动也给我们很多启示仅仅建立在纯贸易基础上关系是不扎实的只有开展深层次合作特别是在生产制造层面的合作才经得起风浪陈德荣指出宝武钢铁产能超亿吨是全球最大的钢铁企业随着宝武联合重组以及全球化布局的推进可以预见我们未来对铁矿石的需求是巨大的不可能再用传统的矿石供应方式来保证如此巨大的制造需求必须要在原有基础上进行合作升级以保证宝武未来长远稳定可持续安全的铁矿石供应财联社工业和信息化部党组书记部长金壮龙在求是发表署名文章其中提到加快改造升级传统产业大力推进企业设备更新和技术改造推动钢铁等重点行业加快兼并重组提高产业集中度提升传统产业在全球分工中的地位和竞争力巩固优势产业领先地位增强新能源汽车光伏移动通信电力装备等领域全产业链优势打造更多中国制造名片培育壮大新兴产业聚焦新一代信息技术新能源新材料等重点领域加强技术攻关和成果转化构建一批新的增长引擎工信部国家发改委产业发展司副司长龚桢梽表示国家发改委将和有关部门一道着力提升产业链供应链韧性和安全水平深入实施重大技术装备攻关工程推动制造业高端化智能化绿色化发展同时还将进一步优化石化新能源汽车等重大生产力布局持续巩固钢铁去产能和产量压减成果推动轻工纺织等行业优化升级巩固优势产业领先地位发改委中钢协网站公布2023年2月上旬重点统计钢铁企业产存情况2023年2月上旬重点统计钢铁企业共生产粗钢206211万吨生铁189142万吨钢材193355万吨其中粗钢日产20621万吨环比增长377生铁日产18914万吨环比增长456钢材日产19336万吨环比增长085中钢协中国钢铁工业协会副会长骆铁军接待了到访的必和必拓集团销售与营销总裁何睦凯一本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明511川财证券研究报告行双方就中国钢铁行业运行和未来需求发展情况必和必拓铁矿石和焦煤生产供应情况推动钢铁行业绿色低碳发展等进行了交流必和必拓中国区总裁王跃奎钢协总经济师王颖生副秘书长苏长永和相关人员参加了会见财联社广东省人民政府印发广东省碳达峰实施方案以湛江韶关和阳江等产业集中地区为重点严格执行产能置换推进存量优化提升高精尖钢材生产能力优化工艺流程和燃料原料结构有序引导短流程电炉炼钢发展开发优质高强度长寿命可循环的低碳钢铁产品推广先进适用技术降低化石能源消耗推动钢铁副产资源能源与石化电力建材等行业协同联动探索开展非高炉炼铁氢能冶炼二氧化碳捕集利用一体化等低碳冶金技术试点示范到2030年长流程粗钢单位产品碳排放比2020年降低8以上财联社工信部副部长辛国斌表示实施资源综合利用提质增效行动将进一步健全新能源汽车动力电池回收利用体系推动溯源管理全覆盖加强废钢废纸等再生资源行业规范管理培育上百家综合利用骨干企业2023年我们力争实现废钢铁利用量达到265亿吨要加强磷石膏等复杂难用工业固废规模化利用攻关积极拓展综合利用渠道进一步聚焦钢铁石化化工等重点用水行业开展废水循环利用试点工信部工信部副部长辛国斌表示实施绿色制造推进工程我们将研究制定出台加快推动制造业绿色化发展的指导意见分类指导分业施策建立动态更新的绿色技术目录和项目库加快先进技术的推广应用推动钢铁建材轻工纺织等行业绿色升级改造我们还将完善梯度培育机制全面推行工业产品绿色设计培育一批绿色工厂绿色园区绿色供应链进一步打造绿色制造服务商加大相关标准制修订力度财联社日本制铁21日宣布将向加拿大制铁用原料煤开采企业投资约1100亿日元约合人民币56亿元获得10的普通股等将通过确保高品质原料煤的权益推进高炉炼铁中利用氢的清洁方法力争削减炼铁时排放的二氧化碳CO2公司投资的是加拿大资源企业泰克资源剥离原料煤业务后成立的公司ElkValleyResources预计今年上半年完成入股等在原料煤行情上涨的情况下日本制铁此举还意在实现稳定的资源采购据悉韩国的浦项钢铁也计划投资一部分共同社三A股市场表现31板块涨跌表现2023年2月1日至2023年2月28日钢铁指数上涨455上证指数上涨074沪深300下跌-2102月份涨幅居前三位收益率为正的行业为SW通信SW轻工制造SW计算机涨幅居后三位的行业依次为SW电力设备SW银行和SW有色金属本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明611川财证券研究报告图3各行业板块月度表现1000008000060000400002000000000-20000-40000-60000-80000通信轻工制造计算机纺织服饰钢铁传媒机械设备煤炭社会服务基础化工建筑装饰美容护理石油石化环保国防军工公用事业食品饮料农林牧渔家用电器医药生物建筑材料综合电子交通运输汽车房地产商贸零售非银金融有色金属银行电力设备资料来源iFinD川财证券研究所截止2月28日钢铁板块整体PETTM为2626图4钢铁行业板块估值3025201510502022-03-012022-03-102022-03-212022-03-302022-04-122022-04-212022-05-052022-05-162022-05-252022-06-062022-06-152022-06-242022-07-052022-07-142022-07-252022-08-032022-08-122022-08-232022-09-012022-09-132022-09-222022-10-102022-10-192022-10-282022-11-082022-11-172022-11-282022-12-072022-12-162022-12-272023-01-062023-01-172023-02-022023-02-132023-02-22资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明711川财证券研究报告32公司涨跌表现表1月涨跌幅前十涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅600282SH南钢股份164265600399SH抚顺特钢-84971000761SZ本钢板材163462300881SZ盛德鑫泰-65708000932SZ华菱钢铁133065301160SZ翔楼新材-08657603995SH甬金股份120973600117SH西宁特钢-03135000708SZ中信特钢119583600295SH鄂尔多斯-01789000655SZ金岭矿业95816600010SH包钢股份04902600782SH新钢股份78014001203SZ大中矿业06772000629SZ钒钛股份75000601969SH海南矿业15171000898SZ鞍钢股份70671600516SH方大炭素16717000778SZ新兴铸管67885601005SH重庆钢铁18072资料来源iFinD川财证券研究所2023年2月1日至2023年2月28日钢铁行业月涨幅前五的个股为南钢股份本钢板材华菱钢铁甬金股份和中信特钢涨幅分别为1643163513311210和1196跌幅前五的个股为抚顺特钢盛德鑫泰翔楼新材西宁特钢和鄂尔多斯跌幅分别为-850-657-087-032和-018四重点公司动态表2重点公司动态代码简称重要动态2月28日武进不锈表示年产2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目是公司可转债的募投项目主要从事高端装备用高性能不锈钢无缝管产603878SH武进不锈品生产主要包括各类高压及超高压锅炉用不锈钢无缝管换热器用精密管汽车高铁及仪表用精密管等产品目前厂区主体已建设完成2月21日重庆钢铁在互动平台表示铁矿石价格的上涨将对公司采购601005SH重庆钢铁成本造成一定的影响公司始终坚持按需采购极致库存的策略对原料采购全流程进行管控确保采购目标实现2月17日下午中国宝武党委书记董事长陈德荣与力拓首席执行官石道成通过视频交流陈德荣表示近两年来尽管受新冠疫情等不利因素的影响但宝武和力拓双方合作日趋紧密随着中澳关系的逐步回暖相信600019SH宝钢股份双方合作将会越来越顺利陈德荣指出宝武钢铁产能超亿吨是全球最大的钢铁企业随着宝武联合重组以及全球化布局的推进可以预见我们未来对铁矿石的需求是巨大的以保证宝武未来长远稳定可持续安全的铁矿石供应资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明811川财证券研究报告风险提示稳增长政策不及预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明911川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1011川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1111