上周钢材现货市场价格震荡偏强，截止周五，华东上海螺纹4310元（+50），唐山螺纹4200元（+40）；热卷方面，上海热卷4340（+40）元，天津热卷4290（+60）。
　　3月2日，MS五大品种钢材整体产量增15.15万吨，五大品种库存厂库环比降18.53万吨，社库降17.1万吨。表观需求982.88万吨（农历同比-1.88%），环比增19.82万吨。长流程现货端，截至3月6日，螺纹现金含税利润低位恢复，华东螺纹长流程现金含税成本4250元，利润60元左右，热卷长流程现金含税利润30元左右。电炉端，利润持续恢复，华东平电电炉成本（理计）在4188元左右，谷电成本在4033左右，华东三线螺纹平电利润14元左右，谷电利润166元。
　　废钢端，上周废钢价格先抑后扬，到货快速回升，供应同比出现明显好转；需求方面，钢厂用量回升较快，多家钢厂复产增产。截止3月3日，张家港废钢价格2860元/吨，环比持平。数据显示供需均有走强，147家样本钢厂日均到货30.72万吨，环比增加7.99万吨，增幅35.18%；147家样本钢厂日耗28.21万吨，环比增加2.57万吨，增幅10.03%。70家长流程钢厂日耗12.004万吨/天，环比增加0.61万吨/天。49家独立电炉日耗8.91万吨/天，环比增加1.88万吨。长流程样本内共18家钢厂增加废钢用量，另有5家钢厂减少废钢用量，利润好转后，日耗出现明显提升。库存方面，富宝统计147家钢企废钢库存总计312.09万吨，环比增加23.38吨，库存周期11.06天，环比减少0.2天。257家基地库存60.39万吨，环比增加1.36%。
　　结论，从基本面来看，在价格反弹后，吨钢利润得到一定修复，产量增速较快，对材的上涨形成一定阻力；需求方面，春节后下游复工复产加快，需求快速回升，钢材库存持续去化，后期需关注消费恢复的持续性和强度。周末政府工作报告提出，2023年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右，略低于市场预期，目标设定可能会带来预期上的短期影响，叠加铁矿石存在政策风险，钢价短期或承压运行。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）。

研究报告全文：黑色金属周报钢矿博弈加剧钢价承压wwwhongyuanqhcom2022年3月6日目录一结论及平衡表一结论及平衡表二供需基本面博弈加剧钢价承压五大品种表观需求上周钢材现货市场价格震荡偏强截止周五华东上海螺纹4310元50唐山螺纹4200元401350热卷方面上海热卷434040元天津热卷42906011503月2日MS五大品种钢材整体产量增1515万吨五大品种库存厂库环比降1853万吨社库降171万吨950表观需求98288万吨农历同比-188环比增1982万吨长流程现货端截至3月6日螺纹现金含税利润低位恢复华东螺纹长流程现金含税成本4250元利润60元左右热卷长流程现金含税利润30元左右750电炉端利润持续恢复华东平电电炉成本理计在4188元左右谷电成本在4033左右华东三线螺纹平550电利润14元左右谷电利润166元350010203040506070809101112废钢端上周废钢价格先抑后扬到货快速回升供应同比出现明显好转需求方面钢厂用量回升较快多家钢厂复产增产截止3月3日张家港废钢价格2860元吨环比持平数据显示供需均有走强1472020202120222023家样本钢厂日均到货3072万吨环比增加799万吨增幅3518147家样本钢厂日耗2821万吨环比增加257万吨增幅100370家长流程钢厂日耗12004万吨天环比增加061万吨天49家独立电炉日五大品种钢材社库厂库农历耗891万吨天环比增加188万吨长流程样本内共18家钢厂增加废钢用量另有5家钢厂减少废钢用量4500利润好转后日耗出现明显提升库存方面富宝统计147家钢企废钢库存总计31209万吨环比增加23384000吨库存周期1106天环比减少02天257家基地库存6039万吨环比增加13635003000结论从基本面来看在价格反弹后吨钢利润得到一定修复产量增速较快对材的上涨形成一定阻2500力需求方面春节后下游复工复产加快需求快速回升钢材库存持续去化后期需关注消费恢复的持续2000性和强度周末政府工作报告提出2023年发展主要预期目标是国内生产总值增长5左右略低于市场预1500期目标设定可能会带来预期上的短期影响叠加铁矿石存在政策风险钢价短期或承压运行风险提示1000期市有风险投资需谨慎135791113151719212325272931333537394143454749512020202120222023短流程利润逐步恢复备注以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本2019年4月1日起税率从17调整至132022年粗钢产量同比下降统计局-粗钢日均产量万吨统计局-生铁日均产量万吨34027026032025030024023028022026021020024019022018012345678910111212345678910111220182019202020212022201820192020202120222022年统计局口径粗钢产量1011亿吨较2021年下降2025万吨降幅22022年统计局口径生铁产量861亿吨较2021年增加567万吨增幅07展望2023年粗钢供应政策调控概率依旧较小产量更倾向于市场化调节预计全年粗钢产量在999-101亿吨1月货币数据2月PMI为526制造业采购经理指数生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员PMI2022年1月501509493484458485024725895644914892022年2月50250450749452473509486572604814922023年1月5014985094614454725044674555224964772023年2月526567541524493506535513509544498502环比256932634834314654220225同比2463343441332627-63-5617154PMI指数2022年1月2022年2月2023年1月2023年2月制造业采购经理指数PMI60生产经营活动预期生产5550供应商配送时间45新订单4035从业人员30新出口订单2520原材料库存在手订单购进价格产成品库存出厂价格采购量进口12月房地产开发投资降幅放缓固定资产投资当月同比基建投资当月同比40001400030002000900010004000000123456789101112-1000-1000123456789101112-2000-3000-60002018201920202021202220182019202020212022制造业投资当月同比房地产开发投资当月同比605040403020201001234567891011120123456789101112-20-10-20-40201820192020202120222018201920202021202212月房屋竣工新开工等指标略有好转房屋新开工面积当月同比房屋施工面积当月同比80606040402020003456789101112123456789101112-20-20-40-40-60-60201720182019202020212022201720182019202020212022房屋竣工面积当月同比商品房销售面积当月同比901507050100305010-101234567891011120-30123456789101112-50-50201720182019202020212022201720182019202020212022平衡表要素粗钢库存消费比粗钢月度净出口128001170016000950008400073000620005100040月月月月月月月月月月月月-100123456789101112031月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-2002016201720182019202020212022201720182019202020212022粗钢日均消费粗钢库存3509000300800070002506000200500015040003000100月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112201720182019202020212022201720182019202020212022粗钢平衡表单位万吨20192020202120222023E2023E202020202020202020212021202120212022202220222022Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4供应粗钢产量98493106477103104101079100116100079235062708328370275182690129118243772270824626280092522523219环比6281-32-20-10-10-4515248-30-2282-163-6884137-99-80同比-3373-2025-964-1000593511211814475-141-175-85-383523生铁产量809128852885582861498459884567204412259723251222392195022990209571968520373234152158020782环比5894-3307-18-183510529-44-1347-88-6135149-78-37同比-2946567-1552-158261651241277417-99-115-72183056废钢产钢量175821794917522149301551815512306644865119527849526128342030234253459436452438环比8121-24-1483939-37046314131-62237-44-11640780-21-331同比-259258858249-945785615366-33-427-141-2507-194粗钢进口量1631397628831746150015005068221687961624725720814590390447319环比671438-275-394-141-141-746241051-430-351163-07130-275-339146-287同比48514183184757232-118-573-153-54-462-379-608供应合计100124110453105987102825101616101579240132790630057284782752529843250982352225216283992567223538环比62103-40-30-12-12-4516277-53-3384-159-6372126-96-83同比655315913214669-165-174-84-482301需求粗钢出口量684857127121727873006800152015351244141418812096166314811402223819071731环比-77-1662472203-661810-189137330114-206-110-53597-148-92同比-162-170-265-5323836633747-25568146169粗钢净出口量5217173742385532580053001013712-44345412571371943667812184814601413环比-114-667144130548-4272-297-1621-2025177290-312-2932171277-210-32同比-312-528-1343-520241924-3131471-3543485481118粗钢表观需求量9327610474198866955489431694779224932637128813270642564427747234342204123815261612376521807环比74123-56-34-13-08-4917293-61-5282-155-598099-92-82同比-1232-768857018914414052-187-186-71-5714-11粗钢真实需求量9348410439298837952689431694316176032920929070285102267828711243592308821158265342500922567环比75117-53-36-10-10-293659-05-19-205266-152-52-84254-57-98同比-65134211145288-17-162-190-67-7627-23粗钢-供应-需求总库存327136203649392839284392816153235066362065865621469636496306608748433928环比-601070876001181495-348-48-285819-147-165-223728-35-204-189同比2790464517241123107-19356-7308-43833176平衡表结论2023年粗钢平衡表我们从两种情况进行推演情况一首先我们根据地产基建制造业包括进出口需求进行评估预计2023年的粗钢真实消费降1全年平衡粗钢产量是1001亿吨日均2743万吨降幅1表观需求943亿吨降13按照铁钢比0845进行估算对应生铁产量在846亿吨左右全年铁水日均产量在23177万吨全年降1552万吨情况二2023年按照粗钢真实消费降1供应整体降1000万吨至10亿吨日均274万吨生铁产量在845亿吨左右全年铁水日均产量在2317万吨较2022年降1582万吨年末库存整体累积增464万吨增幅118平衡表结论2023年供需整体呈现偏宽松状态需求降幅或放缓主要体现在对内需的修复外需较2022年整体变化不大市场化调节下使得供需矛盾并不突出较低利润结构下将平滑供需波动目录一平衡表二供需基本面主要品种基差主要品种价差套利策略跟踪05合约螺矿比螺纹05合约盘面利润05合约卷螺差9001800400800140070010002006006000500200-200400-2005678910111212345-400300567891011121234556789101112123452020202120222023rb2005I2005rb2105I2105rb2205I2205rb2305I23052005合约2105合约2205合约2305合约05合约卷矿比热卷05合约盘面利润10月卷螺差90050018008003007001300600100800500-100300400-300300-2001011121234567891056789101112123455678910111212345HC2005I2005HC2105I2105HC2205I2205HC2305I230520202021202220232010合约2110合约2210合约2310合约供给长流程高炉产能利用率247家钢铁企业高炉产能利用率247家钢厂日均铁水产量10026095250902402308522080210752007001020304050607080910111219012345678910111220192020202120222023201920202021202220232023-03-032023-02-24涨跌环比减幅247家高炉产能利用率872870018021247家日均铁水产量23442341026011供给短流程电炉产能利用率国内49家电炉厂-产能利用率华东生铁-废钢不含税100600908030070605004030-30020100-60001020304050607080910111212345678910111220192020202120222023201820192020202120222023本期富宝国内49家电炉厂产能利用率7215铁废价差小幅波动截止3月3日铁废价差937-2186废钢到货环比回升废钢日耗环比持续回升