豆类
　　–供应宽松预期，但预期还没有落地（巴西收获慢，阿根廷减产还未最终确定）
　　生猪近期
　　–回调与震荡
　　油脂
　　–周度级别反

研究报告全文：豆类生猪油脂周报2023-03-03生猪震荡豆粕缓慢转跌油脂反弹wwwhongyuanqhcom研究所黄小洲F3014548Z001414201082292826目录豆类供应宽松预期但预期还没有落地巴西收获慢阿根廷减产还未最终确定生猪近期回调与震荡油脂周度级别反弹豆类供应南美天气南美天气阿根廷干旱仍然影响其大豆情况巴西主产区干旱有利收获近一个周累计降雨异常近一月累计降雨异常豆类巴西推进收获巴西大豆收获推进随着巴西大豆产区天气偏干旱有利大豆生长收获进度也在不断推进虽然当前33的收获进度仍然低于往年40的平均值10000900080007000600050004000300020001000000日日日日日日日日日日日日日日96529123122112月月月月月630307296月月月月月月月月月123441112223332019年2020年2021年2022年2023年豆类到港预估大豆到港供应一季度到港相对偏多4月大豆到港预估甚至可能突破往年同期水平1200100080060040020001234567891011122020202120222023豆类国内供应豆粕库存与大豆库存豆粕大豆库存逐步恢复豆粕库存大豆库存1401000090001208000100700080600050006040004030002000201000000135791113151719212325272931333537394143454749511357911131517192123252729313335373941434547495120202021202220232020202120222023豆粕需求逆季节增长豆粕需求成交走高豆粕需求增速豆油现货成交10日均值12004500001000400000800350000600300000400250000200200000000150000-200100000-40050000-600-80001124567911111112222222233333135791113151719212325272931333537394143454749514703692013467801245689123566958148147036581470320202021202220232020202120222023生猪生猪供应压力保持高位需求相对平稳回调与震荡供应变化屠宰同期高位出栏体重止跌供应不再缩减需求端当前处于季节性需求淡季然而经济活动旺盛下游需求相对较好短期不会大涨但下跌有需求端支撑回调后震荡生猪出栏高位回落出栏高位回落1月出栏下滑配合出栏体重下滑供应端压力降低生猪出栏量30000002500000200000015000001000000500000012345678910111220192020202120222023生猪屠宰量回落但偏高供应数量偏高屠宰开工率屠宰量明显高于往年同期重点屠企开工率屠宰量30000045402500003520000030251500002010000015105000050001346791111111222222333335050500235689124578013461357911131517192123252729313335373941434547495150505050505050505020202021202220232021年2022年2023年生猪出栏体重可能止跌出栏体重降低--可能止跌当前屠宰量与往年春节附近接近并无明显方向指引出栏体重变化同比并没有偏低生猪出栏体重14000135001300012500120001150011000105001000012345678910111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940414243444546474849505152532020年2021年2022年2023年生猪体重与价格拐点出栏体重变化与价格观点对比当前出栏体重没有大幅下滑猪价当前并没有被低估生猪出栏体重变化与价格对比4530004025002000351500301000255002000015-50010-10005-15000-200022222222222222222222222222222000000000000000000000000000002222222222222221111111111111111222222222222200000000000000066667777888899990000111122223111111111222222566778899001122246824682468246824682468246821111111生猪价格1均1重同比1111111111111111111111111111111111120202020202020288888888888888888888888888888111111111111111888888888888888生猪需求端存在支撑淡季中需求回落后基本企稳春节后生猪猪肉消费整体上进入淡季随着节后经济活动出行旺盛肉类需求相比去年同期表现更好白条生猪价差161412108642012345678910111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940414243444546474849505152532020202120222023生猪亏损减少生猪亏损随着猪价反弹养殖端亏损减少仍然为负不支持存栏扩张外购养殖利润自繁自养养殖利润2500300020002500150020001000150050010000500-5000-1000-1500-500-2000-10001357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320202021202220232020202120222023油脂油脂大豆压榨可能减少但油脂需求依旧旺盛近期降库反弹菜籽油菜粕现货紧张将逐步缓解国内库存分批恢复供应压力缓解暂时疲弱豆油大豆压榨可能减少现货需求旺盛库存下滑价格反弹近期旅游和出行带动着油脂肉类的需求利多未来1-2周豆油库存可能下降利多近期大豆压榨或季节性回落利多棕榈油产量近期棕榈油现货需求最强远超往年同期利多短期马来受到洪涝减产影响油脂大豆压榨可能降低大豆压榨情况有季节性回落的可能但相比当前较为旺盛的油脂需求或带来反弹大豆压榨25020015010050012345678910111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940414243444546474849505152532020202120222023油脂需求旺盛三大油脂成交总计总体走高棕榈油增幅最大60000三大油脂成交10日均值8000棕榈油成交10日均值70005000060004000050003000040003000200002000100001000001112457891245679111111122222223333111111112222222333335937159470369212456891235689023501345789023467801235371593715937159371581470369258147036922020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年油脂需求反弹国内豆油库存待恢复需求反弹随着到港和压榨增加低库存将得到缓解豆油近期需求增速已超过供应增速国豆油库存豆油需求增速130600120400110100200900008070-20060-4005040-600135791113151719212325272931333537394143454749511357911131517192123252729313335373941434547495120202021202220232020202120222023油脂马来边际供应宽松马来棕榈油供应仍然宽松即使在1月出现洪涝影响下马来出口与产量增速对比依旧表现为供大于求马来产量出口增速对比15001000500000-500-1000-1500月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1000111000000000111000000000111000000000111年789012123456789012123456789012123456789012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000000021111112222222222222222222222222222222222223999999000000000000111111111111222222222222产量同比出口同比油脂印尼边际供应宽松印尼棕榈油供应仍然宽松产量增速远超出口增速印尼棕榈产出口同比200015001000500000-500-1000-1500999990000001111112222211111222222222222222220000000000000000000000-20002222222222222222222222年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年46802246802246802246800001100001100001100001月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月产量同比总出口同比