3月2日，沪镍主力合约震荡下行，成交量为156307手(+25706)，持仓量为86550手(+6250)，伦镍跌2.93%。现货成交好转，基差升水扩大。供给端，上周镍矿到港量回暖，仍处去库阶段:预计2月国内镍铁开工率小幅回升，产量同样小幅回.升，2月印尼镍铁开工率下滑，产量回落: 2月国内电解镍产能爬坡，开工率回升，产量增加，进口偶有盈利，进口窗口时常打开。需求端，新能源汽车处于淡季;下游不锈钢需求仍未见明显改善:合金企业逢低采购。库存来看，上期所持平，LME库存下降，社会库存基本持平，保税区库存下降。宏观方面，美国上周初请失业金人数再下降，加息预期继续强化。综上，当前大部分利空已经计价，预计短期价格区间震荡:中长期随着供应增加，或使价格重心下移。操作上，建议逢大幅反弹轻仓布空。
　　风险提示:菲律宾镍矿出口征税落地、显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期