3月1日，沪镍主力合约探底回升，成交量为130601手(+24077)，持仓量为80300手(+8621)，伦镍涨0.83%。现货成交一般，基差升水缩小。供给端，上周镍矿到港量回暖，仍处去库阶段:预计2月国内镍铁开工率小幅回升，产量同样小幅回升，2月印尼镍铁开工率下滑，产量回落: 2月国内电解镍产能爬坡，开工率回升，产量增加，进口偶有盈利，进口窗口时常打开。需求端，新能源汽车处于淡季:下游不锈钢需求仍未见明显改善:合金企业逄低采购。库存来看，上期所持平，LME库存下降，社会库存基本持平，保税区库存下降。宏观方面，国内PMI超预期增长。综上，当前大部分利空已经被消化，预计短期价格区间震荡:中长期随着供应增加，或使价格重心下移。操作上，建议逢大幅反弹轻仓布空。
　　风险提示:菲律宾镍矿出口征税落地、显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期
　　3月1日，不锈钢主力探底回升，成交量为131051手(+73733)，持仓量为76105手(+8415) ;现货市场成交较弱，基差升水扩大。库存来看，上期所库存下降，上周300系社会库存为837900吨(-2600)，库存有见顶迹象。需求方面仍未见明显好转，贸易商向下游终端传导不畅，多以低价刚需补货为主。成本端，高镍生铁价格持平，高碳铬铁价格持平，短成本端支撑略有松动，但幅度有限。综上，不锈钢需求边际无明显改善，库存压力较大，但当前为预期冰点，估值较低，预计不锈钢将震荡寻底。操作上，建议出现大幅下跌可以逢低布局多单。
　　风险提示:需求改善超预期、原材料价格持续下滑

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