玉米市场行情回顾及展望
　　1.期货市场：
　　—2月份大连玉米期货价格震荡上行后逐步回调，主力C2305合约2月28日收盘价较月初下跌11元/吨，本月最高值较月初上涨34元/吨，涨幅1.2%。
　　—CBOT玉米期货显著下跌，基准期约跌至6个月以来低点，月跌幅5.5%，市场担心美玉米出口需求受到巴西玉米份额的挤占而下滑。近期外盘农产品期价全面走低，受到美国农业部年度农业展望论坛中数据的利空影响。
　　2.现货市场：
　　—国内玉米现货价格弱势下跌，据JCI统计，截至2月28日，全国玉米均价为2904元/吨，较月初均价下跌26元/吨或0.9%；港口方面，目前北港玉米二等收购2800-2820元/吨，广东蛇口散船2960-2980元/吨，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2820元/吨，山东收购价2820-2990元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。
　　行情展望：
　　—供应端，国内产区气温回升，售粮速度加快将使得上量压力继续增加，饲用稻谷拍卖启动挤占玉米市场份额；外围市场方面，近期进口玉米到港数量或将减少，不过进口成本的走弱将增大进口玉米的采购，这一部分供应主要是对远端的补充。需求端，副产品价格走弱，利润变差，需求恢复不及预期，养殖业亏损使得补栏意愿较低，不过深加工企业利润的持续恶化或将促使加工厂加上供给量。
　　—预计3月份，玉米需求恢复缓慢，供应格局较为宽松，其价格弱势运行。

研究报告全文：玉米和玉米淀粉月报供给宽松玉米价格承压2023年3月2日wwwhongyuanqhcom研究所黄小洲F3014548Z0014142010-822950061观点汇总1美农2月展望数据中对美玉米种植面积和产量的调涨均超市场预期利空2外盘玉米期价连续回调后销售数据有所好转但受到需求疲软的影响供需仍然宽松偏空2产区气温回升售粮速度将继续加快利空32月份之后进口玉米到港量或将减少利多4饲用和深加工需求偏弱叠加稻谷抛售影响利空5深加工企业累库但仍处相对低位部分企业有补库需求中性偏多6淀粉企业亏损严重市场供给量或将减少2玉米市场行情回顾及展望1期货市场2月份大连玉米期货价格震荡上行后逐步回调主力C2305合约2月28日收盘价较月初下跌11元吨本月最高值较月初上涨34元吨涨幅12CBOT玉米期货显著下跌基准期约跌至6个月以来低点月跌幅55市场担心美玉米出口需求受到巴西玉米份额的挤占而下滑近期外盘农产品期价全面走低受到美国农业部年度农业展望论坛中数据的利空影响2现货市场国内玉米现货价格弱势下跌据JCI统计截至2月28日全国玉米均价为2904元吨较月初均价下跌26元吨或09港口方面目前北港玉米二等收购2800-2820元吨广东蛇口散船2960-2980元吨黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2750元吨吉林深加工玉米主流收购2630-2750元3玉米市场行情回顾及展望吨内蒙古玉米主流收购2700-2750元吨辽宁玉米主流收购2750-2820元吨山东收购价2820-2990元吨河南2800-2950元吨河北2780-2850元吨行情展望供应端国内产区气温回升售粮速度加快将使得上量压力继续增加饲用稻谷拍卖启动挤占玉米市场份额外围市场方面近期进口玉米到港数量或将减少不过进口成本的走弱将增大进口玉米的采购这一部分供应主要是对远端的补充需求端副产品价格走弱利润变差需求恢复不及预期养殖业亏损使得补栏意愿较低不过深加工企业利润的持续恶化或将促使加工厂加上供给量预计3月份玉米需求恢复缓慢供应格局较为宽松其价格弱势运行4CBOT玉米期价深度下跌连续的下跌短期内给市场带来一些采购机会盘面上止跌企稳南美和美国玉米供应均预期增加黑海谷物出口局势带来的影响已显著小于去年中国玉米自给能力不断增强全球玉米供需格局宽松CBOT玉米期货和期权管理基金净多持仓5000004000003000002000001000000-100000-200000-300000-4000001357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020195资料来源博易大师WIND宏源期货研究所玉米进口利润维持较高水平外盘玉米期价显著走低国内外玉米价差走阔进口利润维持在较高水平或将激发部分采购需求玉米进口利润元吨12009006003000-300-600-900202203204205206207208209211212213214215216217218219221222223224225226227228229231232211220102011201221102111221022112212现货盘面6资料来源JCI宏源期货研究所玉米月度进口量或将减少玉米月度进口量对比万吨400海关尚未公布1月进口数据根300据往年惯例预计将于3月下旬与2月数据一起公布200预计1月份玉米到港量较大100而2月份之后进口玉米到港量将0有所减少1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年2021年2020年2019年美国和乌克兰玉米进口量万吨400玉米年度进口量走势万吨3000300250020020001500100100005002022-022022-052021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-120美国乌克兰2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年7资料来源JCI宏源期货研究所替代谷物到港量除玉米外的三大谷物12月份总进口量为165万吨环比减少1872同比减少37972022年全年除玉米外的三大谷物进口总量为2577万吨较上一年度减少585万吨其他谷物月度进口量万吨4003002001000小麦大麦高粱8资料来源JCI宏源期货研究所USDA月度供需报告全球美国美玉米仅下调乙醇用量整体影响有限全球20212220222023项目20202120192020181912月1月2月环比12月1月2月环比期初库存292535292535292835010307093305954306283011306328322353341409产量121686612148751216002009116186411559341151364-040112327711195961127597进口183901840821845002317642417544517699508818569167664166662总供给169330116914921693337011164538116373331634642-016161529516096131635668饲用75128474902749836011735254732954729144-052721564715575705076食种工用432416432487432487000430089429786429151-01542052941546545261出口202508204031204731034181634178174181072163181756172245182629总需求138620813855381387054011134697713409141339367-012132384913032851313315期末库存307093305954306283011298404296419295275-039291446306328322353美国20212220222023项目20202120192020181912月1月2月环比12月1月2月环比期初库存31358313583135800034975349753497500048757564154367产量382893382893382893000353836348751348751000358447345962364262进口615615615000127127127000616106471总供给41486641486641486600039008138499638499600040782403436419339饲用14521414525314525300013462613399113399100069924513252538食种工用17190117186217186200017082317057169935-03716434715967317254出口62776627766277600052707488974889700069924513252538总需求379891379891379891000358156353458352823-018376462354679362929期末库存349753497534975000319253153832173201313584875756419资料来源USDA宏源期货研究所USDA月度供需报告乌克兰俄罗斯乌克兰玉米产量继续受到影响但给国际市场带来影响的边际效用抵减乌克兰20212220222023项目20202120192020181912月1月2月环比12月1月2月环比期初库存83283283200050935093509300014788911567产量421264212642126000270027002700000302973588735805进口15151500000000021294总供给429734297342973000320933209332093000317963680737412饲用970970970000650500500000590520500食种工用120120120000120120120000120120120出口269826982698000175020502250976238642892930321总需求378837883788000252026702870749309643532936521期末库存509350935093000689353933393-37098321478891俄罗斯20212220222023项目20202120192020181912月1月2月环比12月1月2月环比期初库存75175175100092692692600083377195产量152251522515225000140014001400000138721427511415进口55500055500038537总供给16026160261602600014976149761497600014741470211647饲用100010001000000980980980000890880760食种工用11011011000011011011000011010090出口40040040000033033033000039894072277总需求15101510151000014201420142000013989138721127期末库存9269269260007767767760007518337710资料来源USDA宏源期货研究所USDA月度供需报告南美阿根廷产量受干旱天气下调500万吨巴西玉米出口前景较好调整数据均在市场预期范围内阿根廷20212220222023项目20202120192020181912月1月2月环比12月1月2月环比期初库存118211821182000148714871487000361923672407产量515049504950000550052004700-962515051005100进口050505000050505000050404总供给526875068750687000564925349248492-935551245337153411饲用10809801130153110001000800-2000950950970食种工用390390390000400400400000400400410出口365035503400-423410038003500-78940603625237244总需求512049204920000550052004700-96254104975251044期末库存148714871487000149214921492000102436192367巴西20212220222023项目20202120192020181912月1月2月环比12月1月2月环比期初库存415341534153000495339534253759532853119315产量11600116001160000012600125001250000087001020010100进口230230260130413013013000029016561659总供给12245312245312275302413225313025313055302395228108967111974饲用620061005950-246655064506150-465590058505700食种工用110011001100000115011501150000105010001000出口44504650480032347004700500063821003513939663总需求1175011850118500001240012300123000009050103639106663期末库存49533953425375982537253755341447285328531111资料来源USDA宏源期货研究所大连玉米期价将继续承压大连2月份大连玉米期货价格震荡上行后逐步回调主力C2305合约2月28日收盘价较月初下跌11元吨本月最高值较月初上涨34元吨涨幅12弱现实限制玉米涨幅供给格局宽松3月份预计连盘玉米期价仍然承压大连玉米期货主力合约价格和持仓走势玉米期货主力收盘价走势元吨3500250000035003000200000030002500200015000002500150010000002000100050000050015000010002042062082122142162182222242262282322021357911131517192123252729313335373941434547495153221020102012211021122212期货收盘价活跃合约黄玉米日2023202220212020201912资料来源WIND宏源期货研究所大连玉米期价近强远弱整体呈现近强远弱格局近月现货逻辑较强供应预期宽松带来的盘面压力更多体现在对远月的影响上玉米期货月差走势元吨玉米期货月差走势元吨C01-C09C09-C05150150100100505000-50-50-100-100-150-150-200-200120220320420520620720820920102011201220120220320420520C01-092023年C01-092022年C01-092021年C09-052022-23年C09-052021-22年C09-052020-21年C01-092020年C01-092019年C09-052019-20年C09-052018-19年13资料来源WIND宏源期货研究所玉米现货疲软国内玉米现货价格本月逐步走低后期期货出现较大幅度回调使得基差先收窄再走阔处于相对偏高位置现货企业可考虑在C2305合约处于2900左右价位时做卖出套保玉米现货价格走势元吨玉米主力基差走势元吨35004003003000200250010002000-1001500-20013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201914资料来源WINDJCI宏源期货研究所逐步累库仍有补库需求北方四港玉米库存单位万吨广东港玉米迅速累库深加工和600500北港库存仍处于相对低位下游400饲料企业原料头寸在35天左右300200各方均有增库需求100进口玉米3月到港数量或将下降0周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周内贸玉米需求或将逐步增加1357917451113151921232527293133353739414347495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年2022年2021年全国玉米深加工企业周度库存量单位万吨2020年2019年往年均值1000广东港口玉米库存单位万吨8002006001504001002005000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周135791113151719212325272931333537394143454749515313579第第第第第25271113151719212329313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年往年均值2020年2019年往年均值15资料来源JCI宏源期货研究所主产区售粮进度增快产粮区售粮进度较前期有所增快截至2023年第8周东北售粮进度为67较去年同期高1个百分点华北售粮进度为48较去年同期低10个百分点东北地区售粮进度华北地区售粮进度10010080806060404020200012345678910111213141516171819202122232425262728293031123456789101112131415161718192021222324252627282930312223年度2122年度2021年度1920年度1819年度2223年度2122年度2021年度1920年度1819年度16资料来源JCI宏源期货研究所小麦价格走低小麦价格近期显著走低给玉米盘面上带来压力不过小麦对玉米的替代作用仍未显现小麦现货元吨小麦-玉米现货元吨9003500600300030002500-3002000-6001323334353637383931031131231323334353637383931031131232023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年17资料来源JCI宏源期货研究所DDGS价格或将继续回落DDGS玉米比价走弱但仍处高位现货库存库存量不断攀升采购数量未见明显增加豆粕期现货价格走弱带来利空影响市场观望氛围较浓预计DDGS价格将继续回落DDGS玉米现货DDGS-豆粕单位蛋白价差元蛋白120302011010100090108020161116212631364146511357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201918资料来源JCI同花顺宏源期货研究所生猪养殖利润未见好转当前生猪存栏较高支撑饲用需用但生猪养殖利润处于较低水平补栏积极性不高全国猪粮比生猪盈利价格全国均价254000203000152000101000500100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201919资料来源同花顺宏源期货研究所玉米淀粉市场行情回顾及展望1期货市场连玉米淀粉期货价格震荡上涨主力CS2305合约站上3050元吨点位2月28日收盘价3014元吨较月初上涨124元吨或432现货市场玉米淀粉现货价格稳中有跌截至2月28日全国玉米淀粉均价3056元吨较上月末均价下跌38元吨据FAO统计目前东北及内蒙地区价格为2950-3150元吨河北地区3100-3150元吨山东地区3110-3180元吨山西陕西甘肃地为3130-3160元吨河南安徽地区3160-3300元吨据JCI统计第8周全国淀粉深加工企业开机率5525环比提高104个百分点第9周淀粉库存957万吨较上周增加15万吨20