行情回顾：上周，SW汽车板块下跌1.3%，沪深300上涨1.7%。估值上，截止3月3日收盘，汽车行业PE（TTM）为30倍，较前一周下跌1%。
　　投资建议：乘联会预计2月新能源乘用车厂商批发销量50万辆新能源车市在春节假期影响后迎来年后开门红。近期，特斯拉召开投资者日，提出年产2000万辆车的目标，在汽车制造方面提出一体化压铸与一次性组装带来的成本降低的方案，建议关注产业链中因降本而产生的投资机会。展望未来，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉与比亚迪产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的。
　　乘用车：2月1-19日，乘用车市场零售73.0万辆，同比去年增长16%，环比下降9%。开学潮引起购车需求释放前置，故2月第三周零售走势相对偏弱。上海等地方政策稳定延续，温和引导消费需求释放，我们预计2月乘用车市场有望逐步企稳回升。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）。
　　新能源汽车：2月1-19日，新能源乘用车批发28.4万辆，同比增长37%，较上月同期增长27%。新能源乘用车零售21.5万辆，同比增长43%，较上月同期下降4%。乘联会预计2月新能源乘用车批发销量50万辆，同比增长60%，环比增长30%。节后各地陆续推出消费月活动、新能源车置换补贴政策，我们预计2月新能源车市场景气度将回升。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。
　　智能汽车：近期，理想汽车与比亚迪相继对ONEPLUSAce2V手机支持NFC车钥匙进行预热。手机对钥匙的替代预示跨行业深度合作成为可能，更是对汽车应用场景的再塑造，未来智能化趋势将是重要发展方向。建议关注：1）华为汽车产业链，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。
　　重卡：第一商用车网统计，2月重卡市场约销售6.8万辆（开票口径，包括出口和新能源），同比增长15%，环比增长50%。我们预计23年是重卡的复苏期，促消费等宏观指引与政策陆续出台，利好房地产、物流等行业企稳恢复，从而有效拉动国内重卡需求恢复，叠加各厂商对于海外重卡市场的积极开拓，我们预计23年重卡市场复苏的确定性高。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、奥福环保（688021）。
　　风险提示：政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。
　　

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年03月05日强于大市维持证券研究报告行业研究汽车汽车行业周报227-332月新能源车表现较强重卡复苏在路上投资要点西南证券研究发展中心行情回顾TableSummary上周SW汽车板块下跌13沪深300上涨17估值上截TableAuthor分析师郑连声止3月3日收盘汽车行业PETTM为30倍较前一周下跌1执业证号S1250522040001投资建议乘联会预计2月新能源乘用车厂商批发销量50万辆新能源车市在电话010-57758531春节假期影响后迎来年后开门红近期特斯拉召开投资者日提出年产2000邮箱zlansswsccomcn万辆车的目标在汽车制造方面提出一体化压铸与一次性组装带来的成本降低联系人冯安琪的方案建议关注产业链中因降本而产生的投资机会展望未来建议关注业电话021-58351905绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利邮箱fazswsccomcn的优质汽车零部件标的比如特斯拉与比亚迪产业链标的此外建议关注复联系人白臻哲苏预期确定性高的重卡板块优质标的电话010-57758530邮箱bzzyfswsccomcn乘用车2月1-19日乘用车市场零售730万辆同比去年增长16环比下降9开学潮引起购车需求释放前置故2月第三周零售走势相对偏弱上海等地方政策稳定延续温和引导消费需求释放我们预计2月乘用车市场行TableQuotePic业相对指数表现有望逐步企稳回升主要标的广汽集团601238爱柯迪600933精汽车沪深300锻科技300258福耀玻璃600660豪能股份603809科博达60378619星宇股份601799津荣天宇300988伯特利603596102新能源汽车2月1-19日新能源乘用车批发284万辆同比增长37较上月同期增长27新能源乘用车零售215万辆同比增长43较上月同-7期下降4乘联会预计2月新能源乘用车批发销量50万辆同比增长60-15环比增长30节后各地陆续推出消费月活动新能源车置换补贴政策我们-242232252272292211231233预计2月新能源车市场景气度将回升主要标的比亚迪002594拓普集数据来源聚源数据团601689旭升股份603305三花智控002050宁德时代300750华域汽车600741文灿股份603348基础数据智能汽车近期理想汽车与比亚迪相继对ONEPLUSAce2V手机支持NFC股票家数TableBaseData246车钥匙进行预热手机对钥匙的替代预示跨行业深度合作成为可能更是对汽行业总市值亿元3711117车应用场景的再塑造未来智能化趋势将是重要发展方向建议关注1华流通市值亿元3199057为汽车产业链如长安汽车000625广汽集团6012382摄像头毫米行业市盈率TTM341沪深300市盈率TTM122波雷达激光雷达等传感器需求持续增加智能车灯智能座舱空气悬架线控制动与转向等部件渗透率持续提升主要标的星宇股份601799伯特利相关研究603596科博达603786阿尔特300825德赛西威002920华1TableReport汽车行业周报220-224新能源批阳集团002906售预计850万辆继续看好重卡复苏重卡第一商用车网统计2月重卡市场约销售68万辆开票口径包括出2023-02-27口和新能源同比增长15环比增长50我们预计23年是重卡的复苏2汽车行业周报213-217重卡复苏期促消费等宏观指引与政策陆续出台利好房地产物流等行业企稳恢复预期强看好新能源热管理市场从而有效拉动国内重卡需求恢复叠加各厂商对于海外重卡市场的积极开拓2023-02-20我们预计23年重卡市场复苏的确定性高主要标的中国重汽3汽车行业周报26-210车市有望恢3808HK000951潍柴动力2338HK000338奥福环保688021复蜂窝陶瓷载体市场值得关注2023-02-13风险提示政策波动风险疫情风险芯片短缺风险原材料价格上涨风险车企电动化转型不及预期的风险智能网联汽车推广不及预期等的风险请务必阅读正文后的重要声明部分35531汽车行业周报227-33目录1上周行情回顾12市场热点421行业新闻422两会相关提案523公司新闻624一周新车速递725一二月欧美各国销量83周专题特斯拉开启宏图30计划年产2000万辆931汽车制造优化设计降本增效932财务分析多方面控制成本效果较为显著114核心观点及投资建议135重点覆盖公司盈利预测及估值146风险提示15请务必阅读正文后的重要声明部分汽车行业周报227-33图目录图1汽车板块周内累计涨跌幅227-331图2行业走势排名227-331图3汽车板块PETTM水平2图4汽车板块涨幅居前的个股227-332图5汽车板块跌幅居前的个股227-332图6钢材价格走势元吨3图7铝价格走势元吨3图8铜价格走势元吨3图9天然橡胶价格走势元吨3图10顺丁橡胶价格走势元吨3图11丁苯橡胶价格走势元吨3图12布伦特原油期货价格美元桶4图13国内浮法玻璃价格走势元吨4图14特斯拉一次性组装模式10图15一次性组装可降低成本10图16下一代永磁电机将完全不使用稀土材料10图17动力系统减少75碳化硅使用10图18Cybertruck及未来车型将运用48v低压系统11图19未来将全面使用低压系统11图20全方面控制成本11图21多环节提升效率11图22Model3成本降低3012图23下一代车型继续降低50成本12图24现金流需求持续降低12图25销售等运营费用得到有效控制12表目录表1新能源车企12月销量情况单位辆6表2一周新车速递7表312月欧美各国汽车销量情况8表4重点关注公司盈利预测与评级14请务必阅读正文后的重要声明部分汽车行业周报227-331上周行情回顾上周SW汽车板块报收584744点下跌13沪深300指数报收413055点上涨17子板块方面乘用车板块下跌02商用载客车板块上涨42商用载货车板块下跌08汽车零部件板块下跌25汽车服务板块上涨1与各行业比较SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第2位图1汽车板块周内累计涨跌幅227-3354321020232272023228202331202332202333-1-2-3沪深300汽车申万乘用车申万商用载客车申万商用载货车申万汽车零部件申万数据来源Wind西南证券整理图2行业走势排名227-33876543210-1-2-3300通信传媒银行钢铁电子煤炭综合环保汽车计算机房地产沪深非银金融交通运输社会服务石油石化公用事业国防军工建筑材料纺织服饰食品饮料机械设备家用电器基础化工商贸零售医药生物农林牧渔轻工制造美容护理有色金属电力设备建筑装饰数据来源Wind西南证券整理估值上截止3月3日收盘汽车行业PETTM为30倍较前一周下跌1请务必阅读正文后的重要声明部分1汽车行业周报227-33图3汽车板块PETTM水平706050403020100汽车申万801880SI乘用车申万801095SI商用载客车申万850913SI商用载货车申万850912SI汽车零部件申万801093SI汽车服务申万801092SI数据来源Wind西南证券整理个股方面上周涨幅前五依次是中集车辆宇通客车爱玛科技永安行远东传动跌幅前五依次是立中集团新朋股份越博动力上声电子合力科技图4汽车板块涨幅居前的个股227-33图5汽车板块跌幅居前的个股227-3314立中集团新朋股份越博动力上声电子合力科技012-210-48-66-84-102-120中集车辆宇通客车爱玛科技永安行远东传动-14数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理原材料价格方面上周钢材综合价格与铜价保持持平铝价上涨05天然橡胶期货价格下跌01布伦特原油期货价格上涨32浮法玻璃价格下跌01请务必阅读正文后的重要声明部分2汽车行业周报227-33图6钢材价格走势元吨图7铝价格走势元吨200300001801602500014020000120100150008010000604050002000钢材综合价格指数钢材价格指数板材钢材价格指数热轧卷板3上海物贸平均价铝数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图8铜价格走势元吨图9天然橡胶价格走势元吨90000250008000070000200006000015000500004000010000300002000050001000000上海物贸平均价铜期货结算价连续天然橡胶数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图10顺丁橡胶价格走势元吨图11丁苯橡胶价格走势元吨300001800016000250001400020000120001000015000800010000600040005000200000市场价顺丁橡胶BR9000全国现货价丁苯橡胶1502国内数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分3汽车行业周报227-33图12布伦特原油期货价格美元桶图13国内浮法玻璃价格走势元吨1403500120300010025008020006015004010002050000期货结算价连续布伦特原油市场均价浮法玻璃全国当周值数据来源Wind西南证券整理数据来源同花顺西南证券整理2市场热点21行业新闻2月1-19日全国乘用车厂商批发749万辆2月1-19日乘用车市场零售730万辆同比去年增长16较上月同期下降9今年累计零售2022万辆同比去年下降26国内乘用车厂商批发749万辆同比去年增长2较上月同期增长1今年累计批发2198万辆同比去年下降25来源乘联会哈尔滨在本市购买机动车可直接落户上牌哈尔滨市推进商贸业高质量发展若干政策提到支持开展汽车下乡重点是新能源汽车优化购车服务质量取消购车户口区域限制省内消费者在哈尔滨市购买机动车可直接落户上牌来源乘联会商务部指导地方开展新能源汽车下乡活动商务部长表示今年将在落实好政策的同时积极出台新政策措施比如指导地方开展新能源汽车下乡活动优化充电等使用环境支持新能源汽车的消费来源财联社北京2023北京消费季启动汽车置换补贴今年延续2月28日2023北京消费季启动2022年商务局等七部门共同制定北京市关于鼓励汽车更新换代消费的方案该政策将在2023年延续执行具体政策将适时发布来源财联社广西南宁将投入1万份购车大礼包2月25日至3月30日期间南宁市将投入1万份购车大礼包对个人消费者购买8万元含以上小型微型载客汽车新车开具机动车销售统一发票并上南宁牌照的可申领2000元消费券来源财经网赛力斯与华为签署深化联合业务协议平台下首款旗舰车型计划于2023年发布将搭载高阶智能驾驶系统并在后续陆续推出多款全新车型赛力斯公司的联合业务目标是2026年实现新能源汽车产销达到100万辆同时赛力斯和华为双方还将进一步推进联合创新中心的成立来源财联社请务必阅读正文后的重要声明部分4汽车行业周报227-33全国首座电动汽车智能充电塔在武汉启用由国网武汉供电公司打造的一座电动汽车智能充电塔投入使用该充电塔位于汉口火车站西侧的常青一路是全国首座集立体停车群充群控光伏储能换电等功能于一体的智能充电塔来源财联社无锡市首批商用智能网联汽车正式投运在省内率先开放首批城市快速路用于测试促进全国智能网联汽车产业探索商业落地路径实现从示范应用到示范运营的突破来源财联社22两会相关提案住琼全国政协委员提案关于支持海南以发展新能源汽车产业为突破口探索绿水青山转变为金山银山有效途径工信部回复称鼓励支持海南省依托产业基础加快壮大新能源汽车产业同时国家税务总局回复称将对新能源小轿车整车和零部件纳入零关税清单问题进行统筹研究来源乘联会全国人大代表长安汽车党委书记董事长朱华荣在2023年两会提出关于保障新能源汽车健康协同发展的建议国内方面建议出台相关政策鼓励有技术实力和资金实力的企业加快国内高品质锂资源的探测和开发国外方面鼓励和引导国内矿产资源企业整车企业和电池电芯企业等市场主体通过多种方式进行海外锂矿等矿产资源战略布局与开发来源财联社全国人大代表广汽集团总经理冯兴亚将就加快新能源汽车换电模式推广加速汽车行业转型等提出建议加快全国换电模式推广的整体布局研究出台各类对换电模式支持的扶持政策以及支持鼓励奖励汽车企业推出换电车型加大车电分离的政策在取消新能源汽车购置税免征政策后针对换电车型免征电池部分的购置税来源财联社全国人大代表海马集团董事长景柱提交5项建议其中包括建议海南大力发展氢燃料电池汽车一是将海南纳入燃料电池汽车示范城市群二是加大政策和资金支持鼓励本土企业积极参与氢燃料电池乘用车全产业链的研发和生产三是由政府统筹整合社会资源在海南东西南北中率先建成五个大型绿色能源中心集谷电绿电充电换电谷电绿电制氢加氢谷电绿电储能储氢削峰填谷等多功能于一体在产业链上下游打造新能源汽车产业新业态来源财联社全国人大代表小鹏汽车董事长何小鹏建议加快自动驾驶应用落地的体系化保障进程推动加快智能网联汽车和自动驾驶相关立法工作探索建立自动驾驶技术及自动驾驶汽车保险产品体系以及推动加快城市高精度地图审核流程来源财联社全国人大代表合众新能源汽车董事长方运舟稳定NEV积分价格确保NEV积分2000元分以上建议进一步研究双积分政策在不降低单车NEV积分值的情况下使其达到市场供需平衡政府或委托行业管理部门设置虚拟交易平台或积分池调节市场供需关系调控企业等比例等价格出售积分稳定交易价格来源财联社全国人大代表长城汽车总裁王凤英现小鹏汽车总裁建议短期优先解决缺芯问题王凤英建议面对汽车产业芯片供应严重短缺短期优先解决缺芯问题中期完善产业布局并构建产业人才的引进与培养长期机制实现长期可持续发展来源财联社请务必阅读正文后的重要声明部分5汽车行业周报227-33全国人大代表小米公司创始人雷军建议建立新能源车碳足迹核算体系设计市场化激励机制应当建立和完善碳足迹核算体系支撑碳足迹精确管理核算认证以及核查助力我国新能源汽车产业双碳目标的实现同时要进一步提升充电基础设施保障能力持续增强我国新能源汽车国际竞争力推进大功率快充发展来源财联社全国人大代表吉利控股集团董事长李书福建议在我国全面推广应用甲醇汽车将甲醇汽车纳入新能源汽车发展体系和管理范畴给予甲醇汽车与新能源汽车同样的政策支持带动更多的企业投入甲醇汽车的研发加快实现交通领域碳中和来源财联社23公司新闻表1新能源车企12月销量情况单位辆车企品牌1月销量2月销量同比涨幅环比涨幅新能源乘用车比亚迪乘用车15016419166411928赛力斯新能源汽车4885657710435特斯拉上海66051744023213北汽蓝谷212526874226蔚来8506121579843小鹏52186010-315理想15141166209810哪吒6016100734267零跑11393198-7181极氪311654558775问界系列44753505--22广汽埃安1020630086253195东风岚图15481107--28数据来源各公司公告或官网西南证券整理东方银星东方银星公告分别与锦江国际酒店管理有限公司深圳锦江酒店管理有限公司南山分公司签署新能源汽车充换电业务合作开发框架协议来源公司公告长安汽车长安汽车在互动平台表示阿维塔首款轿车产品将于年内发布据此前消息截至2023年2月5日阿维塔首款智能电动轿跑SUV阿维塔11交付量突破2000台此外阿维塔将在年内推出阿维塔11后驱版本于2024年发布2款全新车型来源乘联会北汽福田发布关于参与认购哈尔滨东安汽车动力股份有限公司向特定对象发行股票暨对外投资公告公告显示福田汽车拟以自有资金不超过35000万元参与认购哈尔滨东安汽车动力股份有限公司向特定对象发行的股票来源公司公告一汽解放2月26日解放动力在无锡惠山基地向业界隆重宣告解放动力超级工厂投产暨奥威16L机产品下线来源乘联会请务必阅读正文后的重要声明部分6汽车行业周报227-33理想汽车天眼查App显示北京车和家能源售电有限公司成立法定代表人孙广敏注册资本3000万人民币经营范围含供电业务太阳能发电技术服务电动汽车充电基础设施运营软件开发新兴能源技术研发节能管理服务等股东信息显示该公司由理想汽车关联公司北京车和家能源科技有限公司全资持股来源乘联会理想汽车董事长李想表示2023年公司要成为全球领先的人工智能企业2027年公司20万元以上乘用车占据35的市场份额来源证券时报特斯拉3月1日马斯克宣布特斯拉将在墨西哥北部建造一座新的工厂来源盖世汽车国风新材国风新材公告公司全资子公司芜湖国风拟自筹资金216亿元投资建设新能源汽车模块化生产智能制造项目来源公司公告北汽蓝谷北汽蓝谷公告公司子公司北京新能源汽车股份有限公司于2023年2月28日收到北京市财政局拨付的2018-2020年度新能源汽车推广应用补助资金444亿元来源公司公告泉峰汽车公司公告公司收到目前国内某知名动力电池制造商的定点通知选择公司作为其电池托盘下箱体的供应商根据该客户规划此次定点项目预计生命周期为3年生命周期总销售金额预估为约人民币4亿元来源公司公告精锻科技公司公告拟在泰国设立全资子公司并投资建设新能源汽车零部件项目主要生产差速器锥齿轮EDL电子差速锁齿轮齿轴锻件部件总成等项目总投资约45亿元来源公司公告24一周新车速递表2一周新车速递细分市场生产厂商子车型上市时间工程更改规模动力类型价格万元及车身结构上海汽车飞凡R720230224BSUVNMEV2799-3899长安汽车长安UNI-ViDD20230224ANBNP混动1449-1599长安汽车长安UNI-KiDD20230224BSUVMCE2-2混动1879-2159东风日产启辰D60PLUS20230224ANBMCE1燃油888-998江铃汽车领裕20230224BSUVMCE1燃油1738-2218鸿日汽车未奥BOMA20230226A00HBNPEV399-519众泰汽车江南U220230226A0HBNPEV568-988上汽通用五菱凯捷混动铂金版20230227AMPVNP混动1298-1498东风乘用车奕炫MAX20230227ANBNM燃油939-1259吉利汽车领克0120230227ASUVNM燃油1659-2068长城汽车哈佛二代大狗20230227ASUVNP燃油1358-1568长城汽车哈佛二代大狗PHEV20230227ASUVNP混动1628-1758东风柳汽游艇20230228BMPVNM燃油1199-1569广汽本田型格HATCHBACK20230228HBANP燃油1399-1719广汽本田型格HATCHBACKeHEV20230228AHBNP混动1699-1829请务必阅读正文后的重要声明部分7汽车行业周报227-33细分市场生产厂商子车型上市时间工程更改规模动力类型价格万元及车身结构长城汽车欧拉好猫20230228A0HBMCE1EV1298-1658云度汽车云度云兔20230228A0SUVNPEV858-958东风日产启辰T60EV20230301A0SUVMCE1EV1898零跑汽车零跑C1120230301BSUVMCE2-2EV1558-2198零跑汽车零跑C11增程20230301BSUVNP增程1498-1858零跑汽车零跑T0320230301A00HBMCE1EV599-899零跑汽车零跑C0120230301CNBMCE1EV1498-2288长城汽车哈佛神兽20230302ASUVNM燃油1300-1670东风汽车东风EX1PRO20230302A0SUVMCE2-2EV557-577上海汽车荣威iMAX820230302BMPVMCE1燃油1858-2358上海汽车荣威RX920230302BSUVNP燃油1758-2438数据来源乘联会西南证券整理注全新产品NP全新上市车型车型名称是全新的新增车型NM现有车型线上新增某款车款换代产品GP车型平台发生改变从而产生的全新一代的车型小改款MCE1指车型的配置外观造型发生小范围变化但不涉及车型模具的更改及发动机或变速箱的调整大改款MCE3指车型的模具和动力都进行改变中改款MCE2-1通常指车型的facelift即车型的前脸造型或模具的改变但不涉及动力的改变中改款MCE2-2指车型涉及发动机或变速箱的改变但不涉及前脸造型或模具的改变价格调整MSRP现有车型官方指导价的变动25一二月欧美各国销量表312月欧美各国汽车销量情况地区国家1月销量万辆2月销量万辆2月同比2月环比美国11021161645535北美加拿大102北美合计1204德国179法国143西班牙75意大利141葡萄牙17英国154西欧爱尔兰33比利时45荷兰33282304-1515奥地利20瑞士19卢森堡04请务必阅读正文后的重要声明部分8汽车行业周报227-33地区国家1月销量万辆2月销量万辆2月同比2月环比瑞典18挪威03芬兰08丹麦12希腊12西欧合计916俄罗斯32波兰38捷克20斯洛伐克07匈牙利-罗马尼亚14中欧东欧克罗地亚-斯洛文尼亚-保加利亚-乌克兰-爱沙尼亚02土耳其51中欧东欧合计164数据来源Marklines西南证券整理注北美合计包括美国和加拿大的乘用车销量西欧合计包括德国法国西班牙意大利葡萄牙英国爱尔兰比利时荷兰奥地利瑞士卢森堡瑞典挪威芬兰丹麦希腊的乘用车销量中欧东欧合计包括俄罗斯波兰捷克斯洛伐克匈牙利罗马尼亚克罗地亚斯洛文尼亚保加利亚乌克兰爱沙尼亚土耳其的乘用车销量其中俄罗斯的销量包含轻卡空白处尚未披露3周专题特斯拉开启宏图30计划年产2000万辆美国时间3月1日特斯拉投资者日在德州工厂举办揭晓宏图计划第三篇章即对未来十年的长远业务规划本次活动未发布新车型Cybertruck将于2023年推出在汽车制造方面特斯拉将进一步改善生产效率降低生产成本以达到2030年每年生产2000万辆电动汽车的目标31汽车制造优化设计降本增效实现一体化压铸一次性组装一体化压铸有利于减少零件数调整电池的体积和位置减少作业流程提高时空效率一次性组装方面将序列生产和序列组装进行平行结合同步组装以此减少40的占地面积大幅降低资本支出单车成本也可以降低请务必阅读正文后的重要声明部分9汽车行业周报227-33图14特斯拉一次性组装模式图15一次性组装可降低成本数据来源特斯拉投资者日西南证券整理数据来源特斯拉投资者日西南证券整理动力传递驱动系统更为轻量能量效率更高车身重量减少20稀土使用量减少25体积缩减75跟传统汽车相比成本降低65且性能并不会打折特斯拉表示下一代永磁电机将完全不用稀土材料此外下一代汽车碳化硅的使用减少75减少工厂50的占地面积单辆车成本下降1000美元图16下一代永磁电机将完全不使用稀土材料图17动力系统减少75碳化硅使用数据来源特斯拉投资者日西南证券整理数据来源特斯拉投资者日西南证券整理采用低压用电系统未来将全面使用48V未来将通过硬件的整合实现由一根电线连接全部低压用电器以此提升安装效率Cybertruck正在设计控制器85的控制器都是特斯拉自行设计并逐步实现百分之百减轻零部件供应链制约并以此降低电子设备的复杂性和成本此外特斯拉改良布线路径提高85的汽车电力能源供给并且保持硬件与软件一样的更新迭代用锂电代替铅酸减少87的无效能耗四年内能够替换市场上所有以铅为基础的电池请务必阅读正文后的重要声明部分10汽车行业周报227-33图18Cybertruck及未来车型将运用48v低压系统图19未来将全面使用低压系统数据来源特斯拉投资者日西南证券整理数据来源特斯拉投资者日西南证券整理32财务分析多方面控制成本效果较为显著全方面控制成本多环节提升效率以Model3车型为例22年Model3的生产成本较18年降低30针对下一代车型特斯拉想要从电池生产等方面进一步优化使成本继续降低50特斯拉效率的提升源于对多个环节的把控具体在工厂仓储服务人力资源数据分析等方面助力生产目标的实现图20全方面控制成本图21多环节提升效率数据来源特斯拉投资者日西南证券整理数据来源特斯拉投资者日西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分11汽车行业周报227-33图22Model3成本降低30图23下一代车型继续降低50成本数据来源特斯拉投资者日西南证券整理数据来源特斯拉投资者日西南证券整理现金流需求减少销售费用得到有效控制特斯拉通过减少平行项目产生更多的现金使得现金流需求自18年开始持续降低22年仅占收入的75此外特斯拉降低了运营销售费用相比于传统汽车特斯拉的运营销售费用降低60-70在为公司带来更大效益的同时也整合了公司的客户结构财务部门将继续支持宏图计划通过创新驱动降本增效提高下一代汽车性能做出更有益的投资加速实现全球可持续能源的转型图24现金流需求持续降低图25销售等运营费用得到有效控制数据来源特斯拉投资者日西南证券整理数据来源特斯拉投资者日西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分12汽车行业周报227-334核心观点及投资建议乘联会预计2月新能源乘用车厂商批发销量50万辆新能源车市在春节假期影响后迎来年后开门红近期特斯拉召开投资者日提出年产2000万辆车的目标在汽车制造方面提出一体化压铸与一次性组装带来的成本降低的方案建议关注产业链中因降本而产生的投资机会展望未来建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的比如特斯拉与比亚迪产业链标的此外建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的乘用车2月1-19日乘用车市场零售730万辆同比去年增长16环比下降9开学潮引起购车需求释放前置故2月第三周零售走势相对偏弱上海等地方政策稳定延续温和引导消费需求释放我们预计2月乘用车市场有望逐步企稳回升主要标的广汽集团601238爱柯迪600933精锻科技300258福耀玻璃600660豪能股份603809科博达603786星宇股份601799津荣天宇300988伯特利603596新能源汽车2月1-19日新能源乘用车批发284万辆同比增长37较上月同期增长27新能源乘用车零售215万辆同比增长43较上月同期下降4乘联会预计2月新能源乘用车批发销量50万辆同比增长60环比增长30节后各地陆续推出消费月活动新能源车置换补贴政策我们预计2月新能源车市场景气度将回升主要标的比亚迪002594拓普集团601689旭升股份603305三花智控002050宁德时代300750华域汽车600741文灿股份603348智能汽车近期理想汽车与比亚迪相继对ONEPLUSAce2V手机支持NFC车钥匙进行预热手机对钥匙的替代预示跨行业深度合作成为可能更是对汽车应用场景的再塑造未来智能化趋势将是重要发展方向建议关注1华为汽车产业链如长安汽车000625广汽集团6012382摄像头毫米波雷达激光雷达等传感器需求持续增加智能车灯智能座舱空气悬架线控制动与转向等部件渗透率持续提升主要标的星宇股份601799伯特利603596科博达603786阿尔特300825德赛西威002920华阳集团002906重卡第一商用车网统计2月重卡市场约销售68万辆开票口径包括出口和新能源同比增长15环比增长50我们预计23年是重卡的复苏期促消费等宏观指引与政策陆续出台利好房地产物流等行业企稳恢复从而有效拉动国内重卡需求恢复叠加各厂商对于海外重卡市场的积极开拓我们预计23年重卡市场复苏的确定性高主要标的中国重汽3808HK000951潍柴动力2338HK000338奥福环保688021请务必阅读正文后的重要声明部分13汽车行业周报227-335重点覆盖公司盈利预测及估值表4重点关注公司盈利预测与评级市值归母净利润归母净利润增速EPSPE代码覆盖公司股价元评级亿22E23E24E22E23E24E22E23E24E22E23E24E600741SH华域汽车571181169679087381410222528877买入600933SH爱柯迪2142425557491783323070810373024买入601238SH广汽集团1193113710691172136846101710111311109买入600660SH福耀玻璃9803754487540674551125202126191815买入300258SZ精锻科技591217253343453033050709231814买入605068SH明新旭腾513068182737124735071422452214买入603809SH豪能股份501269263747314226060913201410买入000338SZ潍柴动力106812247079311153-24322407111317119买入000625SZ长安汽车131513258239001032132915080910161513买入603786SH科博达26665715677104443835141926483426买入601799SH星宇股份38913612131165203382723425772322419买入000951SZ中国重汽202171854109165-4810152050914371912买入300207SZ欣旺达41122051152494102611665061322361710买入603596SH伯特利305740465103150286045162537472920买入300988SZ津荣天宇322400091528276088071121311910买入3808HK中国重汽3171144165831394657-62894806111719107买入688533SH上声电子825139094168290557973061118874928买入数据来源Wind西南证券推荐逻辑华域汽车600741公司电动化智能化新产品加速研发落地未来将成为公司业务新增长点爱柯迪600933产能持续扩张新能源车业务加速推进广汽集团601238集团旗下主要品牌在混动化与电动智能化领域持续发力叠加政策催化预计未来销量将持续向好其中处于新车周期的广本广丰预计将成为今年公司的销量与利润的主要增量贡献方福耀玻璃600660公司在业务聚焦盈利能力研发等方面优势明显未来市占率有望进一步提升精锻科技300258电动车业务与出口业务是公司的重要增长点明新旭腾605068真皮产能扩张新产品水性超纤革放量可期豪能股份603809汽车差速器和航空航天业务将成为公司重要增长点潍柴动力000338重卡发动机龙头地位稳固智能物流业务氢燃料电池业务增长空间大请务必阅读正文后的重要声明部分14汽车行业周报227-33长安汽车000625自主盈利大幅增长新能源战略持续发力科博达603786传统灯控市占率持续提升的同时发力域控制器打造新增长点星宇股份601799车灯智能化转型升级产能稳步扩张未来市占率有较大提升空间中国重汽000951重卡行业优质企业静待行业复苏欣旺达300207动力电池差异化竞争多产品技术路线齐头并进国内外储能市场放量在即未来将成为公司新增长动能伯特利603596线控制动兴起国产替代加速津荣天宇300988精密部品优质企业布局储能打造新增长点6风险提示政策波动风险疫情风险芯片短缺风险原材料价格上涨风险车企电动化转型不及预期的风险智能网联汽车推广不及预期等的风险请务必阅读正文后的重要声明部分15汽车行业周报227-33分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分汽车行业周报227-33西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn李杨销售总监18601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