1.当前市场观察
　　结合最新市场数据来看，我们认为当前有两方面数据亮点值得关注：一方面在于基本面的持续改善引导盈利预期的修复，结合最新发布的PMI数据来看，无论综合指数，还是新订单、出口订单数据都出现了跳升，反映出投资者对基本面改善的乐观判断，主要原材料购进价格指数也是出现了连续三个月的上涨，也从侧面进行了印证；另一方面，反映结构性风险的系列指标包括白马股指数的超额收益评分较低、信用利差收窄，反映当前市场整体的结构健康持续调整风险小。虽然当前汇率数据短期出现了调整、货币市场利率波段有所放大，但综合来看分母端对市场的影响不会形成拖累，而在分子端预期改善的背景下，指数没有持续向下的基础。
　　风格层面，我们建议关注成长风格的机会，主要在于两方面：第一，宏观流动性数据的持续走强，无论是信贷还是社融数据同比的上升，有利于提升投资者信心降低折现率，对于成长板块而言更有优势；第二，通胀数据的持续下行，无论是通胀同比数据、还是分析师一致预期数据，对通胀指标的判断都是下行或低预期的状态，因而有利于维持流动性处于充分偏低的水平，此时成长风格的机会更多。
　　2.市场最新观点
　　对于中长期投资者，当前A股整体估值处于历史39%分位数，权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近，市场整体估值水平得到一定修复，不过当前从长期视角来看市场整体估值处于略偏低水平。同时值得注意的是不同风格指数的预期收益存在显著差异。
　　对于灵活投资者，当前市场择时模型评分处于偏乐观水平，择时模型对当前市场持乐观判断，建议短期投资者适当超配权益资产，未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好的变化。
　　风格择时：中期维度，从估值差角度来看中小盘、价值风格仍具有较高赔率，值得持续超配；短期维度，结合各轮动模型的观察建议均衡配置，成长价值板块中超配成长。
　　风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。
　　

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