1.当前市场观察
　　现阶段，我们仍然维持看好市场的原因主要在两方面：一方面在于基本面的持续改善引导盈利预期修复，从最新PMI发布数据来看，不仅综合指数快速修复到50以上，新订单和出口订单指数都出现了边际上的反弹，反映出投资者对基本面改善的乐观判断，同时从新增贷款和新增中长期贷款的同比增速来看均出现20%以上的增速，从侧面也对基本面的修复进行了验证；另一方面，反映结构性风险的系列指标包括beta分离度、白马股指数的超额收益评分都较低，反映当前市场整体的结构健康持续调整风险小。虽然当前的利率、汇率数据短期出现了调整，但综合来看分母端对市场的影响不会形成拖累，而在分子端预期改善的背景下，指数没有持续向下的基础。
　　风格层面，我们建议继续关注小盘风格的投资机会，短期来看有两方面数据对小盘风格形成利好：一方面来源于盈利预期的改善，小盘股盈利预期修复的空间更大；另一方面则是小盘相对大盘相对收益趋势的形成，小盘风格有更明显的赚钱效应。。
　　2.市场最新观点
　　对于中长期投资者，当前A股整体估值处于历史38%分位数，权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近，市场整体估值水平得到一定修复，不过当前从长期视角来看市场整体估值处于略偏低水平。同时值得注意的是不同风格指数的预期收益存在显著差异。
　　对于灵活投资者，当前市场择时模型评分处于乐观水平，择时模型对当前市场持乐观判断，建议短期投资者超配权益资产，未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好的变化。
　　风格择时：中期维度，从估值差角度来看中小盘、价值风格仍具有较高赔率，值得持续超配；短期维度，结合各轮动模型的观察建议超配小盘风格，成长价值板块中超配成长。
　　风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。

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