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　　3月5日上午9时，第十四届全国人民代表大会第一次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李克强作政府工作报告，报告指出，2022年全国上下共同努力，全年主要目标任务较好完成，经济发展再上新台阶，脱贫攻坚任务胜利完成，科技创新成果丰硕，改革开放持续深化。同时，报告也为各级政府2023年的工作内容提供了全面的指引。本文将主要围绕能源安全、国企改革、粮食安全、科技创新及环保碳中和五个方面对政府工作报告的相关要点进行介绍与评述，并提供相关投资建议。
　　工作报告要点及评述:
　　继续强调能源安全战略，保障能源正常供应。报告中提到：（1）保粮食能源安全。（2）针对全球通胀高企带来的影响，以粮食和能源为重点做好保供稳价。（3）发挥煤炭主体能源作用，增加煤炭先进产能，加大对发电供热企业支持力度，保障能源正常供应。（4）及时解决煤炭电力供应紧张问题。（4）加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产。
　　本次政府工作报告进一步强调了国家能源安全问题，着重提出要增强国内资源生产保障能力，发挥煤炭主体能源作用，加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，强调在能源供应端保障国家能源安全。
　　2022年以来，中国石油、中国石化、中国海洋石油三家油企扎实推进“七年行动计划”，在勘探领域相继取得一系列重大突破。中国石油在超深层、页岩油气勘探开发实现新突破。在油气开发领域，全年实现原油产量10500万吨、天然气产量1455亿立方米，全年油气产量当量创历史新高，原油产量稳中有升，创“十三五”以来最大增幅；天然气加快上产，在油气产量当量中占比达52.4%，进一步巩固稳油增气基础。中国石化2022年全年中石化新增石油探明储量2.02亿吨、天然气探明储量2786亿立方米，超额完成“七年行动”计划年度目标任务，其中在塔里木盆地顺北油气田新区带等地的油气勘探取得重大突破。中国海洋石油2022年全年新增石油探明地质储量超3.3亿吨、天然气探明地质储量超1200亿立方米，创“十三五”以来新高，其中在渤海湾盆地隐蔽型潜山勘探获得亿吨级油气田重大发现，渤南潜山是国内近10年来探明储量规模最大的整装变质岩潜山油田。
　　我们认为，2022年俄乌冲突开始以来，全球地缘政治局势持续紧张，油气供给不确定性增加。而国内大型油企承担国家能源保供职责，不断加强油气勘探、提升资源禀赋，有望在当前市场格局中受益，同时也将有利于国内油服企业的发展。
　　全面推进国企改革，推动国有企业的估值修复。报告中提到：（1）完成国企改革三年行动任务，健全现代企业制度，推动国企聚焦主责主业优化重组、提质增效。（2）深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理。（3）构建亲清政商关系，为各类所有制企业创造公平竞争、竞相发展的环境，用真招实策提振市场预期和信心。
　　本次政府工作报告强调深化国企改革，提出国企应当聚焦主责主业，提质增效，提高自身的核心竞争力。国有企业是我国国民经济的支柱。此前，党的二十大报告指出，要构建高水平社会主义市场经济体制，必须“深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力”。3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，提出国资国企要进一步提高政治站位，把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。
　　目前化工上市央企估值处于低位，财务指标表现健康。截至2023年3月3日，在392家化工行业上市企业中共有35家央企和64家地方国有企业，央企和地方国企累计总市值占比约为55.8%，化工上市央企整体PB估值处于自2014年以来40%的绝对分位水平，位于历史估值低位。化工上市企业经营情况稳定，相关财务指标表现健康。与民营企业相比，化工上市央企的资本开支总额较高，配以相对稳定的ROA收益，可为国企未来业绩的成长提供有力支撑。国有化工上市企业的资产负债率和流动比率保持相对稳定，现金流能力明显好于民营企业。另外，在各类型企业中化工上市央企的费用率最低，反映了上市央企相对较好的经营管理状况和降本措施。
　　我们认为，随着国有企业改革的持续深化、化工上市国企主动加强投资者关系管理，有助于提高资本市场对于国有企业的关注度、熟悉度和对其业绩的认可度，推动国有企业的估值修复。与此同时，伴随化工上市国企资本开支的加大、新增产能项目的逐步释放、高附加值产品的突破与转型，化工上市国企的业绩水平将迎来新的高峰。
　　重视粮食安全，保障粮食丰收和重要农产品稳定供给。报告中提到：（1）针对全球通胀高企带来的影响，以粮食和能源为重点做好保供稳价。（2）保障农事活动有序开展，分三批向种粮农民发放农资补贴，保障粮食丰收和重要农产品稳定供给。（3）保障国家粮食安全，大力实施乡村振兴战略。（4）提升农业综合生产能力，稳定

研究报告全文：2023年3月5日行业研究国企改革深化推进高度重视能源安全粮食安全与国产替代2023年两会政府工作报告化工行业相关要点点评基础化工要点增持维持事件作者3月5日上午9时第十四届全国人民代表大会第一次会议在人民大会堂开幕分析师赵乃迪执业证书编号S0930517050005国务院总理李克强作政府工作报告报告指出2022年全国上下共同努力全年主010-57378026要目标任务较好完成经济发展再上新台阶脱贫攻坚任务胜利完成科技创新成zhaondebscncom果丰硕改革开放持续深化同时报告也为各级政府2023年的工作内容提供了全面的指引本文将主要围绕能源安全国企改革粮食安全科技创新及环保碳联系人周家诺中和五个方面对政府工作报告的相关要点进行介绍与评述并提供相关投资建议021-52523675zhoujianuoebscncom工作报告要点及评述联系人蔡嘉豪继续强调能源安全战略保障能源正常供应报告中提到1保粮食能源安021-52523800全2针对全球通胀高企带来的影响以粮食和能源为重点做好保供稳价3caijiahaoebscncom发挥煤炭主体能源作用增加煤炭先进产能加大对发电供热企业支持力度保障能源正常供应4及时解决煤炭电力供应紧张问题4加强重要能源矿产联系人胡星月010-58452014资源国内勘探开发和增储上产huxingyueebscncom本次政府工作报告进一步强调了国家能源安全问题着重提出要增强国内资源行业与沪深300指数对比图生产保障能力发挥煤炭主体能源作用加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产强调在能源供应端保障国家能源安全102022年以来中国石油中国石化中国海洋石油三家油企扎实推进七年行1动计划在勘探领域相继取得一系列重大突破中国石油在超深层页岩油气勘-9探开发实现新突破在油气开发领域全年实现原油产量10500万吨天然气产量-181455亿立方米全年油气产量当量创历史新高原油产量稳中有升创十三五-27以来最大增幅天然气加快上产在油气产量当量中占比达524进一步巩固稳0322062208221222油增气基础中国石化2022年全年中石化新增石油探明储量202亿吨天然气探基础化工沪深300明储量2786亿立方米超额完成七年行动计划年度目标任务其中在塔里木资料来源Wind盆地顺北油气田新区带等地的油气勘探取得重大突破中国海洋石油2022年全年新增石油探明地质储量超33亿吨天然气探明地质储量超1200亿立方米创十三五以来新高其中在渤海湾盆地隐蔽型潜山勘探获得亿吨级油气田重大发现渤南潜山是国内近10年来探明储量规模最大的整装变质岩潜山油田我们认为2022年俄乌冲突开始以来全球地缘政治局势持续紧张油气供给不确定性增加而国内大型油企承担国家能源保供职责不断加强油气勘探提升资源禀赋有望在当前市场格局中受益同时也将有利于国内油服企业的发展全面推进国企改革推动国有企业的估值修复报告中提到1完成国企改革三年行动任务健全现代企业制度推动国企聚焦主责主业优化重组提质增效2深化国资国企改革提高国企核心竞争力坚持分类改革方向处理好国企经济责任和社会责任关系完善中国特色国有企业现代公司治理3构建亲清政商关系为各类所有制企业创造公平竞争竞相发展的环境用真招实策提振市场预期和信心本次政府工作报告强调深化国企改革提出国企应当聚焦主责主业提质增效提高自身的核心竞争力国有企业是我国国民经济的支柱此前党的二十大报告指出要构建高水平社会主义市场经济体制必须深化国资国企改革加快国有经济布局优化和结构调整推动国有资本和国有企业做强做优做大提升企业核心敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告基础化工竞争力3月3日国务院国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署提出国资国企要进一步提高政治站位把企业价值创造行动抓紧抓细务求取得工作实效目前化工上市央企估值处于低位财务指标表现健康截至2023年3月3日在392家化工行业上市企业中共有35家央企和64家地方国有企业央企和地方国企累计总市值占比约为558化工上市央企整体PB估值处于自2014年以来40的绝对分位水平位于历史估值低位化工上市企业经营情况稳定相关财务指标表现健康与民营企业相比化工上市央企的资本开支总额较高配以相对稳定的ROA收益可为国企未来业绩的成长提供有力支撑国有化工上市企业的资产负债率和流动比率保持相对稳定现金流能力明显好于民营企业另外在各类型企业中化工上市央企的费用率最低反映了上市央企相对较好的经营管理状况和降本措施我们认为随着国有企业改革的持续深化化工上市国企主动加强投资者关系管理有助于提高资本市场对于国有企业的关注度熟悉度和对其业绩的认可度推动国有企业的估值修复与此同时伴随化工上市国企资本开支的加大新增产能项目的逐步释放高附加值产品的突破与转型化工上市国企的业绩水平将迎来新的高峰重视粮食安全保障粮食丰收和重要农产品稳定供给报告中提到1针对全球通胀高企带来的影响以粮食和能源为重点做好保供稳价2保障农事活动有序开展分三批向种粮农民发放农资补贴保障粮食丰收和重要农产品稳定供给3保障国家粮食安全大力实施乡村振兴战略4提升农业综合生产能力稳定和扩大粮食播种面积抓好油料生产实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动完善农资保供稳价应对机制加强农田水利和高标准农田等基础设施建设深入实施种业振兴行动强化农业科技和装备支撑本次政府工作报告着重强调了粮食安全强化粮食和重要农产品的稳产保供保障农事活动有序开展扩种大豆油料优化生产结构布局提高单产和品质加快种业农机等科技创新和推广应用始终不懈地把14亿多中国人的饭碗牢牢端在自己手中2023年我国将开始实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动粮食产量保持在13万亿斤以上在政策保障粮食和重要农产品稳定供应背景下预计农化产品需求将保持旺盛利好农化领域相关公司持续稳健发展深入推进科技创新开展重点产业强链补链加速国产替代报告中提到1深入实施创新驱动发展战略推动产业结构优化升级深化供给侧结构性改革完善国家创新体系推进科技自立自强紧紧依靠创新提升实体经济发展水平不断培育壮大发展新动能有效应对外部打压遏制增强科技创新引领作用强化国家战略科技力量实施一批科技创新重大项目加强关键核心技术攻关2推动产业向中高端迈进把制造业作为发展实体经济的重点开展重点产业强链补链行动推动高端装备生物医药新能源汽车光伏风电等新兴产业加快发展本次政府工作报告指出将持续完善国家创新体系推进科技自立自强开展重点产业强链补链行动我国将持续加大研发投入力度在资金人才等方面给予大力支持目前我国全社会研发经费投入强度从21提高到25以上科技进步贡献率提高到60以上与此同时通过市场化机制激励企业创新不断提高企业研发费用加计扣除比例将制造业企业科技型中小企业分别从5075提高至100并阶段性扩大到所有适用行业各类支持创新的税收优惠政策年度规模已超过万亿元十四五时期科技自立自强和产业链补全短板是我国重要的发展方向我国持续强化国家战略科技力量在此背景下我国半导体平板显示敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告基础化工等高端领域将持续高速发展国产替代迎来加速良机对于半导体材料而言2022年10月7日美国商务部宣布对芯片实施新的出口管制此外美国荷兰和日本三国的国家安全事务官员于1月27日在白宫结束高级别谈判将把美国于2022年10月采取的一些出口关注措施扩大到荷兰和日本的相关公司上述条例政策协议的实施将进一步加强对我国半导体产业特别是高端先进制程领域的限制我国半导体材料及设备的国产化必要性重要性紧迫性进一步凸显目前中国大陆在成熟制程相关半导体材料板块已取得了较为显著的进步国产半导体材料企业发展与大陆晶圆代工厂建设进度相匹配将进一步加速国产半导体材料替代进程对于OLED有机材料而言伴随国产面板厂OLED生产线的产能建设和良率提升我国将成全球最大OLED面板供应商经过数年持续的研发投入国产企业终于在OLED终端材料方面打破了国外垄断在OLED面板出货量快速提升的预期下国产OLED有机材料也将迎来大规模放量加强生态环境保护科学有序推进碳达峰碳中和报告中提到1加强生态环境保护促进绿色低碳发展2加强污染治理和生态建设注重多污染物协同治理和区域联防联控强化固体废物和新污染物治理3全面划定耕地和永久基本农田保护红线生态保护红线和城镇开发边界完善生态保护补偿制度4稳步推进节能降碳统筹能源安全稳定供应和绿色低碳发展科学有序推进碳达峰碳中和优化能源结构实现超低排放5推进煤炭清洁高效利用和技术研发加快建设新型能源体系6发展循环经济推进资源节约集约利用7重点控制化石能源消费生态环境质量稳定改善本次政府工作报告指出我国将持续加强生态环境保护统筹能源安全稳定供应和绿色低碳发展科学有序推进碳达峰碳中和优化能源结构实现超低排放的煤电机组超过105亿千瓦可再生能源装机规模由65亿千瓦增至12亿千瓦以上清洁能源消费占比由208上升到25以上环境保护方面伴随保政策逐步趋严行业内中小企业正在加速出清预计行业集中度将不断上升龙头企业将明显受益双碳方面我国将重点控制化石能源消费持续加强可再生能源的综合应用其中风电方面2022年我国风电装机容量约37亿千瓦未来仍将保持较高增速碳纤维环氧树脂聚醚胺等一系列风电相关材料将带来巨大的行业机遇光伏方面2022年我国光伏发电新增并网容量87408GW光伏产业的高速发展显著提升多晶硅EVAPVDF纯碱等一系列基础原材料的需求锂电材料方面2022年采取减免车辆购置税等措施促进汽车消费新能源汽车销量增长934预计我国新能源汽车渗透率未来仍将保持较好增势由此持续推动锂电产业链内相关材料需求的快速提升具有先发优势和成本优势的锂电材料企业在此背景下将具有更强的行业竞争力投资建议1能源安全战略推进政策强调从供应端保障能源安全建议关注勘探能力强资源禀赋好的大型油企中国石油中国石化中国海洋石油上游能源企业资本开支加大建议关注油服产业链中的中海油服海油工程海油发展石化油服和博迈科2目前大部分化工上市国企处于历史估值低位随着国有企业改革推进投资者关系管理的增强有助于提高资本市场对于国有企业的关注度熟悉度和对其业绩的认可度估值有望迎来修复另外随着资本开支的加大新增产能项目的逐步释放高附加值产品的突破与转型化工上市国企业绩有望充分兑现建议关注上游油气行业上市央企的中国石油其子公司中油工程大庆华科中国石化及其子公司上海石化石化油服中国海油及其子公司中海油服海油工程海油发展受益于两化合并带来的产业协同等利好的扬农化工鲁西化工敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告基础化工安迪苏安道麦A昊华科技中化国际沈阳化工受益于一体化优势的中国兵器旗下唯一石化板块上市公司华锦股份地方国企中的龙头白马万华化学华鲁恒升江苏索普3在重视粮食安全保障粮食丰收和重要农产品稳定供给的背景下化肥及农药行业需求将维持旺盛持续推动行业平稳有序发展化肥板块建议关注磷肥板块川恒股份兴发集团云天化云图控股新洋丰川发龙蟒钾肥板块亚钾国际盐湖股份东方铁塔氮肥板块华鲁恒升鲁西化工农药板块建议关注安道麦A润丰股份诺普信国光股份扬农化工新安股份江山股份4我国将深入推进科技创新开展重点产业强链补链推进科技自立自强加速国产替代在国产替代加速预期下建议关注半导体材料领域的半导体光刻胶彤程新材晶瑞电材南大光电PCB油墨广信材料容大感光面板光刻胶雅克科技飞凯材料湿电子化学品江化微兴发集团多氟多电子特气昊华科技华特气体CMP安集科技鼎龙股份OLED材料领域的奥来德万润股份瑞联新材莱特光电八亿时空5环保政策趋严行业集中度提升化工龙头有望进一步扩张建议关注民营大炼化及化纤产业板块恒力石化荣盛石化东方盛虹恒逸石化桐昆股份新凤鸣轻烃裂解板块卫星化学东华能源煤制烯烃板块宝丰能源三大化工白马万华化学华鲁恒升和扬农化工6碳中和背景下风电装机量预计持续走高建议关注风电材料碳纤维聚醚胺基体树脂夹层材料结构胶等领域相关企业光伏产业链公司增长驱动力强规模有望进一步扩张建议关注上游硅料EVAPVDF纯碱等领域相关企业新能源汽车销量仍将保持较高增速锂电产业链相关公司仍具广阔空间建议关注锂电池电解液锂电隔膜磷化工氟化工等锂电材料领域相关企业风险提示原油价格波动风险环保风险相关政策执行不到位风险下游需求不及预期风险技术提升不及预期风险敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告