成长板块观点：站在当下我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司，特别是未来存在较大预期差的细分标的。具体我们看好的包括：
　　新能源成长：1）高端聚烯烃POE产业链：POE用于光伏胶膜受益于N型电池渗透空间巨大，产业化存在茂金属催化剂、α-烯烃、聚合工艺等壁垒，竞争格局佳。推荐卫星化学、鼎际得、万华化学、荣盛石化、东方盛虹等；2）光伏反射膜：增益明显且性价比优势突出，国内推广箭在弦上，看好海利得；3）萃取提锂：萃取工艺用于盐湖提锂、锂电池回收相比膜法、吸附法具有效率高、投资强度低等优势，建议关注主业高成长，并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份；4）钠电池材料：看好具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团、元力股份，以及拥有普鲁士蓝及上游氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学、百合花；5）三氯氢硅：建议关注光伏级三氯氢硅厂商三孚股份、宏柏新材、新安股份；6）导电炭黑：看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份；7）磷酸铁：磷矿石创造盈利安全边际和成长性，需求端快速增长，看好川恒股份。
　　新材料成长&消费成长标的：1）新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：电子材料平台型公司——雅克科技、东材科技、昊华科技、长阳科技；主业二甲戊灵格局佳，C5新材料业务打开成长空间，利润增速较快的农药转型新材料企业龙头——贝斯美；立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头——国恩股份；积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商——松井股份；2）消费成长：PVP海外产能退出，医药、新能源等高附加值下游增速快，成本持续改善——新开源；润滑油添加剂进口替代——瑞丰新材；终端需求刚性，全球唯一具备全产业链优势的维生素D3衍生物龙头——花园生物；轮胎原料及海运费下行盈利有望改善——森麒麟；无糖趋势下看好甜味剂需求增加——金禾实业。
　　周期价值核心观点：龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，核心竞争力强。随着国内经济景气度回升，我们预计2023年龙头公司盈利有望逐渐改善。建议关注：万华化学、卫星化学、华鲁恒升、宝丰能源、荣盛石化、东方盛虹等。
　　周期景气行业观点：1）纯碱：地产需求复苏，新能源拉动强劲，供给扩张有序，出口、库存、价格指标持续改善，关注和邦生物、三友化工、远兴能源、山东海化等；2）能源油气：能源类公司长期资本开支水平不高，环保及碳中和约束供给扩张，盈利改善空间较大。推荐：中国海洋石油、广汇能源等3）氟化工：萤石需求持续提升，重点推荐资源储量、成长性领跑行业的萤石龙头金石资源，制冷剂巨化股份、三美股份、永和股份等。4）农药：农药属于化工中的晚周期行业，且波动性相对较小，成长较好。推荐润丰、扬农、中旗、先达、海利尔等。5）磷化工：资源属性壁垒强，供给端严格控制，需求刚性，景气刚性。推荐川恒股份。
　　风险提示：宏观经济增速低于预期，疫情持续时间超预期的风险，产品价格大幅波动，国际油价大跌，竞争加剧导致产品价格下跌。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年03月05日基础化工关注景气度复苏下的白马和成长标的成长板块观点站在当下我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司特别是未来增持维持存在较大预期差的细分标的具体我们看好的包括新能源成长1高端聚烯烃POE产业链POE用于光伏胶膜受益于N型电池渗透行业走势空间巨大产业化存在茂金属催化剂-烯烃聚合工艺等壁垒竞争格局佳推荐卫星化学鼎际得万华化学荣盛石化东方盛虹等2光伏反射膜增益明显且性价比优势突出国内推广箭在弦上看好海利得3萃取提锂萃取工艺用基础化工沪深300于盐湖提锂锂电池回收相比膜法吸附法具有效率高投资强度低等优势建议关16注主业高成长并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份4钠电池材料看好具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团元力股份以及拥有普鲁士蓝及上游0氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学百合花5三氯氢硅建议关注光伏级三氯氢硅厂商三孚股份宏柏新材新安股份6导电炭黑看好导电炭黑国产化-16替代领军企业黑猫股份7磷酸铁磷矿石创造盈利安全边际和成长性需求端快速增长看好川恒股份-322022-032022-072022-112023-03新材料成长消费成长标的1新材料成长聚焦护城河深国产替代空间大的上游新材料龙头推荐电子材料平台型公司雅克科技东材科技昊华科技长阳科技主业二甲戊灵格局佳C5新材料业务打开成长空间利润增速较快的农药转型新材料企业龙头贝斯美立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头作者国恩股份积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商松井股份2消费成长PVP海外产能退出医药新能源等高附加值下游增速快成本持续分析师杨义韬改善新开源润滑油添加剂进口替代瑞丰新材终端需求刚性全球唯一执业证书编号S0680522080002具备全产业链优势的维生素D3衍生物龙头花园生物轮胎原料及海运费下行邮箱yangyitaogszqcom盈利有望改善森麒麟无糖趋势下看好甜味剂需求增加金禾实业分析师王席鑫周期价值核心观点龙头公司在壁垒竞争力上已经久经考验核心竞争力强随着执业证书编号S0680518020002国内经济景气度回升我们预计2023年龙头公司盈利有望逐渐改善建议关注万邮箱wangxixingszqcom华化学卫星化学华鲁恒升宝丰能源荣盛石化东方盛虹等分析师孙琦祥周期景气行业观点1纯碱地产需求复苏新能源拉动强劲供给扩张有序出执业证书编号S0680518030008口库存价格指标持续改善关注和邦生物三友化工远兴能源山东海化等邮箱sunqixianggszqcom2能源油气能源类公司长期资本开支水平不高环保及碳中和约束供给扩张盈相关研究利改善空间较大推荐中国海洋石油广汇能源等3氟化工萤石需求持续提升重点推荐资源储量成长性领跑行业的萤石龙头金石资源制冷剂巨化股份三美1基础化工磷矿石制冷剂价格上行继续看好高股份永和股份等4农药农药属于化工中的晚周期行业且波动性相对较小成长较好推荐润丰扬农中旗先达海利尔等5磷化工资源属性壁垒强景气弹性标的2023-02-26供给端严格控制需求刚性景气刚性推荐川恒股份2基础化工关注龙头白马和优质成长标的2023-风险提示宏观经济增速低于预期疫情持续时间超预期的风险产品价格大幅波02-19动国际油价大跌竞争加剧导致产品价格下跌3基础化工外资在买哪些化工股化工板块外资持仓分析2023-02-12重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E002648SZ卫星化学买入1781192152749671447801628603255SH鼎际得买入0990781312126365807848102972600378SH昊华科技买入0971141391664660396532522723601208SH东材科技买入0380600841093674232716621281600160SH巨化股份买入0410790961474676242719971304川恒股份买入002895SZ075184289375421617181094843资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日内容目录1行业核心观点42板块周度跟踪63化工产品价格跟踪74化工重点子行业跟踪1041能源化工1042化纤1143地产链1344磷化工1545氟化工1646锂电池材料1947光伏材料205风险提示21图表目录图表1精细化工指数886006WI走势及历史PE区间6图表2石油化工指数886069WI走势及历史PE区间6图表3本周涨跌幅前十个股截至2023年3月3日7图表4本周化工品涨跌幅前十7图表5化工品价格跟踪截至2023年2月17日8图表6化工品价格跟踪截至2023年2月17日9图表7原油历史价格美元桶10图表8液化天然气LNG价格元吨10图表9乙烯历史价格11图表10聚乙烯吨毛利11图表11丙烯价格11图表12聚丙烯吨毛利11图表13PX吨毛利12图表14PTA吨毛利12图表15涤纶长丝吨毛利12图表16涤纶长丝库存12图表17粘胶短纤吨毛利13图表18氨纶吨毛利13图表19钛白粉价格14图表20钛白粉库存14图表21丙烯酸吨毛利14图表22丙烯酸丁酯吨毛利14图表23PVC吨毛利15图表24重质纯碱价格15图表25磷矿石吨毛利15图表26磷酸一铵吨毛利15图表27黄磷吨毛利16图表28草甘膦吨毛利16图表29萤石吨毛利17P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表30氢氟酸吨毛利17图表31R32吨毛利17图表32R32库存17图表33R134a吨毛利18图表34R134a库存18图表35R125吨毛利18图表36R125库存18图表37PTFE吨毛利19图表38PVDF吨毛利19图表39六氟磷酸锂吨毛利19图表40三元材料磷酸铁锂价格19图表41人造石墨价格20图表42DMCDECEMCEC价格20图表43EVA吨毛利20图表44EVA库存20P3请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日1行业核心观点对于周期价值的观点我们认为2022年三四季度以来地产链需求已经很大程度上反应在产品的需求上了往后我们倾向于认为边际继续走弱的幅度有限再出现显著低于预期的概率较小稳增长的预期正在提升我们认为市场对需求端的担忧未来会逐渐改善根据国家统计局消息中国2月官方制造业PMI为526比上月上升25个百分点高于临界点制造业景气水平继续上升分项来看生产指数为567比上月上升69个百分点表明制造业生产明显加快新订单指数为541比上月上升32个百分点表明制造业市场需求继续回升我们认为经济景气度有望继续恢复综上考虑到景气度估值和位置以及未来的方向我们认为有几条布局主线1价值龙头的修复行情包括万华化学卫星化学华鲁恒升宝丰能源扬农化工等一批底部的核心资产品种进入价值配置区间2受宏观及行业周期影响相对较好终端需求刚性自身具备较强阿尔法的品种比如农药维生素3欧洲能源危机下行业短期景气度有望大幅上行的品种重点推荐聚氨酯4未来仍保持高景气的新能源成长重点布局能在景气度订单价格等指标上能够持续验证未来在产业链处于紧缺环节的品种重点看好EVAPOE磷酸铁磷矿光伏反射膜高端氟化工高端聚烯烃催化剂等核心价值龙头龙头公司在壁垒竞争力上已经久经考验核心竞争力强未来成长性突出上游能源涨价侵蚀中下游产业链利润导致部分优秀的制造业公司股价显著回调我们预计三季度后龙头公司盈利有望逐渐改善目前估值和预期处于底部区域从中长期看预期回报率提升看好化工类的核心价值龙头万华化学卫星化学华鲁恒升宝丰能源荣盛石化恒力石化扬农化工东方盛虹桐昆股份新凤鸣等宝丰能源当下极具成长性的煤化工龙头高油价背景下煤化工既符合国内能源安全需求又有充分的煤-油套利空间并且受益于经济复苏和产能不断投放我们预计公司底部业绩会持续抬升景气周期行业1纯碱纯碱是高能耗高污染化学品供给端严格受限过去4年行业新增产能占比仅为67未来行业新增产能有限且投产有序需求端看好地产复苏下传统平板玻璃需求企稳回升同时光伏玻璃碳酸锂等新能源需求拉动强劲预计光伏玻璃占纯碱需求比重将持续提升纯碱能源成本占比高其中氨碱法联碱法天然碱法能源成本占比分别为382771受欧洲能源危机拉动2022年1-11月我国纯碱出口1865万吨较2021年同期大幅增长1649目前纯碱工厂库存快速下降期货现货价格触底反弹供需格局持续改善推荐远兴能源三友化工和邦生物山东海化等2油气在需求相对稳定的假设下能源类公司由于长期资本开支水平不高环保及碳中和背景约束了供给扩张同时地缘政治等突发事件催化价格上行的趋势盈利有较大的改善空间推荐中国海洋石油广汇能源等3聚氨酯TDIMDITDI行业供应大幅减少短期供需错配下我们预计TDI价格有望继续上行天然气供应不足下成本大幅上行近期全球MDI装置也时有停工对MDI价格也有较强支撑目前价格处于历史价格偏低位置旺季下供需好转行业盈利改善推荐万华化学沧州大化4氟化工萤石本周萤石开工负荷下滑进口量减少导致供给受限下游六氟磷酸锂PVDF等产能集中投放需求持续提升看好具备国内最大单一萤石矿储量产量以及正在开发全球最大伴生矿项目并进军下游氟化工产业锂云母提锂业务的萤石龙头金石资源第三代制冷剂2022年第三代制冷剂进入基线年最后一年未来供需好转下盈利能力有望大幅改善建议关注制冷剂龙头巨化股份永和股份三美股份等P4请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日5农药等弱周期行业全球粮食作物高景气拉动农资需求上游原材料成本压力缓解行业盈利逐渐修复推荐润丰股份扬农化工中旗股份先达股份海利尔等维生素行业目前库存较低大部分品种价格位于成本线附近下游养殖业需求边际好转行业盈利有望修复推荐花园生物新和成等6磷矿石我们认为磷化工是化工各产业链中少数已基本完成上游资源整合并且形成一体化发展的子行业下游主要用于农化领域刚性属性较强是滞涨背景下较好的配置方向同时新能源趋势下打开中长期成长性磷矿石经过过去几年的供给侧改革已基本达到供需平衡状态2022年以来的安全检查进一步导致磷矿企业减产同时龙头惜售降低了市场流通的磷矿量国内磷矿价格有望逐步向海外价格靠拢中长期景气向上的背景下磷矿石弹性较大推荐川恒股份云天化兴发集团湖北宜化川发龙蟒司尔特新洋丰等新能源成长1导电炭黑导电炭黑是市占率最高的锂电池导电剂过去行业供给主要来自益瑞石卡博特狮王等海外厂商看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份2POE在N型化发展的过程中POE类胶膜渗透率提升是必然的趋势尤其考虑到未来五年是N型化快速提升的阶段对于POE粒子的需求也将呈现大幅增长POE粒子国产化或是未来光伏行业两到三年内最清晰的产业趋势之一推荐卫星化学鼎际得万华化学荣盛石化东方盛虹等2高纯石英砂建议关注掌握高纯石英砂核心技术不断夯实产业链基础优势的石英股份3光伏反射膜光伏反射膜材料可用于增强光伏背板发电效率双玻渗透率提升趋势下有望得到推广和应用建议关注海利得4萃取提锂萃取工艺用于盐湖提锂锂电池回收相比膜法吸附法具有效率高投资强度低等优势建议关注主业高成长并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份5钠电池材料钠电池拥有锂电池相似的结构与作用机理相比锂电池成本更低在储能A00级新能源车等成本敏感下游具有广阔的应用空间建议关注具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团元力股份以及拥有普鲁士蓝及上游氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学百合花新材料成长化工新材料供给端具有技术壁垒客户认证壁垒较高的产品差异化程度需求端持续受益于全球下游产业往我国转移的红利供给端的高壁垒加上需求端的产业转移与迭代使得有竞争力的厂商在很长的时间维度里具备持续成长的空间观眼全球在过去海外产业的转移和迭代已经诞生出了如东丽法液空林德信越宣伟等一系列的化工新材料巨头而在当下位置近期市场风格使得过去估值水平较高的新材料龙头估值下降进入中长期配置区间我们在化工新材料板块中聚焦护城河深成长空间大在所在领域能与海外对手展开一定竞争的龙头厂商推荐打入SK海力士长江存储等国内外大客户供应链的半导体材料龙头雅克科技光学膜特种树脂快速放量具备完整产业链丰富产品储备的新材料平台型厂商东材科技高端氟材料技术底蕴深厚新项目稳步推进驶入成长快车道的新材料平台型厂商昊华科技主业二甲戊灵格局极佳新进入者壁垒较高海外龙头公司有望转移产能公司切入C5新材料领域后续成长空间广阔参股农药出海公司成长性和确定性突出贝斯美立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头国恩股份积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商松井股份反射膜具备全球定价能力受益于MiniLED渗透的光学反射膜龙头长阳科技P5请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日消费成长PVP海外产能退出医药新能源等高附加值下游增速快成本持续改善新开源润滑油添加剂进口替代瑞丰新材终端需求刚性全球唯一具备全产业链优势的VD3衍生物龙头花园生物轮胎原料及海运费下行盈利有望改善森麒麟无糖趋势下看好甜味剂需求增加金禾实业吸附类分子筛持续进口替代催化类分子筛突破在即建龙微纳2板块周度跟踪估值跟踪动态市盈率位于20分位数上方化工板块估值行至历史底部截至2023年3月4日精细化工指数886006WI石油化工指数886069WI点位分别为37624751378125较2022年年初分别下跌19261874指数市盈率TTM分别为27351883其中精细化工指数市盈率已企稳于5年20分位值上方石油化工指数市盈率于2022年2季度跌破20分位值并于2022年4季度开始回升目前仍处于5年估值底部我们认为目前化工板块处于历史周期底部图表1精细化工指数886006WI走势及历史PE区间图表2石油化工指数886069WI走势及历史PE区间指数点位右轴市盈率TTM80分位数中位数指数点位右轴市盈率TTM9020分位数7000080分位数中位数3520分位数25000806000030702000050000602550400002015000403000015100003020000102050005101000000002017-2018-2019-2019-2020-2021-2022-2022-2017-2018-2019-2019-2020-2021-2022-2022-06-0903-2301-0410-1807-3105-0702-1812-0206-0903-2301-0410-1807-3105-0702-1812-02资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表3本周涨跌幅前十个股截至2023年3月3日资料来源Wind国盛证券研究所3化工产品价格跟踪本周制冷剂R142b工业级碳酸锂烧碱32离子膜百草枯黄磷纯呲啶跌幅较大液氯硝酸天然气NYMEX涨幅居前图表4本周化工品涨跌幅前十资料来源百川盈孚Wind卓创资讯国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表5国化工品价格跟踪截至盛化工产品价格每周跟踪2023年3月3日Vol720230225-20230303板块名称单位价格周涨幅月涨幅季涨幅年涨幅当前价格历史分位近一年走势NYMEX原油美元桶78163723-23-244633布伦特原油美元桶84755103-10-193516天然气NYMEX美元mmbtu2765195120-560-395101国际石脑油美元桶78924254136-262534液化气元吨5790-17-82-15-109630国际乙烯美元吨98032126114-183473石油化工丙烯元吨7550-0700-19-107301国外苯乙烯美元吨1108510-30114-129475苯乙烯元吨11500927139-87483甲苯元吨7285-08359405590二甲苯元吨7600202026-38597国际纯苯美元吨93314-38209-145553合成氨元吨44100089-3143777尿素元吨2740-04-04-0434834氯化铵元吨10800009137102423硝酸元吨2900208381-108526648盐湖氯化钾62元吨3500000000-103361磷酸一铵55元吨3200-30-30-4549535磷酸二铵64元吨3695000566-01617国际磷酸二铵元吨64900-15-66-238428硫磺元吨125042136-120-481132磷矿石元吨10893346466531000合成氨元吨44413252-1084741草铵膦元吨130000-19-71-316-514113化肥及农药百草枯元吨2100000-125-192-87533甘氨酸元吨126500011963-462126氯基复合肥45元吨295000-10-2600585硫基复合肥45元吨323000000009630硫酸元吨2204848-214-68872磷酸工业85元吨880000-43-22-200460黄磷元吨2900010-49-71-216341纯吡啶元吨33000-57-143-175179338草甘膦元吨39500-60-186-215-459271CBOT玉米美分蒲式耳63975-30-61-10-24694CBOT小麦美分蒲式耳70875-56-67-69-176398黄玉米元吨2842-0905-1501898优质强筋小麦元吨3050-47-93-130-30740液氯元吨392107421705558-718234原盐元吨345-28-68-68-198686盐酸31元吨3000000-250-516118烧碱32离子膜元吨997-86-213-229-274364电石元吨384303-83-80-247297无机化工PVC电石法元吨6325-161245-260171PVC乙烯法元吨6750272780-311129轻质纯碱元吨2875002765198670重质纯碱元吨3075002598118757苯酚元吨7925-4200-19-268296丙酮元吨5750-17144-0931300苯胺元吨1255006190224-20757TDI元吨18800-36-9211211208聚合MDI华东元吨167004412184-177216纯MDI华东元吨202006347202-185281万华聚合MDI挂牌元吨19800112112179-132392万华纯MDI挂牌元吨245008989225-8655414-丁二醇BDO元吨1380000150353-504262PTMEG元吨2150000147162-463230聚氨酯己二酸元吨9800-20-109107-290212甲乙酮元吨8350-12-1812-307204环己酮元吨945016-0568-156343环氧乙烷元吨70002911129-146100环氧丙烷元吨11100104194220-43365环氧氯丙烷元吨890000-5311-516141软泡聚醚元吨1080091143174-100277硬泡聚醚元吨1040056101124-80360甲醇元吨2660-40-4008-75361二甲醚元吨388016-67-6100391甲醛元吨1380002222-54310乙醇元吨6900-14-141515831季戊四醇元吨10500000000-160407DMF元吨550000-191-35-676122正丁醇元吨740014-98-26-302292辛醇元吨9450-05-12505-244325精细化工丙烯酸元吨74501400146-479209丙烯酸甲酯元吨11250084706-375336丙烯酸丁酯元吨10220-2548161-351258醋酸元吨300053-32-16-231184醋酸酐元吨525000-54-63-22875醋酸乙烯元吨76602121-26-445222醋酸乙酯元吨6347-030000-13436醋酸丁酯元吨7350-05-3610-267275资料来源百川盈孚Wind卓创资讯国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表6化工品价格跟踪截至2023年3月3日板块名称单位价格周涨幅月涨幅季涨幅年涨幅当前价格历史分位近一年走势PXCFR中国美元吨102609-36119-89425PX华东挂牌价元吨850000002437533PTA元吨576029047715316乙二醇元吨4272040590-11993PET切片元吨672515-1535-66215粘胶长丝元吨4300000121241667粘胶短纤元吨1320000040808217氨纶40D元吨36500145874-311127涤纶短纤元吨724508-3252-40152涤纶POY元吨742510-2092-48225涤纶FDY元吨807506-2173-03185化纤棉花CCIndex328元吨1551900-2539-315245己内酰胺元吨1255012-3887-67229PA6元吨1372509-2176-88191PA66元吨2150000-44-104-38609锦纶POY元吨1570000-1640-90174锦纶DTY元吨18200110028-90157锦纶FDY元吨1675003-0363-92167腈纶短纤元吨16700252525-90379腈纶毛条元吨17500060606-98350丙烯腈元吨10700000981-53280棉短绒元吨4790-17-42154-339402木浆元吨9703232-30-118500萤石粉元吨2850-26-66-13056620无水氢氟酸元吨9200-29-29-261-107459二氯甲烷元吨272097157138-371117二氯乙烷元吨2950054283-645212氟化工三氯乙烯元吨7606121127-168-366176R22元吨1950000542683595R134a元吨240006743-59-77133氟化铝元吨9650-03-35-77-123549冰晶石元吨7200000059171600HDPE元吨8750061223-64205PP元吨820000-24-30-204120GPPS元吨103503510-46-02491HIPS元吨1055005-19-64-133330ABS元吨1130000-15-07-204226塑料及橡胶天然橡胶元吨12050-08-47-08-7392国际丁二烯元吨117000300746147339丁二烯华东元吨96500087430188236丁苯橡胶元吨119001708117-25158丁基橡胶元吨205000000-47-2467顺丁橡胶元吨119002113117-105163维生素A元Kg8800-22-97-61700维生素C元Kg210000-106-42500维生素E元Kg750020-80-148220维生素K3元Kg1275-19-89-250-320544维生素D3元Kg4900-20-84-44600大豆元吨5533-1402-08-97697维生素及饲料豆粕元吨3756-24-33-123-33653棉粕元吨3586670000-13838836菜粕元吨325632-36-45-84-105582玉米元吨2842-0905-10-08910赖氨酸元吨1259000003532681蛋氨酸元吨216000000002777煤焦油元吨5750-34106-115155821乙烯焦油元吨52121672-103252859炭黑元吨104006120-103209838PVA元吨173004881185-214409双酚A元吨9650-40-68-81-432129杂项甲基环硅氧烷元吨17500-174212-507105金属硅44元吨2079000000000221钛精矿元吨2400000000-40866钛白粉锐钛型元吨1375007-9211-247474钛白粉金红石元吨15800265353-220440工业级碳酸锂元吨332000-90-262-418-309557电池级碳酸锂元吨370000-66-204-375-260601普通级PVDF元吨1150000000-343-629161新能源材料锂电级PVDF元吨1750000000-435-615171制冷剂R142b元吨20000-333-500-600-89700EVAV5110J元吨168000024450-180239化工产品价格指数CCPI492604-0519-101535资料来源百川盈孚Wind卓创资讯国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日4化工重点子行业跟踪41能源化工1原油本周投资者对美联储加息的担忧仍存恐抑制原油市场需求但中国经济数据稳健反弹市场对中国经济的乐观预期支撑油价叠加供应存趋紧迹象国际油价整体上涨周前期虽美国原油库存连续九周增长但是美国汽油库存下降且需求增加支撑市场气氛另外受东欧某国3月减产消息面影响市场对原油供应担忧持续升温国际油价上涨周后期美国近期的经济数据令投资者对美联储或继续加息的担忧加剧或抑制原油市场需求及经济增长预期但中国经济数据稳健上升投资者对中国经济前景持乐观预期提振油价叠加供应存趋紧迹象多重利好支撑油价国际油价整体上涨截至3月1日当周WTI原油价格为7769美元桶较2月22日上涨506较2月均价上涨111较年前价格上涨099布伦特原油价格为8431美元桶较2月22日上涨460较2月均价上涨092较年前价格上涨2692液化天然气本周利好利空因素交织国产LNG价格先扬后抑本周LNG均值6383元吨较上周6365元吨上调18元吨涨幅028周内前期车用需求增加及个别城燃用户补库带动市场交投较上周好转各地区液厂液位压力较小下游在买涨不买跌的心理作用下市场成交积极性提高同时考虑到两会即将召开届时为避免运输限行贸易商囤货意愿展现支撑液价上行周内后期随着局部地区大型液厂开机出货供应增量明显加之接收站多有降价行为市场货源竞争激烈国产液销售阻力增加液价承压下行目前市场重车开始增多多为扩大自家销售范围纷纷降价抢占市场整体来看市场供应持续增量竞争格局变大价格缺乏有利支撑图表7原油历史价格美元桶图表8液化天然气LNG价格元吨Brent-WTI价差WTI原油Brent原油LNG价格LNG价格2004090003580001503070002560001002050001540005010300052000001000200612201012201412201812202212-50-50-102019122202012220211222022122资料来源Wind国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3聚乙烯本周国内聚乙烯市场平均价格小幅上调较上一周平均价格上涨049上游原料面国际原油价格震荡上行较上一周上涨179乙烯价格小幅上涨较上一周上涨224成本端提供利好支撑市场库存量变动不大仓单库存本周增加454本周市场行情开始好转前期成本端利好显现支撑本周市场价格上行期货收盘本周违续上涨突破8400元吨市场看涨情绪浓厚贸易商多出货为主下游产业开工情况良好成单量有所增加市场需求有一定提升扩大市场价格上涨空间本周国际价格震荡调整进东主流地区价格下跌019左右中东主流地区下跌093左右美国休斯顿地区暂无变动乙烯国际价格全面上涨东北亚地区上涨213西北欧地区上涨531美P10请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日国海湾地区上涨229本周新增8家生产企业装置检修主要影响地区在华东华南检修产能在275万吨左右当前市场行情向好市场价格走势上行业者心态多看涨但市场需求有限市场库存中位偏高当前的市场情况提供的价格上涨空间不大等待其他因素刺激短期内市场价格看涨图表9乙烯历史价格图表10聚乙烯吨毛利乙烯价格美元吨聚乙烯毛利元吨乙烯价格美元吨聚乙烯毛利元吨20001600140015001200100050010008000600-50021042107211022012204220722102301400-1000200-15000-20002019122202012220211222022122资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所4丙烯本周国内丙烯市场价格先抑后扬截止本周末山东地区丙烯主流成交价格下调至7465元吨较上周末价格下调50元吨5聚丙烯本周国内聚丙烯粒料市场价格先跌后涨整体价格环比下跌国内主流成交价格波动在7850-7950元吨国内拉丝级平均价格在7892元吨左右环比上周同期价格下跌053图表11丙烯价格图表12聚丙烯吨毛利聚丙烯毛利元吨丙烯市场均价丙烯市场均价元吨元吨聚丙烯毛利元吨1000040003000800020006000100040000-10002020425202142520224252000-20000-300019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所42化纤1PX本周PX市场先抑后扬均价走强本周CFR中国周均价为101989美元吨环比上涨P11请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日033FOB韩国周均价为99689美元吨环比上涨0342PTA本周PTA市场重心上行本周华东市场周均价566625元吨环比上涨156CFR中国周均价为75833美元吨环比上涨002图表13PX吨毛利图表14PTA吨毛利PX毛利元PX毛利元吨吨PTA毛利元PTA毛利元吨吨40001000300080060020004001000200002019112202011220211122022112-2002019112202011220211122022112-1000-400-2000-600资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3涤纶长丝本周涤纶长丝市场走势上行POY150D产品市场主流商谈价格7425元吨较上周同期价格上涨75元吨FDY150D产品市场主流价格为8075元吨较上周同期价格上涨50元吨DTY150D产品市场主流价格为8750元吨较上周同期价格上涨75元吨成本面当前原油市场回归基础面指导预计下周国际原油价格将中高位震荡同时供需端支撑或将继续走强市场利好消息居多预计下周PTA市场偏暖运行需求面虽已进入传统旺季金三但以当前形势来看下周下游市场订单依旧难以大批量下达对需求面依旧持看空的观点供应端新拓与恒超近期投产的涤纶长丝装置陆续出丝预计下周市场供应量有进一步的增加企业累库风险升温图表15涤纶长丝吨毛利图表16涤纶长丝库存涤纶长丝毛利元涤纶长丝毛利元吨吨涤纶长丝库存吨涤纶长丝库存吨1500700000010006000000500000050040000000300000020191122020112202111220221122000000-5001000000-100002019118202011820211182022118资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所4粘胶短纤本周国内粘胶短纤市场价格持稳较上周末价格持平目前中高端货源实单商谈在13000-13300元吨附近承兑供应方面本周博兴地区唐山地区粘胶短纤装置负荷提升带动粘胶短纤市场整体开工率提升至78附近需求方面本周人棉纱市场弱势整P12请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日理新单接单情况不佳下游采购积极性不强整体心态略偏弱成本方面本周原料溶解浆价格涨后稳定辅料液碱价格偏弱调整硫酸价格表现上行粘胶短纤成本端相对平稳利润方面本周粘胶短纤成本端相对平稳市场成交多为贸易商前期低价货源利润情况略有回弹库存方面本周粘胶短纤开工率高位且新单交易不多行业库存有所增加综合来看本周粘胶短纤市场走势平稳成本及前期订单支撑下价格变动有限供应端相对充足需求端表现不佳市场供需关系走弱看淡心态蔓延5氨纶本周国内氨纶市场价格小幅上涨本周国内氨纶20D价格41500元吨较上周价格持平30D价格39500元吨较上周价格上涨500元吨40D价格36500元吨较上周价格上涨500元吨本周氨纶成本端延续强势主原料市场价格高位维稳辅原料市场价格接连上涨氨纶场内供应面波动不大部分氨纶工厂报盘上涨提振市场信心然受下游新接订单有限影响下游经销商代理出货一般对氨纶采购跟进多持谨慎心态仅小单刚需跟进为主市场成交氛围一般截至目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价在39000-46000元吨氨纶30D市场主流参考价在38000-41000元吨氨纶40D市场主流参考价在34000-39000元吨图表17粘胶短纤吨毛利图表18氨纶吨毛利氨纶毛利元吨粘胶短纤毛利元粘胶短纤毛利元吨吨氨纶毛利元吨4000300003000250002000200001500010001000005000-100019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-110-2000-500019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11-3000-10000资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所43地产链1钛白粉本周钛白粉市场在多空交织下整体偏强运行价格重心强势上涨硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为15300-16500元吨锐钛型钛白粉市场主流报价为13500-14500元吨氯化法钛白粉市场主流报价为17500-18500元吨较上周相比市场区间价上涨500元吨左右钛产业链整体呈现中游产品钛白粉积极领涨且涨势猛烈上游产品积极跟涨的态势产业链共振上涨明显其中原料硫酸涨幅居首整体市场基本面利好居多受到传统旺季预期的支撑进入新的销售周期后市场呈现主力生产企业积极给予市场报价指引中小企业报盘陆续跟涨的态势P13请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表19钛白粉价格图表20钛白粉库存钛白粉市场均价钛白粉市场均价元吨元吨钛白粉库存吨钛白粉库存吨250003000002000025000020000015000150000100001000005000500000019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-1119-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所2丙烯酸及酯本周丙烯酸市场价格小幅调涨华东地区丙烯酸市场价格在7500-7600元吨左右较上周同期价格上涨涨幅为342成本面来看原料丙烯市场价格弱势下跌丙烯价格先抑后扬对丙烯酸市场存一定支撑需求面来看周内市场仍以刚需买入为主交投表现相对平稳用户多以优先消耗库存及合约为主但下游开工负荷低位对原料需求一般市场询盘氛围淡稳供应面来看本周部分主流企业装置停车检修市场供应量有所缩减叠加各地均有企业正在停车检修市场现货流通量减少供应持续趋紧一定程度上对市场形成利好支撑综合来看丙烯酸成本端支撑较为稳定下游刚需入市按需买盘为主但随着市场供应逐步缩减新合约周期初始多重因素影响下目前市场暂稳整理但厂商挺价意愿较为强烈用户操盘谨慎关注后续市场消息变动图表21丙烯酸吨毛利图表22丙烯酸丁酯吨毛利丙烯酸毛利元吨丙烯酸毛利元吨丙烯酸丁酯毛利元丙烯酸丁酯毛利元吨吨1600010000140008000120006000100004000800020006000400002000-2000202091220215122022112202291202019112202011220211122022112资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3纯碱本周国内纯碱市场价格开始下跌当前轻质纯碱市场均价为2757元吨较上周同一工作日6元吨重质纯碱市场均价为2968元吨较上周同一工作日9元吨月初个别纯碱厂家开始灵活调价厂家目前开工高位整体行业开工9成左右纯碱供给量较为充足下游用户拿货积极性仍较为一般整体轻碱下游拿货量略低于重碱轻碱下游开工持续低位整体需求一般重碱下游的玻璃行业目前也开始累库玻璃加工厂家近期拿货心理预期也较为低迷综合来看国内纯碱厂家目前产量较为充足近期检修厂家较少下游需求不温不火近期变化相对有限仍以刚需拿货为主P14请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日4PVC本周国内电石法PVC主流市场行情触底反弹整体来看各地区现货市场价格下跌为主调整幅度50-150元吨终端逢低拿货场内低价货源成交占据主导地位高价询盘寥寥无几整体交投表现平平图表23PVC吨毛利图表24重质纯碱价格PVC毛利元PVC毛利元吨吨重质纯碱市场均价重质纯碱市场均价元吨元吨4000400030003500300020002500100020000150020191122020112202111220221121000-1000500-2000019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所44磷化工1磷矿石本周末磷矿石30品位市场均价为1054元吨与上周末1054元吨相比持平与一月末1041元吨相比上涨约13元吨涨幅约为125与2023年初1041元吨相比上涨约13元吨涨幅约为1252磷酸一铵磷酸一铵受需求疲软影响市场表现利空价格继续下滑截至稿前磷酸一铵55粉状市场均价为3314元吨较上周3356元吨价格下行42元吨幅度约为125图表25磷矿石吨毛利图表26磷酸一铵吨毛利磷酸一铵毛利元吨磷矿石-磷矿石露天开采毛利元-露天开采毛利元吨吨磷酸一铵毛利元吨7001200600100050080040060030040020010020000-100202111202171202211202271202311-2002019112202011220211122022112-200-400资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3磷酸二铵成本支撑增强二铵市场气氛好转截至稿前64含量二铵市场均价3798元吨与前一周持平原料方面合成氨市场重心上行磷矿石市场高位坚挺硫磺市场小幅调涨上游市场走势向上二铵成本支撑增强特别是近期磷矿石价格有所上行对市场氛围有一定改善作用另外据市场反馈东北市场需求跟进低含量二铵走货情况有所好转P15请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日而高含量二铵货源有限供应偏紧二铵部分厂家目前以前期待发订单或者集港为主行业开工有所提高但相比去年仍然较低4黄磷本周黄磷供应量继续减少预计2月25日-3月3日期间产量12341吨同上一周2月18日-2月24日相比产量环比减少了6725草甘膦草甘膦原粉主流供应商报价45万元吨95原粉成交参考4-41万元吨较上周同期下跌01万元吨跌幅2低端价至39万元吨港口FOB参考5950-6000美元吨草甘膦制剂市场价格参考如下200升装41草甘膦水剂上海港提货价18700元千升港口FOB2460-2500美元千升200升装62草甘膦水剂上海港提货价23500元吨港口FOB3100-3140美元吨25公斤装757草甘膦颗粒剂上海港提货价33000元吨实单可议图表27黄磷吨毛利图表28草甘膦吨毛利黄磷毛利元黄磷毛利元吨吨草甘膦毛利元草甘膦毛利元吨吨5000040000400003500030000300002500020000200001000015000010000-1000020191122020112202111220221125000021112201220322052207220922112301资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所6磷酸铁本周磷酸铁锂价格跌势渐止终端市场有所好转目前铁锂动力型主流报价均价在134万元吨左右较上周价格下滑02万元吨储能型价格在133万元吨左右较上周价格下滑02万元吨本周锰酸锂价格继续走低企业开工情况不佳锰酸锂动力型市场主流报价在10万元吨左右较上周下跌12万元吨锰酸锂容量型市场主流报价在96万元吨较上周下跌11万元吨本周磷酸铁价格暂稳市场行情有所复苏目前磷酸铁市场均价在155万元吨较上周价格持稳45氟化工1萤石本周萤石市场随下游新月定价下滑同步走弱市场成交氛围有所回暖价格区域化形势逐步明朗截至3月2日当前华北市场97湿粉主流市场价格参考2900-3000元吨华中市场参考2700-3000元吨华东市场参考2700-3000元吨视订量运输距离与品质的不同各家出厂价格有较大商谈空间2氢氟酸本周无水氢氟酸月度市场价格弱势下行市场均价在9250元吨据百川盈孚数据统计3月2日氢氟酸国内市场主流到厂价在9050-9600元吨附近华北地区新单商谈价格在9200-9500元吨华中地区主要厂家价格在9150-9600元吨华东地区主要厂家价格在9050-9600元吨目前主要厂家月度定价较上月月度价格下调200元吨左右下游需求稍有回暖但仍未显乐观对氢氟酸市场提振有限成本端倾向持稳继续降价促销意愿不强受成本需求双压缩氢氟酸行业利润处于较低水平P16请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表29萤石吨毛利图表30氢氟酸吨毛利萤石毛利元吨萤石毛利元吨氢氟酸毛利元氢氟酸毛利元吨吨18004000160035001400300012002500100020008001500600100040050020000-50020191122020112202111220221122019112202011220211122022112资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3制冷剂制冷剂R32本周制冷剂R32均价在14312元吨较上周价格上涨044制冷剂R134a本周制冷剂R134a均价在23875元吨较上周价格上涨16制冷剂R125本周制冷剂R125均价在25500元吨较上周价格持平图表31R32吨毛利图表32R32库存R32毛利元吨R32库存吨R32库存吨10000300020008000100006000-10002019914202091420219142022914-20004000-30002000-4000-50000-60002019920202092020219202022920资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所P17请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表33R134a吨毛利图表34R134a库存R134a毛利元吨R134a毛利元吨R134aR134a库存吨库存吨20000500015000400010000300050002000020199142020914202191420229141000-5000-1000002019920202092020219202022920资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所图表35R125吨毛利图表36R125库存R125毛利元R125毛利元吨吨R125R125库存库存吨吨250005000200004000150003000100005000200001000-50002019111620201116202111162022111602019920202092020219202022920资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所4PTFE本周聚四氟乙烯市场维稳运行周内原料三氯甲烷价格持续上行无水氟化氢价格低位弱稳后续跌势或止整体成本面暂无显著变动场内装置负荷平稳聚四氟乙烯行业供应相对稳定需求稍有回暖企业出货情况尚可截止目前2023年3月2日市场主流报价区间悬浮中粒主流报价49-54万元吨悬浮细粉主流报价区间53-56万元吨分散树脂主流报价区间集中在52-56万元吨乳液主流意向报价区间集中在33-36万元吨5PVDF本周聚偏氟乙烯市场价格承压下行受国内新增产能持续提升及下游开工恢复缓慢影响需求错配局面延续市场表现低迷原料R142b行情回落多向利空之下企业报盘继续让利场内大量新增产能待释放市场略显混乱业内观望情绪浓郁报价多有下调后市看空为主短期内价格回调可能性不大当前光伏市场主流报价为140万元吨附近涂料市场主流报价为80-140万元吨锂电级聚偏氟乙烯市场表现两极分化现乳液法聚偏氟乙烯主流报价在120-150万元吨左右国产货源价格回落为主部分市场实际低位成交为主悬浮法外资聚偏氟乙烯主流报价在150-200万元吨左右锂电级PVDF技术壁垒较高但国内市场回落明显悬浮法产品价格回落为主P18请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表37PTFE吨毛利图表38PVDF吨毛利PTFE毛利PTFE毛利元吨元吨PVDF毛利元PVDF毛利元吨吨3500035000030000300000250002500002000020000015000150000100001000005000500000020191122020112202111220221122019112202011220211122022112资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所46锂电池材料1六氟磷酸锂总体来说本周六氟磷酸锂价格较上周末价格有所下降六氟磷酸锂企业价格参差不一本周末六氟磷酸锂市场主流价格集中在155000-165000元吨之间国内市场均价降至160000元吨较上周末价格下降1111较上月价格下降20较上季度价格下降3846较年初价格下降33882磷酸铁锂本周磷酸铁锂价格跌势渐止终端市场有所好转目前铁锂动力型主流报价均价在134万元吨左右较上周价格下滑02万元吨储能型价格在133万元吨左右较上周价格下滑02万元吨本周锰酸锂价格继续走低企业开工情况不佳锰酸锂动力型市场主流报价在10万元吨左右较上周下跌12万元吨锰酸锂容量型市场主流报价在96万元吨较上周下跌11万元吨本周磷酸铁价格暂稳市场行情有所复苏目前磷酸铁市场均价在155万元吨较上周价格持稳图表39六氟磷酸锂吨毛利图表40三元材料磷酸铁锂价格三元材料523市场均价元吨六氟磷酸锂毛利元六氟磷酸锂毛利元吨吨磷酸铁锂全国元吨250000400000200000350000300000150000250000100000200000500001500000100000-5000019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-1150000019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所P19请仔细阅读本报告末页声明2023年03月05日图表41人造石墨价格图表42DMCDECEMCEC价格人造石墨高端元吨碳酸二甲酯市场均价元吨人造石墨中端元吨碳酸二乙酯市场均价元吨人造石墨低端元吨8000035000碳酸甲乙酯市场均价元吨70000300006000025000500002000040000150003000020000100001000050000020211219202241920228192022121919-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所47光伏材料1EVA本周整体来看国内EVA市场稳中上调截至稿前本周末国内EVA市场价格均价为17400元吨较上周同期价格上调702元吨涨幅为420本周因临近月底国内EVA石化厂商多维稳运行光伏级EVA需求尚可报盘继续上调竞拍货源成交较好发泡等下游需求表现一般工业用料暂无明显利好支撑用户采买积极性欠佳刚需跟进为主业者对后市光伏需求充满信心心态支撑下市场局部报盘小幅探涨实盘成交商谈为主上游亚洲乙烯市场稳中上行由于船力运输紧张美国当地的乙烯难以补充至亚洲加之石脑油裂解装置亏损持续导致亚洲多套裂解装置开工低位部分生产企业有意将检修计划提前场内现货供应紧张同时国内下游积极入市来自中国的买家增多美金市场报盘继续上行国内现货供应持续减量进一步提升业者心态国内市场成交重心大幅走高截至2023年3月2日EVA市场参考报价进口发泡料报1910-2060美元吨左右国产料报15900-17200元吨电缆料在2050-2110美元吨国产料在17300-17800元吨图表43EVA吨毛利图表44EVA库存EVA毛利EVA毛利元吨元吨EVA库存吨EVA库存吨16000350001400030000120002500010000200008000150006000100004000200050000020214920219920222920227920221292021-122022-032022-062022-092022-12资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所P20请仔细阅读本报告末页声明