本周A股主要指数多数收涨，红利指数、上证50涨幅居前。风格表现来看，大盘股显著占优。行业来看，通信、传媒、计算机等TMT板块涨幅显著，“中字头”和TMT齐头并进，两会召开前市场持续躁动。
　　宏观方面，本周PMI大幅回升反映经济复苏势头较好，政策上新一轮国企改革深化提升行动正在进行，3月3日国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。产业政策方面，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，顶层设计持续驱动TMT相关产业。
　　周末，两会召开，从政府工作报告来看，今年政府工作的量化目标安排基本落在“市场预期范围内的保守位置”，包括实际GDP增速目标5%，赤字率3%等。相对值得注意的是就业目标，今年是“城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右”，去年的就业目标是“新增1100万人以上”，对失业率的表述是“控制在5.5%以内”。
　　展望来看，近期市场最为关注的政策预期平稳落地，后续随着近期政策引导，以下方向值得期待：全球供应格局重塑背景下科技政策或结构性加码带来的先进产业机会和新一轮国企改革中低估值高分红的央企龙头有望重塑央企估值。
　　风险提示
　　国内经济发展不及预期：投资、出口、消费等重要数据的变化，造成经济下行或经济复苏不及预期。
　　财政与货币政策不及预期：财政政策方向与力度发生变化、货币政策突然收紧或放松。
　　全球突发性事件影响：如地缘政治冲突爆发或加剧、原油价格巨幅波动、海外主要国家或地区经济数据与预期出现背离、海外主要国家或地区经济政策突然转向等。
　　股市突发性事件影响：如监管政策变化、上市公司财务暴雷或信誉危机等。
　　引用数据滞后或不及时：报告引用的公开数据可能存在信息滞后或更新不及时，存在引用数据之后导致对分析结论的准确性产生影响。
　　历史规律失真：本报告观点存在基于历史统计的部分，存在历史规律失效的风险。

研究报告全文：证券研究报告信用业务周报市场持续躁动2023年3月5日中泰证券研究所分析师徐驰执业证书编号S0740519080003联系人蔡星荷请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明市场展望市场持续躁动本周A股主要指数多数收涨红利指数上证50涨幅居前风格表现来看大盘股显著占优行业来看通信传媒计算机等TMT板块涨幅显著中字头和TMT齐头并进两会召开前市场持续躁动宏观方面本周PMI大幅回升反映经济复苏势头较好政策上新一轮国企改革深化提升行动正在进行3月3日国务院国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署产业政策方面中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划顶层设计持续驱动TMT相关产业周末两会召开从政府工作报告来看今年政府工作的量化目标安排基本落在市场预期范围内的保守位置包括实际GDP增速目标5赤字率3等相对值得注意的是就业目标今年是城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右去年的就业目标是新增1100万人以上对失业率的表述是控制在55以内展望来看近期市场最为关注的政策预期平稳落地后续随着近期政策引导以下方向值得期待全球供应格局重塑背景下科技政策或结构性加码带来的先进产业机会和新一轮国企改革中低估值高分红的央企龙头有望重塑央企估值2风险提示宏观经济变化超预期外部经济环境变化国际局势超预期恶化观点PMI指向经济复苏2月制造业PMI为526环比上行25个点非制造业PMI为563环比上行19个点从绝对景气度看制造业非制造业均基本指向2012年以来的高点制造业PMI所有分项指标均呈现好转值得注意的有1小型企业PMI自数据来源Wind中泰证券研究所2021年4月以来首次升至扩张区间2出口订单指数也是2021年4月以来首次升至扩张区间验证在欧美经济呈现韧性的同时今年出口数据或许没那么差3生产经营活动预期指数升至12个月以来高点大中小型企业均出现明显提升显示实体企业的经济预期或在疫情后春节后初步改观数据来源Wind中泰证券研究所3风险提示宏观经济变化超预期外部经济环境变化国际局势超预期恶化市场回顾市场整体表现较好上证50电信服务涨幅居前周涨跌幅前1周涨跌幅前2周涨跌幅2月涨跌幅1月涨跌幅9月涨跌幅年初至今涨指数与大类行业跌幅上证综指187134-112074539-197774上证50172049-118-252655110528沪深300171066-175-210737048669中证100163049-190-292876045718万得全A105098-170-002738-212830风格科创50083044-373-236567-403406指数中证500078166-153109724-474897深证成指055061-218-181894-083759中小综指040089-206-043782-203783中证1000033111-153221834-4681093创业板指-027-083-376-588997006322创业板50-049-129-434-7741097021193电信服务指数14743091736651628-2833750金融指数229136-222-317585012492公用事业指数228071-214139174-418469能源指数180425-065241616-9261062信息技术指数162145-282209996-3791406大类工业指数行业103113-229-070793-380822日常消费指数088-093095099422867525房地产指数065088-337-221308-747087可选消费指数061182-157039638-078760材料指数-015136-164-0781042-472954医疗保健指数-051-086-038029582-262489数据来源Wind中泰证券研究所4交易热度计算机通信电子等TMT板块热度回升本周市场交易热度下降日均成交额回归至近三年中位以下水平数据来源Wind中泰证券研究所本周计算机通信电子等TMT板块热度回升食品饮料电力设备汽车等热度下降5交易热度续计算机通信电子等TMT板块热度回升本周通信设备IT服务软件开发等细分市场关注度提升且战俘显著证券煤炭开采汽车零部件白酒等细分板块降温数据来源Wind中泰证券研究所本周通信计算机纺服建材等板块换手率提升相对显著计算机传媒通信仍处于为换手率历史高位水平6北上资金电子公用事业银行计算机等前期显著流出的板块转为净流入本周北上资金净流入达66亿元前值为-41亿元北上后三个交易日停止流出全周电子公用事业银行计算机等前期显著流出的板块转为净流入电力设备医药生物仍为净流出数据来源Wind中泰证券研究所7北上资金续电子公用事业银行计算机等前期显著流出的板块转为净流入本周长江电力国电南瑞继续净流入比亚迪泸州老窖逆转为净流入药明康德招商银行延续净流出数据来源Wind中泰证券研究所8指数ETF赎回趋势收敛沪深300上证50申购显著回暖数据来源Wind中泰证券研究所本周宽基类ETF被净赎回趋势收敛沪深300上证50申购显著回暖9指数ETF续赎回趋势收敛沪深300上证50申购显著回暖本周主题类ETF中申赎趋势延续医药生物新能源电池半导体芯片等概念持续净申购国防军工央企国企基建等被显著净赎回数据来源Wind中泰证券研究所10风险偏好融资买入额占全A成交额比重较前值小幅回落本周融资净买入额环比小幅收敛融资买入额占全A成交额比重小幅回落数据来源Wind中泰证券研究所本周计算机军工电子等融资净买入占比提升金融食品饮料有色等占比显著下降11盈利预期超半数板块盈利预期上修预测年初以来实际EPS预测EPS2023相较行业近一周变化近一月变化EPS2023变化22Q3实际EPS变化电力设备21029563778306422804本周超半数板块盈利预期社会服务042193446343-002168191农林牧渔150171064-058004398730上修其中盈利预期修复基础化工15516514506706414367石油石化095118076-0270684043较为明显的板块为电力设非银金融115099-231-1520599547有色金属12908412901406111008备社服农林牧渔化建筑材料120075-572-66905511986电子084043-121-24303117335工等其中电力设备社食品饮料3020391140621559524服农林牧渔等板块持续医药生物142035-017-15406113475公用事业050032-097-20902410713修复建筑装饰10002309000804910495国防军工073010-037-16902321427家用电器206007000-19909511699通信122003-045-1590717316本周盈利预期下修较为明综合010000059-09600416721传媒058-002005-02201723697显的板块为交运商贸零煤炭237-028-259-1561545375轻工制造088-038-170-30202920817售钢铁等且为持续下汽车117-05013009003226253修房地产110-054-156-618008122601银行120-060-100-0880864017机械设备082-063-044-18902720916美容护理156-070-06319603830762纺织服饰078-09907301902225211环保066-113-191-21802417595计算机069-228-749-85701152454钢铁040-282-698-75101615458商贸零售066-292-318-52201148420交通运输069-303-313-90702319607数据来源Wind中泰证券研究所12估值全市场大盘股估值水平持续提升行业大盘股估值中位数相对估值历相对估值历史PE估值PE历史分位PB估值PB历史分位相对估值史分位分位周变化本周全市场行业大盘估值水平交通运输89611438006321214建筑装饰120392122850518884较上周提升至209倍钢铁59186083560441762商贸零售12269162690721453计算机348351333731542044公用事业145261165630780832行业层面从相对估值历史分通信239102274231258330食品饮料365789475572259517位数周度变化来看交运建银行43460541022617建筑材料167518247221188212筑装饰钢铁商贸等板块修有色金属16931192520911512非银金融1532431175056109复显著而家电纺服化工传媒18027618218088509煤炭5789156720768708等板块则有所回落电力设备256221306141486606社会服务23376417631992203医药生物21925523157112003综合-35500969044603石油石化152398141130613903国防军工522533397161892200全市场2092632245010100000环保16814514370608-03电子2771822624012292-04房地产617607400340-06轻工制造2255331734808434-16机械设备2705912561412937-17美容护理4695053233015395-22汽车2438321953109818-29农林牧渔207173241601189-32基础化工139732045809740-59纺织服饰1703371638807282-111家用电器2175792431611400-147数据来源Wind中泰证券研究所13下周重要数据与事件下周全球主要国家核心经济数据日期国家地区指标名称前值预期2023-03-07中国2月出口金额当月同比-99-832023-03-07中国2月进口金额当月同比-75-332023-03-08欧盟第四季度欧元区GDP终值季调环比03012023-03-08美国1月职位空缺数非农总计季调11012106002023-03-09中国2月CPI同比21182023-03-09中国2月PPI同比-08-132023-03-09美国3月04日当周初次申请失业金人数季调人1900001950002023-03-09美国2月25日持续领取失业金人数季调人165500016550002023-03-10中国2月M2同比1261232023-03-10中国2月社会融资规模当月值亿元5980002023-03-10中国2月社会融资规模存量同比94982023-03-10中国2月新增人民币贷款亿元49000143502023-03-10美国2月失业率季调34342023-03-10美国2月新增非农就业人数季调千人5172002023-03-10美国2月劳动力参与率季调624数据来源Wind中泰证券研究所14下周重要数据与事件下周全球主要国家重要事件日期国家地区事件2023-03-08美国3月EIA公布月度短期能源展望报告2023-03-09美国3月美联储公布经济状况褐皮书数据来源Wind中泰证券研究所15风险提示国内经济发展不及预期投资出口消费等重要数据的变化造成经济下行或经济复苏不及预期财政与货币政策不及预期财政政策方向与力度发生变化货币政策突然收紧或放松全球突发性事件影响如地缘政治冲突爆发或加剧原油价格巨幅波动海外主要国家或地区经济数据与预期出现背离海外主要国家或地区经济政策突然转向等股市突发性事件影响如监管政策变化上市公司财务暴雷或信誉危机等引用数据滞后或不及时报告引用的公开数据可能存在信息滞后或更新不及时存在引用数据之后导致对分析结论的准确性产生影响历史规律失真本报告观点存在基于历史统计的部分存在历史规律失效的风险16重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改17谢谢观赏欢迎指正但知行好事莫要问前程唐五代冯道天道重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改18