原油：SC上涨2.51%。俄罗斯单方面宣称3月份减少原油日产量50万桶后，实际产量可能进一步减少。市场继续关注欧佩克原油产量。路透社调查数据显示，欧佩克10国2月份原油目标日产量为2541.6万桶，实际原油产量2454万桶，比1月份原油日产量增加9万桶，比目标日产量低87.6万桶。在对伊拉克1月份产量评估修正后，路透社调查将1月份欧佩克原油日产量下调了5万桶。欧佩克13个成员国日均总产量2897万桶，比1月份日均增加了15万桶。原油短期维持区间震荡。预计SC2304合约区间550-600，建议暂时观望为主。
　　镍：镍价延续走弱。市场消息称，菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，1月我国电解镍产量共计1.64万吨，同比上升37.2%，国内新建电积镍产线也逐步排产。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，2月不锈钢厂提高开工率，产量环比增加较多。下游市场成交偏弱，复苏不及市场预期，不锈钢库存累积，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需呈现双弱状态，预计2304运行区间185000—191000为主。
　　
　　

研究报告全文：申银万国期货每日收盘评论每日2023年3月3日主要观点收原油SC上涨251俄罗斯单方面宣称3月份减少原油日产量50万桶后实际产量可能进一步减少市场继续关注欧佩克盘评原油产量路透社调查数据显示欧佩克10国2月份原油目标降低日产量为25416万桶实际原油产量2454万桶比1月份原油论日产量增加万桶比目标日产量低万桶在对伊拉克98761月份产量评估修正后路透社调查将1月份欧佩克原油日产量下调了5万桶欧佩克13个成员国日均总产量2897万桶比1月份日均增加了15万桶原油短期维持区间震荡预计SC2304合约区间550-600建议暂时观望为主镍镍价延续走弱市场消息称菲律宾政府称考虑对镍矿石出申银万国期货有限公司口征税印尼镍铁征税尚未达成最终协议预计延期2年产业上1月我国电解镍产量共计164万吨同比上升372国内研究所新建电积镍产线也逐步排产海外市场的俄镍进口陆续到货供联系人唐广华给端趋于宽松预期国内镍库存相对偏低或带来一定支撑不锈从业资格号F3010997钢领域2月不锈钢厂提高开工率产量环比增加较多下游市投资咨询号Z0011162场成交偏弱复苏不及市场预期不锈钢库存累积镍铁供应压联系电话021-50586292力再显现整体上镍供需呈现双弱状态预计2304运行区间185000191000为主地址上海东方路800号宝安大厦7810楼邮编200122传真02150588822网址wwwsywgqhcomcn客户应全面理解本报告结尾处的法律声明1一当日主要新闻关注1国际新闻据韩联社报道韩国国土交通部3月3日表示已与中国政府就将两国航班恢复到疫情前水平达成一致报道称据此协议两国航空公司得以从当天起将按照每国每周608班次的往常航班额度执飞由于中国山东省和海南省属于航空自由化区域各家航空公司只要有机场时隙即可自主增飞航班2国内新闻人民银行行长易纲在国新办新闻发布会上表示目前我国货币政策的主要变量水平是比较合适的实际利率水平是比较合适对于降准2018年以来中国央行实施14次降准平均法定存款准备金率从15左右降到不到8用降准的办法吐出长期流动性来支持实体经济还是一种有效方式使得流动性处在合理均衡水平上3行业新闻国家发改委消息自2023年2月17日国内成品油价格调整以来国际市场油价震荡运行平均来看伦敦布伦特纽约WTI油价比上轮调价周期下降161按现行国内成品油价格机制测算调价金额每吨不足50元根据石油价格管理办法第七条规定本次汽柴油价格不作调整未调金额纳入下次调价时累加或冲抵二主要品种收盘评论1金融期货股指股指IH和IFA股小幅上涨上证50指数涨020沪深300指数涨031两市成交额869969亿元资金方面北向资金净流入765亿元03月02日融资余额增加176亿元至1491310亿元2023年经济预期向好2月PMI数据超市场预期对股指有提振作用政策方面我国央行公开市场操作偏谨慎美联储仍在提高政策利率流动性信号不支持股指出现估值重构行情持续震荡后大概率将选择方向从客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2当前走势来看股指震荡偏多预计IH2303合约波动2700-2850IF2303合约波动区间4000-4200操作上建议谨慎做多股指IC和IM今日市场V型反弹上证综指再创新高至333060点收五连阳有站稳3300点的迹象短期运行偏强成交额出现一定缩量至8694亿元外资流入额有所增加今日净买入2067亿元市场缩量反弹增量资金整体仍处于观望态势但市场情绪偏为乐观目前就是要看周末两会的政策释放能否打消市场对于经济数据偏好而对政策的担忧从市场风格来看近期美债收益率重回4对成长板块的估值形成一定压制IC和IM表现较另两大股指相对偏弱延续区间震荡IC2303预计波动区间6200-6430IM2303预计波动区间6800-7080操作上建议轻仓试多同时关注周末两会信号的释放国债国债小幅上涨10年期国债收益率下行09bp至291月初央行公开市场以回笼为主本周合计净回笼4750亿元短端Shibor利率回落但长端继续上行资金面出现分化2月官方和财新制造业PMI均好于市场预期经济景气水平继续回升30大中城市商品房成交面积月均值同比显著转正楼市继续回暖欧元区2月核心调和CPI超预期反弹美欧央行加息预期抬升10年期美债收益率突破4国内央行行长表示将综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕适度发挥结构性货币政策的作用从基差上看目前短期TS合约基差保持相对稳定IRR处于正常水平TF和T合约显著贴水期货市场对经济预期乐观在央行货币政策保持稳定和经济逐步恢复情况下国债期货价格上行空间有限将继续面调整压力预计T2306合约波动区间995-100元操作上建议暂时观望或做空为主关注周末两会情况2能化原油原油SC上涨251俄罗斯单方面宣称3月份减少原油日产量50万桶后实际产量可能进一步减少市场继续关注欧佩克原油产量路透社调查数据显示欧佩克10国2月份原油目标日产量为25416万桶实际原油产量2454万桶比1月份原油日产量增加9万桶比目标日产量低876万桶在对伊拉克1月份产量评估修正后路透社调查将1月份欧佩克原油日产量下调了5万桶欧佩克13个成员国日均总产量2897万桶比1月份日均增加了15万桶原油短期维持区间震荡预计SC2304合约区间550-600建议暂时观望为主甲醇客户应全面理解本报告结尾处的法律声明3甲醇甲醇下跌05本周国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7723较上周上涨252个百分点本周尽管国内个别CTO装置负荷略有下降但沿海地区个别MTO装置重启国内CTOMTO装置整体开工出现回升截至3月2日国内甲醇整体装置开工负荷为6674较上周上涨026个百分点较去年同期下跌484个百分点整体来看沿海地区甲醇库存在7423万吨环比上涨113万吨涨幅为155整体沿海地区甲醇可流通货源预估242万吨附近据卓创资讯不完全统计预计3月3日至3月19日中国进口船货到港量在6274-63万吨预计甲醇后期偏弱MA305波动区间2500-2600建议轻仓试空橡胶橡胶本周橡胶持续震荡国内产区停割无原料价格参考国外产区也逐步进入停割原料端供应压力减轻但国内保税区库存持续累积带来一定压力下游轮胎开工率恢复较好同环比持续增长市场需求预计持续回升预计沪胶下跌空间有限基本面偏多预计RU05合约波动区间12400-12800操作上建议逢低做多为主纸浆纸浆纸浆今日延续跌势尽管国际供应端扰动仍存但国内进口木浆现货价格持续走弱目前国内成品纸偏弱整理下游采购意愿不强需求疲软压制浆价反弹空间关注6300附近技术支撑中期来看欧洲港口加速累库欧美经济衰退预期下海外需求或进一步走弱中期浆价有望逐步回落关注国内到港情况整体来看短期纸浆基本面中性偏空05合约短期波动区间6300-6800建议空单止盈观望聚烯烃聚烯烃LLPP线性LL中石化平稳中石油平稳煤化工8310通达源成交回升拉丝PP中石化平稳中石油平稳煤化工7820常州成交回升周五聚烯烃延续震荡偏弱后市角度而言需求复苏是节后主要的交易逻辑暂时偏多思路对待基本面偏多预计PE05合约波动区间82008550操作上建议多单持有预计PP05合约波动区间79008200操作上建议多单持有PTAPTA主力合约收涨于价格5792元吨华东现货参考5753元东营威联总产能250万吨年装置今日早间出料目前提负中前期装置2月23日检修今日PTA开工率在742PTA加工费参考299元附近国内聚酯行业开工率为87国内涤纶长丝平均产能利用率为6631较上周481外单同比不足是目前织造工厂最大的担忧部分机型坯布库存在上升盘面波动区间5400-5800元吨建议逢高做空乙二醇客户应全面理解本报告结尾处的法律声明4乙二醇主力合约收涨于价格4329元吨张家港现货商谈在4284元华东主港地区MEG港口库存总量10698万吨乙二醇样本石脑油制利润为-205美元吨乙二醇整体开工率在5645港口小幅累库始终未跌破100万吨警戒线终端需求依然恢复缓慢中长期需要关注宏观经济政策的带动力度以及需求端恢复兑现程度盘面预计波动区间4200-4400元吨建议逢高做空3黑色钢材钢材近期五大材延续了去库的态势从PMI及表需的恢复进度看终端需求恢复也呈现稳步向好的态势结构上受益于卷板系出口的韧性以及工程机械的边际回暖板材需求明显好于建材卷螺差也进一步修复后期来说短期需警惕成材供给在利润恢复后弹性放大而带来的供需差阶段性收窄但地产的内生修复已开始逐步传导成材需求也有望同比超越去年中期内依旧维持逢回调做多的思路预计RB05合约波动区间39504350操作上建议关注卷螺差做扩铁矿铁矿近期铁矿在疏港量继续抬升叠加外矿发运到港的季节性绝对值偏低港口库存进一步去化在高铁水和钢厂进口矿低库存支撑下铁矿短期现实基本面角度做空的逻辑并不通顺但值得注意的是以目前本周铁水上升的斜率开始放缓距离去年的高点距离也较前期收窄钢厂按需补库的力度或将有所放缓另一方面铁矿的政策干预在价格高位下的风险也值得警惕短期铁矿基本面延续偏强运行价格以偏多思路对待预计I05合约波动区间850950操作上建议前期多单逢高止盈煤焦双焦随着铁水复产的推进以及成材价格的回暖焦价首轮提涨落地涨幅100元吨但受制于焦煤成本的抬升焦化厂利润并未出现显著的扩张后期来说在铁水进一步上行斜率放缓库存逐步累积的环境下若终端需求没有明显的进一步突破焦价进一步抬升的空间也将受到限制另一方面矿难后停产安检的煤矿在后期将逐渐验收复查虽然短期双焦基本面相对健康但在3月需求验证的风险释放窗口碳元素也面临阶段性的回调风险预计J05合约波动区间28503150JM05合约波动区间19502150操作上建议逢低做多锰硅锰硅今日锰硅05合约震荡运行终收7482元吨江苏市场价格小幅下滑10元吨至7500元吨锰矿价格偏弱运行当前北方产区客户应全面理解本报告结尾处的法律声明5即期成本在7200元吨附近厂家利润微薄南方产区延续利润倒挂格局近期厂家生产积极性较高锰硅日产水平持续抬升产业链预期向好钢材产量逐渐回升锰硅需求端有望进一步回暖综合来看当前市场供需关系仍显宽松厂家库存有待消化但随着需求端的回升市场供需关系趋于改善价格有望呈现偏强走势预计05合约波动区间7300-7900操作上建议逢低多配为主硅铁硅铁今日硅铁05合约震荡运行终收8126元吨天津72硅铁价格维持在8350元吨兰炭价格止跌回升当前硅铁平均生产成本在7350元吨左右行业利润情况较好近期部分厂家检修硅铁产量有所下滑但行业利润较好后市日产水平仍存抬升空间下游钢厂开工水平逐渐抬升等待下游需求进一步回暖以及新一轮钢招带来的提振综合来看当前市场供需关系略显宽松厂家库存有待消化但随着需求端的回暖市场供需关系趋于改善价格有望呈现偏强走势预计05合约波动区间7800-8700操作上建议逢低多配为主4金属贵金属贵金属近日贵金属出现反弹不过整体2月在就业数据和通胀数据连续超预期美联储官员言论维持鹰派的背景下金银连续下挫整体偏弱当前CME联邦基金利率显示市场终端利率预期已提升至525之上下半年降息预期降温考虑对长期通胀的担忧近期将继续加强市场的鹰派预期市场等待3月数据的指引地缘风险和先前超跌的情况下黄金短线可能出现反弹考虑当前价格已经部分消化前期利空当前基本面偏向中性预计黄金06合约波动区间410417操作上可以尝试低位试多白银06合约波动区间4800-5000建议观望为主铜铜日间铜价低开高走收复夜盘跌幅今年全球供应大概率延续稳定但近期印尼秘鲁等国家矿山生产受到影响预计今年国内地产可能企稳汽车产销可能略有下降但铜需求预计小幅增加电力投资增速可能低于去年上期所库存增加给表明需求尚未明显回升目前美元利率变化国内即将进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价中期可能67500-71500区间偏强波动建议关注美元现货需求状况下游开工库存等状况锌锌日间锌价收复夜盘跌幅近期国内精矿加工费延续高位精矿客户应全面理解本报告结尾处的法律声明6供应表现宽松冶炼利润增加明显国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段锌锭和镀锌板库存仍在季节性增加尽管欧洲天然气价格回落但产量仍未明显恢复锌价中期可能22500-25000区间宽幅波动建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存现货升贴水等情况铝铝铝价反弹走势海外市场美联储加息预期仍存美国称将对俄铝征收200的关税俄乌冲突延续仍存扰动产业上截止3月02日国内电解铝社会库存约1251万吨延续累积13万吨垒库节奏放缓供应端国内电解铝供应仍存干扰云南电解铝企业已开始执行减产预计减产约为70万吨国内电解铝产量或延续回落需求端国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至615下游企业订单逐渐复苏整体上目前铝供需双弱预计2304运行区间1845018750建议逢低做多为主镍镍镍价延续走弱市场消息称菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税印尼镍铁征税尚未达成最终协议预计延期2年产业上1月我国电解镍产量共计164万吨同比上升372国内新建电积镍产线也逐步排产海外市场的俄镍进口陆续到货供给端趋于宽松预期国内镍库存相对偏低或带来一定支撑不锈钢领域2月不锈钢厂提高开工率产量环比增加较多下游市场成交偏弱复苏不及市场预期不锈钢库存累积镍铁供应压力再显现整体上镍供需呈现双弱状态预计2304运行区间185000191000为主锡锡锡价承压回落基本面角度目前海外东南亚锡产能延续释放近期进口盈利窗口维持开启前期进口锡已经兑现产业上锡精矿供给略显偏紧加工费处于相对偏低水平国内云南江西两省冶炼厂开工率恢复至正常水平需求端下游传统消费电子行业表现依然不佳焊锡企业节后逢低补库下游原料库存已得到一定补充目前开工仍处于恢复中近期国内锡锭社会库存延续累积中锡锭连续垒库带来一定压力整体上锡基本面疲弱状态预计2304运行区间198000205000为主工业硅工业硅今日SI2308期价盘整后下跌终收17490元吨市场成交清淡下游刚需采购当前华东553通氧工业硅价格在17350元吨附近供应方面云南限电对产量影响不大成本高企利润不佳西南地区厂家开工低位而北方厂家开工抬升工业硅整体产量仍处同比高位需求方面多晶硅价格小幅松动但行业产能爬坡产量高位延续ADC12价格持稳铝合金企业开工小幅抬升有机硅行业利润较前期有客户应全面理解本报告结尾处的法律声明7所改善产量逐渐增加综合来看枯水期厂家开工上行空间有限随着下游需求的进一步回暖高企的市场库存有望逐渐消耗硅价上方压力趋于减轻预计08合约波动区间17250-19000操作上建议轻仓逢低布局多单5农产品棉花棉花郑棉今日延续偏强震荡USDA展望论坛预计2023年美国棉花种植面积为1090万英亩低于市场预期利多国际棉价不过202223年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变新季播种前外盘预计仍将承压国内方面纺织企业开工率显著回升随着金三银四旺季到来近期国内纱厂原料库存上升成品棉纱库存位于低位郑棉下方支撑较强关注下游订单表现整体来看郑棉基本面偏多05合约波动区间14000-15500建议逢低做多为主白糖白糖国内产销数据良好郑糖今日增仓上涨现货方面广西南华木棉花报价上调40元在5960元吨云南南华上调40元在5910元吨总体而言目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价同时市场也继续关注原油价格新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化另外宏观方面美联储加息国内宏观经济政策巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价策略上由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复后期SR305可以继续逢回调后买入预计05合约波动区间5800-6500生猪生猪生猪期货小幅下跌根据涌益咨询的数据3月3日国内生猪均价1572元公斤比上一交易日下跌012元公斤从季节性而言当前生猪消费处入淡季考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击后期淡季消费有望出现同比边际改善对于新一年的走势当前价格已经触及养殖成本叠加防疫政策放松以及猪肉收储消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高能繁母猪存栏恢复2023年生猪总体供应有望逐步增加全年猪价重心仍将低于2022年交易节奏的把握将更为关键企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约预计05合约波动区间1650018500客户应全面理解本报告结尾处的法律声明8苹果苹果苹果期货近月下跌根据我的农产品网统计截至3月1日本周全国主产区库存剩余量为61188万吨单周出库量1559万吨走货不及去年同期出库速度较上周有所放缓果农挺价情绪较强部分果农等待清明出货现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋一二级市场价36元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商品市场价39元斤与上一日持平策略上市场博弈再起基本面偏震荡预计05合约波动区间85009300操作上建议区间操作为主油脂油脂本周马来西亚多个地方遭遇水灾特别是主产区之一的柔佛州最为严重3月马来西亚即将计入旱季随着拉尼娜强度的走弱降雨较多的情况可能会改善马来西亚2月出口增速放缓船运商检机构预估2月出口量在116万吨高于1月的114万吨MPOA预计前20日产量环比减少671最终2月全月产量在116万吨左右最终库存可能从1月的227万吨减少至210万吨关注下周3月10日MPOB报告兑现程度棕榈油2305合约区间77008400豆油2305合约区间8500-9000菜油2305合约区间9700-10100预计震荡为主建议逢高空为主豆菜粕豆菜粕本周美豆出口减少巴西出口卖压增加基金调整仓位大减少2万手美豆净多单美豆主力跌至1479美分蒲氏耳国内豆粕主力跌至3720尽管短期内周度大豆到港较少但是预期3月底到港将会显著增多更多的担忧需求问题下游补货意愿差豆粕现货价格大跌但是阿根廷优良率再度下调至2布交所可能继续下调产量美豆旧作偏紧新作播种面积向上调整空间有限短期存在反弹空间但是在南美总体增产背景下中长期盘面重心还是要下行豆粕2305合约区间37004000中长期震荡下行为主建议逢高做空2309合约客户应全面理解本报告结尾处的法律声明9三品种日度观点汇总客户应全面理解本报告结尾处的法律声明10四当日主要品种涨跌情况客户应全面理解本报告结尾处的法律声明11申银万国期货研究所免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改客户应全面理解本报告结尾处的法律声明12