研究报告全文：2023年03月02日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2303TS2306TF2303TF2306T2303T2306昨日收盘价10085010063510112010062010072099885前日收盘价10083010061510111510059010069099825涨跌002000200005003000300060涨跌幅002002000003003006持仓量100646826818898153375150995期货成交量9638155135007436266965市场持仓量增减-64-62702477-1022884跨期价差021505000835昨值02150500008350前值02150525008650点评昨日国债期货价格普遍上涨持仓量有所增加活跃CTD券IRR166861830738886111692357-00179昨日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位不存点评在套利机会短期市场利率SHIBOR隔SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007昨值208702090021773230052401023940前值208302352037102302684396027800涨跌bp04-262-15329-7263-1995-386昨日短期市场利率涨跌不一SHIBOR7天利率下行点评262bpDR007利率下行7263bpGC007利率下行386bp现货中国关键期限国债收益率变市场1Y2Y5Y7Y10Y30Y化昨日收益率232249273286290330前日收益率232251274287292330涨跌bp-053-172-043-039-19-024收益率利差10-210-55-2昨值bp402516412384前值bp404317882255昨日各关键期限国债收益率普遍下行10Y期国债收益率下点评行19bp至29长短期10-2国债收益率利差为4025bp海外关键期限国债收益率变美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y化昨日收益率506401311253-00350525前日收益率500382302257-00260524海外涨跌bp6019090-40-0901市场内外利差bp-2566-1114-61636725292372昨日美国10Y国债收益率上行19bp德国10Y国债收益率下点评行4bp日本10Y国债收益率上行01bp1央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕3月1日以利率招标方式开展了1070亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日3000亿元逆回购到期因此单日净回笼1930亿元2央行2月对金融机构开展中期借贷便利操作共4990亿元期限1年利率为275较上月持平期末中期借贷便利余额为48280亿元央行2月对金融机构开展常备借贷便利操作共1620亿宏观元均为隔夜期2月国开行进出口行农发行净新增抵押补充贷款17亿元期末抵押补充贷消息款余额为31403亿元3中国2月官方制造业PMI为526预期为505前值501制造业景气水平继续上升非制造业PMI产出指数为564前值529表明我国企业生产经营景气水平继续回升2月财新中国制造业PMI为516高于上月24个百分点结束此前连续六个月的收缩4美国2月ISM制造业PMI升至477为最近六个月以来首次出现改善脱离2020年5月份以来的低位474但低于预期的48美国2月Markit制造业PMI终值为473预期478前值4781财政部部长刘昆在新闻发布会上表示要适度加大财政政策扩张力度加力点主要是三个一是在财政支出强度上加力在2022年全国一般公共预算支出2606万亿元的基础上今年我们将统筹财政收入财政赤字贴息等政策工具适度扩大财政支出规模二是在专项债投资拉动上加力合理安排地方政府专项债券规模适当扩大投向领域和用作资本金范围持续形成行业投资拉动力三是在推动财力下沉上加力持续增加中央对地方转移支付向困难地区和欠发信息达地区倾斜兜牢兜实基层三保底线2美债收益率普遍上涨3月期美债收益率涨104个基点报48642年期美债收益率涨57个基点报48873年期美债收益率涨69个基点报46035年期美债收益率涨72个基点报426310年期美债收益率涨69个基点报399930年期美债收益率涨38个基点报3959国债小幅上行10年期国债收益率持平至291央行为维护月末流动性平稳公开市场净投放3310亿元Shibor全线上行资金延续收敛态势央行货币政策执行报告表示将精准有力实施好稳健的货币政策警惕未来通胀反弹压力1月份新增企业贷款大幅增加居民融资仍评论未恢复不过住宅价格环比上涨城市增加上周起30大中城市商品房成交面积逐步恢复楼市及策继续回暖国家卫健委表示目前疫情防控形势总体向好平稳进入乙类乙管常态化防控阶略段国常会要求多措并举提振市场预期巩固经济增长企稳回升势头美国1月核心PCE物价指数同比升47高于市场预期但1月耐用品订单降幅三年最大美债收益率小幅回落在央行货币政策保持稳定和经济逐步恢复情况下预计国债期货价格上行空间有限仍有调整压力操作上建议暂时观望或做空为主免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的免责任何投资决策与本公司无关声明本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改