研究报告全文：20230302申万期货品种策略日报-铝镍锡申银万国期货研究所侯亚辉执业编号F3085017Z0016370电话021-50581151邮箱houyhsywgqhcomcn上期所主力合约铝镍锡国前日收盘价18675195620209820内涨跌195-2540110期货涨跌幅116-117028市成交量162776001306010014657100场持仓量2054050080300006244500持仓量变化-995300862100668000上海物贸市场铝镍锡现货现货价格18440201250206000市涨跌110-4250-3750场升贴水-100-3150-3820伦敦金属交易所铝镍锡LME3月收盘价24440248900250650前日LME3月收盘价23720250500248500海涨跌71020603920外涨跌幅299083157期现成交量164771991410市最高23765247350248500场最低23380248900253550现货升贴水-465-2140256590库存487275335520-197库存变化-67625-1059601跨沪伦比值铝镍锡市套SHFE主力LME0-3764786837利美国1月CPI数据显示1月未季调CPI年率录得64超过预期的620为连续第7个月下降创2021年10月以来最小增幅美国1月未季调核心CPI年率录得56创2021年12宏观信息月以来最小增幅美国又一经济数据爆表美联储的加息之路或停不下来美国2月Markit服务业PMI初值录得505超过预期的47并重回荣枯线上方为2022年6月以来新高此外美国2月Markit制造业PMI初值创4个月新高综合PMI初值创8个月新高工业和信息化部部长金壮龙指出2023年优化疫情防控措施存量政策增量政策叠加发力将大力提振市场信心工信部将加大稳增长工作力度加强各类政策协调配合着行业信息重抓好四个方面工作一是加大稳增长政策供给和落实力度适时推出更多政策措施二是聚焦重点行业和地区稳住工业增长基本盘三是全面实施十四五系列规划提振制造业有效投资四是积极扩大消费以高质量供给引领创造新需求铝铝价小幅反弹海外市场美联储加息预期仍存美国称将对俄铝征收200的关税俄乌冲突延续仍存扰动产业上截止2月27日国内电解铝社会库存约1251万吨延续累积13万吨垒库节奏放缓供应端国内成本上电力价格存走弱预期电解铝供应仍存干扰云南电解铝企业已开始执行减产预计减产约为65万吨国内电解铝产量或延续回落需求端国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至615下游企业订单逐渐复苏整体上目前铝供需双弱预计主力合约区间1855018750建议逢低做多为主镍镍价相对偏弱市场消息称菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税印尼镍铁征税尚未达成最终协议预计延期2年产业上1月我国电解镍产量共计164万吨同比上升评论及策略372国内新建电积镍产线也逐步排产海外市场的俄镍进口陆续到货供给端趋于宽松预期国内镍库存相对偏低对价格或带来一定支撑下游电池级硫酸镍新需求较好不锈钢领域目前终端消费复苏仍然需要时间不锈钢库存累积终端消费尚未复苏镍铁供应压力再显现整体上镍供需呈现双弱状态预计主力合约区间190000194000建议暂时观望为主锡锡价反弹回落基本面角度目前海外东南亚锡产能延续释放近期进口盈利窗口维持开启前期进口锡已经兑现产业上锡精矿供给略显偏紧加工费处于相对偏低水平国内云南江西两省冶炼厂开工率恢复至正常水平需求端下游传统消费电子行业表现依然不佳焊锡企业节后逢低补库下游原料库存已得到一定补充目前开工仍处于恢复中近期国内锡锭社会库存延续累积中锡锭连续垒库带来一定压力整体上锡基本本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得免责声明用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改