摘要及投资建议
　　【风电】
　　本周各类原材料价格环比持平，大宗原材料价格维持振荡走势。
　　 2023年2月风机公开招标容量8.89GW，其中海风0.05GW，公开定标容量6.75GW，其中海风定标0.60GW。截至目前2023年3月风机公开招标容量0.26GW，均为陆风。2023年以来全国风机公开招标容量21.1GW，其中陆上风电19.2GW，海上风电1.9GW。
　　本周风电各细分板块整体呈现下跌走势，其中跌幅最大为轴承（-6.3%）、塔筒（-4.6%）和铸锻件（-2.6%）。个股方面，本周跌幅前三分别为大金重工（- 9.4%）、新强联（-6.9%）和长盛轴承（-6.6%）。
　　【电网】
　　本周取向硅钢价格环比上周下降600元/吨，成交价18900元/吨，铜、铝价格环比上周基本持平，线缆级EVA价格环比上涨1400元/吨（+8.6%）。
　　 2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%。2022年12月全国电网工程投资完成额803亿元，同比-5.4%，环比+15.0%。2023年以来完成煤电核准16.96GW，其中3月新增核准5.32GW。2023年以来煤电项目开工容量合计2.00GW。
　　本周线缆部件和输变电设备板块涨幅分别为4.9%和1.7%。个股方面，本周涨幅前三分别为平高电气（+9.6%）、国缆检测（+4.9%）和国电南瑞（+2.9%）。
　　【投资建议】
　　风电：2023年风电装机将迎来海陆共振，春节以来制造企业生产节奏明显加快，下游装机有望快速迎来放量；大宗价格维持振荡态势，风电产业链盈利能力较2022年有望显著修复。根据产业链反馈，1-2月三北地区由于冻土原因交付较少，3月排产与计划交付量环比大幅提升；近期海上风电规划、招标、建设快速推进，建议关注2023年行业确定性放量带来的板块性机会。建议关注四大方向：1）盈利能力受大宗影响较小的塔筒/法兰环节；2）长期可能出现供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节；3）新技术方向，包括滑动轴承的应用和漂浮式海上风电催生的锚链系统和动态缆需求；4）出口放量助力盈利修复的整机环节。
　　电网：2023年国家电网投资有望超过5200亿元，创造历史新高，2022年特高压开工进度不达预期，2023年有望迎来集中放量。2022年特高压仅开工4条，2023年特高压开工条数有望达到6条。本周陇东-山东特高压直流项目核准，特高压放量确定性逐渐明朗。疫情冲击后，输电与配电网建设重启，将带动包括变压器、断路器在内的各类电力设备需求复苏。建议关注电网建设加速带来的板块性机会。
　　【风险提示】
　　原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年03月05日风电电网产业链周评3月第1周原材料价格保持稳定陇东-山东特高压直流项目核准行业研究行业周报电力设备新能源投资评级超配维持评级证券分析师王蔚祺联系人王晓声010-88005313010-88005231wangweiqi2guosencomcnwangxiaoshengguosencomcnS0980520080003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议风电本周各类原材料价格环比持平大宗原材料价格维持振荡走势2023年2月风机公开招标容量889GW其中海风005GW公开定标容量675GW其中海风定标060GW截至目前2023年3月风机公开招标容量026GW均为陆风2023年以来全国风机公开招标容量211GW其中陆上风电192GW海上风电19GW本周风电各细分板块整体呈现下跌走势其中跌幅最大为轴承-63塔筒-46和铸锻件-26个股方面本周跌幅前三分别为大金重工-94新强联-69和长盛轴承-66电网本周取向硅钢价格环比上周下降600元吨成交价18900元吨铜铝价格环比上周基本持平线缆级EVA价格环比上涨1400元吨862022年全国电网工程投资完成额为5012亿元同比202022年12月全国电网工程投资完成额803亿元同比-54环比1502023年以来完成煤电核准1696GW其中3月新增核准532GW2023年以来煤电项目开工容量合计200GW本周线缆部件和输变电设备板块涨幅分别为49和17个股方面本周涨幅前三分别为平高电气96国缆检测49和国电南瑞29投资建议风电2023年风电装机将迎来海陆共振春节以来制造企业生产节奏明显加快下游装机有望快速迎来放量大宗价格维持振荡态势风电产业链盈利能力较2022年有望显著修复根据产业链反馈1-2月三北地区由于冻土原因交付较少3月排产与计划交付量环比大幅提升近期海上风电规划招标建设快速推进建议关注2023年行业确定性放量带来的板块性机会建议关注四大方向1盈利能力受大宗影响较小的塔筒法兰环节2长期可能出现供给紧张的大兆瓦轮毂底座环节3新技术方向包括滑动轴承的应用和漂浮式海上风电催生的锚链系统和动态缆需求4出口放量助力盈利修复的整机环节电网2023年国家电网投资有望超过5200亿元创造历史新高2022年特高压开工进度不达预期2023年有望迎来集中放量2022年特高压仅开工4条2023年特高压开工条数有望达到6条本周陇东-山东特高压直流项目核准特高压放量确定性逐渐明朗疫情冲击后输电与配电网建设重启将带动包括变压器断路器在内的各类电力设备需求复苏建议关注电网建设加速带来的板块性机会风险提示原材料价格大幅上涨风电下游建设节奏不达预期特高压核准开工进度不达预期行业竞争加剧政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业要闻及重要公告双方合作中海福陆重工有限公司与中电建海上风电工程有限公司进行合作会谈据悉双方将在海上风电领域联合开发国际和国内海上风电市场开展更多富有成果的交流中标公示龙源电力海南东CZ8场址50万千瓦海上电项风力发电机组及塔筒采购公开招标中标候选人公示明阳智能和东方电气分列第一二候选人投标价分别为3737元kW和3554元kW海风竞配3月3日上海市发改委发布关于杭州湾海上风电项目竞争配置结果的公示合计800MW共4个风电项目上海电力股份有限公司和申能股份有限公司分别斩获2个项目产能动态2月28日吉林化纤发布公告12万吨碳纤维复材项目第四条碳化线平稳运行并生产出合格产品标志着公司非公开发行股票募投项目的碳化线已顺利建设完成同时该项目拉挤生产线也进入安装的前期准备阶段业绩快报2月27日广大特材发布2022年业绩快报公司实现营收3367亿元同比2302归母净利润103亿元同比-4156扣非归母净利润098亿元同比-335222Q4实现营收960亿元同比26环比16实现归母净利润023亿元去年同期亏损015亿元环比0业绩快报2月28日金雷股份发布2022年度业绩快报公司实现营收1812亿元同比97归母净利润357亿元同比-2803扣非归母净利润360亿元同比-187222Q4实现营收600亿元同比54环比5实现归母净利润122亿元同比38环比4业绩快报2月28日电气风电发布2022年度业绩快报公司实现营收12121亿元同比-4842归母净利润-337亿元同比-16642扣非归母净利润-488亿元同比-2180522Q4实现营收5418亿元同比21环比255实现归母净利润-348亿元去年同期盈利024亿元22Q3亏损130亿元业绩快报2月28日三一重能发布2022年度业绩快报公司实现营收12241亿元同比2007归母净利润1612亿元同比058扣非归母净利润1578亿元同比23522Q4实现营收5896亿元同比30环比161实现归母净利润569亿元同比13环比132请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾表1自定义指数本周表现表2代表个股本周表现自定义指数整机塔筒海缆铸锻件轴承叶片系泊系统代表个股运达股份大金重工天顺风能东方电缆日月股份新强联亚星锚链本周收盘价10161094982111393612461479本周收盘价1576380314945340240353421108本周涨跌幅07-4607-26-63-1536本周涨跌幅-33-94-32-31-56-6936资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图1上证指数申万风电指数走势图2整机自制指数走势4000上证指数及申万风电指数走势15000120整机指数走势30001101000010020009050001000807000602022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03上证指数-左轴风电设备申万二级-左轴风电零部件申万三级-右轴50220922102211221223012302资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图3塔筒海缆铸锻件自制指数走势图4轴承叶片系统系统自制指数走势塔筒海缆铸锻件指数走势轴承叶片系泊系统指数走势13020011015090100705050220922102211221223012302220922102211221223012302塔筒海缆铸锻件轴承叶片系泊系统资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图5个股近5年PE区间及当前2023年动态PE整机塔筒60404243443326252019211411131451615126107705运达股份明阳智能金风科技三一重能大金重工天顺风能海力风电最大值最小值2023年PE海缆铸锻件604035353933293032192325222020141713161214511138678986790东方电缆中天科技亨通光电起帆电缆宝胜股份日月股份金雷股份恒润股份广大特材豪迈科技最大值最小值2023年PE轴承叶片系泊系统100655950515155143521162024222021148121111907新强联五洲新春力星股份长盛轴承中材科技时代新材亚星锚链最大值最小值2023年PE资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电个股估值表3盈利预测与估值资料来源采用Wind一致预测国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链量价数据原材料价格周度铸造生铁本周成交价3911元吨环比上周不变同比-105炼钢生铁本周成交价3564元吨环比上周5元吨01同比-142中厚板本周成交价4503元吨环比上周42元吨09同比-142废钢本周成交价2806元吨环比上周-19元吨-07同比-116玻纤本周成交价4050元吨环比上周不变同比-386环氧树脂本周成交价14900元吨环比上周-200元吨-13同比-436铜本周成交价69400元吨环比上周不变同比-44铝本周成交价18550元吨环比上周70元吨04同比-213表4风电产业链量价数据资料来源采招网百川盈孚Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链量价数据图6铸造生铁价格走势元吨图7炼钢生铁价格走势元吨图8中厚板价格走势元吨图9废钢价格走势元吨6000600070004000350050005000600030005000400040002500400030003000200030001500200020002000100010001000100050000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200001111112222223000011111122222230000111111222222300001111112222223--------------------------------------------------------------------0001000001000001000010000010000010000100000100000100001000001000001057911357911357911579113579113579115791135791135791157911357911357911资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理图10玻纤价格走势元吨图11环氧树脂价格走势元吨图12铜价格走势元吨图13铝价格走势元吨700045000800002500040000600070000350002000060000500030000500001500040002500040000300020000300001000015000200020000100005000100050001000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222200001111112222223000011111122222230000111111222222300001111112222223--------------------------------------------------------------------0001000001000001000010000010000010000100000100000100001000001000001057911357911357911579113579113579115791135791135791157911357911357911资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电产业链量价数风电招中标月度2023年2月风机公开招标容量889GW其中陆风招标884GW海风招标005GW2023年2月风机公开定标容量675GW其中陆风定标615GW海风定标060GW截至目前2023年3月风机公开招标容量026GW均为陆风招标2023年3月公开定标容量065GW其中海风定标05GW陆风定标01GW2023年以来全国风机公开招标容量211GW其中陆上风电192GW海上风电19GW风电装机月度根据中电联数据2022年全年风电新增装机3763GW其中陆上风电3356GW海上风电407GW2022年12月新增风电装机容量1511GW同比-34环比995图142022-2023年风电月度公开招标容量MW图152022-2023年风电月度公开定标容量MW年度陆风招标海容风量20192020202120222023陆风海风单位GW6523125439232112000010000852587991800016083900079223048001600080001001692711506006500675014000119107000565811260529160412000600049402152912218388887-10000826084385000276539237653747136781130703910807118513559750800080040008495828214933185020034-10075247322600011012503300022426146341230373391162256581007388364775-40007337804274607437200036784161419037355938658869188653459650200015009045150255100060222421912213325261020500-25-5-15022-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0322-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03资料来源采招网国信证券经济研究所整理资料来源采招网国信证券经济研究所整理图16陆上风机不会附属设备中标价格走势含税元kW图17全国风电新增装机容量走势GW47120S25S30S40S50-60504545004040003535003030002292525002015120001500155263555710001030363131101412141422151713121721182822171221201219145005001111111111222222222222277888899990000111122223222222222222222222-0-1-0-0-0-1-0-0-0-1-0-0-0-1-0-0-0-1-0-0-0-1-000000011111122222292369236923692369236923-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1135791135791135791资料来源采招网国信证券经济研究所整理资料来源国家能源局国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电网部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业要闻及重要公告特高压核准2月27日国家发展改革委正式下达了关于陇东至山东800千伏特高压直流输电工程的核准批复工程即将进入开工建设阶段资料显示陇东直流工程是国家十四五电力规划重点项目工程起于甘肃庆阳止于山东泰安总投资20188亿元输电容量800万千瓦线路途经甘肃陕西山西河北山东5省线路全长9264千米其中甘肃境内线路全长1092千米项目计划于2025年1月建成投运特高压规划3月1日江苏省发展改革委副主任省能源局局长戚玉松一行赴青海调研会上两省能源局介绍了本省能源发展现状思路及青海至江苏特高压输电项目推进情况讨论了项目配套电源组织送端直流输电方式和受端电网消纳方案研究成果就两省如何深化苏青能源产业合作和实现优势互补达成共识火电建设截至2023年3月3日河北福建山东四川安徽甘肃天津广西江苏宁夏9个地方的2023年重点项目名单陆续发布据媒体不完全统计共99个火电项目纳入其中含垃圾发电业绩快报2月27日金盘科技发布2022年业绩快报公司实现营收4746亿元同比4369归母净利润282亿元同比2038扣非归母净利润235亿元同比164222Q4实现营收1558亿元同比53环比28实现归母净利润114亿元同比70环比58业绩快报2月28日杭州柯林发布2022年业绩快报公司实现营收190亿元同比-2183归母净利润058亿元同比-4192扣非归母净利润040亿元同比-574922Q4实现营收096亿元同比-36环比607实现归母净利润036亿元同比-4722Q3亏损002亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾表5自定义指数本周表现表6代表个股本周表现自制指数输变电设备配电设备电网自动化设备电工仪器仪表线缆部件代表个股思源电气华明装备良信股份国电南瑞许继电气海兴电力万马股份本周涨跌幅17-1003-4649本周涨跌幅-1701-0429-12-2022过去1月涨跌幅46-64188383过去1月涨跌幅4057-541067204141年初以来涨跌幅16405115187174年初以来涨跌幅184177-6592201281274过去1年涨跌幅176-1878564396过去1年涨跌幅6311008-35133780352资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图18输变电设备配电设备自制指数走势图20申万电力设备指数近5年PE区间及当前2023年动态PE140近5年PE区间及当前2023动态PE12010014013480120220922102211221223012302100输变电设备配电设备80资料来源Wind国信证券经济研究所整理6054图19电网自动化设备电工仪器仪表和线缆部件自制指数走势4850404137312425200201617152012101500电网设备申万输变电设备申万电网自动化设备申万电工仪器仪表申万线缆部件及其他申万10050最大值最小值2023年PE220922102211221223012302电网自动化设备电工仪器仪表线缆部件及其他资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图21电力设备核心标的近5年PE区间及当前2023年动态PE表7电力设备核心标的盈利预测近5年PE区间及当前2023动态PE80707160504945484030363030303130292322272149242421252520171718201515171411141413109812911108770思平望华良正国东四许海炬万国源高变明信泰电方方继兴华马缆电电电装股最大电值最南小值电2023年股PE电电科股检气气气备份器瑞子份气力技份测资料来源均采用Wind一致预测国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图22电力设备核心标的近5年PB区间及当前2023年动态PB表8电力设备核心标的预测估值1211108665554454444344334333333221222211212211111110思平望华良正国东四许海炬万国源高变明信泰电方方继兴华马缆电电电装股电南电股电电科股检气气气备份最大值器最小瑞值2子023年P份B气力技份测资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源均采用Wind一致预测国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电网产业链量价数据原材料价格周度取向硅钢本周成交价18900元吨环比上周-600元吨-31同比86线缆级EVA本周成交价17700元吨环比上周1400元吨86同比-259铜本周成交价69400元吨环比上周不变同比-44铝本周成交价18550元吨环比上周70元吨04同比-213表9电网产业链量价数据资料来源北极星电力网百川盈孚Wind国家能源局国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电网产业链量价数据图23铜价格走势元吨图24取向硅钢价格走势元吨80000210007000020000600001900018000500001700040000160003000015000200001400010000130000120002222222222222222222222222222222222200001111112222223000011111122222233-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-057911357911357911579113579113579113资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源百川盈孚国信证券经济研究所整理图25铝价格走势元吨图26线缆级EVA价格走势元吨25000350002000030000250001500020000100001500050001000050000022222222222222222222222222222222220000111111222222300001111112222223------------------0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0-0-0-0-0-1-0000100000100000105791135791135791157911357911357911资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电网产业链量价数据电源工程投资完成额月度2022年全国电源工程投资完成额为7208亿元同比2282022年12月全国电源工程投资完成额1683亿元同比375环比833电网工程投资完成额月度2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元同比202022年12月全国电网工程投资完成额803亿元同比-54环比150图27电源工程年度投资完成额亿元图28电源工程月度投资完成额亿元16838000720818002021年2022年700016005530140060005244120050004091918364137123772371736461000400034297173139800688681270027216093000600471442359343297200040010002000020102011201220132014201520162017201820192020202120221月-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源国家能源局国信证券经济研究所整理资料来源国家能源局国信证券经济研究所整理图29电网工程年度投资完成额亿元图30电网工程月度投资完成额亿元60005426531553732021年2022年48564951501246034699500010004118389480336823693400034106988006423000600487428370334357200040031330827210002000020102011201220132014201520162017201820192020202120221月-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源国家能源局国信证券经济研究所整理资料来源国家能源局国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容煤电核准与开工数据煤电核准月度2022年全年完成煤电核准8575GW同比3622023年1月完成煤电核准964GW2023年2月煤电核准容量200GW同比持平2023年3月截至目前核准532GW煤电开工月度2022年全年煤电开工容量6683GW其中11-12月开工容量高达2892GW2023年1月煤电无开工2023年2月煤电开工200GW2023年3月截至目前暂无开工图31煤电月度核准容量MW图32煤电月度开工容量MW2500018000年度核准容量20192020202120222023159401600014320单位GW13941818685751696196802000014000176001298012000150001312010000103409640800010000866056706000632053203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