【主产业链】
　　本周光伏主产业链成交均价（M10）：硅料235元/KG，约合0.635元/W，环比-0.014元/W；硅片6.22元/片，约合0.838元/W，环比持平；电池片1.11元/W，环比-0.02元/W；单玻组件1.77元/W，环比-0.01元/W。
　　本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.443/0.142/0.104/0.003元/W，环比变化分别为-0.012/+0.007/-0.020/+0.013元/W。
　　【辅材】
　　硅片端辅材环比变化：石英坩埚20000元/只，环比+25%。
　　电池端辅材环比变化：正面银浆、背面银浆环比持平。
　　组件端辅材环比变化：3.2mm玻璃环比-2.0%，2.0mm玻璃环比-2.7%；EVA胶膜、POE胶膜、焊带、背板、铝边框价格均环比持平。
　　部分辅材上游环比变化：外层石英砂7.5万元/吨，环比+36.4%；EVA粒子1.8万元/吨，环比+2.3%。
　　【投资建议】
　　当前产业链价价格整体企稳，预计后续硅料价格将进入长期下行通道，硅料放量降价将带来下游各环节以及部分辅材环节的量利齐升，建议关注：
　　 1）一体化组件商环节，有望在原材料价格下行阶段受益，实现量利齐升，并且在新型电池技术领域具备更强的整体竞争优势，晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能；
　　 2）硅片环节，石英砂紧缺促使硅片竞争格局分化，硅片龙头企业石英砂保供能力和制造能力优势凸显，推荐TCL中环；
　　3）电池环节，2023年N型电池需求有望显著提升，N型技术红利释放，当前制造端以TOPCon为主，推荐钧达股份；
　　4）辅材环节，硅料放量降价带来部分环节量利齐升，以及N型变革下的结构性机会，关注胶膜环节（海优新材、赛伍技术）和银浆环节（聚和材料）。
　　【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年03月05日光伏产业链周评3月第1周石英砂及坩埚大幅涨价硅片报价逆势上调行业研究行业周报电力设备新能源光伏投资评级超配维持评级证券分析师王蔚祺证券分析师李恒源证券分析师王昕宇证券分析师陈抒扬010-88005313021-60875174021-603754220755-81982965wangweiqi2guosencomcnlihengyuanguosencomcnwangxinyu6guosencomcnchenshuyangguosencomcnS0980520080003S0980520080009S0980522090002S0980523010001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议主产业链本周光伏主产业链成交均价M10硅料235元KG约合0635元W环比-0014元W硅片622元片约合0838元W环比持平电池片111元W环比-002元W单玻组件177元W环比-001元W本周硅料硅片电池组件静态单瓦毛利分别为0443014201040003元W环比变化分别为-00120007-00200013元W辅材硅片端辅材环比变化石英坩埚20000元只环比25电池端辅材环比变化正面银浆背面银浆环比持平组件端辅材环比变化32mm玻璃环比-2020mm玻璃环比-27EVA胶膜POE胶膜焊带背板铝边框价格均环比持平部分辅材上游环比变化外层石英砂75万元吨环比364EVA粒子18万元吨环比23投资建议当前产业链价价格整体企稳预计后续硅料价格将进入长期下行通道硅料放量降价将带来下游各环节以及部分辅材环节的量利齐升建议关注1一体化组件商环节有望在原材料价格下行阶段受益实现量利齐升并且在新型电池技术领域具备更强的整体竞争优势晶科能源晶澳科技天合光能隆基绿能2硅片环节石英砂紧缺促使硅片竞争格局分化硅片龙头企业石英砂保供能力和制造能力优势凸显推荐TCL中环3电池环节2023年N型电池需求有望显著提升N型技术红利释放当前制造端以TOPCon为主推荐钧达股份4辅材环节硅料放量降价带来部分环节量利齐升以及N型变革下的结构性机会关注胶膜环节海优新材赛伍技术和银浆环节聚和材料风险提示原材料价格下降不及预期全球贸易形势变化行业竞争加剧政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1申万光伏相关行业指数走势图2近5年光伏主要板块及公司PE区间WindFY2一致预期及2023年动态PE上证指数电池组件SW辅材SW加工设备SW5000本周19-29-43-28最大值最小值2023年PE年初以来7725-0120450070664000605457543500504842444530004041403730293231250024222525122520171820191820151617152217200010128111311781057150001000500022-0722-0722-0822-0922-0922-1022-1122-1122-1223-0123-0123-02上证指数光伏电池组件SW光伏辅材SW光伏加工设备SW资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图3主产业链自定义指数走势图4辅材自定义指数走势图5其他自定义指数走势硅料硅片电池组件胶膜玻璃银浆支架逆变器制造设备本周-0711-26-29本周-80-54-13本周-39-41-42年初以来3986-6520年初以来-5855-16年初以来-182168150170130120130150110130110100110909080907070706050505022-0922-1022-1122-1223-0123-0222-0922-1022-1122-1223-0123-0222-0922-1022-1122-1223-0123-02硅料硅片电池组件胶膜玻璃银浆支架逆变器资料来源Wind国信证券经济研究所整理指数说明见尾页资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递组件招中标大唐集团2023-2024年度组件集采招标有效期自框架采购合同签订后1年陕西投资陕投木垒光伏园区125MW光伏发电项目光伏组件设备采购评标结果公示第一第二第三候选人分别为通威太阳能隆基乐叶正泰新能投标单价分别为16671695172元W分布式政策陕西省省发改委公布了关于我省整县推进屋顶分布式光伏发电试点县2022年度项目建设进展情况的通报2022年度陕西省试点县完成规模246MW完成率6通报要求要抓紧项目建设优化前期流程开展试点建设评估工作对进展缓慢的试点县将移除时点名单并抄各相关市政府浙江嘉善第一批分布式光伏补贴开始申报覆盖2021-2022年并网的分布式项目对于工商业屋顶公共建住屋顶农业设施屋顶光伏项目实施度电补贴分别给予010015020元kwh的补助连补3年户用屋顶光伏项目给予1元W的一次性装机补贴单项目最高不超过3000元浙江玉环玉环市经信局发布关于组织申报2022年玉环市节能节水项目及分布式光伏发电量项目资金的通知对于2019年12月底前并网的分布式光伏发电项目满足一定条件可以进行申报给予005元kwh的补贴补贴时效为并网发电之日起连续5年企业动态隆基绿能3月3日更新硅片报价166182尺寸硅片最新报价561650元片分别上涨021025元片两种尺寸硅片折合单瓦涨幅均为0033元W通威股份与奥地利知名光伏企业Energy3000SolarGmbH签署了1GW组件供应框架协议协议期为三年宇邦新材公司发布可转债预案拟向不特定对象发行不超过5亿元的公司可转债募投资金将用于年产光伏焊带20000吨生产项目及补充流动资金通灵股份公司发布公告披露了2023年限制性股票激励计划草案拟授予含在公司任职的董事高级管理人员以及公司核心骨干员工在内的229名激励对象限制性股票数量200万股首次180万股预留20万股占激励计划公告时公司股本总额12亿股的167授予价格为3477元股请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递业绩快报晶科能源预计2022年实现营业收入8308亿元同比增长105归母净利润2947亿元同比增加158扣非归母净利润2648亿元同比增加399其中22Q4实现营业收入3030亿元环比增长56同比增长8622Q4实现归母净利润1271亿元环比增长65同比增长203天合光能预计2022年实现营业收入8525亿元同比增长92归母净利润3711亿元同比增加106扣非归母净利润3495亿元同比增加126其中22Q4实现营业收入27050亿元环比增长20同比增长10522Q4实现归母净利润1309亿元环比增长16同比增长102大全能源预计2022年实现营业收入3094亿元同比增长186归母净利润19120亿元同比增加234扣非归母净利润19149亿元同比增加236其中22Q4实现营业收入626亿元环比减少25同比增长14822Q4实现归母净利润4035亿元环比减少27同比增长223海优新材预计2022年实现营业收入532亿元同比增长71归母净利润050亿元同比减少80扣非归母净利润282亿元同比减少88其中22Q4实现营业收入119亿元环比减少10同比增长822Q4实现归母净利润-083亿元环比变化12同比变化-163中信博预计2022年实现营业收入371亿元同比增长53归母净利润044亿元同比增加191扣非归母净利润013亿元同比增长135其中22Q4实现营业收入145亿元环比增长76同比增长10722Q4实现归母净利润056亿元环比增长变化-596同比变化-251金博股份预计2022年实现营业收入145亿元同比增长8归母净利润551亿元同比增加10扣非归母净利润296亿元同比减少36其中22Q4实现营业收入303亿元环比增长1同比减少3322Q4实现归母净利润054亿元环比减少58同比减少67聚和材料预计2022年实现营业收入651亿元同比增长28归母净利润391亿元同比增加59扣非归母净利润360亿元同比增加59其中22Q4实现营业收入163亿元环比增长9同比增长1622Q4实现归母净利润089亿元环比增长2同比增长35苏州固锝预计2022年实现营业收入327亿元同比增长32归母净利润374亿元同比增加72扣非归母净利润229亿元同比增加37其中22Q4实现营业收入84亿元环比增长11同比增长6022Q4实现归母净利润176亿元环比增长210同比增长436微导纳米预计2022年实现营业收入69亿元同比增长60归母净利润060亿元同比增加30扣非归母净利润027亿元同比减少1其中22Q4实现营业收入299亿元环比增长31同比增长5222Q4实现归母净利润063亿元环比增长76同比增长148请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主产业链量价数据表1主产业链量价数据频率指标单位本周价格上周价格环比变化同比变化年初以来变化硅料元kg2300023500-21-65353硅片M10元片62262200-50595电池片M10元W111113-18-26354组件M10单玻元W177178-06-63-17出口欧洲组件美元W023023-22-176-82周度价格数据出口美国组件美元W036037-2791-27出口澳洲组件美元W023023-22-167-118印度本土组件美元W03103100--88国内集中式元W173175-11--49国内分布式元W177178-06--43频率指标单位2023年2月2023年1月环比变化同比变化年度累计及同比国内光伏装机GW待公布待公布--光伏组件出口亿美元待公布待公布--其中欧洲组件出口亿美元待公布待公布--月度总量数据逆变器出口亿美元待公布待公布--其中欧洲逆变器出口亿美元待公布待公布--组件招标GW282151780168297-11组件中标GW26673264185339148资料来源国家能源局国家海关总署SolarzoomPVInfolink国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容辅材及原材料价格周度数据表2辅材及原材料价格数据环比变动同比变动单瓦成本环比变动同比变动单瓦成本单瓦价值单瓦价值辅材类别单位本周价格上周价格较较占比原材料类别单位本周价格上周价格较较占比元W元W上周同日上年同日较组件上周同日上年同日较组件硅片端辅材电池片端辅材原材料石英坩埚元个2000016000250-00141石英砂外层元吨7500055000364-00101电池片端辅材电池片端辅材原材料正银元kg52655265--1300352银粉元吨5205515510-2200433背银元kg29802980--7500081精铟元kg15751565063300181组件端辅材组件端辅材原材料EVA胶膜元平105105--22200886EVA粒子元吨180001760023-12200805POE胶膜元平170170-9701429POE粒子元吨2490024900--1601258背板元平8585--41400352PET元吨6575651310-700007132mm玻璃元平250255-20-3801067重质纯碱元吨27682768-1400016120mm玻璃元平180185-27-100015010铜材元吨668336648305-04--焊带元kg925925--9200463锡锭元吨211530214280-13-380--铝边框元套9696-1570157106063铝棒元吨191001908001-171--资料来源SolarzoomPVInfolink国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主产业链利润分配表3主产业链利润分配元WM10硅料价格硅料毛利硅片价格硅片毛利电池片价格电池片毛利组件价格组件毛利一体化组件企业毛利时间含税不含税含税不含税含税不含税含税不含税不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