[新能源车]
　　国内: 2月国内新能源车销量稳步回升。2月特斯拉比亚迪销量分别为7.44/19.37万辆，同比+32/119%，环比+ 12/28%; 8家新势力合计销量9.02万辆，同比+94%，环比+66%。根据乘联会预测，2月国内新能源乘用车销量有望达到50万辆，同比+60%，环比+30%。
　　欧洲: 2月，欧洲部分国家新能源车需求同比稳步回暖，法国/意大利葡萄牙销量分别达到550/1.05/0.52万辆，同比+ 138/22/107%,环比+ 120/11/29%。
　　[动力电池]
　　1月国内动力电池装车量16.GWh,同比-0.3%。环比-55.4%。分结构来看，三元电池装车量5.4GWh，同比-25.6%。环比-524%，占总装车量33.7%，比+2.1pct;磷酸铁锂电池装车量10.7GWh,同比+204%。环比-56.7%，占总装车量66.2%。环比-2.1pct.
　　[锂电材料及锂电池价格]
　　碳酸锺价格持续走低;硫酸钴价格上扬，三元前驱体报价稳定;正极环节受锂盐下行影响，价格下行明显。负极石墨化报价下行、电解液价格下行。部分隔膜产品报价下降。负极.电芯价格稳定。
　　[投资建议]
　　建议关注: 1)原材料价格下降后成本优化的电池企业(鹏挥能源.中创新航.宁德时代。亿纬锂能) ; 2)锂电新技术方向:中镍高电压正极(厦钨新能)。高镍正极(当开科技)。碳纳米管(天秦科技。莱尔科技) ,新型锂盐(天赐材料) .
　　[风险提示]
　　●电动车销量不及预期，行业竞争加剧。原材料价格大幅波动，政策变动风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年3月5日锂电产业链周评3月第1周2月电动车销量稳步提升钠电企业加速产能布局行业研究行业周报电力设备新能源锂电池投资评级超配维持评级证券分析师王蔚祺联系人李全010-88005313021-60375434wangweiqi2guosencomcnliquan2guosencomcnS0980520080003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议新能源车国内2月国内新能源车销量稳步回升2月特斯拉比亚迪销量分别为7441937万辆同比32119环比12288家新势力合计销量902万辆同比94环比66根据乘联会预测2月国内新能源乘用车销量有望达到50万辆同比60环比30欧洲2月欧洲部分国家新能源车需求同比稳步回暖法国意大利葡萄牙销量分别达到550105052万辆同比13822107环比1201129动力电池1月国内动力电池装车量161GWh同比-03环比-554分结构来看三元电池装车量54GWh同比-256环比-524占总装车量337环比21pct磷酸铁锂电池装车量107GWh同比204环比-567占总装车量662环比-21pct锂电材料及锂电池价格碳酸锂价格持续走低硫酸钴价格上扬三元前驱体报价稳定正极环节受锂盐下行影响价格下行明显负极石墨化报价下行电解液价格下行部分隔膜产品报价下降负极电芯价格稳定投资建议建议关注1原材料价格下降后成本优化的电池企业鹏辉能源中创新航宁德时代亿纬锂能2锂电新技术方向中镍高电压正极厦钨新能高镍正极当升科技碳纳米管天奈科技莱尔科技新型锂盐天赐材料风险提示电动车销量不及预期行业竞争加剧原材料价格大幅波动政策变动风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1申万锂电相关行业指数走势图2近5年锂电主要板块及公司PE区间WindFY2一致预期及2023年动态PE35000锂电池SW电池化学品SW锂电专用设备SW1401291203000011611010092968076250007174736860626354595840917200002216192222231220201615171812131611131516711131171212057150001000022-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图3动力电池板块当年PE情况图4储能电池板块当年PE情况图5消费电池板块当年PE情况90202220238020222023602022202380705070606040505040302640303020202220221010100001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图6正极板块当年PE情况图7负极板块当年PE情况图8电解液板块当年PE情况图9隔膜板块当年PE情况40202220234020222023302022202360202220233535255030302040252520201530151511141410201810105105500002-19-11-12-13-14-15-16-17-18-19-11-13-14-15-16-17-18-19-11-12-13-14-15-16-17-18-19-11-12-13-14-15-16-17-18-111-110-111-112-110-111-112-110-111-112-110-112-1资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图10导电剂板块当年PE情况图11结构件板块当年PE情况图12铜箔板块当年PE情况图13铝箔板块当年PE情况60202220236020222023302022202340202220233550502530404020251730301520291516202010221010105500002-19-11-12-13-14-15-16-17-18-19-11-13-14-15-16-17-18-19-11-12-13-14-15-16-17-18-19-11-12-13-14-15-16-17-18-111-110-111-112-110-111-112-110-111-112-110-112-1资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容锂电及钠电产业链公司个股估值表202334表1锂电及钠电产业链公司个股估值表总市值归母净利润归母净利润归母净利润PEPEPE细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅2022年同比2023年同比2024年同比PB亿元202220232024202220232024300750SZ宁德时代-08982729228344775359413333622016566300014SZ亿纬锂能-14146933816662969834943522214973电池300438SZ鹏辉能源-2729966260129961884645623215980688063SH派能科技-244521273022489535442356182128124688772SH珠海冠宇-4222309-908988214260246425115736688005SH容百科技-40314136194227673033323113810449300073SZ当升科技-222962089124920312251421199528正极及前驱体300769SZ德方纳米-18380229186285243652816613410446301358SZ湖南裕能303642263003316112175603799SH华友钴业-1292944715825851126372081138340603659SH璞泰来-0570031077441425843322615912056600884SH杉杉股份04407299-1137425467251361098718负极835185BJ贝特瑞-403402326131335425361461098038301349SZ信德新材-367318333171433739923417026002709SZ天赐材料-20849582164673168212214612610378电解液300037SZ新宙邦-1133017635211202642518715612542002407SZ多氟多-40272194543216541429140856641002812SZ恩捷股份-75104740047680709163526215411459隔膜300568SZ星源材质-2726579181135711904033419613932688116SH天奈科技-141664139921231364840418112271002850SZ科达利432979473148582144531820113958002992SZ宝明科技-11181114127374319979锂电其他688700SH东威科技-90159223441885842736392276183688388SH嘉元科技-3514254-2110104149362631299538603876SH鼎胜新材-4020113521519343236221481048534002866SZ传艺科技-751101893172557761335720254600152SH维科技术-49650110612137926121810354824832300174SZ元力股份-406922422622322331826121236钠电相关605589SH圣泉集团-4717270299411151724517414921300586SZ美联新材-3895334154745633329220115163603823SH百合花-246426-163429473824518913730资料来源Wind国信证券经济研究所整理注表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电供给特斯拉据彭博消息近日特斯拉与韩国电池材料制造商LF签署高镍正极供应协议协议为期两年从2024年1月1日开始到2025年12月31日结束供应协议总价值约383万亿韩元竞争格局格林美2月27日公司公告与梅赛德斯-奔驰中国宁德时代邦普签署构建电池闭环回收项目合作谅解备忘录备忘录指出梅赛德斯-奔驰中国退役废旧动力电池将交由格林美与邦普处理处理后得到的再生的镍钴锰锂等关键原材料将被重新供应至宁德时代的供应链并用于生产梅赛德斯-奔驰的新电池同时各方将围绕电池回收技术与回收商业模式开展广泛而深入的探索与合作新技术新产品小米3月1日公司宣布预研固态电池技术通过将电解液替换为固态电解质电池能量密度能够突破1000WhL且在-20下放电性能较普通电池提升20以上抗针刺能力也有了飞跃性改善特斯拉3月1日特斯拉投资者活动日在德州超级电池厂Gigafactory举行会上公司宣布将打造一支全球电动车队该电动车队将拥有8500万辆汽车特斯拉的Cybertruck卡车将于今年问世未来所有汽车都将使用纯电动驱动且自动驾驶下一代汽车可以由更多人同时组装组装成本降低50Cybertruck和未来所有汽车将转向48伏电力系统请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电业绩快报骄成超声2月27日公司发布2022年业绩快报公司2022年实现营收522亿元同比4085公司2022年实现归母净利润11亿元同比5922长远锂科2月28日公司发布2022年业绩快报公司2022年实现营收17975亿元同比16275对应Q4实现营收528亿元同比12907环比431公司2022年实现归母净利润1489亿元同比11259对应Q4实现归母净利润375亿元同比7523环比5342022年新能源动力电池市场快速增长下游客户对公司新型号新技术产品需求量快速增长公司产品产销两旺产销量同比实现大幅增长规模效应得以进一步显现同时通过实施择时跟供应商签订长单等采购策略保障了公司原材料供应稳定有序推进生产公司盈利进一步提升恩捷股份3月3日公司披露2022年度报告公司2022年实现营收12591亿元同比5773对应Q4实现营收3311亿元同比2527环比-602公司2022年实现归于上司公司股东的净利润4000亿元同比4720对应Q4实现归母净利润774亿元同比-1951环比-3580报告期内公司快速发展产能规模达70亿平请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-钠电竞争格局普路通2月27日公司公告称拟与广东钠壹新能源共同成立控股子公司普钠时代新能源有限公司从事钠离子电池领域的研发普钠时代预计2023年完成100MWh中试线建设在中试成功电芯性能体系固化的基础之上投产第一期1GWh钠电池量产线2024年产能拟扩张至3GWh普鲁士2015年上市主要从事供应链管理综合服务钠壹新能源创始团队主要来自华为CATLATL等拥有多名10年以上电池工艺产业专家数名在钠电池体系领域平均工作年限超过5年的博士振华新材2月28日公司在投资者关系活动表中表示公司钠离子电池正极材料已实现十吨级销售并在持续出货中沙文二期扩能项目中的年产12万吨钠离子电池正极材料产能已实现部分投产预计一季度全面投产派能科技3月3日公司公告称全资子公司扬州派能将投资22亿元建设1GWh钠离子电池项目建设周期6个月美联新材3月3日公司公告公司及关联方七彩化学拟合计出资125亿元二者各投资0625亿元对星空钠电进行增资交易完成后美联新材七彩化学各持有星空钠电75股权星空钠电研发团队在江雷院士和崔光磊研究员的带领下通过采用添加剂对普鲁士蓝内部结构进行工艺处理成功攻破了普鲁士蓝软包电池结晶水难处理导致软包电池易鼓包胀气稳定性差等的难题此外星空钠电拟在投资协议生效并取得美联新材及七彩化学支付的投资款125亿元后以125亿元向七彩化学收购其名下持有的美彩新材10股权并无偿转让其拥有的关于钠离子普鲁士蓝正极硬碳负极材料相关技术及专利权其中专利权包括申请中及已获授权的专利权合计17项给美彩新材从而实现交易各方的深度战略合作订单孚能科技2月28日公司公告称近日收到江铃集团的EV3钠电池定点函江铃集团将向孚能科技采购钠离子电池包总成并要求孚能科技在2023年6月30日前启动量产请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容高频数据跟踪-国内新能源车销量2月国内新能源车销量稳步回升2月特斯拉比亚迪销量分别为7441937万辆同比32119环比12288家新势力合计销量902万辆同比94环比66根据乘联会预测2月国内新能源乘用车销量有望达到50万辆同比60环比30图14国内新能源车销量情况万辆表2国内新能源车销量情况万辆2022年2022年2023年2023年2023年2月2023年2月100250企业中汽协-新能源车销量YoY11月12月1月2月同比增速环比增速78681480708714200乘用车-批发销量731750389nana666YoY7049-7nana569593150QoQ83-48nana60484431427乘用车-零售销量598640332nana40810040334299YoY5835-6nana50QoQ87-48nana20中汽协-新能源车销量786814408nana0YoY7553-6nana0-50QoQ104-50nana特斯拉中国10035586657443212比亚迪230423521513193711928资料来源中汽协国信证券经济研究所整理上汽集团12991377322吉利控股集团346446110图15新能源车渗透率广汽集团33737310940长安汽车331452280中汽协-新能源车渗透率343532长城汽车129111063292827合计575056693063302525252323新势力22251917蔚来142158085122884320理想150212151166981015小鹏058113052060-315广汽埃安28830010230125319510零跑080085011032-141815哪吒15107806010142670极氪1101130310558775赛力斯11716604906610435合计109612265429029466资料来源乘联会中汽协国信证券经济研究所整理资料来源中汽协国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容高频数据跟踪-海外新能源车销量2月欧洲部分国家新能源车需求同比稳步回暖法国意大利葡萄牙销量分别达到550105052万辆同比13822107环比1201129表3海外新能源车销量情况万辆图16美国新能源车销量情况万辆2月该国占欧12美国销量YoY1202022年2022年2023年2023年2023年2月2023年2月99102洲八国销量11月12月1月2月同比增速环比增速10868586868688100比重8383808708062美国销量88010301020660德国10261741270440220挪威174346014067-437200瑞典165264076100-931法国326395249550138120资料来源Marklines国信证券经济研究所整理意大利1191010951052211图17欧洲八国新能源车销量情况万辆英国396507264欧洲八国合计YoY4034815035葡萄牙037040040052107291003023350西班牙08708707208128132520020417416920145013012315122123122欧洲八国合计23293480108082-5010-1005YoY2229-170-150QoQ212-69资料来源KBASMMTCCFA等国信证券经济研究所整理资料来源KBASMMTCCFA等国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容高频数据跟踪-全球动力电池装车数据2022年12月全球动力电池装车量717GWh同比174环比252022年全球动力电池装车量合计5179GWh同比72图18全球动力电池装车量GW图19全球动力电池装车量及展望GWh80202120227171500全球动力电池装车量GWhYoY1501192572605474893745245710001004143975187034033727625927150050202971171370001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023E2024E2025E资料来源SNEResearch国信证券经济研究所整理资料来源SNEResearch国信证券经济研究所整理与预测表4全球动力电池企业装车量及市场份额GWh2022年10月2022年11月2022年12月装车量GWh市场份额装车量GWh市场份额装车量GWh市场份额宁德时代181037602340409030304226LG新能源5401130680119010801506比亚迪780162089015609201283松下300630330580310432三星SDI240490300530370516SKOn260540250440270377中创新航210440210360170237国轩高科150300140250090126资料来源SNEResearch国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容高频数据跟踪-国内动力电池装车数据1月国内动力电池装车量161GWh同比-03环比-554分结构来看三元电池装车量54GWh同比-256环比-524占总装车量337环比21pct磷酸铁锂电池装车量107GWh同比204环比-567占总装车量662环比-21pct图20国内动力电池装车量及磷酸铁锂电池装车占比GWh图21国内动力电池装车量及展望GWh2022-装机量2023-装机量800国内动力电池装车量GWhYoY7232002022-磷酸铁锂电池占比2023-磷酸铁锂电池占比40805816001506633644430604001002016140172200501020586600001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023E2024E2025E资料来源动力电池产业创新联盟国信证券经济研究所整理资料来源动力电池产业创新联盟国信证券经济研究所整理与预测表5国内动力电池企业装车量及市场份额GWh2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月装车量GWh市场份额装车量GWh市场份额装车量GWh市场份额装车量GWh市场份额宁德时代1476483317355064178949497174441比亚迪7742536894260993625905513412中创新航206676200582185511079493国轩高科138452128373131363061380欣旺达066217083243140387041254亿纬锂能068223081235127351064394蜂巢能源053173059173046128015095孚能科技051168039113078215015092资料来源动力电池产业创新联盟国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容高频数据跟踪-材料价格数据表6锂电主要材料价格情况截止时间202333图22碳酸锂价格万元吨2023年初以来较2023年内高分类占电芯成本比例指标单位本周价格上周价格环比变动幅度2023年初价格涨跌幅点变动80碳酸锂万元吨38254195-8825175-2609-260960硫酸镍万元吨40040000038832300040硫酸钴万元吨410400250490-1633-1633硫酸锰万元吨065065000067-226-22620383磷酸铁锂万元吨12701355-6271620-2160-21600三元前驱体523万元吨9309300001030-971-971正极材料及原材料三元前驱体622万元吨104510450001155-952-95260-70三元前驱体811万元吨124012400001300-462-462三元正极523万元吨26502710-2213375-2148-2148资料来源鑫椤锂电国信证券经济研究所整理三元正极622万元吨31253180-1733645-1427-1427三元正极811万元吨36153650-0964000-963-963图23三元正极622价格万元吨正磷酸铁万元吨155155000224-3080-3080钴酸锂万元吨31753350-5224250-2529-252950负极石墨化万元吨125130-385180-3056-305640人造石墨中端万元吨440440000480-833-83330负极材料约5人造石墨高端数码万元吨710710000750-533-53320313硅基负极-硅氧单体万元吨27502750000275000000010um湿法基膜9元平方米1451450001450000000干法基膜12um元平方米085085000085000000隔膜约3干法基膜16um元平方米07507500007500000093um陶瓷涂覆隔膜元平方米205205000215-465-465六氟磷酸锂万元吨16001775-9862325-3118-3118资料来源鑫椤锂电国信证券经济研究所整理LIFSI万元吨270027000003450-2174-2174电解液及原料9-10EC万元吨054051490054000000图24方形动力电芯三元价格元Wh电解液万元吨445465-430530-1604-1604铜箔约745um铜箔加工费万元吨520540-370570-877-877095铝箔约210um铝箔加工费万元吨265265000265000000090炭黑导电剂万元吨085102510250001025000000089辅材碳纳米管浆料万元吨460460000435575000080NMP电池级万元吨238238000228439000075方型软包-家庭储能电芯元Wh092509250000980-561-561储能电池070方型-电力储能电芯元Wh089508950000935-428-428方形-磷酸铁锂电芯元Wh080508050000825-242-242动力电池方形-三元电芯元Wh088508850000920-380-380资料来源鑫椤锂电国信证券经济研究所整理资料来源鑫椤锂电国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容重点公司盈利预测及估值202334表7重点公司盈利预测及估值公司公司投资昨收盘EPSPEPB代码名称评级元2020A2021A2022E2023E2020A2021A2022E2023E2022Q3300750宁德时代增持40232229652119016681760617338241663931HK中创新航买入182100000802713562579230566513509603659璞泰来增持5033048126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