供应端方面，从库存数据来看处于近6年来中间水平，压力不大，供应比较充足。需求端，清明节前出库量预计季节性走高，只是苹果价格相对其他主流水果缺乏比较优势，消费带动能力有限。3月份，在期货交割、消费预期增加和客商果农捂货惜售等因素共同作用下，AP304和AP305合约易涨难跌，短期内价格维持季节性高位，但追涨的风险点可能是交割对近月合约的影响。对于新季合约面临的天气状况仍然存在重大挑战和不确定性，可能使得价格走势错综复杂，建议提前布局天气炒作行情，产量情况明朗前逢低买入为主。
　　
　　

研究报告全文：行业日期苹果2023年3月3日农产品研究团队研究员余兰兰021-60635732yullccbfuturescom期货从业资格号F0301101研究员林贞磊021-60635740linzlccbfuturescom期货从业资格号F3055047研究员王海峰021-60635727wanghfccbfuturescom期货从业资格号F0230741研究员洪辰亮021-60635572hongclccbfuturescom期货从业资格号F3076808研究员刘悠然021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F03094925价格高位运行关注出库速度请阅读正文后的声明summary月度报告近期研究报告观点摘要农产品专题报告新型冠状肺炎疫情对农产品市场影响summary供应端方面从库存数据来看处于近6年来中间水平压力2020-02-02不大供应比较充足需求端清明节前出库量预计季节性苹果新季合约暴涨解读2020-04-24走高只是苹果价格相对其他主流水果缺乏比较优势消费专题报告AP2007合约交割总带动能力有限3月份在期货交割消费预期增加和客商结报告2020-09-01果农捂货惜售等因素共同作用下AP304和AP305合约易涨专题报告苹果的替代效应分析2020-09-02难跌短期内价格维持季节性高位但追涨的风险点可能是调研报告陕西山东苹果调研交割对近月合约的影响对于新季合约面临的天气状况仍然报告2020-10-20存在重大挑战和不确定性可能使得价格走势错综复杂建议提前布局天气炒作行情产量情况明朗前逢低买入为主请阅读正文后的声明-2-月度报告目录目录-3-一行情回顾-4-二因素分析-5-21交割逻辑支撑近月合约-5-22水果批发价格居高不下-5-23冷库出货季节性回落-7-24远期天气影响成关键-7-三总结-8-请阅读正文后的声明-3-月度报告一行情回顾2月至今苹果主力合约AP305走势只有短暂的回调几乎不断走高如果拉长时间从11月底来看走势更是出色期价一路上行至今高点不断突破最高价为9274元吨月度上涨近500元吨涨幅555虽然现货端出货一般但价格比较稳定期货市场对未来预期交易情绪还是比较乐观图1郑商所苹果期货AP2305行情表现数据来源文华财经建信期货研究发展部由于AP301在交割月的极端表现带动了苹果近月合约与远月合约价差不断扩大但其后由于交割果火出圈后受到市场一致关注近月合约热度下降AP2303合约与AP304和AP305价差大幅缩小当然这与资金转向远月合约也有关系图2AP303-AP304价差图3AP303-AP305价差数据来源文华财经建信期货研究发展部数据来源文华财经建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-月度报告二因素分析21交割逻辑支撑近月合约苹果期货进入交割月前最后一个交易日行情走势往往最受人瞩目近月合约AP303在2月28日波动相当精彩而且几乎在最后15分钟发生从最高价为9016元吨跳水至最低价为8355元吨最后以8520元吨价格收盘在这之前基本上在8500-9000这个区间横盘2个月进入交割月之后相对平和期价基本上在8500元吨附近波动从仓单成本来看我们认为并没有偏离合理区间AP303目前配对23手尚有234手持仓即使全部参与交割也不会打破AP2212交割记录我们维持之前的观点交割货源有限且仓单成本居高不下对近月合约有重要支撑作用风险因素在于交易所监管根据各家分拣能力仓单成本大致在8200-9200元吨除非现货预期非常悲观否则在此区间不宜介入做空近月合约盈亏比不太合适图4郑商所苹果期货交割数据数据来源Wind建信期货研究发展部22水果批发价格居高不下苹果现货方面山东蓬莱地区80以上一二级客商货已经从月初395元斤涨至现在的430元斤涨价035元斤市场行情总体维持稳定部分市场大果有偏弱表现小果趋强进入3月份柑橘类供应减少并且随着气温回升居民对水果消费可能会增加市场销售状况估计会有好转随着国内疫情政策调整进口水果供应有望再度增加对国内货源也是非常好的补充请阅读正文后的声明-5-月度报告图5山东栖霞80以上一二级价格走势元斤数据来源卓创资讯建信期货研究发展部今年水果批发价格居高不下据农业农村部全国农产品批发市场价格信息系统监测重点监测的6种水果平均为755元公斤同比上升68分品种来看鸭梨同比上涨585为758元公斤富士苹果同比上涨247为872元公斤由于受天气影响上年度梨储存量下降供应偏紧价格上涨较快作为全年供应的大宗水果若梨价格坚挺或在一定程度上提振苹果行情只是需要注意的是除了鸭梨和富士苹果主流市场其他水果价格普遍低于苹果消费者可选择性较多统计规律来看近期蔬菜水果价格仍处于季节性上升趋势5月份之前主要以库存果为主每年3月到5月会是一个水果总量供应相对偏紧的时期水果价格大幅度下滑的可能性不大图6重点监测的水果价格及变化幅度数据来源农业农村部建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-月度报告23冷库出货季节性回落需求方面随着春节节日效应减弱终端消费环节苹果采购量缓慢下降商超农贸市场以及批发市场走货减少苹果消费季节性回落苹果冷库出货量也减少比较明显据卓创资讯统计截止到2023年3月2日全国冷库目前存储量约为68464万吨冷库去库存率为2188本周共计出货量1244万吨微幅高于上周冷库出货量低于去年同期冷库出货量产地货源供应相对充足西北产区前段时间货源流转比较多果农货已经很少剩余货源多数为客商货山东地区剩余货源较多出货压力高于西北产区山西地区今年期初库存量不大但是后期出货缓慢到目前剩余货源量已经高于去年同期清明节市场备货尚未开始图7冷库苹果周度走货量图8冷库苹果周度剩余量数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部苹果库存总体高于去年清明节前走货量预计仍将季节性走高在消费预期增加和客商果农捂货惜售等因素共同作用下价格延续上涨趋势的可能性比较大只是苹果价格相对于其他主流水果无优势我们认为苹果需求不会有超预期的表现24远期天气影响成关键从苹果期货上市以来的统计数据显示10月合约在4月份大概率以上涨为主这背后更多的是极端天气对苹果产量可能造成影响该时间端对应的是苹果树非常重要的开花坐果过程对天气非常敏感一朵花从开放到落瓣一般为26天一个花序开完1周左右整个花期一般半个月左右苹果树的花期长短与温度及湿度有关气候冷凉空气湿度大花期长高温干燥则花期短苹果树花期温度在1025时有利于花粉发芽和花粉管生长盛开的花在-39-22可能受冻雌蕊在低温下先受冻雄蕊较耐低温与科普资料相对照近几年由于请阅读正文后的声明-7-月度报告各式各样的天气异常导致产量受损的情况时有发生是行情向上发展的核心催化剂苹果产区范围较广各地区气候条件不尽相同基本上每年都有不同程度的自然灾害及农作物病虫害突发事件我们需要加以跟踪和判断图5苹果期货5月合约统计规律数据来源Wind建信期货研究发展部据中国气象局3月新闻发布会上消息3月主要有3次冷空气过程影响我国其中上旬前期冷空气强度中等中旬前期和下旬后期冷空气势力较弱但3月冷空气强度总体较弱全国大部地区气温接近常年同期到偏高当前处于天气交易时间窗口前期目前较好的天气预报能否持续仍需关注后续天气预报从苹果树进入花期开始远月合约进入传统的天气交易期在天气风险未解除前苹果新季产量仍存不确定性任何不利的天气预报都会掀起巨浪单边受天气扰动较大三总结供应端方面从库存数据来看处于近6年来中间水平压力不大供应比较充足需求端清明节前出库量预计季节性走高只是苹果价格相对其他主流水果缺乏比较优势消费带动能力有限3月份在期货交割消费预期增加和客商果农捂货惜售等因素共同作用下AP304和AP305合约易涨难跌短期内价格维持季节性高位但追涨的风险点可能是交割对近月合约的影响对于新季合约面临的天气状况仍然存在重大挑战和不确定性可能使得价格走势错综复杂建议提前布局天气炒作行情产量情况明朗前逢低买入为主请阅读正文后的声明-8-月度报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责申明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-9-