研究报告全文：证券研究报告专题报告固定收益2023-03-02楼市现回温高频数据跟踪2023年2月第4周尹睿哲刘冬yinruizhecmschinacomcnliudong8cmschinacomcnS1090518110001S1090520070001赵心茹研究助理zhaoxinrucmschinacomcn-1-摘要经济增长楼市现回温生产开工率普遍回升1电厂日耗超过历史同期2月25日6大发电集团平均日耗为805万吨较上周的768万吨上升492月25日南方八省电厂日耗为2109万吨较2月18日的2046万吨上升31近段时间工业经济运行态势增强建筑耗材化工等行业开工率提高电力需求明显回升2高炉开工率稳中有增2月24日全国高炉开工率810较2月17日上升14个百分点同期唐山钢厂高炉开工率595较2月17日持平产能利用率781较上周上升08个百分点随着成材利润有所修复库存也处于偏低位置钢厂保持复产节奏对于原料的采购也相对积极3轮胎开工率维持高位2月23日汽车全钢胎用于卡车开工率689较2月16日上升13个百分点汽车半钢胎用于轿车开工率737较2月16日上升19个百分点4江浙地区涤纶长丝开工率显著回升2月23日江浙地区涤纶长丝开工率663较2月16日上升48个百分点同期下游织机开工率565较2月16日上升107个百分点5全国整车货运流量季节性上行3月1日全国整车货运流量指数较2月22日上升334其中上海江苏浙江北京广东分别上升340上升461上升274上升536上升409每年3月左右整车货运流量都会随着节后复工复产的推进而出现一波高峰需求楼市现回温1地产销售出现回温迹象2月1日-28日30大中城市商品房日均销售面积为397万平方米较1月同期282万平环比上升410较去年2月306万平上升299较2021年2月402万平下降11较2020年2月97万平上升3108二手房交易市场的量价齐升也同步反应了楼市回暖的信号地产销售可能正走出谷底2车市2月零售同比增长162月第3周全国总体狭义乘用车市场零售达到日均38万辆同比下降14环比1月同期增长11第三周零售走势稍弱这可能是由于部分购车需求在开学前已经释放完毕目前市场不稳定带来的观望情绪也较严重2月批发同比增长22月第3周全国总体狭义乘用车市场批发达到日均46万辆同比下降19环比1月同期增长463钢价窄幅震荡3月1日螺纹线材热卷冷轧价格较2月22日分别下降02下降04上升02和上升023月以来上述品种环比分别上涨20上涨11上涨24和上涨21同比分别下跌138下跌150下跌160和下跌160最近钢材需求表现不稳贸易商和下游终端均比较理性按需采购为主保持合理库存考虑到3月份处于传统开工旺季预期需求仍有释放空间钢材开始去库2月24日五大钢材品种库存16694万吨较2月17日下降17万吨4水泥价格企稳3月1日全国水泥价格指数较2月22日上涨04其中华东和长江地区水泥价格分别上涨005和上涨05强于全国平均水平水泥价格环比转为上涨3月以来水泥均价环比上涨07同比下跌1985玻璃价格震荡偏弱3月1日玻璃活跃期货合约价报15180元吨较2月22日下降163月以来玻璃价格环比下跌17同比下跌2266集运运价指数延续跌势2月24日CCFI指数较2月17日下降15同期SCFI指数下降29从去年四季度到今年一季度多数集运公司采取减班减速措施目前市场上船舶供给量已经不多但运价续跌仍旧反应年后还未开始大量出货的淡季效应3月以来CCFI指数同比下跌685环比下跌85SCFI指数同比下跌800环比下跌58-2-摘要通货膨胀工业品价格多数上涨CPI农产品价格指数跌势放缓3月1日农产品批发价格指数较2月22日下跌02分品种看鸡肉上涨03羊肉下跌02牛肉下跌05鸡蛋下跌10猪肉下跌10水果下跌14蔬菜下跌21猪价低位震荡3月1日猪肉平均批发价为210元公斤较2月22日下跌10从需求端来看三月份正处于传统的消费淡季终端需求恢复程度有限居民对于高位肉价有所抵触养殖端情绪主导作用较大叠加市场二次育肥介入可能对猪价形成支撑PPI原油价格强势上涨3月1日布伦特和WTI原油现货价报838和777美元桶较2月22日分别上涨40和上涨51EIA报告显示原油库存仍然累库但只有116万桶与之前连续的千万桶累库力度相比压力大大缓解叠加国内制造业PMI大超预期为石油需求前景提供了更乐观的支持铜铝温和下跌3月1日LME3月铜价和铝价较2月22日分别下跌06和下跌093月以来LME3月铜价环比上涨11同比下跌114LME3月铝价环比下跌20同比下跌321铝的供应端方面云南地区新一轮减产基本落地预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束需求端目前国内下游加工企业逐步复工大但社会库存仍在累库国内商品指数环比涨幅扩大3月1日南华工业品指数较2月22日上涨042月28日CRB指数较2月21日下跌143月以来南华商品指数环比上涨16前值上涨07同比上涨15前值上涨1022月以来CRB指数环比下跌07前值下跌02同比下跌75前值下跌45-3-经济增长篇-4-经济增长楼市现回温行业环比阴影环比走弱环比23-0323-0223-0122-1222-1122-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-03土地成交面积三月移动平均周--97-4538498-501116194101159-47-322一线-68-31315-37189-51-52171721165-206-549二线--108-4230278-114-19-0621793212-34-305三线--97-35438115-33293118581135-46-313房地产房地产销售面积周-93425-395209105-208107-60-31679758-123209一线-202168-202-0273-297212-22-202155768-348-71二线-211472-438345125-19147-116-37980084-80207三线291637-45913295-13212753-233313-09-34640电力南方八省电厂日耗周-116-15712917-142-10364217124-22-116176焦煤价格日7419-40-832536-47-07-200-01-14934204煤炭焦炭价格日4612-07440516-6609-172-09-13882133动力煤价格日01-33-17410947-13416307-091341-3437螺纹钢价格日20095342-36-16-4436-117-63-382121线材价格日11143639-23-27-2708-102-74-322603热轧价格日24003665-05-20-15-01-140-43-600029钢铁冷轧价格日21121734-2016-16-14-127-63-290601唐山钢厂高炉开工率周-422530-79-065734-953973107224粗钢产量旬-65-03-25-30-2768-05-97-401510545水泥均价日07-13-59-4201472302-47-84-40-0418建材玻璃期货均价日-17-7998103-58-15-11-09-115-42-10320-85货运流量指数周376406-281-52-26-9834-20-1079127-228434CCFI指数周--85-112-193-136-248-145-640435-04-60-49交运SCFI指数周--58-79-187-212-248-325-145-3814-19-75-67数据来源wind招商证券-5-生产端电厂日耗超过历史同期电厂日耗超过历史同期2月25日6大发电集团平均日耗为805万吨较上周的768万吨上升492月25日南方八省电厂日耗为2109万吨较2月18日的2046万吨上升31近段时间工业经济运行态势增强建筑耗材化工等行业开工率提高电力需求明显回升本周6大发电集团日耗超过历史同期2月25日南方八省电厂日耗2109万吨6大发电集团日耗万吨沿海八省电厂日耗万吨202320222021202020191002602409022080200701806016050140120401003023-0221-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月21-01数据来源招商证券周度数据更新至20230225数据来源招商证券周度数据更新至20230225-6-生产端高炉开工率稳中有增高炉开工率稳中有增2月24日全国高炉开工率810较2月17日上升14个百分点同期唐山钢厂高炉开工率595较2月17日持平产能利用率781较上周上升08个百分点随着成材利润有所修复库存也处于偏低位置钢厂保持复产节奏对于原料的采购也相对积极全国钢厂高炉开工率稳中有增唐山钢厂产能利用率温和回升高炉开工率唐山钢厂产能利用率100100高炉开工率247家全国唐山钢厂高炉开工率909080708060705040603020501004020-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0221122006200820102012210221042106210821102202220422062208221022122302数据来源wind招商证券周度数据更新至20230224数据来源wind招商证券周度数据更新至20230224-7-生产端轮胎开工率维持高位轮胎开工率维持高位2月23日汽车全钢胎用于卡车开工率689较2月16日上升13个百分点汽车半钢胎用于轿车开工率737较2月16日上升19个百分点江浙地区涤纶长丝开工率显著回升2月23日江浙地区涤纶长丝开工率663较2月16日上升48个百分点同期下游织机开工率565较2月16日上升107个百分点轮胎厂开工率维持高位江浙地区涤纶长丝开工率明显回升汽车轮胎开工率涤纶长丝江浙地区开工率开工率涤纶长丝开工率下游织机100全钢胎半钢胎1009090808070706060505040403030202010100021022104210621082110211222022204220622082210221223022206200820102012210221042106210821102112220222042208221022122302数据来源wind招商证券周度数据更新至20230223数据来源wind招商证券周度数据更新至20230223-8-生产端全国整车货运流量季节性上行全国整车货运流量季节性上行3月1日全国整车货运流量指数较2月22日上升334其中上海江苏浙江北京广东分别上升340上升461上升274上升536上升409每年3月左右整车货运流量都会随着节后复工复产的推进而出现一波高峰3月以来整车货运流量指数同比上升91前值上升137环比上升376前值上升406全国整车货运加速上行20191003月整车货运流量指数同比涨幅收窄2019100整车货运流量指数综合整车货运流量指数当月同比2023202220212020综合上海江苏浙江北京广东16040140201200100-2080-4060-6040-8020-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022-052023-012021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-03数据来源G7大数据招商证券日度数据更新至20230301数据来源G7大数据招商证券日度数据更新至20230301-9-需求端地产销售出现回温迹象地产销售出现回温迹象2月1日-28日30大中城市商品房日均销售面积为397万平方米较1月同期282万平环比上升410较去年2月306万平上升299较2021年2月402万平下降11较2020年2月97万平上升3108二手房交易市场的量价齐升也同步反应了楼市回暖的信号地产销售可能正走出谷底分区域来看一线二线和三线城市销售面积分别同比上升85上升251上升788地产销售出现回温迹象各能级城市地产销售同比大幅转正30城商品房销售面积万平商品房日均成交面积当月同比20232022202112030大中城市一线城市二线城市三线城市400100300802006010040020-100021-0222-0619-0619-1020-0220-0620-1021-0621-1022-0222-1023-021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月19-02数据来源wind招商证券日度数据更新至20230228数据来源wind招商证券日度数据更新至20230228-10-需求端乘用车市场缓慢恢复2月零售同比增长162月第3周全国总体狭义乘用车市场零售达到日均38万辆同比下降14环比1月同期增长11第三周零售走势稍弱这可能是由于部分地区学生已经开学部分购车需求在开学前已经释放完毕目前市场不稳定带来的观望情绪也较严重2月批发同比增长22月第3周全国总体狭义乘用车市场批发达到日均46万辆同比下降19环比1月同期增长462月第三周乘用车零售同比下降142月第三周乘用车批发环比1月同期增长46乘联会周度零售数量与同比增速乘联会周度批发数量与同比增速750006090000505040750006000040303060000204500020104500010030000030000-10-10-201500015000-20-30--30--401-5日6-12日13-19日20-28日1-19日全月1-5日6-12日13-19日20-28日1-19日全月23年3680640000379833841623年2799740734463193944022年26441263804438869153330314464122年27721279185741180405387325212721年57804279922637458434352414269621年48531261902453960977314614094823年同比22年3952-141623年同比22年146-192环比1月同期-17-1811-9环比1月同期-32-9461数据来源乘联会招商证券周度数据更新至20230219数据来源乘联会招商证券周度数据更新至20230219-11-需求端钢价窄幅震荡钢价窄幅震荡3月1日螺纹线材热卷冷轧价格较2月22日分别下降02下降04上升02和上升023月以来上述品种环比分别上涨20上涨11上涨24和上涨21同比分别下跌138下跌150下跌160和下跌160最近钢材需求表现不稳贸易商和下游终端均比较理性按需采购为主保持合理库存考虑到3月份处于传统开工旺季预期需求仍有释放空间钢材开始去库2月24日五大钢材品种库存16694万吨较2月17日下降17万吨钢价震荡钢材开始去库钢材价格元吨钢材五大品种库存万吨螺纹钢高线热轧板卷冷轧板卷20232022202120202019201820177600300071006600250061005600200051001500460041001000360031005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月22-0321-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0522-0722-0922-1123-0123-03数据来源wind招商证券日度数据更新至20230301数据来源wind招商证券周度数据更新至20230301-12-需求端水泥价格企稳水泥价格企稳3月1日全国水泥价格指数较2月22日上涨04其中华东和长江地区水泥价格分别上涨005和上涨05强于全国平均水平从往年表现来看春节过后水泥市场一般会在3月份至5月份进入需求旺季价格有望随着需求释放迎来增长水泥价格环比转为上涨3月以来水泥均价环比上涨07前值下跌13同比下跌198前值下跌189水泥价格止跌企稳水泥价格同比跌幅走阔全国水泥价格指数水泥月均价及当月同比2205020232022202120202019全国水泥价格指数月均当月同比右轴402202003021018020020160190101401800170120-10160100-2015080-3014013060-40月月月月月月月月月月月月69123457813-0313-0914-0314-0915-0315-0916-0316-0917-0317-0918-0318-0919-0319-0920-0320-0921-0321-0922-0322-0923-03101112数据来源wind招商证券日度数据更新至20230301数据来源wind招商证券日度数据更新至20230301-13-需求端玻璃价格震荡偏弱玻璃价格震荡偏弱3月1日玻璃活跃期货合约价报15180元吨较2月22日下降163月以来玻璃价格环比下跌17前值下跌79同比下跌226前值下跌279玻璃价格弱势运行玻璃价格同比跌幅收窄玻璃期货价元吨玻璃期货价当月同比期货结算价活跃合约玻璃玻璃结算价月均玻璃期货结算价活跃合约月同比32003500120100300028008025002400602000402000150020160001000-201200500-408000-6018-1119-1118-0218-0518-0819-0219-0519-0820-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0219-1018-0218-0618-1019-0219-0620-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-02数据来源wind招商证券日度数据更新至20230301数据来源wind招商证券日度数据更新至20230301-14-需求端集运运价指数延续跌势集运运价指数延续跌势2月24日CCFI指数较2月17日下降15同期SCFI指数下降29从去年四季度到今年一季度多数集运公司采取减班减速措施目前市场上船舶供给量已经不多但运价续跌仍旧反应年后还未开始大量出货的淡季效应2月以来CCFI指数同比下跌685前值下跌657环比下跌85前值下跌112SCFI指数同比下跌800前值下跌795环比下跌58前值下跌79集运运价指数持续下跌CCFI指数同比跌幅扩大出口集装箱运价指数出口集装箱运价指数当月同比CCFI综合指数SCFI综合指数CCFISCFI550035050003004500250400020035001503000100250050200001500-501000500-10017061806190617021710180218101902191020022006201021022106211022022206221023021710170217061802180618101902190619102002200620102102210621102202220622102302数据来源wind招商证券周度数据更新至20230224数据来源wind招商证券周度数据更新至20230224-15-通货膨胀篇-16-通货膨胀工业品价格多数上涨行业环比阴影环比走弱环比23-0323-0223-0122-1222-1122-1022-0922-0822-0722-0622-0522-0422-03总指数-02-025705-25-01471451-64-73-01-03猪肉-05-114-187-135-1911960003494211717-92牛肉-04-040100-051106-03-06-0104-05-0400090506-03000613-08-20-27-15-17农业部农产品批发价格羊肉周鸡蛋-21-59-63-480356937213-622512314鸡肉-09-16-07-08-101511301209-1145-10蔬菜-313021188-120-589138129-74-171-8023水果-0509793529-14-31-31-31-300099-26仔猪--39-122-128-2570-444111724829538-35生猪--23-238-193-7916085-203486517170-53猪肉周猪肉--73-219-124-3514672282602110414-93猪粮比价--26-231-200-9015778-103365717070-87总指数--02-18-34-0720-18-27-4304090463钢铁-152742-17-20-2006-108-51-342115商务部大宗商品价格矿产-072010715-48-3706-109-12-822870周有色-19-17101214-0143-104-20-420512橡胶--27051715-24-25-32-2321-23-12-17布伦特13-0321-115-1838-100-112-899285-121210WTI10-1722-90-3335-82-83-1274477-60181LME铜11-04744564-14-3754-165-35-82-0535大宗商品日LME铝-20-2638304903-7507-69-94-129-7599CRB00-07-02-0505-17-3413-63-24-071749南华工业指数1607222710-041340-10701-2118104数据来源wind招商证券-17-CPI猪价低位震荡猪价低位震荡3月1日猪肉平均批发价为210元公斤较2月22日下跌10从需求端来看三月份正处于传统的消费淡季终端需求恢复程度有限居民对于高位肉价有所抵触养殖端情绪主导作用较大叠加市场二次育肥介入可能对猪价形成支撑月环比跌幅收窄3月以来猪肉平均批发价为210元公斤环比下跌05前值下跌114同比上涨151前值上涨50猪价回落猪价同比涨幅缩小猪肉批发价猪价当月同比平均批发价猪肉月均元公斤猪价当月同比右轴5520060501505045404010035305030202502010-5015010-10019-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0318-0218-0618-1019-0219-0619-1020-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-02数据来源wind招商证券日度数据更新至20230301数据来源wind招商证券日度数据更新至20230301-18-CPI农产品价格指数跌势放缓农产品价格指数跌势放缓3月1日农产品批发价格指数较2月22日下跌02分品种看鸡肉上涨03羊肉下跌02牛肉下跌05鸡蛋下跌10猪肉下跌10水果下跌14蔬菜下跌213月以来农产品批发价格指数同比下跌03前值下跌04环比下跌02前值下跌02农产品批发价格指数季节性下跌3月以来农产品价格同比跌幅收窄农产品批发价格200指数农产品批发价格同比2023-022023-03202320222021202020191502014515114015135114104130101255912051151100-03105-07-17-34100-51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月200指数猪肉牛肉羊肉鸡蛋鸡肉蔬菜水果数据来源wind招商证券日度数据更新至20230301数据来源wind招商证券日度数据更新至20230301-19-PPI油价强势上涨油价强势上涨3月1日布伦特和WTI原油现货价报838和777美元桶较2月22日分别上涨40和上涨51EIA报告显示原油库存仍然累库但只有116万桶与之前连续的千万桶累库力度相比压力大大缓解叠加国内制造业PMI大超预期为石油需求前景提供了更乐观的支持3月以来布伦特和WTI现货月均价环比分别上涨13和上涨10前值分别为下跌03和下跌17同比分别下跌296和下跌282前值分别为下跌159和下跌161油价上涨油价同比跌幅扩大原油现货价月均美元桶原油现货价当月同比布伦特WTI140布伦特WTI120270100220170801206070402020-300-802103180618091812190319061909191220032006200920122106210921122203220622092212230318061906180918121903190919122003200620092012210321062109211222032206220922122303数据来源wind招商证券日度数据更新至20230301数据来源wind招商证券日度数据更新至20230301-20-