本报告导读：国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，提出2025、2035两个建设目标，对加快数字中国建设、全面赋能经济社会发展注入强心剂。本文基于基金最新两期（近一年半年报、年报）的全部持仓数据，筛选并梳理了与数字经济相关度较高的基金产品。
　　摘要：
　　事件：2023年2月27日，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》（以下简称《规划》），提出到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。到2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。
　　通过梳理国家统计局公布的《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》，结合国家《数字中国建设整体布局规划》、《“十四五”数字经济发展规划》，我们认为，数据作为数字经济时代的核心战略资源，以数据采集、传输、计算、分析、保护等方面的技术突破为目标的产业是数字经济发展的主线。基于基金最新两期（近一年半年报、年报）的全部持仓数据，我们筛选出了与数字经济相关度较高的基金产品。截至2022年第四季度末，数字经济主题基金共有60只，规模合计1461.27元。
　　市场中共有17只数字经济主题主动管理基金，规模共计712.38亿元，其中，更贴合数字经济主题的银河智联主题（519644）与中欧电子信息产业（004616）值得关注：1）业绩表现方面，近三年来，两只基金分别获得了20.80%与11.56%的年化收益；2）规模方面，两只基金规模分别为1.20亿元和21.61亿元，规模适中；3）从前十大重仓股集中度看，两只基金分别为54.36%与48.26%，集中度较低，说明这两只基金不通过押注某一些个股获取收益；4）两只基金所布局的行业板块数量多且偏重于数字经济相关的云服务、电信运营II、计算机设备、计算机软件，更贴合数字经济主题。
　　数字经济主题指数基金共有43只，管理规模合计748.89亿元。综合对应指数业绩与产品布局情况，资金规模小，追求业绩的投资者，考虑业绩弹性高的指数以及超额收益高的对应产品：1）数字经济基础设施建设主题，关注华夏云计算50ETF（516630）、博时5G50ETF（159811）和华夏物联网50ETF（516260）；2）创新产业主题，考虑富国芯片龙头ETF（516640）；资金规模大的投资者，考虑跟踪资金量大，流动性好的指数以及跟踪误差较低的对应产品：1）数字经济基础设施建设主题，关注富国大数据ETF（515400）、易方达云计算ETF（516510）和华夏5GETF（515050）；2）创新产业主题，考虑广发芯片ETF龙头（159801）、国泰芯片ETF（512760）和国联安半导体ETF（512480）。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：基金研基金研究究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230302报告作者推进数字中国建设关注数字经济相关主题基金孙雨分析师0755-23976934专sunyu025238gtjascom证书编号S0880521090002TableGuide题本报告导读国务院印发数字中国建设整体布局规划提出20252035研两个建设目标对加快数字中国建设全面赋能经济社会发展注入强心张子健研究助理剂本文基于基金最新两期近一年半年报年报的全部持仓数据筛究021-38676666选并梳理了与数字经济相关度较高的基金产品zhangzijiangtjascom证书编号S0880121090061摘要TableSummary事件2023年2月27日中共中央国务院印发数字中国建设整体TableReport布局规划以下简称规划提出到2025年基本形成横向打通相关报告纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展份额规模双降拉杠杆降久期增配信用债到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成20230207就杠杆与权益仓位提升增配TMT与非银金融通过梳理国家统计局公布的数字经济及其核心产业统计分类202120230207结合国家数字中国建设整体布局规划十四五数字经济发展规中证1000价值凸显中欧量化蓄势待发划我们认为数据作为数字经济时代的核心战略资源以数据采集20230131传输计算分析保护等方面的技术突破为目标的产业是数字经济发基金增配医药TMT消费20230130证展的主线基于基金最新两期近一年半年报年报的全部持仓数据我们筛选出了与数字经济相关度较高的基金产品截至2022年第四季国企改革新趋势新估值20230102券度末数字经济主题基金共有60只规模合计146127元研市场中共有17只数字经济主题主动管理基金规模共计71238亿元究其中更贴合数字经济主题的银河智联主题519644与中欧电子信息报产业004616值得关注1业绩表现方面近三年来两只基金分别获得了2080与1156的年化收益2规模方面两只基金规模分告别为120亿元和2161亿元规模适中3从前十大重仓股集中度看两只基金分别为5436与4826集中度较低说明这两只基金不通过押注某一些个股获取收益4两只基金所布局的行业板块数量多且偏重于数字经济相关的云服务电信运营II计算机设备计算机软件更贴合数字经济主题数字经济主题指数基金共有43只管理规模合计74889亿元综合对应指数业绩与产品布局情况资金规模小追求业绩的投资者考虑业绩弹性高的指数以及超额收益高的对应产品1数字经济基础设施建设主题关注华夏云计算50ETF516630博时5G50ETF159811和华夏物联网50ETF5162602创新产业主题考虑富国芯片龙头ETF516640资金规模大的投资者考虑跟踪资金量大流动性好的指数以及跟踪误差较低的对应产品1数字经济基础设施建设主题关注富国大数据ETF515400易方达云计算ETF516510和华夏5GETF5150502创新产业主题考虑广发芯片ETF龙头159801国泰芯片ETF512760和国联安半导体ETF512480风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage专题研究目录1国务院印发数字中国建设整体布局规划32数字经济主题相关基金梳理321数字经济主题主动基金4211业绩表现4212关注重仓股集中度低且持仓贴合数字经济主题的基金522数字经济主题指数基金6221指数业绩表现7222指数产品布局情况8223数字经济主题指数基金配置方案83风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10TablePage专题研究1国务院印发数字中国建设整体布局规划2023年2月27日中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划以下简称规划提出到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展到2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重大成就规划明确数字中国建设按照2522的整体框架进行布局即夯实数字基础设施和数据资源体系两大基础推进数字技术与经济政治文化社会生态文明建设五位一体深度融合强化数字技术创新体系和数字安全屏障两大能力优化数字化发展国内国际两个环境规划对数字中国建设提出了明确目标规划设定了2025年2035年两个目标时间点要求在2025年形成一体化推进格局在2035年取得重大成果这一目标的明确为我国建设数字经济强国构建中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴注入了强心剂规划对我国数字基础设施建设数据资源体系提出了要求规划提出了两个方面的建设目标一是打通数字基础设施大动脉二是畅通数据资源大循环事实上数字经济的发展需要载体传输如信息网络基础设施的建设云网和算网融合的大数据中心体系的构建基础设施的智能升级等等规划的提出将有利于我国大力发展规模化布局以5G网络IPV6北斗为代表的新一代技术加速推进数据中心超算中心智能计算中心边缘数据中心的合理梯次布局规划要求推进数字技术与经济政治文化社会生态文明建设五位一体深度融合要求数字经济建设全面赋能经济社会发展这一举措将进一步拉近以人工智能大数据云计算区块链等为代表的数字技术与实体经济之间的距离帮助政府提升治理流程达到治理的精准化与高效化此外数字经济也将对构建和谐高效的社会体系科学合理地建设生态文明提供帮助规划指出要强化数字中国关键能力一是强化数字技术创新体系二是筑牢可信可控的数字安全屏障自主创新可控是国务院数字经济发展规划的核心诉求也是我国建设数字经济强国的必由之路这一举措将大力推动以芯片半导体为代表的自主创新企业发展并提升信息安全相关企业的竞争力2数字经济主题相关基金梳理通过梳理国家统计局公布的数字经济及其核心产业统计分类2021结合国家十四五数字经济发展规划我们认为数据作为数字经济时代的核心战略资源以数据采集传输计算分析保护等方面的技术突破为目标的产业是数字经济发展的主线数据采集传感器产业物联网请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10TablePage专题研究数据传输服务器高速光模块交换机5G卫星互联网数据计算IDC云计算SaaS国产化芯片光刻机量子计算数据分析人工智能工业软件数据保护网络安全工控安全我们整理了A股市场涉及上述产业和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为数字经济主题的样本空间基于基金最新两期近一年半年报年报的全部持仓数据我们筛选出了与数字经济相关度较高的基金产品具体筛选方法如下1根据股票是否属于数字经济主题样本空间提取每一筛选期对应的数字经济主题成分股名单2如果基金持仓股票中归属于数字经济主题的股票占基金持仓权重的50以上则认定为数字经济主题基金其中50的阈值基于以下两点考虑1偏股混合型或主动股票型基金的仓位范围是60-952主题基金投资于数字经济主题方向的资产不低于非现金资产的803如果某数字经济主题基金有多重份额类型比如A类份额C类份额本文选择A类份额作为唯一的代表实际投资时为了降低组合调整费用可以选择C类份额进行投资截至2022年第四季度末满足以上筛选条件的数字经济主题基金共有60只规模合计146127亿元21数字经济主题主动基金根据筛选市场共有17只数字经济主题主动管理基金共计规模71238亿元其中成立时间最早的是万家行业优选LOF于2005年7月15日成立截至2022年12月31日规模大于50亿元的共有3只基金分别为蔡嵩松刘慧影管理的诺安成长郑巍山管理的银河创新成长以及黄兴亮管理的万家行业优选LOF211业绩表现基于数字经济主题基金数量和其存续时长选择存续3年的数字经济主题基金共12只作为研究样本考察其业绩表现1通过基金的3年年化收益率来评价基金的主动管理能力2通过基金的3年年化波动率来衡量基金的风险3通过基金的夏普比率考察基金获取收益的性价比4通过最大回撤考察基金业绩的稳健性从下表的结果中可以看到近三年来表现较优业绩稳定风险相对较低的数字主题主动基金有银河智联主题519644中欧电子信息产业004616以及泰信中小盘精选050018请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10TablePage专题研究表1数字经济主题主动基金业绩表现代码简称成立日期基金经理年化收益率年化波动率夏普比率最大回撤519644OF银河智联主题20151217郑巍山208025420823645004616OF中欧电子信息产业201777刘金辉115627060434414290011OF泰信中小盘精选20111026董季周65035890184734161903SZ万家行业优选LOF2005715黄兴亮06128410025165002560OF诺安和鑫2016428蔡嵩松邓心怡-3563670-0105058007685OF华商电子行业量化2019917艾定飞-3333035-0114060001970OF泰信鑫选201624董季周-3863270-0124822519674OF银河创新成长20101229郑巍山-6953715-0195114005311OF万家经济新动能201827黄兴亮-6342980-0215070320007OF诺安成长2009310蔡嵩松刘慧影-8783682-0245567007490OF南方信息创新2019619茅炜郑晓曦-8133028-0274431002692OF富国创新科技2016616李元博-10772780-0395760数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20200224-20230224包含13只存续时长超过3年的基金212关注重仓股集中度低且持仓贴合数字经济主题的基金考察基金前10大重仓股的配置比例及重仓股布局行业如下表所示表2数字经济主题主动基金重仓股配置情况前10重仓重仓股第一大重仓股第二重仓股第三大重仓股第四代码简称成立日期基金经理股权重行业大行业行业大行业001970OF泰信鑫选201624董季周8819半导体电气设备--002560OF诺安和鑫2016428蔡嵩松邓心怡6573半导体计算机设备计算机软件002692OF富国创新科技2016616李元博3541其他医药医疗半导体塑料及制品工程机械004616OF中欧电子信息产业201777刘金辉4826云服务元器件电信运营计算机软件005311OF万家经济新动能201827黄兴亮7309乘用车云服务其他医药医疗半导体007490OF南方信息创新2019619茅炜郑晓曦6380专用机械半导体电气设备007685OF华商电子行业量化2019917艾定飞3330元器件半导体消费电子运输设备008633OF万家科技创新202017黄兴亮7770云服务半导体计算机设备计算机软件161903SZ万家行业优选LOF2005715黄兴亮6856乘用车云服务其他医药医疗半导体290011OF泰信中小盘精选20111026董季周8623半导体电气设备--320007OF诺安成长2009310蔡嵩松刘慧影5911光学光电半导体--519644OF银河智联主题20151217郑巍山5436云服务电信运营电气设备计算机设备519674OF银河创新成长20101229郑巍山7733半导体运输设备--数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20231231行业分类采用中信二级分类体系可以发现1从规模角度看郑巍山管理的银河智联主题519644和刘金辉管理的中欧电子信息产业004616规模分别为120亿元和2161亿元规模适中2从重仓股集中度看两只基金的前十大重仓股集中度分别为5436与4826集中度较低说明这两只基金不通过押注某一些个股获取收益体现出基金经理较强的选股能力3从重仓股布局的行业角度看这两只基金所布局的行业板块数量多且偏重于数字经济相关的云服务电信运营II计算机设备计算机软件板块更加贴合数字经济主题请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10TablePage专题研究22数字经济主题指数基金数字经济主题指数基金共有43只其中ETF基金62只LOF基金6只普通指数基金6只增强指数基金2只管理规模方面合计74889亿元表3数字经济主题指数基金前10重仓任职规模细分类别代码简称成立日期类型基金经理任职日期股权重年限亿元515400SH大数据ETF202117ETF5720蔡卡尔202117213535159739SZ大数据ETF2021113ETF5428罗英宇2021113131070大数据516000SH大数据50ETF202129ETF5616司帆2022822051060516700SH大数据产业ETF2021511ETF5496张放2021511179023516510SH云计算ETF2021329ETF5487张湛2021329191231560660SH云50ETF202185ETF5992邓岳张霖202185156133云计算516630SH云计算50ETF2021824ETF5521赵宗庭2021824150068159890SZ云计算ETF2021325ETF5495苏燕青202235098052融通中证云计算与大数普通指数161628OF2015715362何天翔201571766247云计算与据A型基金大数据西藏东财中证云计算与指数增强012321OF20218115399杨路炜2021811154220大数据主题指数增强A型基金560800SH数字经济ETF20211222ETF5019施红俊20211222118578数字经济159658SZ数字经济ETF2022927ETF4877苏卿云2022927041099159819SZ人工智能ETF2020727ETF4812张湛20207272581379515070SH人工智能AIETF2019129ETF4804李俊2019129321641161631SZ人工智能LOF2017410LOF4412何天翔2017410588556人工智能郜哲李孝515980SH人工智能ETF20191224ETF463620191224317297华张娅512930SHAIETF2019712ETF4765钱晶2019712362175普通指数012552OF天弘中证芯片A20217214721林心龙2021721160508型基金西藏东财中证芯片产业普通指数013445OF20219164697姚楠燕2021916144252A型基金指数增强014854OF嘉实中证半导体增强A20224225404刘斌20224220841528型基金159995SZ芯片ETF2020120ETF5782赵宗庭202012031020401半导体黄欣章椹512480SH半导体ETF201958ETF477120195838014530元512760SH芯片ETF2019516ETF4798艾小军201951637813009159813SZ半导体ETF2020417ETF5747罗英宇202012222182340159801SZ芯片ETF龙头2020120ETF5779罗国庆20201203101918516640SH芯片龙头ETF2021819ETF4952张圣贤2021819152900516920SH芯片ETF基金2021727ETF4953乐无穹2021727158371516350SH芯片50ETF20211215ETF4934张湛20211215119172515880SH通信ETF2019816ETF5832艾小军20198163531306TMT512220SHTMTETF2014718ETF2540张晓南20211216119264请务必阅读正文之后的免责条款部分6of10TablePage专题研究牛志冬王161025SZ互联网LOF201492LOF26852015415787344保合中信保诚中证信息安全普通指数165523OF20156263983黄稚201994348377A型基金信息安全159613SZ信息安全ETF2022119ETF4188李直2022119110142160626SZ信息LOF201455LOF3118罗英宇2021120210351516260SH物联网50ETF2021722ETF5735李俊2021722159105159896SZ物联网龙头ETF20211115ETF5697龚涛20211115128072516330SH物联网ETF2021331ETF5675李茜2021331190046物联网侯昊刘重159701SZ物联网ETF招商20211215ETF570720211215119042杰159895SZ物联网50ETF20211013ETF5694李栩张湛20211013137035515050SH5GETF2019917ETF4882李俊201991734483745G159994SZ5GETF2020122ETF4829马君王帅20201223091853159811SZ5G50ETF2020327ETF4980尹浩2020327292209资料来源wind国泰君安证券研究数据日期2023228221指数业绩表现指数基金主要布局于三个方向1与数字经济基础设施建设相关的大数据云计算5G物联网等主题2以人工智能半导体为代表的数字技术创新产业主题3以信息安全为代表的数字安全方向主题我们选取2018年2月24日至2023年2月24日的五年时间按照上述三个布局方向考察各类别指数的业绩表现1128446基础设施建设主题中云计算50指数收益较高但回撤风险较大5G50指数与中证物联网指数的收益率相对较低但风险相对更低创新产业主题中综合收益与风险来看芯片产业指数业绩弹性更优数字安全主题中信息安全指数获得了157的年化收益率表4数字经济主题指数业绩表现对比指数类别指数代码指数名称年化收益率年化波动率夏普比率最大回撤931469CSI云计算5069132810215994931406CSI5G5015830810054957930712CSICS物联网14527940054015基础设施建设主题930902CSI中证数据-0763230-0026025930851CSI云计算-0932998-0035960931079CSI5G通信-3883220-0125218h30007CSI芯片产业169638270445068980017CNI国证芯片149636270414970990001CSI中华半导体芯片124937520335117创新产业主题H30184CSI中证全指半导体96837760265181930713CSICS人工智08530220035221931071CSI人工智能-3453036-0115662数字安全主题399994SZ信息安全15730630055353资料来源wind国泰君安证券研究数据日期20180224-20230224请务必阅读正文之后的免责条款部分7of10TablePage专题研究222指数产品布局情况通过产品布局情况及资金流变化考察指数分板块看可以发现1基础设施建设主题中云计算50指数虽然业绩弹性优但跟踪云计算指数的产品数量与规模相对更多2中证数据指数与5G通信指数虽然业绩表现较弱但跟踪产品数量规模以及资金流入量较大也值得关注3创新产业主题中虽然芯片产业指数的业绩弹性优但跟踪资金规模较低布局产品数量少流动性较差相反布局国证芯片和中华半导体芯片指数的产品数量多流动性较好4信息安全指数目前仅一只产品布局流动性较差表5数字经济主题指数产品布局情况跟踪产品数跟踪资金规近一周资金流近一月资金流近一年资金流指数类别指数代码指数名称量只模亿元变化亿元变化亿元变化亿元931469CSI云计算501146-002-008-060931406CSI5G501239013004017基础设施建设930712CSICS物联网5306-014-006-036主题930902CSI中证数据3892076101564930851CSI云计算4548007066078931079CSI5G通信210667-008-502454h30007CSI芯片产业31565062019848980017CNI国证芯片4301971063288620714990001CSI中华半导体芯片115047830178915436创新产业主题H30184CSI中证全指半导体1186351825499226151930713CSICS人工智33019101454888931071CSI人工智能1480042132235数字安全主题399994SZ信息安全1159001-008-049资料来源wind国泰君安证券研究数据日期20230224223数字经济主题指数基金配置方案综合考虑业绩与产品布局情况对于资金规模小追求业绩表现的投资者可以考虑业绩弹性更高的指数以及超额收益更高的对应产品布局方式如下1对于基础设施建设主题关注云计算505G50和中证物联网指数2对于创新产业主题考虑芯片产业指数对于资金规模大考虑流动性和规模因素影响的投资者可以考虑跟踪资金量大流动性好的指数以及跟踪误差较低的对应产品布局方式如下1对于基础设施建设主题关注中证数据云计算和5G通信指数2对于创新产业主题考虑国证芯片中华半导体芯片和中证全指半导体指数值得关注的产品如下所示请务必阅读正文之后的免责条款部分8of10TablePage专题研究表6资金规模小追求业绩表现的投资者可以关注的数字主题指数基金最新规近一年日基金经超额收指数类别指数代码指数名称ETF代码ETF名称模亿均成交额跟踪误差理益元亿元931469CSI云计算50516630SH华夏云计算50ETF赵宗庭146001082091基础设施建设931406CSI5G50159811SZ博时5G50ETF尹浩239012229069主题930712CSICS物联网516260SH华夏物联网50ETF李俊117001146053创新产业主题h30007CSI芯片产业516640SH富国芯片龙头ETF张圣贤980046081049数字安全主题399994SZ信息安全159613SZ嘉实信息安全ETF李直159009065042资料来源wind国泰君安证券研究数据日期20230224表7资金规模大考虑流动性和规模因素影响的投资者可以关注的数字主题指数基金最新规近一年日超额收跟踪指数类别指数代码指数名称ETF代码ETF名称基金经理模亿均成交额益误差元亿元930902CSI中证数据515400SH富国大数据ETF蔡卡尔794028021033基础设施建设930851CSI云计算516510SH易方达云计算ETF张湛345028051039主题931079CSI5G通信515050SH华夏5GETF李俊8755103063029980017CNI国证芯片159801SZ广发芯片ETF龙头罗国庆2492045-018036990001CSI中华半导体芯片512760SH国泰芯片ETF艾小军15047383-046066创新产业主题黄欣章H30184CSI中证全指半导体512480SH国联安半导体ETF18635651034046椹元数字安全主题399994SZ信息安全159613SZ嘉实信息安全ETF李直159009065042资料来源wind国泰君安证券研究数据日期202302243风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分9of10TablePage专题研究本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分10of10