本报告导读：本周A股冲高回落，股票型基金减持、混合型基金增持；风格上，价值风格表现优于成长风格，中盘股风格占优；行业板块上，消费板块小幅回调，其余板块全部上涨；近一周基金增持金融，减持基础设施与地产。
　　摘要：
　　主动股票型基金减持、混合型基金增持：本周A股市场冲高回落、涨幅收窄，中证全指上涨1.01%。结构上，中盘股风格占优。沪深300、中证500、中证1000指数分别录得0.66%、1.66%、1.11%。基金仓位估测模型方面：主动股票型基金股票仓位为90.82%，较上期下降0.69%，混合型基金股票仓位为90.90%，较上期上升0.26%；按基金规模统计：近一周100亿元规模以下基金小幅增持，100亿元规模以上基金小幅减持。
　　风格配置：本周，价值风格表现优于成长，中盘风格占优。成长风格中：大、中、小盘成长分别录得0.49%、1.13%、1.08%；价值风格中：大、中、小盘价值分别录得1.82%、2.75%、2.11%。近一周基金增持中盘风格，减持小盘风格。
　　行业板块配置：本周，周期与制造板块领涨，消费板块小幅回调。板块周度行情：周期（1.65%）、制造（1.61%）、金融（1.34%）、科技（1.01%）、基础设施与地产（0.98%）、消费（-0.13%）。近一周基金增持金融，减持基础设施与地产。
　　基金仓位历史分布：2016年至今，当前主动权益基金股票测算仓位为90.63%，位于历史分位数的72.70%。相对而言，基金股票仓位处于历史中高水平。基金板块仓位历史分位数：制造（78.50%）、基础设施与地产（56.40%）、金融（53.40%）、科技（39.30%）、消费（36.30%）、周期（33.80%）。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。模型假设风险；模型估测不准确风险。
　　

研究报告全文：基金研基金研究究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230225报告作者孙雨分析师基金增持金融减持基础设施与地产0755-23976934基主动权益基金仓位跟踪周报2023年第7期sunyu025238gtjascom证书编号S0880521090002金本报告导读本周A股冲高回落股票型基金减持混合型基金增持周风格上价值风格表现优于成长风格中盘股风格占优行业板块上消费板块小幅回调其余板块全部上涨近一周基金增持金融减持基TableReport相关报告报础设施与地产市场轮动较快权益策略建议均衡配置20230222市场回调带来布局创新成长基金机会摘要20230221基金发行回温债券型新成立规模领先主动股票型基金减持混合型基金增持本周A股市场冲高回落TableSummary20230221涨幅收窄中证全指上涨101结构上中盘股风格占优沪深基金仓位处历史中高水平增持金融与制300中证500中证1000指数分别录得066166111基造减持科技与周期金仓位估测模型方面主动股票型基金股票仓位为9082较上期20230219下降069混合型基金股票仓位为9090较上期上升026按国内外创新基金产品周度进展跟踪基金规模统计近一周100亿元规模以下基金小幅增持100亿元规20230219模以上基金小幅减持感谢博士后张斌对本文的贡献风格配置本周价值风格表现优于成长中盘风格占优成长风格中大中小盘成长分别录得049113108价值风格证中大中小盘价值分别录得182275211近一周基金券增持中盘风格减持小盘风格研行业板块配置本周周期与制造板块领涨消费板块小幅回调究板块周度行情周期165制造161金融134科报技101基础设施与地产098消费-013近一周基金增持金融减持基础设施与地产告基金仓位历史分布2016年至今当前主动权益基金股票测算仓位为9063位于历史分位数的7270相对而言基金股票仓位处于历史中高水平基金板块仓位历史分位数制造7850基础设施与地产5640金融5340科技3930消费3630周期3380风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐模型假设风险模型估测不准确风险请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage基金周报目录1主动权益基金股票仓位跟踪311市场冲高回落主动股票型基金减持混合型基金增持32主动权益基金风格配置跟踪421价值风格表现优于成长中盘风格占优422基金增持中盘风格减持小盘风格53主动权益基金行业配置跟踪831周期与制造板块领涨消费板块小幅回调832基金增持金融减持基础设施与地产94主动权益基金仓位历史分布115风险提示11请务必阅读正文之后的免责条款部分2of12TablePage基金周报1主动权益基金股票仓位跟踪11市场冲高回落主动股票型基金减持混合型基金增持本周A股市场冲高回落中证全指上涨101结构上中盘风格占优沪深300中证500中证1000指数分别录得066166111表1本周A股市场冲高回落涨幅收窄中证500指数领涨时间区间中证全指沪深300中证500中证10002023年1月74873772483420230201-20230210053-12207225020230213-20230217-165-175-153-15320230220-20230224101066166111资料来源Wind国泰君安证券研究基金仓位估测模型方面本周主动股票型基金减持混合型基金增持其中主动股票型基金股票仓位为9082较上期下降069混合型基金股票仓位为9090较上期上升026按基金规模统计近一周100亿以下基金小幅增持100亿以上基金小幅减持图1本周主动股票型基金减持混合型基金增持93006009200400910090002008900880000087008600-2008500-40084008300-600A股表现右轴主动股票型基金股票仓位混合型基金股票仓位数据来源Wind国泰君安证券研究A股行情用中证全指表征图2本周100亿以下基金小幅增持100亿以上基金小幅减持60094009200400900020088000008600-20084008200-4008000-600A股表现右轴仓位10-50亿仓位50-100亿仓位100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究A股行情用中证全指表征请务必阅读正文之后的免责条款部分3of12TablePage基金周报本文主动权益基金的筛选方法如下1采用wind基金分类标准选择归属于普通股票型混合型偏股混合型平衡混合型灵活配置混合型的基金产品其中普通股票型基金中剔除被动指数型指数增强型基金2要求基金近1年的股票仓位不低于603基金资产净值大于10亿元4成立满2年5仅考虑主份额基金6基金合同业绩基准中投资港股比例不超过10主动权益基金的分组为了研究不同管理规模基金经理的调仓行为本文对以上主动权益基金按照最近季报披露的资产净值进行分组11050亿元576只250100亿元80只3100亿元以上34只表22022Q4基金股票仓位监测模型误差统计股票型混合型基1050亿50100亿100亿以上2022Q4全样本基金组金组规模基金规模基金基金季报仓位905488878836889491068917估测仓位910189138834894291888947误差048026-002048082030基金数量1195715768034690数据来源Wind国泰君安证券研究注样本基金股票仓位按基金持股市值加权计算11309122主动权益基金风格配置跟踪21价值风格表现优于成长中盘风格占优本周价值风格表现优于成长中盘风格占优成长风格中大中小盘成长分别录得049113108价值风格中大中小盘价值分别录得182275211表3A股风格价值风格表现优于成长中盘风格占优时间区间大盘成长中盘成长小盘成长大盘价值中盘价值小盘价值2023年1月72267994754077474820230201-20230210-100028237-16704822820230213-20230217-277-158-191-161-099-08820230220-20230224049113108182275211数据来源Wind国泰君安证券研究风格指数采用长江风格指数下同请务必阅读正文之后的免责条款部分4of12TablePage基金周报图3A股风格指数行情价值风格表现优于成长中盘风格占优16141210864202023-01-032023-01-042023-01-112023-01-122023-01-202023-02-062023-02-072023-02-142023-02-152023-02-222023-02-232022-12-302023-01-052023-01-062023-01-092023-01-102023-01-132023-01-162023-01-172023-01-182023-01-192023-01-302023-01-312023-02-012023-02-022023-02-032023-02-082023-02-092023-02-102023-02-132023-02-162023-02-172023-02-202023-02-212023-02-24大盘成长中盘成长小盘成长大盘价值中盘价值小盘价值数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221230-20230224表4本文的风格表征指数采用长江风格指数风格指数指数代码大盘低估值指数861121CJ中盘低估值指数861131CJ小盘低估值指数861141CJ大盘成长指数861221CJ中盘成长指数861231CJ小盘成长指数861241CJ资料来源Wind国泰君安证券研究22基金增持中盘风格减持小盘风格大盘成长近一周100亿以上基金增持100亿以下基金减持中盘成长近一周基金增持小盘成长近一周基金减持大盘价值近一周50亿以下基金小幅增持50亿以上基金减持中盘价值近一周基金增持小盘价值近一周基金减持请务必阅读正文之后的免责条款部分5of12TablePage基金周报图4大盘成长近一周100亿以上基金增持100亿以下基金减持20001200100015008001000600500400000200-500000大盘成长表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-20230224图5中盘成长近一周基金增持800400600200400000200000-200-200-400-400-600-600-800-800中盘成长表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-20230224图6小盘成长近一周基金减持1000800600500400000200000-500-200-1000-400-600-1500-800-2000-1000小盘成长表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-20230224请务必阅读正文之后的免责条款部分6of12TablePage基金周报图7大盘价值近一周50亿以下基金小幅增持50亿以上基金减持250600200500400150300100200050100000000-050-100-100-200大盘价值表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-20230224图8中盘价值近一周基金增持150800100600050400000200-050000-100-200-150-200-400-250-600中盘价值表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-20230224图9小盘价值近一周基金减持050600000400200-050000-100-200-150-400-200-600-250-800小盘价值表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-20230224请务必阅读正文之后的免责条款部分7of12TablePage基金周报3主动权益基金行业配置跟踪31周期与制造板块领涨消费板块小幅回调本周周期与制造板块领涨消费板块小幅回调板块周度行情周期165制造161金融134科技101基础设施与地产098消费-013表5近一周周期与制造板块领涨消费板块小幅回调基础设施与时间区间周期制造消费科技金融地产2023年1月996100729347996857720230201-20230210-034-057111048443-21920230213-20230217-123-275-226001-251-21920230220-20230224165161098-013101134数据来源Wind国泰君安证券研究图10近一周周期与制造板块领涨消费板块小幅回调周期制造基础设施与地产消费科技金融140020001800120016001000140012008001000600800600400400200200000000-2002023-01-122023-01-182023-02-022023-02-082023-02-162023-02-222023-01-042023-01-182023-01-312023-02-082023-02-142023-02-222022-12-302023-01-042023-01-062023-01-102023-01-162023-01-202023-01-312023-02-062023-02-102023-02-142023-02-202023-02-242022-12-302023-01-062023-01-102023-01-122023-01-162023-01-202023-02-022023-02-062023-02-102023-02-162023-02-202023-02-24数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221230-20230224表6行业与板块对应板块中信一级行业周期石油石化煤炭有色金属钢铁基础化工建材制造机械电力设备与新能源国防军工汽车基础设施与地产电力及公用事业建筑房地产交通运输消费轻工制造商贸零售消费者服务纺织服装食品饮料农林牧渔家电医药科技电子通信计算机传媒金融银行非银金融综合金融数据来源国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8of12TablePage基金周报32基金增持金融减持基础设施与地产周期近一周100亿以下基金减持100亿以上基金增持制造近一周50100亿基金小幅减持其余基金增持基础设施与地产近一周基金减持消费近一周50亿以上基金增持50亿以下基金小幅减持科技近一周100亿以下基金小幅增持100亿以上基金减持金融近一周基金增持图11周期近一周100亿以下基金减持100亿以上基金增持200600100400000200-100-200000-300-200-400-400-500-600-600-700-800周期表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-20230224图12制造近一周50100亿基金小幅减持其余基金增持800600600400400200200000000-200-200-400-400-600-600-800-800-1000制造表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-20230224请务必阅读正文之后的免责条款部分9of12TablePage基金周报图13基础设施与地产近一周基金减持150200100100050000000-100-050-200-100-300-150-200-400-250-500基础设施与地产表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-20230224图14消费近一周50亿以上基金增持50亿以下基金小幅减持12008001000700800600600500400400200300000-200200-400100-600000消费表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-20230224图15科技近一周100亿以下基金小幅增持100亿以上基金减持40012001000300800200600100400200000000-100-200-400-200-600-300-800科技表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-20230224请务必阅读正文之后的免责条款部分10of12TablePage基金周报图16金融近一周基金增持400900800300700200600100500400000300-100200-200100000-300-100-400-200金融表现右轴仓位变化10-50亿仓位变化50-100亿仓位变化100亿以上数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20221202-202302244主动权益基金仓位历史分布本部分我们从更长的历史维度观测当前主动权益基金仓位所处的历史分布水平具体来说1仓位测算区间调整为2016年起至今2考虑到基金历史规模问题此处将测算时点时基金规模限制为高于2亿元3每个周度测算节点动态调整纳入分析的基金样本本周主动权益基金股票测算仓位为9063位于历史分位数的7270基金股票仓位处于历史中高水平基金板块仓位历史分位数制造7850基础设施与地产5640金融5340科技3930消费3630周期3380表7主动权益基金股票仓位位于历史中高水平基础设施2023-02-24周期制造消费科技金融股票测算仓位与地产当前测算仓位3963015360301413266269063历史分位数3380785056403630393053407270历史平均值6561470346350618147328846历史中位数606833330368816945658862数据来源Wind国泰君安证券研究数据区间20160118-202302245风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐模型假设风险模型估测不准确风险请务必阅读正文之后的免责条款部分11of12TablePage基金周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200031518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分12of12