基于2023年2月8日，欧洲议会环境委员会投票通过的临时协议文件，“欧盟碳边境调节机制”（Carbon Border Adjustment Mechanism，CBAM）将于2023年10月启动，过渡期至2025年底结束，免费配额完全退出时间为2034年。CBAM立法正处于等待欧洲议会“一读”正式完成的阶段，并可能在欧盟理事会“一读”通过后完成立法，距正式立法仅一步之遥。
　　CBAM将首先覆盖“高碳泄漏行业”，包括水泥、钢铁、铝、化肥、电力、氢及上下游产品的直接排放与特定情况下的间接排放。过渡期结束前，可能进一步评估并扩大至有机化学品和聚合物等行业。2030年之前，扩展至欧盟碳交易体系（EUETS）覆盖的所有行业。
　　CBAM以碳之名，征关税之实。CBAM证书的价格将以EUETS公开拍卖平台上每个工作周收盘价的平均价格进行计算。与此同时，EUETS免费配额将加速取消，以实现到2034年完全取消的目标。进口商品征收的CBAM关税，将扣除同种本土商品给予的EUETS免费配额，并允许以进口商品抵扣在生产国已承担的碳排放成本。
　　CBAM实施初期，主要影响我国钢铁、铝等行业的对欧贸易。我国钢铁行业单位税负652-690元/吨，碳关税占价格比重为11-12%。铝行业单位税负4295-4909元/吨，碳关税占价格比重为29-33%。2030年，CBAM扩展至EUETS覆盖的所有行业后，受影响最大的部门为石油化工品和钢铁。

研究报告全文：期货研究商品2023年3月2日研究CBAM以碳之名征关税之实新能源行业系列报告大国崛起三国泰邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom君安报告导读期货基于2023年2月8日欧洲议会环境委员会投票通过的临时协议文件欧盟碳边境调节机制研CarbonBorderAdjustmentMechanismCBAM将于2023年10月启动过渡期至2025年底结究束免费配额完全退出时间为2034年CBAM立法正处于等待欧洲议会一读正式完成的阶段并可能所在欧盟理事会一读通过后完成立法距正式立法仅一步之遥CBAM将首先覆盖高碳泄漏行业包括水泥钢铁铝化肥电力氢及上下游产品的直接排放与特定情况下的间接排放过渡期结束前可能进一步评估并扩大至有机化学品和聚合物等行业2030年之前扩展至欧盟碳交易体系EUETS覆盖的所有行业CBAM以碳之名征关税之实CBAM证书的价格将以EUETS公开拍卖平台上每个工作周收盘价的平均价格进行计算与此同时EUETS免费配额将加速取消以实现到2034年完全取消的目标进口商品征收的CBAM关税将扣除同种本土商品给予的EUETS免费配额并允许以进口商品抵扣在生产国已承担的碳排放成本CBAM实施初期主要影响我国钢铁铝等行业的对欧贸易我国钢铁行业单位税负652-690元吨碳关税占价格比重为11-12铝行业单位税负4295-4909元吨碳关税占价格比重为29-332030年CBAM扩展至EUETS覆盖的所有行业后受影响最大的部门为石油化工品和钢铁请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究目录1欧盟CBAM立法进程与碳市场改革现状311立法诞生对碳关税的讨论由来已久fitfor55一揽子计划正式启动CBAM立法312立法程序遵循普通立法程序欧委会提出草案欧洲议会和欧盟理事会共同审议413最新立法进程CBAM法案经过多轮审议和投票已基本成型据正式立法仅一步之遥52欧盟碳边境调节机制的核心内容1121欧盟CBAM主要覆盖高碳泄漏行业于2023年10月执行过渡期于2025年底结束1222CBAM的定价机制与EUETS免费配额的改革息息相关1323欧盟CBAM实施存在国际贸易上的难点143以碳之名征关税之实对全球经济和我国进出口贸易的影响1531对未来中欧在钢铁铝和石油化工的贸易产生冲击1532CBAM对全球贸易产生积极和消极影响15请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究发达国家推出碳边境调节机制避免碳泄漏碳边境调节机制CarbonBorderAdjustmentMechanismCBAM是指在实施国内严格气候政策的基础上要求进口或出口的高碳产品缴纳或退还相应的税费或碳配额简单理解这一机制是对温室气体排放量超过国内制造商允许的进口产品征税即碳边境税碳边境税的首要目标是使面临严格碳排放限制政策的国内生产者与缺乏严格限制政策的国外生产者竞争更公平避免碳泄漏本文聚焦欧盟碳边境税的立法进程和核心内容研究碳税对全球经济影响和我国进出口贸易的影响1欧盟CBAM立法进程与碳市场改革现状目前发达国家的碳边境税政策接连提上日程在欧盟公布其计划推出的碳边境调节机制后不久美国也开始起草自己的碳边境税方案英国一直紧密关注和跟进欧盟的CBAM建设加拿大也是潜在的支持碳边境税的国家这是因为对于征税国而言碳边境税在保护本土企业的国际竞争力之外还将为本国带来新的财政收入用以更轻松地推进其自身的环境政策而无需担心受到国内纳税人反对11立法诞生对碳关税的讨论由来已久fitfor55一揽子计划正式启动CBAM立法出于对碳泄漏的关注自2007年起欧盟内部就已经开始了对进口产品征收碳关税的讨论碳泄漏是指本土的碳密集行业在严格气候政策下将产业和排放向其他气候政策宽松的国家和地区转移致使碳排放增加从而抵消了严格气候政策的减排效果的现象严格气候政策也会影响本土碳密集型行业的国际竞争力进口产品由于碳成本较低而更具价格优势因此气候政策严格国家希望通过碳关税减少碳泄漏风险和竞争力问题并推动其他国家采取更加严格的气候变化政策自欧盟成员围绕碳关税基本统一立场后2019年12月冯德莱恩领导下的欧盟委员会发布未来发展的战略规划欧洲绿色新政EuropeanGreenDeal首次提出碳边境调节机制将碳关税列入未来三年立法计划就更高的减排目标达成一致承诺2030年温室气体排放要比1990年减少55到2050年实现碳中和并提出要通过扩展碳市场覆盖范围加快免费配额削减速度和建立碳边境调节机制来实现气候目标2020年9月欧盟提出欧洲气候法EuropeanClimateLaw的立法提案并于2021年6月完成立法程序将到2030年将温室气体净排放量在1990年水平上减少至少552050年实现气候中性的目标以法律形式确定下来2021年7月欧盟委员会投票通过了旨在落实欧洲绿色新政减排目标的fitfor55一揽子计划其中碳边境调节机制CBAM与碳市场EUETS改革作为减缓气候变化的重要政策手段备受瞩目虽然EU-ETS自2014年起几乎完全取消了电力行业的免费配额但其他高碳泄露行业依然享有较为充裕的免费配额在欧盟的气候雄心下取消所有的免费配额是大势所趋然而随着EUETS免费配额的逐步退出欧盟本土的碳密集行业将承担更多的碳成本企业可能因此将生产转移至欧盟以外碳成本较低的国家和地区从而造成碳泄露和产业流失而欧盟碳边境调节机制CBAM的作用就在于以对进口产品收取碳关税的形式调节欧盟本土生产产品和欧盟以外进口产品之间的价格差距请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图1CBAM的作用在于调节欧盟本土生产产品和欧盟以外进口产品之间的价格差距资料来源国泰君安期货研究12立法程序遵循普通立法程序欧委会提出草案欧洲议会和欧盟理事会共同审议图2欧盟普通立法程序Ordinarylegislativeprocedure流程图资料来源国泰君安期货研究1欧盟的普通立法程序Ordinarylegislativeprocedure是一个复杂的长期决策过程根据立法程序一个新的法案起始于欧盟委员会的立法提案欧盟委员会具有立法动议权欧盟委员会向欧洲议会和欧盟理事会同时提交立法草案在欧洲议会中立法草案会被移至指定的委员会由该委员会负责审议起草修订案等工作如本次碳市场改革EUETS和碳边境税CBAM的立法就是由欧洲议会请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究的环境公共卫生与食品安全委员会ENVI主要负责当环境委员会通过修订案后提交至议会全体开始一读程序并投票表决多数情况下欧洲议会通过提案时会附加一系列的修改意见在议会全体投票通过修正案后形成一读阶段的立场接着欧洲议会的一读结果会由欧盟理事会进行一读若理事会投票通过且不附加任何修正案则该项立法提案通过若理事会不同意议会版本则提出修改意见形成自己的共同立场立法程序进入二读阶段进入二读程序后欧洲议会和欧盟理事会的决策步骤都有了严格的时间限制在理事会阐明它的共同立场之后的三个月内议会可以在二读中同意拒绝或者修改共同立场超过三个月而没有采取任何决定则视为通过当欧洲议会结束二读程序并将结果呈送欧盟理事会后理事会同样必须在三个月内完成其二读程序对议会二读的所有修正案进行全体投票如果投票通过代表该立法提案通过如果理事会未能通过议会的全部修正案那么将由调解委员会介入解决分歧立法程序进入三读阶段在三读程序中由27个欧盟成员国的代表和一定数量的欧洲议会成员组成调解委员会基于欧盟理事会的共同立场和欧洲议会的二读修正案启动调解程序目的在于在欧盟理事会二读结束后的六周之内形成共同文本立法提案的成功需要欧洲议会和欧盟理事会在各自的三读中均通过这一共同文本2实际工作中三方会谈的广泛应用极大提高了立法效率由于实际工作的需要立法程序在具体实践中逐渐发生变革欧盟机构之间的合作往往采取三方会议的形式展开这种会议被称为三方会谈Trilogues三方会谈是欧洲议会欧盟理事会和欧盟委员会代表组成的非正式会议可以在普通立法程序的任何阶段召开其主要目的是解决立法的关键问题促使机构间达成协议目前三方会谈越来越普遍已经成为欧洲议会与欧盟理事会谈判的主要方式而欧盟委员会由于没有正式决策权更多的是通过提供技术法律和起草文件方面的专长来促进协议的达成三方会谈的召开并不是一个单一的事件而是一个过程它遍布一读二读阶段具有高度的灵活性相比之下程序严格的调解委员会反而成为了一种例外的情况立法参与者逐渐地避免召开调解委员会在2009-2014年期间通过的普通立法程序中85的法案在一读阶段就被通过13的法案在二读阶段通过仅有2进入了调解委员会之后的三读阶段为了加快CBAM的立法速度也为了更好地解决各方在欧洲议会一读期间就修订方案产生的重大分歧欧洲议会欧盟理事会和欧委会从2022年7月开始进入了三方会谈阶段陆续于7月10月11月和12月召开会议三方会谈达成的协议也需要进行正式的投票13最新立法进程CBAM法案经过多轮审议和投票已基本成型距正式立法仅一步之遥CBAM立法正处于等待欧洲议会一读正式完成的阶段并且根据我们对2009-2014年期间通过的普通立法程序的梳理发现85的法案在一读阶段就被通过因此CBAM的立法很有可能在欧盟理事会一读通过后完成立法请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究图3CBAM立法正处于等待欧洲议会一读正式完成的阶段资料来源国泰君安期货研究2021年7月14日欧委会向欧洲议会提交碳边境调节机制的立法草案代表着CBAM正式进入了欧盟的立法流程该方案移交至欧洲议会进行一读并由欧洲议会内部的环境委员会ENVI代表议会负责CBAM修订方案的起草2022年5月17日欧洲议会环境委员会ENVI以49票赞成33票反对和5票弃权的结果投票通过了对于欧委会CBAM立法草案的修订方案相比于2021年7月欧委会发布的CBAM草案征收范围更广实施时间更早将间接排放外购电力热力的排放纳入征税范围要求在2030年前加速直至完全取消欧盟产业在欧盟碳交易体系EUETS下获得的免费配额将碳关税扩展至欧盟碳交易体系EUETS覆盖的所有行业并在欧盟层面设立一个统一的碳关税执行机构而非下放到各成员国文本还阐明计划将碳关税的收入用于支持最不发达国家的低碳转型欧委会提案CBAM将为进口商品设置不包含欧盟碳市场配额的专门配额池其价格等于欧盟碳配额EUA价格欧盟的CBAM管理机构将要求欧盟电力钢铁铝肥料水泥有机化工塑料氢及氨行业的进口商为进口商品中所含的直接碳排放购买碳边境证CBAMCertificates其价格将以欧盟碳交易体系EUETS周拍卖成交均价而定同时欧盟表示CBAM是对当前针对钢铁铝水泥化肥有机化工塑料氢及氨等高碳泄漏行业进行免费配额分配及财政补贴等措施的替代在免费分配与CBAM同时施行的过渡期将以同等标准减免对进口商品的部分CBAM费用并允许以进口商品在生产国碳市场碳税政策下已承担的碳排放成本抵扣相应费用2022年6月8日欧洲议会环境委员会ENVI将内部通过的修订方案提交至欧洲议会进行全体审议然而议会在投票中否决了欧盟碳交易体系EUETS的改革提案CBAM作为EUETS改革的一部分也受到了影响投票随之被推迟该方案将被送回ENVI重新起草并后续提交议会内部重新讨论与表决EUETS改革方案被否决的主要原因是因为各方在减排目标和免费配额退出时间表上产生重大分歧欧洲绿党坚持欧洲抵抗全球变暖的承诺认为改革方案中过渡期和免费配额退出时间均延期2年的计划不够有雄心而能源密集行业利益方则表达了对能源价格和通货膨胀飙升的担忧认为改革方案过于激进行业需要更多的时间来应对能源成本的直接压力和俄乌战争的经济后果请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究2022年6月22日欧洲议会再次对环境委员会ENVI重新起草的方案进行表决以450票赞成115票反对和55票弃权的结果通过了碳边境调节机制CBAM的一读文本这是针对2021年7月欧委会公布的立法草案的正式修正意见也是碳关税立法的重要进展但与2021年7月14日欧委会的草案内容相比此次修正案的步伐算是进多退少反映了欧盟内部进一步扩大碳关税覆盖范围以实现有效防止碳泄漏和增强本土企业竞争力的愿望主要表现在表1欧洲议会一读方案相比欧委会草案进多退少增加了覆盖范围和间接排放延后过渡期项目欧委会立法草案欧洲议会一读文本立法时间2021年7月14日2022年6月22日钢铁铝电力水泥化肥行业范围钢铁铝电力水泥化肥有机化学品塑料氢氨排放范围直接排放直接排放间接排放执行监管由欧盟各成员国的执行机构负责欧盟设立统一的执行机构收入用途-用于支持最不发达国家低碳转型过渡期2023-2025年过渡期2023-2026年时间安排正式起征2026年正式起征2027年资料来源欧洲议会官网国泰君安期货研究调整部分1扩大CBAM纳入行业的范围相对原有钢铁铝水泥化肥及电力的五个行业新增纳入行业包括有机化学品塑料氢和氨2纳入电力产生的间接排放与欧委会草案仅核算直接排放不同新的规则纳入制造商使用的外购电力产生的间接排放以更好地反映工业生产中的二氧化碳整体排放3EU-ETS一读中免费配额退出的起始时间延后结束时间提前继而将传导至CBAM延长了CBAM的过渡期至2026年配额完全有偿时间提前至2032年为考虑CBAM的公平性要求欧盟排放交易体系EU-ETS中的免费配额逐步退出原草案中从CBAM正式启动年2026年开始免费配额每年淘汰10最终于2035年实现完全有偿配额而新规则中将CBAM正式实施时间延期到2027年延后一年2027-2031年免费配额比例分别为9384695025并于2032年降为0比原草案早3年退出请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究表2EU-ETS一读的修正导致CBAM的过渡期延长至2026年配额完全有偿时间提前至2032年欧委会立法草案欧洲议会一读文本年份CBAM负担EUETS免费配额CBAM负担EUETS免费配额202310010020240过渡期1001000过渡期20251001002026100900100202720080070930202830070016084020294006003106902030500500500500203160040075025020327003001000完全退出2033800200203490010020351000完全退出资料来源欧洲议会官网国泰君安期货研究4明确CBAM收入用途在欧盟层面设立集中的CBAM主管机构CBAM收入将用于欧盟预算欧盟将利用CBAM收入支持最不发达国家实现制造业脱碳以支持实现欧盟的气候目标和国际承诺5明确违法规则的惩罚力度在CBAM实施年份在每年5月31日之前未向CBAM当局提交与上一年度进口货物中对应排放的若干CBAM证书或提交虚假信息的罚款力度应为上一年度CBAM证书平均价格的三倍同时仍需向CBAM当局交出未结数量的CBAM证书2022年7月起CBAM立法进入三方会谈阶段以求尽快解决关键问题促使欧盟机构间达成共识欧洲议会欧盟理事会和欧委会代表组成非正式会议分别于7月11日10月4日和11月8日召开了三方会谈2022年12月13日欧洲议会欧盟理事会和欧委会举行第四次三方会谈就碳边境贸易税法案的相关细节达成了临时协议确定了碳边境调节机制CBAM的几个重要问题包括过渡期的起始日主要的执行监管方覆盖的行业范围等具体的免费配额退出计划将随着EUETS改革方案的公布而确定2022年12月18日欧洲议会成员和欧盟各国政府经过谈判商定了欧盟碳排放交易体系EUETS改革方案此次谈判在原有的欧委会草案和欧洲议会一读文本的基础上进一步调整由于当前欧盟产业需要时间来应对内部能源危机和外部国际规则如美国削减通货膨胀法案2022年6月欧洲议会的提案仍然没有被欧盟产业所接受经过多次三方协商后敲定了EUETS的免费配额退出时间表CBAM过渡期结束正式起征和完全覆盖的时间点也随之确定体现出欧盟在各方压力下的坚持与妥协CBAM于2023年10月开始进入过渡期至2025年结束后正式起征整体过渡期缩短请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究表3三方会谈临时协议中CBAM整体过渡期缩短覆盖范围进一步调整项目欧委会立法草案欧洲议会一读文本三方会谈临时协议立法时间2021年7月14日2022年6月22日2022年12月13日18日钢铁铝电力水钢铁铝电力水泥化肥氢特定钢铁铝电力水行业范围泥化肥有机化学的上游产品如前驱体和下游产品如泥化肥品塑料氢氨螺钉螺栓以及类似的钢铁制品排放范围直接排放直接排放间接排放直接排放特定情况下的间接排放由欧盟各成员国的执欧盟设立统一的执行机构管理更加集执行监管欧盟设立统一执行机构行机构负责中由欧委会主要负责用于支持最不发达国家收入用途--低碳转型过渡期2023-2025过渡期2023-2026过渡期2023年10月1日-2025年底时间安排年正式起征正式起征2027年正式起征2026年2026年资料来源欧洲议会官网国泰君安期货研究调整部分1细化CBAM纳入行业保留了原草案中钢铁铝水泥化肥和电力五个行业以及欧洲议会方案中提出的氢额外新增了具体的上游产品如前驱体和下游产品如螺钉螺栓以及类似的钢铁制品2增加排放范围特定的表述相比欧洲议会方案纳入了外购电力产生的间接排放最新方案对间接排放设定了特定范围3加强监管力度由欧盟设立的统一执行机构在对CBAM的监管上会更加集中由欧委会主要负责到2027年底欧盟委员会将对CBAM进行全面审查包括评估国际气候变化谈判取得的进展以及对发展中国家特别是最不发达国家LDC进口的影响4修改CBAM过渡期和正式实施时间CBAM将于2023年10月开始试运行过渡期至2025年底试运行开始时间较2022年6月的一读文本延迟了10个月但截止日期提前了一年整体上看过渡期缩短正式起征提前该协议强调过渡期间受影响的企业只需要履行报告义务旨在收集数据5调整免费配额削减计划最新方案明确了CBAM将与EUETS免费配额退出的速度保持一致一方面是免费配额退出时间的延长此次修正案中配额完全退出时间为2034年另一方面是年度削减额度的调整此次方案在2030年前每年的削减比起前两个版本都更加温和但从2030年起削减速度明显加快虽不及欧洲议会版本的激进但相比原草案每年固定10的平稳削减速度当前的方案有了明显区分缓慢和加速两阶段的设计请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究图4各版本EUETS免费配额退出时间方案欧委会立法草案欧洲议会一读文本三方会谈临时协议9759501000100090090077580070060051550040039030020026510014000002023202420252026202720282029203020312032203320342035资料来源欧洲议会官网国泰君安期货研究表4进口产品的CBAM负担和EUETS免费配额退出时间表欧委会立法草案欧洲议会一读文本三方会谈临时协议年份CBAM负担EUETS免费配额CBAM负担EUETS免费配额CBAM负担EUETS免费配额20231001001002024过渡期100100过渡期100过渡期20251001001002026100900100259752027200800709305095020283007001608401009002029400600310690225775203050050050050048551520316004007502506103902032700300100完全退出73526520338002008601402034900100100完全退出2035100完全退出资料来源欧洲议会官网国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究2欧盟碳边境调节机制的核心内容欧盟的碳边境调节机制旨在减少碳泄露对从欧盟外进口的商品实行新的绿色调节机制使其生产中的碳排放与欧盟内的碳排放成本拉齐鼓励进口来源国工业绿色发展表5欧洲议会一读方案相比欧委会草案进多退少增加了覆盖范围和间接排放延后过渡期主要框架主要内容在WTO的规则下建立碳边境调节机制并引用GATT表述认为CBAM不具有歧视性或者合法性对国际贸易构成限制先入为主地确立其合理性合法性将CBAM作为一项防止碳泄漏风险的气候措施在确保其与WTO兼容的同时加强欧盟减缓气候的雄心2021年3月欧洲议会CBAM决议提出CBAM对最不发达国家和小岛屿发展中国家给予特殊待遇其他与欧盟存在贸易关系的国家均可能成为CBAM执行对象2021年7月执行范围欧盟委员会的提案中确定除了欧盟国家或已实现与EUETS连接的国家包括冰岛列支敦士登挪威瑞士等其余国家均属于执行对象建立标准与制定欧盟温室气体减排和资源能源节约标准通过必要信息的收集建立基于环境足迹的方法隐含排放计算方法以便适用于将来CBAM覆盖领域的不断扩大2021年3月欧洲议会CBAM决议中提出CBAM应涵盖EUETS所有的生产部门所涉及的产品和商品包括中间产品或最终产品所隐含的温室气体排放2023年作为CBAM起点年应包含电力和能源密集型行业如水泥钢铁铝炼油厂造纸玻璃化学品化肥等这些行业占欧盟工业排放的942021年7月欧盟委员会的提案中综合考虑产品的温室气体排放情况碳泄漏风险及核算复杂性与行政成本等因素进一步明覆盖领域确第一期CBAM涵盖领域确定为水泥电力肥料钢铁铝五个行业2022年6月欧洲议会投票通过了CBAM法案文本要求扩大行业范围将有机化工塑料氨和氢纳入涵盖领域并要求在2030年之前将碳关税扩展至欧盟碳交易体系EUETS覆盖的所有行业2022年12月欧洲议会与欧盟理事会的临时协议中再次修改了覆盖行业范围删除了有机化工塑料和氨三个行业并新增了上游产品如前驱体和下游产品如螺钉螺栓以及类似的钢铁制品请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究2021年7月欧盟委员会的提案中CBAM则首先应用于产品从生产到进口至欧盟关税区的温室气体直接排放未来将考虑引入间接排放并覆盖EUETS全部领域具体核算方式为简单产品生产过程仅投入零排放的材料和燃料采用直接排放计算复杂产品还需考虑生产过程中消耗材料的隐含排放如果申报人不能提供直接排放的实际监测数据则采用默认值即出口国覆盖领域内产品电力除外的平均排放强度加一个调整核算方式值无法提供可靠数据的情况下默认值为欧盟该类产品中性能最差的10设施的平均排放强度2022年6月欧洲议会环境委员会投票通过了CBAM法案文本要求将间接排放外购电力的排放纳入征税范围2022年12月欧洲议会与欧盟理事会达成临时协议对间接排放做出了特定情况的限定特定情况所指内容将在后续具体实施的法案中进一步明确2021年3月欧洲议会CBAM决议中提及进口碳税与EUETS价格连接的边境调节证书机制对碳密集型产品征收消费税等多种方案2021年7月欧盟委员会的提案中确定为与EUETS连接的方案即申报人购买并到期上缴CBAM证书的形式CBAM将取代当执行方式前EUETS下解决碳泄漏风险的现有机制采取逐步过渡措施分阶段逐步减少免费配额的情况下推进碳边境调节机制确保过渡期间进口与国内产品受到同等的待遇欧盟将设立统一的执行机构进行执行与监管2021年3月欧洲议会CBAM决议中提出无论是税还是配额CBAM征收价格应该与EUETS配额价格相当并且随配额价格变化而变化具体可由进口商从EUETS之外的配执行价格额池购买配额配额价格与EUETS配额价格相当2021年7月欧盟委员会的提案则更加明确CBAM证书的价格为EUETS公开拍卖平台上每个工作周收盘价的平均价格欧盟委员会将于下一个工作周的第一个工作日进行公布2021年3月欧洲议会CBAM决议中认为不应对进口商品的碳排放收取两次费用以确保避免双重征其得到平等和不受歧视的待遇2021年7月欧盟委员会的提案中明确指出可抵消的碳碳税价格包括出口国以温室气体税收或排放交易机制形式对申报人已征收的货币金额以外币支付的碳价格将以年平均汇率进行换算防止规避征为防止改变商品交易路线改为半成品贸易等规避征税的情况欧盟委员会将对产品贸税易模式的任何重大变化和轻微修改的产品进行持续监测资料来源欧洲议会官网国泰君安期货研究注根据2021年3月10日欧洲议会碳边境调节机制决议2021年7月14日欧盟委员会CBAM提案2022年5月17日欧洲议会环境委员会CBAM法案及2023年2月8日欧洲议会一读通过临时协议文本整理21欧盟CBAM主要覆盖高碳泄漏行业于2023年10月执行过渡期于2025年底结束新机制将首先在易产生碳泄漏的商品上执行包括水泥钢铁铝化肥电力氢等高碳泄漏行业以及上游产品如前驱体和下游产品如螺钉螺栓以及类似的钢铁制品在2023年10月1日到2025年底的过渡期内将直接排放与特定情况下的间接排放纳入征税范围实行碳边境税2025年请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究以后欧盟将要求进口方按照欧盟当前的碳排放权价格购买碳边境调节机制排放许可欧委会将在过渡期结束之前再次评估CBAM的范围并可能会扩大到有机化学品和聚合物等其他有碳泄漏风险的产品类别总体目标是在2030年之前将碳关税扩展至欧盟碳交易体系EUETS覆盖的所有行业并且加速取消欧盟产业在欧盟碳交易体系EUETS下获得的免费配额以实现到2034年完全取消的目标在免费分配与CBAM同时施行的过渡期将以同等标准减免对进口商品的部分CBAM费用并允许以进口商品抵扣在生产国已承担的碳排放成本进口商需要提交的进口产品信息包括产品进口量进口国产品所含碳排放间接排放以及产品在原产国支付的碳价根据2022年12月18日欧洲议会与欧盟理事会临时协议对征税范围中的间接排放设置了一个特定情况的表述CBAM管理机构将要求进口商对进口商品提供符合要求的碳排放数据否则将以欧盟内部同类产品生产商中碳排放最高的10的平均碳排放作为默认标准2022年6月29日欧盟各成员国的环境部长形成了关于欧盟碳交易体系EUETS改革方案的共同立场这个共同立场包含了碳边境调节机制欧盟产业免费排放配额的退出时间表以及欧盟出口产品的碳成本退税问题目前各国环境部长一致同意将CBAM起征时间调整为2026年要求欧委会在CBAM的实施过程中评估其对出口碳泄漏的影响并考虑是否需要采取额外措施22CBAM的定价机制与EUETS免费配额的改革息息相关根据WTO的非歧视原则应避免欧盟本土产业在EUETS的免费配额政策与CBAM机制下获得双重保护CBAM的逐步引入需要与EUETS的免费配额退出在进程上保持一致EUETS下针对CBAM覆盖行业的免费配额退出计划包含在EUETS的改革法案内并未写入CBAM本身的法律文件中CBAM法案中仅强调CBAM应逐步推进随着CBAM所覆盖行业享有的EUETS免费配额的退出而实施因此当CBAM结束过渡期正式对覆盖行业的进口产品起征关税时意味着这些行业在EUETS下获得的免费配额也开始退出为了避免欧盟本土企业同时享受到EUETS免费配额和CBAM对进口产品征税的双重保护在计算CBAM证书时需要扣除同样产品在欧盟本土生产时获得的免费配额欧洲议会提案表明CBAM将为进口商品设置不包含欧盟碳市场配额的专门配额池其价格等于EUA价格欧盟的CBAM管理机构将要求欧盟的进口商为进口商品中所含的碳排放购买碳边境证CBAMCertificatesCBAM证书的价格为EUETS公开拍卖平台上每个工作周收盘价的平均价格欧盟委员会将于下一个工作周的第一个工作日进行公布所获收入除了为CBAM运营机构提供资金以外将全部纳入欧盟预算管理拟构建的碳边境交易机制将建立欧盟进口商品的排放许可系统作为欧盟排放交易系统的补充在过渡期内拟先实行的碳边境税将对自非欧盟国家的进口商品征收爱尔兰立陶宛挪威冰岛等几个国家的进口商品除外对欧盟生产出口产品的碳成本补贴方面欧洲议会CBAM方案规定欧盟生产的出口产品应当继续获得免费排放配额欧委会在2025年底前拿出立法草案对排放最低的10的欧盟企业进行出口补偿在产品范围的扩展方面在2030年之前将产品范围扩展至欧盟碳交易体系EUETS覆盖的所有行业在2025年6月底之前拿出扩展产品范围的时间表优先考虑碳泄漏风险和碳排放强度最高的行业在2025年底之前加入当前CBAM管控产品的下游产品方案还规定将CBAM的收入用于支持最不发达国家的低碳转型支持请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究23欧盟CBAM实施存在国际贸易上的难点欧盟推行碳边境税将面临具体实施过程中操作层面的困难主要包括如下四点隐含碳含量的测量碳核算的平衡性产品范围限定和执行难题图5欧盟碳边境调节机制CBAM的定价机制CBAMEUETS资料来源欧洲议会官网国泰君安期货研究第一隐含碳含量在第三国的测量较为困难实施碳边境税需要核实进口产品的隐含碳含量在欧盟内测量排放量相对容易而在第三国监测及核算碳排放量则较为困难甚至不可能不仅因为在全球化的国际产业链中追踪全产业链上的碳足迹程序复杂成本高还涉及到信息收集层面的困境公司可能会反对披露其供应链中的生产排放细节这些生产工艺排放的细节通常被视为商业机密信息而不被公开第二碳核算在发达国家和发展中国家之间难以平衡一些发达国家已经建立了完备的碳足迹追踪和评价体系但一些发展中国家尚无能力对产业链中各环节的碳足迹进行追踪因此无法提供隐含碳含量的核算欧盟推行碳边境税对于发达国家与发展中国家在碳追踪核算能力上的差异如何做到公平对待即如何对待那些核算碳排放能力较弱国家的贸易第三产品范围限定上对贸易伙伴的公平性欧美是对所有产业商品进口都征收碳边境税CBTcomprehensivecoverage还是选定碳强度高的特定行业产品进口征收selectedsectorscoverage则具有不同的影响此外对于有国内碳市场机制的发达国家的高碳密集度产品理论上可以豁免碳边境税如美国约40的水泥从加拿大进口但加拿大已有国内碳价制度但对于无国内碳市场机制的发展中国家低碳密集度产品农产品相比水泥碳含量较低却可能不豁免碳边境税如何平衡这种区别对待的问题如何在针对有国内碳市场和无国内碳市场的不同贸易伙伴在不同产品贸易中做到公平公正第四域外越权谈判的执行难题即使碳边境税措施符合世贸组织的规定且客观上也不歧视外国生产者但贸易伙伴可能仍将征收碳边境税及其操作过程中对于产业链中碳足迹的核算与追踪要求视为域外越权干涉执行过程中可能出现漫长而复杂的谈判产生很大的行政成本一些分析者担忧这将牵扯大量的时间和行政成本然而最终却可能收效甚微全球各国是否准备好为此进行艰难的费时费力的谈判也并不得而知请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究3以碳之名征关税之实对全球经济和我国进出口贸易的影响31对未来中欧在钢铁铝和石油化工的贸易产生冲击欧盟碳边境调节机制的实施将对中欧贸易体系造成较大的冲击与影响在CBAM实施初期主要影响我国钢铁铝等行业的对欧贸易欧盟执行CBAM方案受影响突出的是俄罗斯中国和土耳其的企业在水泥领域土耳其对欧盟的出口占比为37在肥料领域俄罗斯占36中欧贸易中水泥和化肥贸易额较小而在钢铁领域三国分列前三根据测算我国钢铁受影响贸易额16086亿人民币碳关税涉及26-28亿人民币单位税负652-690人民币吨碳关税占价格比重为11-12左右铝受影响贸易额906亿人民币碳关税涉及20-23亿人民币单位税负4295-4909人民币吨碳关税占价格比重为29-33左右2030年欧盟将碳关税扩展至欧盟碳交易体系EUETS覆盖的所有行业受影响最大的部门分别为石油化工品和钢铁2021年我国出口总值为336396亿美元其中对欧盟出口总额为51825亿美元占154据欧盟统计局数据2021年欧盟与中国实现贸易总额586032亿欧元同比增长446中国在欧盟对外贸易总额中占比达到1607同比上升23个百分点中国成为欧盟最大贸易伙伴美国和英国在欧盟对外贸易总额中占比分别为1522和1220为欧盟第二大和第三大贸易伙伴欧洲自全球和中国进口的前五大类产品中涵盖有机电矿产品及运输设备等碳密集型工业产品基于联合国统计署我国对欧盟出口产品2021年的数据如果CBAM将覆盖欧盟碳市场下所有行业我国出口欧盟的受影响的贸易额为39393亿美元其中受影响最大的部门分别为塑料及制品有机化学铝及其制品玻璃和玻璃器皿纸和钢铁等我国受CBAM覆盖行业的占比为欧盟的9图6CBAM覆盖欧盟ETS全行业下对我国出口欧盟贸易影响氢石油及从沥青矿物提取的油化肥盐硫磺泥土及石料石膏料石灰及水泥钢铁纸纸板和纸浆的文章纸或纸板玻璃和玻璃器皿铝及制品有机化学塑料及制品020406080100120140资料来源欧盟海关数据国泰君安期货研究32CBAM对全球贸易产生积极和消极影响1CBAM有利于促进国际贸易绿色发展但对碳密集商品出口国产生冲击一是从原理上看碳边境税对于促进国际贸易和各国经济绿色发展有积极的一面从欧美国家正在讨论的碳边境税政策来看总体上说碳边境税的原理与碳税类似均采用庇古税的请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究理念将温室气体排放的外部性内部化通过向污染者征税的方式达到谁污染谁付费的目的从而促进减排能源使用效率提升和绿色能源发展所征集到的税收也可以再运用于保护生态环境和发展绿色经济中两者的区别在于征税的对象方式和是否与市场化的碳价手段配合使用方面不管是哪种方式从原理上讲对于减少跨境的碳转移和碳泄露减少跨境污染转移的负外部性这种税收调节手段都有其积极的一面二是单边或不平衡地征收碳边境税可能造成对碳密集商品出口国不公平的局面由于目前只有欧盟和美国在立法层面开始探讨征收碳边境税但是国际贸易本身天然具有多边性如果未来出现某一两个经济体单边开征碳边境税而其他国家未实行的情况这种不平衡必然会影响到贸易和各国经济发展一方面可能会抬高一些贸易品的交易成本包括税收和碳排放监测及核验成本形成对未开征碳边境税国家的不公平开征国既得到了税收又防止了碳泄漏受益更多而未开征国既要在出口商品时向开征国缴纳碳边境税还需承担这些商品的碳排放成本处于劣势尤其对于我国这样的出口大国来说受到的影响可能更大环境库茨涅茨曲线说明一国发展水平较低时环境污染程度较轻随着人均收入增加环境污染由低趋高但当经济发展到一定水平后或者说到达某拐点后人均收入的进一步升高会伴随着环境质量改善发展中国家在环境质量和气候变化应对方面滞后于发达国家如果仅欧美发达国家率先开征碳边境税实际上发展中国家可能会在库茨涅茨曲线上更加滞后提高国家间不平等程度此外尽管欧盟和美国认为开征碳边境税不会违反WTO规则但实质上碳边境税的征收可能违背世贸组织的一些规则如违反非歧视原则和最惠国待遇原则关于非歧视原则本意是要成员国在贸易和投资中对国内外企业一视同仁如果国内外企业引致的碳排放单位成本相似认为征收碳边境税存在歧视可能有些牵强从最惠国待遇角度看欧盟方案中拟对一些低收入国家豁免碳边境税并将碳关税的收入用于支持最不发达国家的低碳转型对在国内已有与欧盟类似碳交易市场包括价格的国家豁免征收对其他国家如果欧盟援引允许成员国在某些条件下采取旨在保护环境的与贸易有关的措施这一世贸规则的方式避开违反最惠国待遇原则也可能引起其他成员国的争议2对我国贸易环节中的出口竞争力税收和贸易壁垒等方面产生影响一是中国作为欧盟最大的贸易伙伴国之一在欧美CBAM机制建立后会受到直接的贸易冲击特别是钢铁铝及有机化工等高碳产品的出口成本将显著上升出口竞争力将直接受到冲击2021年7月底中国生态环境部新闻发言人刘友宾在就欧盟CBAM答记者问时明确表示降低关税减少壁垒促进贸易和投资自由化便利化是积极应对气候变化推动全世界实现可持续发展构建人类命运共同体的重要保障碳边境调节机制本质上是一种单边措施无原则地将气候问题扩大到贸易领域冲击自由开放的多边贸易体系也严重损害了国际社会互信和经济增长前景二是欧美碳边境税若推出实行或将产生重复征税的问题如果欧美最终推出碳边境税对会受影响的我国生产和出口企业来说如果拟出口的商品在国内已经缴纳过碳税这里指广义的碳税但在出口时可能因出口对象国与我国的绿色税制缺乏协调或者因对方的绿色标准更高而需要再次缴纳碳边境税可能出现重复征税的问题三是欧美碳边境税的实施可能会带来绿色贸易壁垒在全球气候治理中发达国家与发展中国家由于发展阶段的不同对于节能减碳具有共同但有区别的责任但CBAM的出台可能会使得发展中国家与发达国家的减碳责任趋同欧盟等发达国家拟对贸易采取的碳边境调节措施刻意地忽视和淡化共同但有区别的责任原则意图向发展中国家施加过度的减排压力转移排放责任并转嫁减排成本甚至由于CBAM的执行本身具有可操作性对于发展中国家的歧视可能会导致发展中国家面临更严重的绿色贸易壁垒特请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究别是如果未来美国与欧盟在CBAM的执行过程中勾结形成多边框架下的规则标准将对发展中国家带来更大的压力四是扩大纳入行业将增加我国企业碳成本新规则将对新增纳入行业的出口带来一定影响根据海关数据显示2021年有机化学品出口共计21147万吨出口金额为692亿美元其中根据化学品平均产值排放计算2021年我国化学品出口对应排放超过1000万吨出口欧盟也占到一定比例CBAM正式启动需要缴纳的碳成本粗略估计在2-5亿欧元之间另一方面CBAM机制推动欧盟碳市场免费配额的退出将增加欧盟整体产品的成本也将促进我国欧盟进口产品价格的上升促进相关行业下游产品价格的一定程度上涨五是增加电力间接排放将加大绿电消费需求原草案并未将电力间接排放纳入CBAM范围但新规则明确提到纳入电力间接排放对于我国出口型企业而言在生产中使用绿电将降低企业的间接排放量从而降低企业的CBAM成本当前绿电交易在国内是企业实现绿色低碳发展的重要途径CBAM价格的传导作用有可能成为促进国内绿电开发与消纳的重要积极因素CBAM将推动国内碳价与海外碳价接轨目前国际碳交易现状来看依然是欧盟美国等发达国家占据主导地位我国作为国际上碳排放配额规模最大的出口国只能以较低的碳价格进行交易失去了碳定价的主导权以目前国际碳市场形势来看我国进一步完善碳税机制建立系统完备的碳市场迫在眉睫为避免欧盟以碳之名征关税之实建议我国进一步推进全国碳市场建设探索纳入有偿分配与配额总量控制等制度逐步纳入钢铁有色等更多碳排放密集行业推出碳排放权期货同时探索以碳税或类似机制作为补充共同促进形成合理碳价依靠市场机制实现减排并争取掌握全球碳定价权请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1