新一轮创新周期将催生全新的行业生态。当今消费者对于虚拟现实、智能手机、平板、笔记本电脑这些产品并不陌生，用户对于办公、观看视频、游戏、做模型这些应用场景也十分熟悉。混合现实（MR）设备可以将二维扁平网络世界下的基础应用场景转化到更具可视性和可操作性的三维世界中，这本身对于我们现有的生活方式是具有破坏性的。我们期待混合现实设备以及应用生态能够在可见的未来颠覆我们的生产和生活方式。
　　混合现实将会带来巨大的增量市场。根据国际数据公司（IDC），近几年虚拟现实设备的年销售量大约在1,000万台左右。我们预计混合现实设备未来的潜在需求与目前的虚拟现实设备相若。在量产后，混合现实设备的平均单价有望下降至高端iPhone的价格水平（约人民币10,000元）。综合考虑我们的销量预测与单价假设，我们预计MR每年将带来约人民币1,000亿元的增量市场规模。
　　初代混合现实供应链已经基本建立。苹果的初代混合现实产品线立项至今已超过5年。我们认为进入混合现实供应链的确定性比单机价值量弹性更为重要。混合现实供应链中的关键参与者将迎来利好，包括立讯精密（002475 SZ）、华兴源创（688001 SH）、兆威机电（003021SZ）、杰普特（688025 SH）。
　　催化剂：混合现实产品发布以及预售开启。
　　风险：混合现实产品发布延期；混合现实产品竞争力以及销售表现不及预期。

研究报告全文：股票Research研究EquitySectorTableBasicInfoReportElectronicsSector中文版JackLiu柳晨行业报告电子行业Chineseversion85225092149chenliugtjascomhk28February2023BiTableMainInfo-WeeklyWrapMixedRealityWillLeadNewConsumer行ElectronicsInnovationCycle业双周报混合现实将引领新一轮消费电子创新周期报AnewroundofinnovationcyclewillcreatebrandnewindustryecosystemConsumersnowadaysarenostrangerstovirtual-realityVRRatingTableInvestInfoOutperform告SectorReportSectorproductssmartphonestabletsandlaptopcomputersUsersarefamiliarwithMaintainedapplicationscenariossuchasofficeworksvideowatchinggamingandmodelingMixed-realityMRdevicescanconvertthesebasicapplication评级跑赢大市维持scenariosintheflattwo-dimensionalcyberspaceintoamorevisibleandmore2operationalthree-dimensionalworldwhichisfundamentallydestructivetoourcurrentwayoflifeWeexpectMRdevicesandapplicationecosystemtoHangSengTECHIndexvsHangSengrevolutionizethewayweproduceandthewayweliveintheforeseeablefutureIndex恒生科技指数恒生指数MRwillcreateahugeincrementalmarketAccordingtoInternationalDatavsCorporationIDCannualsalesvolumeofVRdevicesreachedapproximately120ofreturn10010millionunitsinrecentyearsWeanticipatepotentialdemandofMRdevices80inthefuturetobesimilarwiththatofcurrentVRdevicesAveragesellingprice60ASPofMRdevicesareexpectedtodroptothesamelevelofhigh-end40证iPhonesaroundRMB10000aftermassproductionJointlyconsideringour20sales告volumeforecastandASPassumptionweprojectincrementalmarket0券scaleofMRwillreachRMB100billionperyear-20研报rchReport-40Thesupplychainoffirst-generationMRdevicesisbasicallyestablished-60究究Itsbeenmorethan5yearssincetheprojectinitiationofApplesFeb-18Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22Feb-23Reseafirst-generationMRproductlineWebelievethecertaintyofenteringMR报研HangSengIndexHangSengTECHIndexsupplychainismoresignificantthanthevalueelasticityofasingledeviceKey告SourceHangSengIndexesplayers券intheMRsupplychainwillbenefitincludingLuxsharePrecisionEquity002475SZHYCTech688001SHZhaoweiMachinery003021SZandPhiladelphiaSemiconductorsIndexvsJPT证Opto-electronics688025SHSP500IndexCatalystsMRproductreleaseandpre-salelaunch费城半导体指数vs标普500指数250ofreturnRisksMRproductlaunchdelayworse-than-expectedcompetitivenessandsalesperformanceofMRproducts200新一轮创新周期将催生全新的行业生态当今消费者对于虚拟现实智能手机平板笔记150本电脑这些产品并不陌生用户对于办公观看视频游戏做模型这些应用场景也十分熟T100悉混合现实MR设备可以将二维扁平网络世界下的基础应用场景转化到更具可视性和a可操作性的三维世界中这本身对于我们现有的生活方式是具有破坏性的我们期待混合现50b实设备以及应用生态能够在可见的未来颠覆我们的生产和生活方式0电l混合现实将会带来巨大的增量市场根据国际数据公司IDC近几年虚拟现实设备的年-50销售量大约在1000万台左右我们预计混合现实设备未来的潜在需求与目前的虚拟现实设Feb-18Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22Feb-23子e备相若在量产后混合现实设备的平均单价有望下降至高端iPhone的价格水平约人民SP500IndexPhiladelphiaSemiconductorIndex行币10000元综合考虑我们的销量预测与单价假设我们预计MR每年将带来约人民币SourceBloomberg业1000亿元的增量市场规模L初代混合现实供应链已经基本建立苹果的初代混合现实产品线立项至今已超过5年我们ElectronicsSectore认为进入混合现实供应链的确定性比单机价值量弹性更为重要混合现实供应链中的关键参f与者将迎来利好包括立讯精密002475SZ华兴源创688001SH兆威机电003021SZ杰普特688025SHt催化剂混合现实产品发布以及预售开启M风险混合现实产品发布延期混合现实产品竞争力以及销售表现不及预期arginSeethelastpagefordisclaimerPage1of6Se资料来源图司都将在商包括全球近年来全资料来源图1000降至高端同我们估计当市场进入成熟阶段时ARVR我们预计预计年余时间及以后增强现实预计1015202530e05AR13th未来数年将未来几年eARVR全近年亿元的增量市场规模和mnunits因此第一代lasDPVR10882021球IDCIDC410混合现实设备VRt2023iPhone来pagARVR球设备增强现实设备eARVRVRshipmentLHSVRfo年面临挑战维持182022Er952417的价格水平约人民币市场disclaimer的全球出货量将下降市场产品的全球年销售量保持在30市场MR846中每年将带来约人民币2023EARA1244以上HTCMeta517中R产品的平均售价将高于当前的和虚拟现实Meta的份额的增速和虚拟现实一家独大112024E1627521一家独大和爱奇艺混合现实设备其次到1281000020262025E2132最接近的竞争者是字节跳动的520VRASPRHSVRVR10得益于价格设备1年的出货量将达到降至00000元头戴式P2026E275609505的年销售量将为每年亿元的增量市场规模970万台左右US的展望综合考虑我们的销量预测与单价假设我们预计设然而随着索尼下一代ARVR万亲民备的全球出货量将稳步增长200250300350400450500550600台主要预计的产品假设OculusOculusQuest2图资料来源3540000510152025303是51020232考虑到严峻的经济环境ARmnunits万台200020211PICO028年将恢复增长出货量IDC000产品的混合现实设备我们认为ARshipmentLHS万台2022E1372同期份额为头戴式设备021TablePageHeader平均单价头戴式设备混合现实设备在量产后混合现实设备的平均单价有望下20222023E产品的潜在需求与当前的036701预计将在未来几年大幅下降以及74年Meta的推出以及苹果将同比12不断上涨的价格2024E075613在产品竞争力方面优于当前的月在其他主要的增长2022IMRDC2025E149575ARASPRHS315下调了对每年将带来约人民币年前三个季度杀ARVR入市场上述公2026ElcrncSectorElectronics至IDC353ARVR623US12022预计280设备制造PagePage05001000150020002500拿到了产品相万2022年剩台2ofof62nigraMelbaT1nigraMelbaTSectorReportElectronicsSector电子行业28February2023Se杰普特混合现实供应链中的关键参与者将迎来利好包括立讯精密相关供应链备产备货将于初代混合现实供应链已经基本建立2022GuoHongzhiandAkyildiz资料来源图控制在软件应用端第一代e4the典型的眼球控制lasMRWirelesscommunicationresearchchallengesresearchWirelessforcommunicationrealityextendedIanF688025SH688025tpag的首次亮相将eARMRfoMRrpancakedisclaimer将对办公视频系统图重塑2023光学方案消费电子行业年上半年启动从投资决策的角度来看我们认为进入供应链的确定性比单机价值量弹性更为重要现实苹果的初代混合现实产品线立项至今已超过会议交互格局直播等基础功能的定义引领行业等技术与传统消费电子产品相比P的发展002475002475SZ图IanFAkyildizandHongzhiGuo2022GuoHongzhiandAkyildizFIan资料来源5典型的华兴源创ieescommunicatioWireless在硬件端MRVR5产品通常对用户TablePageHeader年根据产业链调研系统图688001SHMRnresearchchallengesforextendedrealityrealityextendedforchallengesresearchn将推动-计算机兆威机电4K4Kmicro-空间交互有更高的需求MR将于-OLEDlcrncSectorElectronics003021SZ0030212023屏幕手势年推出PagePage3ofof62nigraMelbaT1nigraMelbaTSectorReportElectronicsSector电子行业28February2023Se表资料来源加权平均简单平均力积电世界先进瑞昱半导体大立光日月光联华电子联发科鸿海精密工业台积电中国加权简单平均丘钛科技高伟电子鸿腾精密科技瑞声科技LtdAsmpt建滔集团华虹半导体复旦微电舜宇光学科技中芯国际中国加权平均简单平均智立方杰普特兆威机电国芯科技洁美科技德赛电池华兴源创长盈精密江海股份顺络电子中瓷电子安路科技瑞芯微法拉电子环旭电子天岳先进龙芯中科Lt东山精密斯达半导斯达半导中微公司鹏鼎控股兆易创新北方华创京东方立讯精密海康威视中国公司-eA1台湾上市公司平均香港上市公司内地上市公司the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