粕类观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3745元/吨，较前日下跌30元，跌幅0.79%；菜粕2305合约3060元/吨，较前日下跌43元，跌幅1.39%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4246元/吨，较前日下跌81元，现货基差M05+501，较前日下跌51；江苏地区豆粕现货4244元/吨，较前日下跌63元，现货基差M05+499，较前日下跌33；广东地区豆粕现货价格4172元/吨，较前日下跌96元，现货基差M05+427，较前日下跌66。福建地区菜粕现货价格3225元/吨，较前日下跌74元，现货基差RM05+165，较前日下跌31。
　　南美天气方面，巴西南部的干旱和北部的暴雨增加了大豆收割的难度，截至2月16日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为25%，低于去年同期的33%，整体收割依旧偏慢；阿根廷在干旱之后再遭遇霜冻天气，减产预期再度强化，减产预期进一步支撑了美豆价格，这也将带动国内豆粕价格跟涨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所目前对阿根廷大豆预估产量为3800万吨，3月USDA报告或再度下调阿根廷产量预估，市场仍将重点关注阿根廷产量的最终定量情况。国内方面，巴西大豆收获进度偏慢将影响国内后续进口大豆到港节奏，届时国内或将出现缺豆现象，目前油厂开机水平较低，下游需求表现也较为一般，在供需两弱的格局下，后续仍要重点关注南美的天气情况对巴西收获和阿根廷产量情况的影响，如果后续南美天气仍然没有好转，美豆和国内豆粕价格将维持上涨趋势。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-03-02饲料需求偏弱豆粕持续回调研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3745元吨较前日下跌30元跌幅079菜dengshaoruihtfccom粕2305合约3060元吨较前日下跌43元跌幅139现货方面天津地区豆粕从业资格号F3047125现货价格4246元吨较前日下跌81元现货基差M05501较前日下跌51江苏投资咨询号Z0015474地区豆粕现货4244元吨较前日下跌63元现货基差M05499较前日下跌33广东地区豆粕现货价格4172元吨较前日下跌96元现货基差M05427较前日投资咨询业务资格证监许可20111289号下跌66福建地区菜粕现货价格3225元吨较前日下跌74元现货基差RM05165较前日下跌31南美天气方面巴西南部的干旱和北部的暴雨增加了大豆收割的难度截至2月16日巴西202223年度的大豆收获进度为25低于去年同期的33整体收割依旧偏慢阿根廷在干旱之后再遭遇霜冻天气减产预期再度强化减产预期进一步支撑了美豆价格这也将带动国内豆粕价格跟涨布宜诺斯艾利斯谷物交易所目前对阿根廷大豆预估产量为3800万吨3月USDA报告或再度下调阿根廷产量预估市场仍将重点关注阿根廷产量的最终定量情况国内方面巴西大豆收获进度偏慢将影响国内后续进口大豆到港节奏届时国内或将出现缺豆现象目前油厂开机水平较低下游需求表现也较为一般在供需两弱的格局下后续仍要重点关注南美的天气情况对巴西收获和阿根廷产量情况的影响如果后续南美天气仍然没有好转美豆和国内豆粕价格将维持上涨趋势策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2305合约2854元吨较前日上涨17元涨幅060玉米淀粉2305合约3058元吨较前日上涨44元涨幅146现货方面北良港玉米现货价格2850元吨较前日下跌20元现货基差C05-4较前日下跌37吉林地区玉米淀粉现货价格3075元较前日持平现货基差CS0517较前日下跌44请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230302国际方面美国农业部USDA在年度展望论坛上发布的供需预测显示美国玉米产量预计为15085亿蒲比前一年高出约10美国玉米种植面积预计为9100万英亩比前一年增加240万英亩国内方面基层玉米上量基本稳定没有明显惜售情绪贸易商有序售粮饲料企业对玉米采购需求下降以消耗现有库存为主按需补库预计短期内玉米价格延续震荡态势策略单边中性风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230302目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨6图2中国菜籽月度进口量丨单位吨6图3中国玉米月度进口量丨单位吨6图4中国周度豆粕产量丨单位万吨6图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨6图6中国周度菜粕产量丨单位万吨6图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨7图13豆粕主力合约丨单位元吨8图14菜粕主力合约丨单位元吨8图15玉米主力合约丨单位元吨8图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图17豆粕现货均价丨单位元吨8图18菜粕现货均价丨单位元吨8图19玉米现货均价丨单位元吨9图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨11图32玉米9-1合约价差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312饲料日报丨20230302图33豆粕主力基差丨单位元吨11图34菜粕主力基差丨单位元吨11图35玉米主力基差丨单位元吨11图36豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20230302市场要闻及动态1欧盟委员会表示截至2月26日欧盟202223年度大豆进口708万吨低于去同的897万吨同期豆粕进口1017万吨亦低于去同的1077万吨菜籽进口533万吨高于去同的340万吨葵籽进口185万吨远高于去同的32万吨2Deral称截止2月27日巴西帕拉纳州2223年度大豆已收17去同23三年均38785植株评级优秀前次84去同8112评级一般前次13去同163评级较差前次3去同33NotciasAgrcolas表示11月少雨致巴西戈亚斯州城市RioVerde大豆单产不及预期的42吨公顷或降至36-39吨公顷此外在连续10日降雨后该城市大豆收割于近两日得以恢复4Anec称2月28日机构预计2月巴西大豆出口7727万吨前周预期830万吨预计2月豆粕出口1279万吨前周预期154万吨预计2月玉米出口1949万吨前周预期199万吨预计2月小麦出口5488万吨前周预期674万吨5SoybeanCornAdviso表示阿根廷70以上的早期种植大豆正在结荚或灌浆06的大豆正在成熟2月上半月的高温影响了阿根廷北部的大豆然后创纪录的低温影响了拉潘帕布宜诺斯艾利斯科尔多瓦圣达菲和圣路易斯部分地区的大豆阿根廷202223年度大豆被评为60差极差37一般3良优良好优秀的百分比比前一周下降了66SoybeanCornAdvisor称阿根廷的玉米也受到了与大豆一样的干旱创纪录的高温和早霜的影响但可能程度不同霜冻对后期种植的玉米的伤害比早期种植的玉米更大圣达菲和恩特雷里奥斯已经开始提前收获玉米据报道单产低于预期除了单产下降外玉米种植数量可能比最初预期的要少玉米遗弃量将高于正常水平而更多的玉米将用于青贮或饲料而不是谷物阿根廷的玉米被评为51差极差40一般9好极好良好优秀的百分比比前一周下降了2请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20230302图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023250982007615054100350210013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20230302图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231680014700126001050084006300420021000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202360140501204010080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201920202021202220232018201920202021202212908010708606504043022001013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20230302图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812饲料日报丨20230302图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202310004008002006000-200400-400200-6000-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-500-200-400-600-1000-800-1000-1500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230302图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222019202020212022202315020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200250200150150100100505000-50-50-100-150-100-200-150-250222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230302图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220233002000180020016001400100120001000800-100600400-200200-3000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230302免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom