棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14445元/吨，较前日上涨80元/吨，涨幅0.56%。持仓量695108手，仓单数12915张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15020元/吨，较前日下跌21元/吨。现货基差CF05+575，较前日下跌100。全国均价15381元/吨，较前日下跌9元/吨。现货基差CF05+940，较前日下跌90。
　　国际方面，上周USDA展望论坛发布2023/24年度预期。全球棉花消费量预期高于产量预期，期末库存预计下降，叠加上周五公布的强劲出口数据使得美棉迎来了大幅反弹上涨。但考虑到美元走强带来的压力，预计未来美棉价格仍将以震荡为主。国内方面，需要关注后期下游传统旺季到来前的补库需求。在目前国内供应压力未缓解的情况下，价格上方依然受到压制。经济恢复的乐观情绪以及拉动内需等一系列消费改善政策的预期，仍对棉花价格有一定支撑。接下来需关注全球新年度棉花的种植面积变化以及宏观层面的影响，预计短期内棉花价格仍维持震荡格局。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-03-02现货价格小幅上涨郑棉震荡上行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14445元吨较前日上涨80元吨涨幅056从业资格号F3047125持仓量695108手仓单数12915张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价15020元投资咨询号Z0015474吨较前日下跌21元吨现货基差CF05575较前日下跌100全国均价15381元吨较前日下跌9元吨现货基差CF05940较前日下跌90投资咨询业务资格国际方面上周USDA展望论坛发布202324年度预期全球棉花消费量预期高于产证监许可20111289号量预期期末库存预计下降叠加上周五公布的强劲出口数据使得美棉迎来了大幅反弹上涨但考虑到美元走强带来的压力预计未来美棉价格仍将以震荡为主国内方面需要关注后期下游传统旺季到来前的补库需求在目前国内供应压力未缓解的情况下价格上方依然受到压制经济恢复的乐观情绪以及拉动内需等一系列消费改善政策的预期仍对棉花价格有一定支撑接下来需关注全球新年度棉花的种植面积变化以及宏观层面的影响预计短期内棉花价格仍维持震荡格局策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6508元吨较前日下跌14元跌幅021现货方面山东地区银星针叶浆现货价格6800元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05300相较前一日下跌30山东地区月亮针叶浆6950元吨较前一日持平现货基差sp05440相较前一日上涨100山东地区马牌针叶浆6950元吨较前一日持平现货基差sp05440相较前一日上涨10山东地区北木针叶浆现货价格7500元吨较前一日持平现货基差sp05990相较前一日上涨10近期人民币有所贬值汇率重回700附近进口成本继续提升支撑纸浆进口价格纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况截止2月第3周各港口纸浆库存量为206万吨较上周下降004库存持续维持高位使近请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230302期现货市场货源较为充裕国内港口库存居于高位对纸浆价格有所压制阔叶浆供应量相对平稳叠加原纸企业压价行为采购情绪欠佳或倒逼成本下移预计浆市短期内将会偏弱震荡策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230302目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8棉花主力期货丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12棉花基差-新疆丨单位元吨6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230302市场要闻及动态1据巴西国家商品供应公司CONAB最新调查数据截至2月20日前后巴西23年度新棉播种进度达991其中主产棉区马托格罗索州或将因部分地区错过窗口期播种而给产量带来一定不利影响此外目前巴伊亚州前期播种的作物目前长势良好另据巴西棉花种植者协会消息23年度巴西马托格罗索州植棉面积预期或在1198万公顷同比扩大51单产预期为120公斤亩产量预期在2148万吨同比增增在216价格方面2月巴西现货均价在10116美分磅环比10270美分磅下跌15同比13449美分磅下跌2482印度当日棉花累计上市量折皮棉约29万吨其中主要包括马哈拉施特拉邦8500吨古吉拉特邦均8160吨特伦甘纳邦4250吨据印度农业部最新数据截至2月21日印度棉花当周上市量折皮棉共计135万吨较前一周略有增加本年度印度棉花年度202210-20239上市量同比减幅在33327日受风暴系统活动影响内华达山脉地区迎来中到大雪其伴有大风天气出现同日晚间加州SJV地区迎来小到中雨次日或仍有少量降雨利于提高土壤湿度水平据气象部门消息短期内当地或将降温土壤温度也将有所下降28日西得州地区普遍为晴朗温暖天气气温在15-21摄氏度风速在40-56千米时局部阵风或可达64千米时由于当地土壤持续干燥大风天气或有较大概率造成扬尘天气受冷锋入境影响短期内得州有望迎来少量降雨对墒情的利好作用或极为有限28日孟菲斯地区为晴朗高温天气气温普遍在21-27摄氏度接近历史最高水平晚间当地云层或将增厚有50-80的概率遭遇雷暴短期内有望迎来19-63mm的降水低洼地区面临山洪暴发的风险此外同受风暴影响部分地区可能遭遇冰雹龙卷风等恶劣天气影响请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230302图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230302图7全球各国库消比丨单位图8棉花主力期货丨单位元吨全球美国印度巴西201920202021202220231巴基斯坦澳大利亚中国250001200001015000010000050000002789317324763203218345360128143158173188233248263285300315330201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500002263789317324717324763789310912814315818820321823324826328530031533034536050017314315826328512817318820321823324830031533034536050010910001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200040001500350010003000500250020000215006378931732471091281431581882032182332482632853003153303453605001731000100050015000232476378932000500171731882031091281431582182332482632853003153303453602500100030001500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230302图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202113120215312021930202213120225312022930---数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230302图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存180080001600750014007000120065001000600055008005000600450040040002003500300001167731466292152212227287362122137167182197242257272302317332347202113120215312021930202213120225312022930---107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-10001214162821021221421621822022222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