油脂观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约8268元/吨，环比上涨40元，涨幅0.49%；昨日收盘豆油2305合约8864元/吨，环比上涨16元，涨幅0.18%；昨日收盘菜油2305合约9847元/吨，环比上涨14元，涨幅0.14%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格8150元/吨，环比下跌24元/吨，跌幅0.29%，现货基差P05-118，环比下跌64；天津地区一级豆油现货价格9530元/吨，环比上涨22元/吨，涨幅0.23%，现货基差Y05+666，环比上涨6；江苏地区四级菜油现货价格无报价。
　　上周三大油脂期货盘面有分化，棕榈油、豆油上涨，菜籽油下跌。豆油因油厂缺豆、豆粕胀库、以及计划检修陆续停机等因素导致现货偏紧支撑价格；棕榈油产地产量小幅下降，出口数据比1月好转等利好也给了油脂支撑。后市看，豆油方面，2月23、24日美国农业部（USDA）展望论坛预计2023年美国大豆种植面积为8750万英亩，大豆期末库存为2.9亿蒲，大豆单产为52蒲式耳/英亩，而去年为49.5蒲式耳/英亩，种植面积低于预期，大豆单产较去年提高较多。巴西大豆收割进度缓慢及港口未装船的玉米继续限制大豆出口的进度，目前仍有215万吨大豆在Paranagua港口排队，另外降雨和塞港也导致巴西港口的吞吐量继续下降，影响大豆出口。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所2月23日将阿根廷2022/23年度大豆产量预估调低到3350万吨，低于早先预测的3800万吨，因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损。这是该交易所第三次下调大豆产量。国内，根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2023年2月大豆到港量为600.3万吨，3月进口量估计也在600万吨左右，由于到港量不多，国内出现阶段性缺豆，另外豆粕胀库、以及计划检修等原因陆续停机导致现货偏紧，豆油基差预计仍然维持高位，中储粮定于2月28日进行进口大豆原油抛储，预计能缓解短期现货偏紧状况，但由于国内外多重因素影响，期货行情预计震荡偏强。棕榈油方面，据国外某农业研究机构研究，本月印尼/马来棕榈油产区受洪水影响导致产量下降，2月24日，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2023年2月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少6.71%。而据ITS、SGS、AmSpec Agri等船运机构数据显示，马来出口环比大幅改善，显示棕榈油消费正在好转；印尼出台政策限制棕榈油出口，以确保斋月节日期间国内供应充足，并从2月起提高生物柴油掺混比例，也提振印尼国内的棕榈油消费。国内方面，进口利润窗口打开，周内继续买船。但随着盘面上涨，下游拿货意愿降低，现货基差表现一般，华北挺价意愿较强，预计棕榈油行情震荡偏强。菜籽油方面，澳大利亚12月份的油菜籽出口量为88.4万吨，创历史新高；印度国内油菜籽丰产，菜籽油供应宽松；国内随着进口菜籽到港，供应日渐增加，但是终端市场需求有限，市场陆续下调基差报价。预计菜籽油跟随豆油、棕榈油波动，但受限于自身的基本面，会在油脂中表现偏弱。另外需要关注近期人民币持续贬值，2月24日晚间离岸人民币兑美元报价突破6.97，推高商品进口成本。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2023-03-02美豆跌破低点油脂震荡上行研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2305合约8268元吨环比上涨40元涨幅049昨日从业资格号F3047125收盘豆油2305合约8864元吨环比上涨16元涨幅018昨日收盘菜油2305合约投资咨询号Z00154749847元吨环比上涨14元涨幅014现货方面广东地区棕榈油现货价格8150元吨环比下跌24元吨跌幅029现货基差P05-118环比下跌64天津地区一级投资咨询业务资格豆油现货价格9530元吨环比上涨22元吨涨幅023现货基差Y05666环比证监许可20111289号上涨6江苏地区四级菜油现货价格无报价上周三大油脂期货盘面有分化棕榈油豆油上涨菜籽油下跌豆油因油厂缺豆豆粕胀库以及计划检修陆续停机等因素导致现货偏紧支撑价格棕榈油产地产量小幅下降出口数据比1月好转等利好也给了油脂支撑后市看豆油方面2月2324日美国农业部USDA展望论坛预计2023年美国大豆种植面积为8750万英亩大豆期末库存为29亿蒲大豆单产为52蒲式耳英亩而去年为495蒲式耳英亩种植面积低于预期大豆单产较去年提高较多巴西大豆收割进度缓慢及港口未装船的玉米继续限制大豆出口的进度目前仍有215万吨大豆在Paranagua港口排队另外降雨和塞港也导致巴西港口的吞吐量继续下降影响大豆出口阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所2月23日将阿根廷202223年度大豆产量预估调低到3350万吨低于早先预测的3800万吨因为干旱近期的热浪和早期霜冻导致作物受损这是该交易所第三次下调大豆产量国内根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示2023年2月大豆到港量为6003万吨3月进口量估计也在600万吨左右由于到港量不多国内出现阶段性缺豆另外豆粕胀库以及计划检修等原因陆续停机导致现货偏紧豆油基差预计仍然维持高位中储粮定于2月28日进行进口大豆原油抛储预计能缓解短期现货偏紧状况但由于国内外多重因素影响期货行情预计震荡偏强棕榈油方面据国外某农业研究机构研究本月印尼马来棕榈油产区受洪水影响导致产量下降2月24日据马来西亚棕榈油协会MPOA发布的数据显示2023年2月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少671而据ITSSGSAmSpecAgri等船运机构数据显示马来出口环比大幅改善显示棕榈油消费正在好转印尼出台政策限制棕榈油出口以确保斋月节日期间国内供应充足并从2月起提高生物柴油掺混比例也提振印尼国内的棕榈油消费国内方面进口利润窗口打开周内继续买船但随着盘面上涨下游拿货意愿降低现货基差表现一般华北挺价意愿较强预计棕榈油行情震荡偏强菜籽油方面澳大利亚12月份的油菜籽出口量为884万吨创历史新高印度国内油菜籽丰产菜籽油供请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230302应宽松国内随着进口菜籽到港供应日渐增加但是终端市场需求有限市场陆续下调基差报价预计菜籽油跟随豆油棕榈油波动但受限于自身的基本面会在油脂中表现偏弱另外需要关注近期人民币持续贬值2月24日晚间离岸人民币兑美元报价突破697推高商品进口成本策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230302目录策略摘要错误未定义书签油脂市场分析4图表图1全球大豆库销比丨单位6图2全球菜籽库销比丨单位6图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨6图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷6图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨6图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨6图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨7图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨7图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨7图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨7图11华东菜油库存丨单位万吨7图12中国棕榈油库存丨单位万吨7图13三大油脂库存丨单位万吨8图14菜油进口量丨单位万吨8图15中国豆油进口量丨单位万吨8图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨8图17天津一级豆油基差丨单位元吨8图18广东棕榈油基差丨单位元吨8图19江苏四级菜油基差丨单位元吨9图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨9图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨9图22菜油进口盘面利润丨单位元吨9图23豆油进口盘面利润丨单位元吨9图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨9图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨10图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂日报丨20230302油脂市场分析13月1日进口大豆到国内港口CF及升贴水报价美湾大豆10月船期CF价格601美元吨与上个交易日相比下调12美元吨美西大豆10月船期CF价格610元吨与上个交易日相比下调9美元吨巴西大豆5月船期CF价格593美元吨与上个交易日相比下调12美元吨进口大豆升贴水墨西哥湾10月船期290美分蒲式耳与上个交易日相比下调8美分蒲式耳美国西岸10月船期315美分蒲式耳与上个交易日相比持平巴西港口5月船期135美分蒲式耳与上个交易日相比持平23月1日进口阿根廷豆油及加拿大菜籽油CF报价阿根廷豆油3月船期CF价格1196美元吨与上个交易日相比下调31美元吨阿根廷豆油5月船期CF价格1152美元吨与上个交易日相比下调17美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1350美元吨与上个交易日相比下调50美元吨进口菜油5月船期CF价格1300元吨与上个交易日相比下调50美元吨3从3月1日更新的天气图来看3月1日至3月9日期间巴西大豆主产区中南里奥格兰德州南马托格罗索州和巴伊亚州有小雨马托格罗索州戈亚斯州和帕拉纳州均局部有中雨巴西丰产的大豆将集中上市或许成为一段时间影响行情的主旋律阿根廷大豆主产区中布宜诺斯艾利斯州科尔多瓦州圣达菲州均有小雨圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小到中雨3月份也将进入北半球大豆种植面积预期炒作期4美豆跌破七周低点进口成本集体下降3月1日讯受累于商品基金在月底前清算头寸且市场面临来自巴西收获的额外压力CBOT大豆期货跌至七周最低进口成本纷纷下降3月1日美国大豆进口成本价为5035元较上日跌88元巴西大豆进口成本价为4631元较上日跌131元阿根廷大豆进口成本价为5152元较上日跌88元5大豆日报美豆或许结束了1500美分之上的震荡格局3月1日讯昨晚美豆主力合约跌破1500美分结束了近两个月的1500美分之上震荡运行的行情从大豆基本面的角度观察阿根廷大豆的减产程度需要未来23个月的月度供需报告的确认巴西丰产的大豆将集中上市或许成为一段时间影响行情的主旋律国际大豆价格或许进入寻找新的相对供需平衡的价格运行区间3月份也将进入北半球大豆种植面积预期炒作期中国大豆种植面积预期持续增加美国方面前几天农业论坛关于今年美豆种植面积预期暂时保持去年的水平不变请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂日报丨20230302图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂日报丨20230302图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023160121401012081008066044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨20230302图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和芥子油进口量丨单位万吨20192020202120222023201820192020202120222504035200301502520100151050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022258070206015504010305200101234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200045004000150035003000250010002000150050010005000011771631466292469216316277152182257332362122137167197212227242272287302317347107-500137182227272317362107122152167197212242257287302332347-500-1000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨20230302图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202330004000250030002000200010001500014692316277100016137182227272317362122152167197212242257287302332347-1000107500-20000-30001771631466292152182257332362122137167197212227242272287302317347-500107-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨202020212022202320192020202120222023040001316292164677122152182212242137167197227258273289304319334349364-5001073000-100020001000-1500017631466191-2000-100016136196211271331106121151166181226241256286301316346361-2500-2000-3000-3000-4000-3500-5000-4000-6000-4500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆油进口盘面利润阿根廷丨单位元吨图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202350050001-5001163146617691761631466191121136226316331151166181196211241256271286301346361106-500136196211271331106121151166181226241256286301316346361-1500-1000-1500-2500-2000-3500-2500-3000-4500-3500-5500-4000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明810油脂日报丨20230302图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220232501614200121501081006450200147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明910油脂日报丨20230302免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom